文丨直通IPO 盛佳瑩

近日，?？禉C器人在創(chuàng)業(yè)板遞交招股書，擬募資60億元。

?？低暯鼉赡陙矸植鹕鲜袆幼鞑粩?，去年12月，旗下聚焦智能家居服務業(yè)務的商螢石網(wǎng)絡(luò)率先登陸科創(chuàng)板，如果海康機器人順利上市，?？低曈型偈斋@一個IPO，?？迪怠鄙鲜泄疽矊⒃鲋?家。

從一開始只是防御AI創(chuàng)業(yè)潮，到如今?？低暤膭?chuàng)新業(yè)務儼然成長為小巨頭，成為?？低曎Y本棋局中重要的一子。

?？禉C器人“斷奶”

2014年，人工智能得到了前所未有的關(guān)注，尤其是人臉識別算法，使計算機的人臉識別準確率第一次超越了人類。隨后開啟了整個人臉識別行業(yè)技術(shù)落地的時代，而安防是人臉識別重要的應用場景之一。

為了防御這場轟轟烈烈的人工智能創(chuàng)投潮，被業(yè)內(nèi)稱為“安防茅”的海康威視在第二年建立了內(nèi)部創(chuàng)新跟投制度，先后成立了8個創(chuàng)新業(yè)務。

?？禉C器人是海康威視內(nèi)部孵化的創(chuàng)新業(yè)務之一。2014年?？低暢闪C器視覺業(yè)務中心，主要進行自主研發(fā)機器視覺和移動機器人軟硬件，2016年這項業(yè)務獨立為?？禉C器人公司。主要聚焦于工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智慧物流和智能制造，從事機器視覺和移動機器人的硬件產(chǎn)品和軟件平臺的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和增值服務。

根據(jù)招股書顯示，2019年至2021年及2022年前9月，?？禉C器人的營業(yè)收入分別為9.41億元、15.25億元、27.68億元、28.1億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤4547.86萬元、6509.64萬元、4.82億元及4.28億元。

來源：?？禉C器人招股書截圖

其中，主營業(yè)務收入來自機器視覺業(yè)務、移動機器人業(yè)務、計算機軟件和無人機及其他四類業(yè)務。而機器視覺業(yè)務和移動機器人業(yè)務是兩大支柱型業(yè)務，合計占主營業(yè)務收入比例分別為89.05%、92.93%、96.36%和98.07%。

雖然?？禉C器人從?？低暘毩⒊鰜?，但對母公司的“依賴癥”仍然存在。

報告期內(nèi)，?？低暭捌湎聦倨髽I(yè)、中國電科下屬企業(yè)連續(xù)三年占據(jù)前兩大客戶，合計貢獻收入超過1億元。

2019-2021年以及2022年前三季度，?？禉C器人向關(guān)聯(lián)方采購金額分別為5.27億元、10.08億元、2.47億元和2.05億元，占各期采購總額比例分別為82.61%、66.34%、12.41%和9.55%；?？禉C器人向關(guān)聯(lián)方銷售金額分別為1.02億元、1.18億元、1.41億元、1.1億元，占各期營業(yè)收入比例分別為10.88%、7.72%、5.1%、3.92%。

?？禉C器人在2020年之前一直沒有設(shè)立獨立采購體系，向?？低曮w系的采購比例一直超過66%。一直到2021年，關(guān)聯(lián)采購和關(guān)聯(lián)銷占比才快速下降。

但?？禉C器人的“斷奶”并沒有做到十分徹底。根據(jù)招股書顯示，?？禉C器人還與?？低暪蚕碇惶仔畔⑾到y(tǒng)。包括部分業(yè)務、辦公等中后端業(yè)務系統(tǒng)涉及生產(chǎn)、研發(fā)、財務、人事、辦公等方面的管理。

此前，螢石網(wǎng)絡(luò)也和海康機器人一樣共用?？低暤男畔⑾到y(tǒng)。在螢石網(wǎng)絡(luò)IPO期間，上交所曾要求公司說明使用同一套生產(chǎn)、財務、辦公、人事管理、辦公系統(tǒng)的情況下，是否可以切實保障發(fā)行人生產(chǎn)、財務、人員及業(yè)務的獨立性，相關(guān)賬號隔離、數(shù)據(jù)隔離等措施有效性。

螢石網(wǎng)絡(luò)彼時表示，計劃于五年內(nèi)通過自主開發(fā)或采購的方式自建生產(chǎn)、研發(fā)和財務系統(tǒng)，替代目前使用的?？低暤纳a(chǎn)管理系統(tǒng)、研發(fā)管理系統(tǒng)和財務系統(tǒng)。

但?？禉C器人在招股書表示，決定繼續(xù)使用?？低曋泻蠖藰I(yè)務系統(tǒng)，目的是為了提升管理效率。

海康威視資本棋局

根據(jù)?？禉C器人招股書顯示，IPO前，?？低暢钟性摴?0.00%的股份，青荷投資持股40.00%。

來源：?？禉C器人招股書截圖

這和此前分拆上市的螢石網(wǎng)絡(luò)采用的是一致的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

這個青荷投資是?？低暤摹案队媱潯毕拢瑢?chuàng)新業(yè)務進行跟投的持股平臺，也是海康威視資本布局中的重要一環(huán)。

在“跟投計劃”下?？低暢止蓜?chuàng)新業(yè)務60%的股權(quán)，剩下40%的股權(quán)則由員工進行跟投，將中高層管理人員和核心技術(shù)骨干變成“創(chuàng)業(yè)合伙人”。

?？低曌铋_始希望通過內(nèi)部“再創(chuàng)業(yè)”，來留住核心高管。現(xiàn)任?？禉C器人的董事長賈永華就是?？低暤湫偷闹懈邔庸芾砣藛T，其在2002年加入海康威視，歷任?？低曆邪l(fā)中心圖像處理與分析部總監(jiān)、戰(zhàn)略與市場部總監(jiān)、供應鏈管理中心副總經(jīng)理、?？低暩笨偨?jīng)理、?？低暩呒壐笨偨?jīng)理。

隨著?？低晞?chuàng)新業(yè)務的快速發(fā)展，最開始這一防御性動作如今已經(jīng)成為其重要的第二增長曲線，也成為了海康威視分拆上市資本棋局的重要棋子。

根據(jù)?？低曍攬箫@示，2021 年，?？低晞?chuàng)新業(yè)務收入為 122.71 億元，同比增長 98.93%，占比約 15.07%，成為拉動公司成長的穩(wěn)定動力來源。2022 年上半年，創(chuàng)新業(yè)務收入為 70.08 億元，同比增長 25.62%，占公司營收比重達到 18.81%。

此前，?？低曉_表示：“如創(chuàng)新業(yè)務子公司發(fā)展壯大，并符合獨立上市的條件的，優(yōu)先考慮及支持其上市?！?/p>

如今，螢石網(wǎng)絡(luò)和海康機器人成為其分拆上市的排頭兵，剩下還有6家負責創(chuàng)新業(yè)務的子公司，包括?？灯嚰夹g(shù)、?？滴⒂?、海康存儲、?？祷塾?、?？迪兰昂？蛋矙z等業(yè)務，覆蓋智能家居、機器人、電子汽車等多個行業(yè)。

隨著?？低暤馁Y本化運作推進，一個橫跨多家上市公司、多種業(yè)務的“?？迪怠睂⒑糁?。