記者 | 王勇

去年業(yè)績(jī)預(yù)增近三倍的消息公布后，天賜材料(002709.SZ)卻跌出了千億俱樂(lè)部。

1月17日晚間，天賜材料公告顯示，2021年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為21億-23億元，較去年上漲294.09%-331.62%，基本每股收益為2.23-2.44元/股。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升。天賜材料表示，受全球新能源汽車(chē)行業(yè)及下游客戶(hù)需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)影響，該公司鋰離子電池材料電解液產(chǎn)品銷(xiāo)量與價(jià)格同比均有較大幅度增長(zhǎng)。同時(shí)，該公司產(chǎn)能加速投放，在縱向一體化戰(zhàn)略下競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，產(chǎn)品原材料自產(chǎn)率不斷提升，整體盈利能力明顯提高。

業(yè)績(jī)發(fā)布后，天賜材料股價(jià)大跌。截至1月18日收盤(pán)，天賜材料下跌6.77%，報(bào)收99.35元，市值跌破千億至954億，當(dāng)天盤(pán)中跌幅一度超8%。

主要原因之一是，上述業(yè)績(jī)?nèi)缘陀跇I(yè)內(nèi)預(yù)期。據(jù)格隆匯資訊稱(chēng)，此前市場(chǎng)普遍預(yù)期天賜材料的凈利潤(rùn)在23億元以上。

此外，天賜材料四季度凈利潤(rùn)約在5.46億-7.46億元間，環(huán)比下滑了3%-29%。

東吳證券認(rèn)為，四季度業(yè)績(jī)環(huán)比下滑，一方面是因?yàn)槟甑诇p值計(jì)提增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)影響約1億元利潤(rùn)；另一方面，四季度六氟磷酸鋰新產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)需時(shí)間，導(dǎo)致該公司按市價(jià)外購(gòu)六氟磷酸鋰比例增長(zhǎng)，造成電解液?jiǎn)螄嵗麧?rùn)下降。

六氟磷酸鋰是電解液的重要原材料。2021年四季度，六氟磷酸鋰價(jià)格一路上漲至50萬(wàn)元/噸。

去年，天賜材料2萬(wàn)噸六氟磷酸鋰產(chǎn)能至2021年年底才投產(chǎn)，導(dǎo)致自供比例環(huán)比下降，成本上升。

東吳證券預(yù)計(jì)，該公司四季度電解液業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)7億元利潤(rùn)左右，單噸盈利環(huán)比下降20%，至1.4萬(wàn)/噸左右，預(yù)計(jì)2022年一季度單噸利潤(rùn)將恢復(fù)。

東吳證券預(yù)計(jì)，天賜材料四季度出貨量為5.1萬(wàn)-5.2萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)35%；2021年全年預(yù)計(jì)出貨近15萬(wàn)噸，同比翻番增長(zhǎng)。同時(shí)預(yù)測(cè)2022年天賜材料出貨能夠再度翻番至30萬(wàn)-35萬(wàn)噸。

目前，天賜材料已有140萬(wàn)噸的產(chǎn)能規(guī)劃預(yù)期。該公司已建成寧德、廣州、九江三大基地15萬(wàn)噸電解液產(chǎn)能。此外，溧陽(yáng)一期10萬(wàn)噸、福鼎基地10萬(wàn)噸、九江基地15萬(wàn)噸、捷克一期2-3萬(wàn)噸、南通20萬(wàn)噸電解液項(xiàng)目（包含LIFSI、添加劑產(chǎn)能）、四川基地30萬(wàn)噸陸續(xù)在建；已公告將新增肇慶20萬(wàn)噸電解液項(xiàng)目。

在六氟磷酸鋰自供方面，天賜材料也制定了相應(yīng)的產(chǎn)能規(guī)劃匹配。公告顯示，其2021年底六氟磷酸鋰產(chǎn)能達(dá)3.2萬(wàn)噸，2022年上半年新增3萬(wàn)噸，2022年有效產(chǎn)能可達(dá)5萬(wàn)噸。

此外，另有15萬(wàn)噸液體六氟磷酸鋰產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于2023-2024年達(dá)產(chǎn)，總規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)15.5萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)120萬(wàn)噸以上電解液配套能力。

在六氟磷酸鋰之外，天賜材料也在布局新型電解液溶質(zhì)鋰鹽——雙氟磺酰亞胺鋰（LiFSI）。

中信證券報(bào)告指出，從材料特性來(lái)看，LiFSI擁有更好的導(dǎo)電性、更高的電化學(xué)和熱穩(wěn)定性以及抗水解性，可以在高溫環(huán)境下保持良好的電池性能。

目前，天賜材料的新型鋰鹽6000噸產(chǎn)能已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，量產(chǎn)進(jìn)度及規(guī)模行業(yè)第一。后續(xù)產(chǎn)能還包括九江基地規(guī)劃3萬(wàn)噸、南通基地規(guī)劃2萬(wàn)噸、發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬新增的2萬(wàn)噸產(chǎn)能規(guī)劃。預(yù)計(jì)2022年，該公司LiFSI有效產(chǎn)能達(dá)到1萬(wàn)噸。

WIND數(shù)據(jù)顯示，2020年天賜材料在國(guó)內(nèi)電解液出貨量占比為29.3%，位居國(guó)內(nèi)首位；其次為新宙邦(300037.SZ)、江蘇國(guó)泰(002091.SZ)。伴隨出貨量提升，2021年這三家公司的市占率有望進(jìn)一步提升。