文|每日財報 呂明俠

“白內(nèi)障，看不清，莎普愛思滴眼睛”。新年剛開始，林家控制的莎普愛思就又開啟了新一輪并購。沒有意外，這次并購的標(biāo)的仍是莆田背景的民營醫(yī)院。

據(jù)莎普愛思（603168.SH）公告，公司董事會已通過決議，擬以6650萬元收購上海芳芷所持青島視康100%股權(quán)?！睹咳肇攬蟆妨私獾?，青島視康成立于2016年，注冊資本1000萬元，主要從事眼科診療相關(guān)業(yè)務(wù)。

回溯過往，莎普愛思曾因朗朗上口且洗腦的廣告詞而廣為人知，但在跌下神壇之后，深陷虧損泥潭?？善瓕?shí)控人陳德康對公司沒有多少留戀，才直接“甩包袱”給林家旗下公司。一來二去，伴隨著實(shí)控人的交接，莎普愛思陸續(xù)被注入醫(yī)院資產(chǎn)，釋放出了更多的“轉(zhuǎn)型”氣息。

急迫裝入醫(yī)院資產(chǎn)

莎普愛思公告稱，青島視康是青島市西海岸新區(qū)醫(yī)保定點(diǎn)醫(yī)院，醫(yī)院不僅有國內(nèi)外引進(jìn)的各種先進(jìn)診療設(shè)備，還在國內(nèi)擁有較高知名度的教授級眼科專家坐診?，F(xiàn)階段，該院共有40多名醫(yī)務(wù)人員。

值得注意的是，本次交易存在高溢價。據(jù)披露，截至2022年9月，青島視康擁有總資產(chǎn)2409.52萬元、凈資產(chǎn)1789.67萬元，而本次交易的估值為7150萬元，溢價率約為3倍。

基于高溢價交易，交易對方作出的業(yè)績承諾為，2022年至2024年，青島視康實(shí)現(xiàn)的凈利分別不低于380萬元、440萬元、530萬元，累計凈利不低于1350萬元。

可《每日財報》發(fā)現(xiàn)，2022年前三季度，青島視康實(shí)現(xiàn)的凈利已經(jīng)達(dá)到330.88萬元，這意味著，其四季度的凈利只需完成49.12萬元就能達(dá)標(biāo)。所以據(jù)此判斷，業(yè)績承諾屬實(shí)偏低。

目前，莎普愛思的控股股東為養(yǎng)和實(shí)業(yè)，實(shí)際控制人為林弘立、林弘遠(yuǎn)兄弟，是莆田背景資本的代表人物之一。要知道，林弘立、林弘遠(yuǎn)兄弟的父親林春光是林氏家族代表之一，并擔(dān)任“莆田（中國）健康產(chǎn)業(yè)總會上海常務(wù)副會長”一職，同時還是上海新視界眼科醫(yī)院投資有限公司的董事兼總經(jīng)理。

而本次收購的標(biāo)的資產(chǎn)，也有莆田背景，林弘立、林弘遠(yuǎn)兄弟二人的堂哥林長劍，持有交易對方上海芳芷20%股權(quán)，上海芳芷則所持青島視康100%股權(quán)。因此，此次交易也算得上是一次關(guān)聯(lián)交易。

回天乏術(shù)，便謀劃離場

莎普愛思前身為1978年成立的平湖制藥廠，是浙江平湖市工業(yè)局所屬地方國有企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為滴眼液與大輸液系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括莎普愛思滴眼液、大輸液和頭孢克肟產(chǎn)品等。

2014年7月2日，莎普愛思藥業(yè)成功登陸A股主板，主營滴眼液與大輸液系列產(chǎn)品，主要產(chǎn)品包括莎普愛思滴眼液、大輸液和頭孢克肟產(chǎn)品等。

根據(jù)《每日財報》的統(tǒng)計，2012年-2016年，莎普愛思在短短4年內(nèi)，營收就實(shí)現(xiàn)了5億到近10億的飛躍，而幫助公司實(shí)現(xiàn)這一神話登上“神壇”的最大功臣就是“滴眼液”。

