美國(guó)12月CPI總體表現(xiàn)溫和，進(jìn)一步確認(rèn)了通脹緩步下行的趨勢(shì)。
2026年，支撐居民消費(fèi)價(jià)格的因素包括消費(fèi)需求持續(xù)修復(fù)、食品價(jià)格回升、國(guó)際金價(jià)漲勢(shì)延續(xù)，但同時(shí)需關(guān)注國(guó)際油價(jià)、房地產(chǎn)市場(chǎng)修復(fù)進(jìn)度等潛在不確定性因素。工業(yè)品價(jià)格方面，反內(nèi)卷政策效果有待進(jìn)一步觀察。
美國(guó)9月CPI數(shù)據(jù)略低于市場(chǎng)預(yù)期，尤其是核心CPI環(huán)比走弱，反映關(guān)稅影響仍較為有限，通脹壓力相對(duì)可控，政策焦點(diǎn)將讓位于就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)。
雖然物價(jià)有所上漲，但不會(huì)對(duì)9月降息構(gòu)成制約。
本輪“反內(nèi)卷”對(duì)CPI的推升作用或明顯弱于2015-16年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革時(shí)期。
整體來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出三個(gè)特征：服務(wù)業(yè)好于工業(yè)、外需強(qiáng)于內(nèi)需、“反內(nèi)卷”促進(jìn)價(jià)格回升。
分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)應(yīng)保持消費(fèi)品以舊換新政策的穩(wěn)定性，同時(shí)著眼于提振服務(wù)消費(fèi)，長(zhǎng)期則要謀劃“新供給側(cè)改革”，提高居民最終消費(fèi)支出在GDP中的比重。
本次CPI預(yù)期目標(biāo)的調(diào)整，客觀上提高了貨幣政策空間運(yùn)用的靈活性。
12月，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）季調(diào)后環(huán)比上漲0.4%，漲幅比11月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)9個(gè)月新高。
核心CPI同比連續(xù)三個(gè)月上行，顯示“以舊換新”等促消費(fèi)政策對(duì)需求的提振。
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