億航智能（Nasdaq: EH）于近日公布2025年三季度未經審計財務業(yè)績。三季報顯示，公司當季營收為9250萬元人民幣，同比下降27.7%。期內凈虧損為8211萬元，同比擴大70.7%。第三季度毛利率為60.8%，較去年同期61.2%和上季度的62.6%基本持平。

據公告，億航智能本季度共交付42架自動駕駛飛行器，包括41架EH216系列載人機型及1架VT-35遠程固定翼eVTOL。相比上季度的68架交付，以及去年同期63架，本季度交付量有所下降。這一季度為EH216-S認證量產后，億航智能首次單季營收與交付量同時下滑。

前三季度來看，億航智能2025年Q1至Q3營業(yè)總收入合計2.66億，凈虧損合計2.42億，較去年同期收窄31.77%，截止9月30日，現金及現金等價物約為2.27億。

億航智能首席財務官楊嘉宏表示:“公司仍維持全年營收約5億元人民幣預期，基于客戶采購計劃主要按年度規(guī)劃的經驗，大部分交付將安排于第四季度。憑借更強大的產品組合，以及國內外市場商業(yè)運營準備工作的推進，億航智能對實現長期高質量增長充滿信心?！?/p>

億航智能方面在業(yè)績電話會中回應稱，交付節(jié)奏下滑主要與部分客戶付款進度推遲相關，導致原計劃Q3交付的30架未確認收入。當前正加速部分積壓訂單的交付準備工作，預計將于第四季度確認部分延遲收入。

營業(yè)支出方面，億航智能本季度支出約1.51億元。其中，銷售與市場費用為3040萬元，同比下降35.73%，研發(fā)費用為5060萬元，同比增加15.26%，行政管理費用6980萬元，同比增加17.31%，顯示公司仍在投入階段。

截至11月26日財報發(fā)布前，億航智能股價在納斯達克維持區(qū)間震蕩，市值一度跌為4.2億美元。界面記者觀察到，摩根大通分析師Beatrice Lam于財報發(fā)布前一天下調對億航智能股票評級，將其從“買入”（Buy）下調至“持有”（Hold），同步將目標價由原先21美元下調至13美元。

截止11月28日收盤，億航智能股價已回升至14.26美元/股，市值回升至10.3億美元。根據相關分析師預期，市場普遍關注其四季度交付兌現能力、資金回籠節(jié)奏及認證進展。

值得注意的是，億航智能在三季度首次向客戶交付1架VT35飛行器，該機型為億航智能10月新發(fā)eVTOL，具備垂直起降與200公里遠程續(xù)航能力，此前官方公布的VT35標準版市場售價為650萬元。目前VT35的適航審查正在推進中，億航首席執(zhí)行官胡華智在電話會中提到，正與合肥市政府合作建立VT35樞紐，已經獲取5億人民幣支持。

已完成中國民航局型號合格證（TC）與生產合格證（PC）取證的EH216系列仍為當前億航智能主要銷售機型，主要用于短途文旅觀光、城市低空飛行示范等應用場景。

億航智能在電話會上還表示，后續(xù)公司戰(zhàn)略重點將放在推進EH216S在華商業(yè)運營、加速VT35認證與量產、及擴大泰國地區(qū)“沙盒計劃”三項事宜上。

界面記者向億航智能方面了解到，VT35產品已收到來自合肥、浙江及海南客戶訂單。億航智能擬借鑒EH216-S已積累的審定經驗與系統(tǒng)驗證數據，加快自身適航認證步伐。

除飛行器制造，億航智能正構建運營與培訓鏈路，加速商業(yè)化落地。億航智能表示已完成培訓材料的編制與提交，等待局方審批，首批地面操控員培訓計劃在監(jiān)管指導下啟動，預計于明年初完成首批人員資質認證。

兩個月前，億航智能還與泰國民航局聯合啟動“空中交通（AAM）沙盒計劃”。

“沙盒計劃”源于英國民航局2021年推出的eVTOL商業(yè)化進程試驗機制：意思是，在當地設立一個城市運行“試驗區(qū)”，eVTOL會在真實環(huán)境中開展飛行演示和測試運行，并接受監(jiān)管機構全流程評估，驗證其安全性、可靠性與實際運行能力。若試點表現達標，則有望快速獲取商業(yè)運營許可。

但界面記者查閱公開資料發(fā)現，在英國范圍內，雖然已有eVTOL制造商通過原型機測試、獲得飛行許可，但尚未有公司真正獲得商業(yè)運營許可并開展常態(tài)化載人服務。

據悉，EH216-S已在曼谷完成多類應急飛行演示，目標3個月內推動商業(yè)化審批，計劃2026年底在泰國擴展至20個“沙盒”。