文丨江凱

2月25日，據(jù)上交所官網(wǎng)披露，國儀量子技術(shù)（合肥）股份有限公司（簡稱“國儀量子”）已就其科創(chuàng)板IPO首輪審核問詢函進行回復(fù)。該公司IPO申請于2025年12月10日獲受理，同月19日進入問詢階段。

在此次問詢中，監(jiān)管層圍繞公司控股股東和實控人情況、技術(shù)來源和研發(fā)能力、銷售模式及獲客方式、營業(yè)收入，以及2026年實現(xiàn)盈利預(yù)測的合理性等多個維度展開追問。國儀量子對市場關(guān)注的多個核心問題進行了詳細回應(yīng)。（此前報道：國儀量子IPO“已問詢”：高增長背后的盈利考驗與控制權(quán)隱憂）

控制權(quán)結(jié)構(gòu)引關(guān)注，實控人認定成焦點

招股書顯示，國儀量子股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，實控人賀羽、榮星通過多層架構(gòu)合計控制公司34.87%的表決權(quán)，招股書中披露，發(fā)行后二人表決權(quán)預(yù)計下降至31.38%。由于二人不直接持股，且控制比例相對較低，控制權(quán)穩(wěn)定性成為監(jiān)管問詢重點之一。

公司在回復(fù)中詳細披露了近年來主要股東的持股變動情況。

公開信息顯示，國儀量子前身為國儀有限，成立于2016年，其創(chuàng)始股東有四名，其中，合肥司坤以貨幣出資822.80萬元、中科大及杜江峰以非貨幣各出資514.25萬元、樹華科技以貨幣出資205.70萬元。

2023年1月，國儀有限持股5%以上的主要股東為合肥司坤、科大控股、杜江峰、樹華科技、高瓴著恒，該等股東依次持有國儀有限27.20%、14.75%、14.75%、8.43%、6.12%股權(quán)。此外，賀羽及其控制的合肥自旋、合肥微擾、合肥粒子合計持有國儀有限7.77%股權(quán)，合肥司坤及賀羽、合肥自旋、合肥微擾、合肥粒子合計持有國儀有限34.97%股權(quán)；高瓴著恒的一致行動人高瓴裕潤持有國儀有限0.30%股權(quán)，高瓴著恒及其一致行動人合計持有國儀有限6.42%股權(quán)。

值得注意的是，杜江峰、賀羽于2022年12月簽訂了《授權(quán)委托協(xié)議》，杜江峰將其所持全部股權(quán)的提案權(quán)、提名權(quán)及投票權(quán)委托給賀羽行使，協(xié)議有效期至杜江峰不再持有國儀有限股權(quán)時止。因此，2023年1月，賀羽、榮星合計控制國儀有限49.72%股權(quán)的表決權(quán)。

2023年10月，公司股份制改造完成。2024年12月，賀羽將所持國儀量子0.10%股份轉(zhuǎn)讓給國風(fēng)投基金、新投融智；2025年4月，杜江峰應(yīng)組織部門要求對外轉(zhuǎn)讓了所持發(fā)行人全部股份。至此，賀羽、榮星合計控制公司34.87%股份的表決權(quán)，科大控股、樹華科技、高瓴著恒（及其一致行動人）依次持有公司14.75%、8.43%、6.42%股份。

國儀量子進一步表示，最近兩年，賀羽一直擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理，主持公司日常生產(chǎn)經(jīng)營管理工作；榮星擔(dān)任公司董事，主要參與公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。二人對公司經(jīng)營管理和戰(zhàn)略發(fā)展起到核心作用。其他主要股東僅推薦個別董事、監(jiān)事人選，未參與公司具體經(jīng)營管理。

技術(shù)來源與中科大關(guān)聯(lián)性被追問

招股書顯示，國儀量子專注于高端科學(xué)儀器的研發(fā)，所屬行業(yè)為智能制造裝備產(chǎn)業(yè)－智能測控裝備制造，屬于技術(shù)密集型行業(yè)。公司創(chuàng)業(yè)時的核心技術(shù)來自中科大的技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，涉及繼受取得專利27項，主營業(yè)務(wù)收入由量子信息技術(shù)與自旋共振系列、電子顯微鏡系列、氣體吸附系列、隨鉆測量系列等多板塊構(gòu)成。

監(jiān)管層要求國儀量子進一步披露：研發(fā)團隊、管理團隊、主要技術(shù)及人員與中科大的具體關(guān)聯(lián)；公司擁有的各項專利技術(shù)是否與中科大存在糾紛或者潛在糾紛；是否采取了防范風(fēng)險或者潛在糾紛的有效措施；技術(shù)來源獨立性，是否存在糾紛或者潛在糾紛，發(fā)行人是否采取了防范風(fēng)險、解決爭議或潛在糾紛的有效措施；公司是否主要通過并購擴展業(yè)務(wù)，公司是否擁有持續(xù)發(fā)展的相關(guān)技術(shù)儲備、自主研發(fā)和持續(xù)創(chuàng)新能力。

國儀量子回復(fù)稱，公司的研發(fā)團隊中有7人曾在中科大任職，管理團隊、員工有47人有中科大學(xué)歷背景。中科大為公司輸送了部分研發(fā)技術(shù)人才。

