北京時(shí)間6月29日早，電動(dòng)車制造商蔚來針對被做空一事發(fā)表回應(yīng)，該公司表示，蔚來已注意到這份報(bào)告。但其內(nèi)容中充滿了大量不實(shí)信息和對蔚來披露信息的誤讀，蔚來一直嚴(yán)格遵守上市公司相關(guān)準(zhǔn)則。目前，蔚來已針對該報(bào)告啟動(dòng)相關(guān)程序，請關(guān)注后續(xù)公告。

昨晚（6月28日）做空機(jī)構(gòu)灰熊（Grizzly Research）發(fā)布報(bào)告，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為蔚來 (NIO) 正在通過武漢蔚能夸大收入和利潤率，從而滿足華爾街的預(yù)期。

受灰熊報(bào)告影響，蔚來股票近兩天在美股和港股均走低：美股方面，截至昨日收盤，蔚來股票收跌2.57%，報(bào)22.36美元；港股方面，截至發(fā)稿，今日蔚來股票已跌超8.5%。

該報(bào)告聚焦于蔚來的BaaS（Battery as a service）電池租賃服務(wù)上。2020年，蔚來、產(chǎn)業(yè)基金和寧德時(shí)代等公司聯(lián)合組建了武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司，目前蔚來掌握該公司19.8%的股權(quán)。

從2020年四季報(bào)開始，蔚來財(cái)報(bào)業(yè)績開始大幅超出市場平均預(yù)期。灰熊認(rèn)為這是由于蔚來通過蔚能加速了收入增長。

具體來說，如果蔚能不存在，蔚來汽車只能在客戶訂閱BaaS服務(wù)后才能確認(rèn)客戶的訂閱收入。而通過蔚能，蔚來可以立即確認(rèn)BaaS的收入并納入財(cái)報(bào)。灰熊認(rèn)為，蔚來汽車透支了大約7年的經(jīng)常性收入。

在蔚能成立后，蔚來透過蔚能已累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入超過11.47億元人民幣，報(bào)告收益也同樣有所改善。灰熊估算蔚來在此期間的真實(shí)凈利潤為虧損30.2億元人民幣。

這家做空公司將蔚來與蔚能的關(guān)系比作凡利亞藥品國際與Philidor的關(guān)系，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)違規(guī)行為之前，Philidor幫助凡利亞夸大其財(cái)務(wù)狀況，最終導(dǎo)致凡利亞遭受4500萬美元的巨額罰款。

灰熊還指出，蔚來的股票投資者也可能面臨追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。在2019年，李斌轉(zhuǎn)讓了5000萬蔚來股票設(shè)立基金，賦予股東更大的公司治理權(quán)。然而，李斌卻將這些股票質(zhì)押給瑞銀以獲得個(gè)人貸款。從那時(shí)至今，蔚來汽車的股價(jià)已下跌超過 50%。因此，灰熊認(rèn)為股東“在不知不覺中”面臨潛在的追加保證金風(fēng)險(xiǎn)。