記者 王珍
8月，我國物價走勢呈現(xiàn) “一升一降” 的分化特征：工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）迎來積極變化，同比降幅自3月以來首次收窄，環(huán)比今年以來首次止跌，但居民消費價格指數(shù)（CPI）同比由平轉(zhuǎn)負、環(huán)比漲幅收窄。
分析師認為，PPI跌幅收窄很大程度上得益于“反內(nèi)卷”政策的催化，在遏制無序競爭、推進產(chǎn)能治理的作用下，煤炭、鋼鐵等上游原材料價格改善明顯。
對于PPI和CPI走勢分化，東北證券資深宏觀分析師張超越對界面新聞指出，PPI向CPI的傳導本身并不會一蹴而就。一方面，在成本價格稍有抬升，但總需求相對平穩(wěn)階段，企業(yè)為了維護市場份額，通常不會貿(mào)然提價并將成本完全轉(zhuǎn)移給消費者，供應鏈會率先消化上游的部分價格漲幅。
“另一方面，房租，旅游、醫(yī)療、教育等服務類項目在CPI中權重占比較高，而這些項目與民生相關，價格通常較為穩(wěn)定，故CPI通脹對PPI通脹的彈性本身就不會很高。”張超越說。
財信金控首席經(jīng)濟學家伍超明對界面新聞表示，本輪“反內(nèi)卷”對CPI的推升作用或明顯弱于2015-16年供給側(cè)結構性改革時期。一是，本輪反內(nèi)卷更加注重通過法治化、市場化方式優(yōu)化市場秩序，相關行業(yè)產(chǎn)能去化幅度和節(jié)奏相對偏弱偏慢；二是當前國內(nèi)低物價的根源在于需求不足，價格的持續(xù)回升離不開需求側(cè)的回暖，房地產(chǎn)和消費兩大內(nèi)生動能仍待政策加力提振。
8月，PPI同比下降2.9%，降幅較上月收窄0.7個百分點，環(huán)比增速從7月的-0.2%升至0%。
“8月PPI環(huán)比止跌主要受益于‘反內(nèi)卷’政策推升價格預期以及部分行業(yè)供需關系改善，帶動國內(nèi)主導的鋼鐵、煤炭等黑色系價格走高，硅、鋰等新興行業(yè)基礎原材料價格亦大幅上沖，進而影響部分能源和原材料行業(yè)價格環(huán)比改善?！睎|方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳對界面新聞說。
整體來看，全產(chǎn)業(yè)鏈修復呈現(xiàn)“上強下弱”特征，價格改善主要集中在上游原材料和加工品行業(yè)，而中下游產(chǎn)成品價格下行壓力仍然較大。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)資料價格環(huán)比由上月的-0.2%轉(zhuǎn)為增長0.1%，其中，采掘工業(yè)增長1.3%，是PPI環(huán)比止跌的主要貢獻。下游制造與消費環(huán)節(jié)價格偏弱，生活資料價格環(huán)比下降0.1%，其中，一般日用品價格下降0.2%，耐用消費品價格下降0.3%。
除了“反內(nèi)卷”政策加持，低基數(shù)也是推動PPI改善的一大因素。民生證券分析師陶川在研報中指出，去年同期PPI持續(xù)下行形成的“基數(shù)洼地”，為今年8月PPI的同比讀數(shù)提供天然支撐。隨著去年9月基數(shù)進一步大幅降低，預計屆時將繼續(xù)為PPI同比改善提供動力，推動PPI同比進一步上行。
馮琳也表示，在去年同期基數(shù)下行、“反內(nèi)卷”政策限制部分行業(yè)產(chǎn)能釋放等因素影響下，PPI同比降幅有望繼續(xù)收窄，但轉(zhuǎn)正的難度較大?！翱傮w上看，在國內(nèi)房地產(chǎn)市場實現(xiàn)趨勢性止跌回穩(wěn)、居民消費信心回升之前，PPI仍將面臨一定下行壓力，‘反內(nèi)卷’很難從根本上扭轉(zhuǎn)這一趨勢?！彼f。
8月CPI同比下降0.4%，降幅較上月擴大0.4個百分點，分析人士指出，這很大程度上是受到食品價格的拖累。
馮琳表示，8月CPI同比由平轉(zhuǎn)負，主要是因為上年同期高溫多雨天氣導致食品價格基數(shù)大幅抬高，而今年8月蔬菜、豬肉、水果等主要食品價格走勢相對平穩(wěn)，使得當月食品CPI同比降幅顯著擴大拖累。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，蔬菜價格同比降幅由上月的-7.6%擴大至-15.2%。馮琳指出，僅此一項就下拉CPI同比0.3個百分點，下拉幅度較上月擴大1倍。與此同時，由于豬周期處于下行階段，豬肉價格同比降幅由上月的-9.5%擴大至-16.1%。
不過，值得注意的是，8月，扣除了食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.9%，漲幅連續(xù)4個月擴大。分析師認為，這在一定程度上也和“反內(nèi)卷”政策密切相關。
前期“內(nèi)卷”較為嚴重的汽車、家電價格提升明顯。其中，燃油小汽車價格同比降幅繼續(xù)收窄至2.3%，降幅為近35個月最?。患矣闷骶邇r格同比增長4.6%，較上月提高1.8個百分點。
伍超明表示，反內(nèi)卷對CPI價格的帶動作用不止體現(xiàn)在相關商品價格上，更體現(xiàn)在預期改善層面，8月份資本市場回暖對服務業(yè)PMI回升起到了重要的推動作用，也對核心CPI改善形成支撐。
他還表示，隨著低基數(shù)、“反內(nèi)卷”和促消費政策進一步顯效，未來CPI同比逐月走高的概率在增大，四季度有望轉(zhuǎn)向正增長。