在專利方面，公司目前擁有境內(nèi)專利461項、境外專利3項，其中發(fā)明專利169項，實用新型專利221項，發(fā)明專利中共152項原始取得，17項繼受取得；實用新型專利中共211項原始取得，10項繼受取得，占比分別約為89.94%、95.47%。繼受取得的專利主要來自中科大早期的技術(shù)出資及后續(xù)轉(zhuǎn)化，相關(guān)技術(shù)均已獲得授權(quán)確認函，確認不存在知識產(chǎn)權(quán)爭議或潛在糾紛。

公司強調(diào)，核心技術(shù)均由研發(fā)團隊獨立完成或合法受讓，未侵犯中科大知識產(chǎn)權(quán)，亦未產(chǎn)生相關(guān)糾紛。

監(jiān)管問詢技術(shù)先進性、業(yè)務(wù)客單價及行業(yè)周期性

國儀量子主營業(yè)務(wù)收入由量子信息技術(shù)與自旋共振系列、電子顯微鏡系列、氣體吸附系列、隨鉆測量系列等板塊構(gòu)成。公司是國內(nèi)唯一具備電子順磁共振波譜儀自主研發(fā)生產(chǎn)能力的企業(yè)，也是少數(shù)具備掃描電鏡研發(fā)與生產(chǎn)能力的企業(yè)之一。

針對技術(shù)先進性和業(yè)務(wù)模式，上交所要求公司說明“國際先進”“國內(nèi)領(lǐng)先”“國內(nèi)唯一”等表述的嚴謹性與準確性，相關(guān)依據(jù)的來源與權(quán)威性，并回應(yīng)儀器設(shè)備單價較高、客戶短期復(fù)購率較低對公司未來增速和成長性的影響，以及所處行業(yè)是否存在周期性波動。

國儀量子表示，關(guān)于其產(chǎn)品“國際先進”“國內(nèi)領(lǐng)先”及“國內(nèi)唯一”等表述主要基于產(chǎn)品性能指標與客觀市場地位的對比分析得出，并已獲得行業(yè)權(quán)威機構(gòu)鑒定認證。

針對儀器設(shè)備單價較高、客戶短期復(fù)購率較低等情況，公司回應(yīng)稱，其主要客戶為境內(nèi)外高?？蒲性核捌髽I(yè)，客戶群體廣泛且分散。報告期內(nèi)，公司客戶集中度和復(fù)購率低，主要系高端科學(xué)儀器具有技術(shù)集成度高、使用壽命長、產(chǎn)品附加值高的特征，且主要用于科研用途和企業(yè)的研發(fā)、測試場景，與宏觀經(jīng)濟增速及行業(yè)產(chǎn)能波動關(guān)系較小，公司當(dāng)前主要業(yè)務(wù)板塊市場占有率尚有較大提升空間。

同時，國儀量子基于行業(yè)市場空間、國家產(chǎn)業(yè)政策以及技術(shù)更新情況，結(jié)合公司產(chǎn)品矩陣、客戶基礎(chǔ)與市場開拓情況，預(yù)計公司未來的業(yè)績增速不會受到重大影響，并否認存在明顯的行業(yè)周期性。

業(yè)績持續(xù)虧損，2026年盈利預(yù)測合理性受關(guān)注

在營收快速增長的同時，國儀量子尚未實現(xiàn)盈利，且存在未彌補虧損，這一問題也受到監(jiān)管關(guān)注。招股書顯示，公司管理層預(yù)計2025年合并報表扣非凈利潤虧損將大幅收窄，2026年有望實現(xiàn)盈利。

監(jiān)管層進一步追問：是否存在業(yè)績大幅下滑的風(fēng)險，盈利預(yù)測相關(guān)參數(shù)及假設(shè)依據(jù)是否合理，盈利時點的前瞻性信息是否審慎，并要求公司對盈利時點進行敏感性分析及重大風(fēng)險提示。

國儀量子回復(fù)稱，基于謹慎性原則，公司在業(yè)績預(yù)測時以上一年度各型號產(chǎn)品平均毛利率為基準，依據(jù)銷售結(jié)構(gòu)測算年度毛利率水平。公司通過供應(yīng)鏈效率優(yōu)化、成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、原材料進口替代、技術(shù)工藝迭代等措施持續(xù)降本，且主流產(chǎn)品盈利水平仍有提升空間，因此預(yù)測毛利率水平仍有一定增長空間。

結(jié)合營業(yè)收入、期間費用及其他損益的分析與假設(shè)，公司預(yù)計最早于2026年實現(xiàn)扭虧為盈。

對盈利時點作針對性重大事項提示中，國儀量子補充說明：公司基于對未來主要產(chǎn)品銷量、售價、營業(yè)成本、期間費用等因素的合理預(yù)期，預(yù)計2026年實現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈。但若相關(guān)影響因素發(fā)生重大不利變化，盈利時點可能晚于預(yù)期。

公司強調(diào)，上述前瞻性分析是基于行業(yè)前景、自身規(guī)劃及經(jīng)營預(yù)期等因素的初步測算，不構(gòu)成盈利預(yù)測或業(yè)績承諾，存在重大不確定性，投資者應(yīng)謹慎決策。