界面新聞?dòng)浾?| 趙曉娟

界面新聞編輯 | 牙韓翔

永輝調(diào)改一年多，仍在四處籌錢。

界面新聞留意到，9月初，永輝超市公告稱擬調(diào)整定增募集資金總額為不超過31.14億元，公司原計(jì)劃定增募資不超過39.92億元，主要調(diào)整了門店升級(jí)改造項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行貸款的募集資金金額。

具體而言，門店升級(jí)改造項(xiàng)目的募資投資金額從32.13億元調(diào)整至24.05億元；物流倉儲(chǔ)升級(jí)改造項(xiàng)目投資仍為3.09億元；補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行貸款的金額從4.7億元調(diào)整至4億元。

據(jù)公告，此次調(diào)整旨在推進(jìn)增發(fā)工作順利進(jìn)行。永輝超市稱，結(jié)合公司調(diào)改門店近期經(jīng)營業(yè)績，綜合考慮公司中小股東利益，為推進(jìn)本次發(fā)行工作順利進(jìn)行，將使用募集資金進(jìn)行調(diào)改的門店數(shù)由298家調(diào)整至216家，剩余門店公司將使用自有資金進(jìn)行調(diào)改。

盡管永輝縮小了募資金額，但今年二季度，永輝的虧損擴(kuò)大了。

界面新聞從永輝發(fā)布的最新財(cái)報(bào)中看到，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入299.48億元，同比下跌20.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.41億元，而去年同期凈利潤為2.75億元，此外，扣非凈利潤虧損超過8億元。

而單看2025年二季度的數(shù)據(jù)，虧損加劇，永輝該季度收入124.7億元，同比下滑22.6%；凈利潤虧損3.9億元；扣非凈利潤為-9.4 億元。

永輝方面表示，營收下滑主要是因?yàn)楣娟P(guān)閉了長期經(jīng)營虧損門店以及門店調(diào)改期歇業(yè)等因素所致。上半年財(cái)報(bào)披露，永輝報(bào)告期內(nèi)關(guān)閉了227家門店。閉店過程中產(chǎn)生租賃及人員賠償、商品出清和資產(chǎn)報(bào)廢等成本費(fèi)用，直接影響了短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)。雖然調(diào)改門店收入較同期有大幅度增加，但無法彌補(bǔ)因關(guān)店產(chǎn)生的收入下降。

據(jù)瑞銀證券測(cè)算，永輝單店改造資本支出為800萬元，單店閉店費(fèi)用(減值損失、人工和租金補(bǔ)償)為200萬元。據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，永輝全國調(diào)改門店已臨近180家，預(yù)計(jì)9月底將完成200家門店調(diào)改。

界面新聞獲得的一份瑞銀證券調(diào)研報(bào)告顯示，進(jìn)入平穩(wěn)期的調(diào)改店1-5月平均單店凈利或超過240萬元，月平均凈利至少48萬元，目前調(diào)改店日銷售額是改造前的2-3倍。

重新開業(yè)后初期，客流量和平均客單均可達(dá)改造前水平的2-3倍。截至3月，調(diào)改店的單店人力成本已較重新開業(yè)時(shí)降低30%。調(diào)改店重新開業(yè)后，員工人均基本工資提高15-20%以吸引年輕有才的員工，員工還可分享門店利潤。

另一份調(diào)研報(bào)告佐證了上述數(shù)值，以福州大儒世家店為例，這家店從去年12月底調(diào)改開業(yè)，調(diào)改費(fèi)用花了1000萬元，在開業(yè)初期后的平穩(wěn)期，1-4月的平均日銷售額在70萬元左右，凈利潤率在3.8%左右，調(diào)改之前的日均則在40萬元。

而界面新聞基于瑞銀證券的數(shù)據(jù)保守估計(jì)，進(jìn)入平穩(wěn)期的永輝調(diào)改店年凈利至少576萬元，在僅考慮改造資本成本800萬元的條件下，一家門店的回本周期大概為17個(gè)月。

但盈利的穩(wěn)定性還取決于很多因素。

永輝調(diào)改店中很明顯的變化在于，門店商品品類和結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。

9月7日，界面新聞走訪了今年8月26日最新開業(yè)的永輝超市魯谷店，這家店的人流量已經(jīng)趨于平緩，客流量多聚集在熟食、生鮮、肉類等區(qū)域，開業(yè)初期爆火的肉餅無需排隊(duì)，胖東來商品墻上的貨品也非常充足。