（莎普愛思2008年-2020年營收表現(xiàn)）

后來，因?yàn)閮赡昵暗哪菆觥吧袼庯L(fēng)波”，莎普愛思元?dú)獯髠?，到現(xiàn)在也沒“緩”過來，曾經(jīng)的明星產(chǎn)品眼藥水，如今淪落成虛假宣傳的負(fù)面典型。近幾年，莎普愛思凈利一路負(fù)增長，即便2021年有所回升，但2022年又重拾頹勢。

數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，莎普愛思實(shí)現(xiàn)的凈利、扣除非經(jīng)常性損益的凈利分別為0.45億元、0.28億元，同比變動25.21%、-21.92%。

另一邊，前實(shí)控人陳德康回天乏術(shù)，先后轉(zhuǎn)讓股權(quán)謀劃離場。

早在2019年初，陳德康就已經(jīng)分三次將手中的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海養(yǎng)和實(shí)業(yè)有限公司(即“養(yǎng)和實(shí)業(yè)”)，彼時他成功套現(xiàn)超過10億元，持股比例也從38.63%降至16.30%，這也是養(yǎng)和實(shí)業(yè)成功上位莎普愛思新任實(shí)控人的節(jié)點(diǎn)。

（莎普愛思《持股5%以上股東減持股份計劃公告》截圖）

此后陳德康也有零星減持動作，到今年一月中旬，其再次減持。據(jù)莎普愛思公告稱，陳德康計劃自2023年2月13日~8月12日，通過集中競價和大宗交易方式合計減持不超過11,175,300股，約占公司總股本的3%。如果上述減持足量完成，那么陳德康的持股比例將下降到10%左右。

“改裝”后的莎普愛思

《每日財報》留意到，此次是莎普愛思籌劃的第二次關(guān)聯(lián)資產(chǎn)收購。之前的2020年10月入主不久，林弘立就推動莎普愛思進(jìn)行資產(chǎn)收購，收購的標(biāo)的是二人間接控制的泰州婦女兒童醫(yī)院。

據(jù)了解，泰州婦女兒童醫(yī)院是一家二級甲等?？漆t(yī)院，主要從事婦科、產(chǎn)科、兒科等診療業(yè)務(wù)。而這次交易的現(xiàn)金對價為5.02億元，溢價率亦高達(dá)278.88%。

另外，除了已被收購的新視界眼科和泰州婦兒醫(yī)院之外，林家身后還有龐大的區(qū)域性民營?？漆t(yī)療“王國”。像規(guī)模較大的就有上海天倫醫(yī)院、重慶明好醫(yī)院、重慶國賓婦產(chǎn)醫(yī)院等。

不過也要看到，林春光家族在醫(yī)院投資管理領(lǐng)域多有涉獵，但幾乎都面臨行政處罰或法律訴訟，存在較大的經(jīng)營風(fēng)險。

通過上述脈絡(luò)分析，莎普愛思因過往側(cè)重營銷而最終被掛上了“虛假宣傳”的標(biāo)簽，可從陳德康的減持動作就能清晰地感知到，其或已不準(zhǔn)備再對莎普愛思進(jìn)行大力挽救，至于林家入局后的“大動作”不斷更是對此佐證?，F(xiàn)階段，莎普愛思似乎更像是林家謀劃版圖中的一部分，單就從高溢價收購和接連的關(guān)聯(lián)交易就能看出實(shí)控人戰(zhàn)略思路已經(jīng)初步成型。

同時，《每日財報》關(guān)注到，在莆田資本2019年進(jìn)入莎普愛思股東行列之后，診療服務(wù)就出現(xiàn)在了莎普愛思的收入構(gòu)成分類當(dāng)中。

綜上可見，被“改裝”后的莎普愛思早已開啟了轉(zhuǎn)型，至于其未來在會有何良好表現(xiàn)，亦或會被相關(guān)風(fēng)險牽連，都需要時間才能讓外界所洞見。