半年報(bào)稱，上半年永輝完成2860家標(biāo)品供應(yīng)商裸采合同簽訂，精簡50%的供應(yīng)商，與此同時(shí)，加大生鮮直采比例至60%以上，3R板塊自營銷售占比提升至78%。自有品牌方面，重新定義永輝自有品牌聚焦民生單品，期內(nèi)上架2支自有品牌單品。今年年內(nèi)目標(biāo)2支5+億級(jí)單品、10支1+億單品。

一名永輝供應(yīng)商告訴界面新聞，此前他們的商品被砍掉，目前雙方已經(jīng)結(jié)束合作，不過他們?nèi)栽诘却碌暮献鳈C(jī)會(huì)，以期進(jìn)入永輝自有品牌零食的供應(yīng)商名單，“已經(jīng)完成了送樣”，這名供應(yīng)商向界面新聞表示，更愿意以這樣的形式合作，雙方利潤透明，也不用購買貨架費(fèi)。

界面新聞在這家店也看到，19.8元/3kg的“微膠囊香氛酵素洗衣液”、7.9元/950ml的伊利定制鮮牛奶等新品已經(jīng)上架，此外，永輝定制的西梅干、蘋果干、果汁等產(chǎn)品被放置在貨架端頭、通道入口等優(yōu)勢(shì)位置。

但界面新聞隨機(jī)采訪的一名消費(fèi)者稱，永輝調(diào)改店整體漲價(jià)了不少，以葡萄商品為例，最低價(jià)格為9.9元的國產(chǎn)紅提，而調(diào)改前的價(jià)格在8元以下，雖然這里還有新疆葡萄、陽光玫瑰等可選擇的同類產(chǎn)品，但對(duì)于老顧客來說價(jià)格都偏高，不符合他們對(duì)永輝平價(jià)的印象。

對(duì)此，零售專家、上海尚益咨詢創(chuàng)始人胡春才向界面新聞分析，胖東來的高待遇能為其在市場(chǎng)上找到優(yōu)秀的員工去執(zhí)行和落地各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，這一點(diǎn)永輝目前無法做到，內(nèi)在基因并不同，永輝作為上市公司，需要在短時(shí)間內(nèi)獲得調(diào)改成果，中間必然又有一些動(dòng)作過于著急導(dǎo)致調(diào)改走樣。

所以在8月31日，有消費(fèi)者表示，在永輝超市河南鄭州信萬店購買的食品沒有生產(chǎn)日期。據(jù)消費(fèi)者展示，其購買的一款燕麥脆包裝上有“胖東來超市”、“東來品質(zhì)”字樣，包裝上標(biāo)注的產(chǎn)品委托商是許昌市胖東來超市有限公司。盡管永輝隨后表示已下架該款產(chǎn)品，且承諾在超市所購買的東來商品都是有保證的。針對(duì)此事件，超市和胖東來正在積極處理中，并且超市已經(jīng)和消費(fèi)者取得聯(lián)系。

上述事件對(duì)永輝和胖東來的品牌形象均造成沖擊。盡管胖東來強(qiáng)調(diào)“暫未發(fā)現(xiàn)其他批次問題”，但消費(fèi)者在社交媒體上仍質(zhì)疑在永輝調(diào)改店購買的胖東來自有商品（如洗衣液）存在 “包裝相似但品質(zhì)差異明顯”的問題，進(jìn)一步削弱了信任。

在胡春才看來，隨著永輝調(diào)改熱度下降，消費(fèi)者對(duì)胖東來式永輝的獵奇感也逐步下降。相似的商品能復(fù)制，但獲得消費(fèi)者對(duì)信任感需要更長的時(shí)間，所以一旦有商品和管理上的瑕疵，就會(huì)被放大。

永輝還得面對(duì)競(jìng)爭對(duì)手飛速成長的挑戰(zhàn)。橫向?qū)Ρ葋砜?，奧樂齊、盒馬、叮咚買菜都在自有品牌、3R商品上投入相當(dāng)長的時(shí)間，有一定的知名度，消費(fèi)者也被教育得更“敏銳”。胡春才告訴界面新聞，永輝的自有品牌商品在市場(chǎng)上想做出爆款，仍然有一定的壓力，此外，就消費(fèi)習(xí)慣而言，消費(fèi)者已經(jīng)習(xí)慣了盒馬、叮咚買菜、7鮮、小象超市這類配送時(shí)效高的線上平臺(tái)，而永輝前置倉在短時(shí)間內(nèi)無法通過訂單密度提升配送時(shí)效，也會(huì)讓其線上用戶的體驗(yàn)打折扣。