文|VCPE參考 李子璇
編輯|李悠然
兩家上市公司與硬科技VC——中科創(chuàng)星，成立了一支新基金。
4月12日晚，華培動力(603121.SH)發(fā)布公告稱，公司與蘇州創(chuàng)星中科科技孵化器有限公司（以下簡稱「創(chuàng)星中科」）、江蘇北人(688218.SH)簽訂協(xié)議，擬參與設立蘇州創(chuàng)星中科創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。西安中科創(chuàng)星匯智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（以下簡稱「中科創(chuàng)星匯智」）擔任基金管理人。
公告顯示，基金的三位合伙人合計認繳出資額1.31億元，其中華培動力、江蘇北人和創(chuàng)星中科分別認繳出資額1億元、3000萬元、131.4萬元，分別占76%、23%和1%?；鹉繕苏J繳出資總額為3億元，可超募至5億元。
圖片來源：《上海華培動力科技（集團）股份有限公司關于參與設立產(chǎn)業(yè)投資基金暨對外投資的公告》
值得注意的是，本次出資的兩位有限合伙人自帶科技基因：
江蘇北人為工業(yè)機器人自動化、智能化的系統(tǒng)集成整體解決方案提供商，產(chǎn)品主要應用在汽車、航空航天、船舶、重工等高端制造領域；
華培動力則致力于汽車核心技術研發(fā)應用與汽車零部件生產(chǎn)、銷售。
新基金的投資領域也圍繞企業(yè)擅長且易形成業(yè)務協(xié)同的硬科技領域，涵蓋汽車電子、傳感器芯片、新結構及新材料芯片、低功耗芯片、電子散熱、動力電池產(chǎn)業(yè)鏈、車用新材料產(chǎn)業(yè)鏈、相關智能制造等行業(yè)具有成長潛力、擁有自主創(chuàng)新能力的科技型中小型和成長型企業(yè)。投資方式為以直接股權投資的投資方式進行。
值得一提的是，合伙人中的創(chuàng)星中科和基金管理人中科創(chuàng)星匯智的背后是硬科技專業(yè)投資機構——中科創(chuàng)星（全稱「西安中科創(chuàng)星科技孵化器有限公司」）。
根據(jù)公告，中科創(chuàng)星匯智是中科創(chuàng)星旗下全資子公司，負責基金資產(chǎn)的投資運作。同時，企查查顯示，中科創(chuàng)星也是創(chuàng)星中科的三大股東之一。
中科創(chuàng)星是誰？在硬科技領域投資情況如何？
01 國內(nèi)投資與服務中科院企業(yè)數(shù)量最多的投資機構
中科創(chuàng)星成立于2013年，是中科院西安光機所產(chǎn)業(yè)單元孵化出的硬科技專業(yè)投資機構。
至今，該機構已經(jīng)投資了350家硬科技公司，150個知名科學家團隊，100多家中科院系企業(yè)，是中國投資與服務中科院企業(yè)數(shù)量最多的投資機構。且絕大多數(shù)項目都處于天使輪等早期階段。
被投企業(yè)中，中科微至（股票代碼：688211.SH）于去年10月登陸科創(chuàng)板，航天民芯、馭勢科技、中科聞歌等入圍「國家級專精特新小巨人」，中儲國能、中科微光、鯤游光電、卓鐳激光、奇芯光電、深信生物、橙科微電子等企業(yè)也發(fā)展迅速。
基于與科研院所的密切關系，中科創(chuàng)星介入項目非常早，往往在實驗室階段就開始跟蹤項目進展。
早期投資，看人、看事無非是討論人與事的匹配、事情與資源的匹配。那么在科學家創(chuàng)業(yè)這個課題下，看人、看事的邏輯會有些許差別。
在此前VCPE參考對中科創(chuàng)星的采訪中，中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人李浩總結了看人、看事的方法。
看人有兩個方面。其一是與項目的匹配：「如果你選的（項目）是一個短跑的事情，你就選一些適合短跑的，比如說爆發(fā)力強悍，如果這個事情是一個長跑的事，就選擇更有耐力的。不同的行業(yè)對人特性的要求不一樣?！?/p>
其二是優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者具備的共同點，例如分享的精神，對使命愿景的追求，技術的領先性和人的包容度，待人的坦誠，領導力等等，這都是基本的素質。李浩認為，「商業(yè)知識欠缺可以學習，素質欠缺的話，可能不是簡單通過學習就可以改變的?！?/p>
看事則需要回歸本質，即資源的正確配置，只有把錢給到那些真正的能為社會創(chuàng)造增量價值的，為生態(tài)提供好處的項目上，才是做了正確的配置。這就要看項目的技術是否能大幅提高生產(chǎn)力，是否有很高的技術壁壘，能否對其所在的行業(yè)和生態(tài)，帶來正向的變化和積極的變化，比如提高整個行業(yè)的競爭水平，提供更優(yōu)質的服務、更高的效率等。
有例可援的是，曾有一個來自中國科學院的全固態(tài)（硫化物）電池項目，想要應用在汽車領域。中科創(chuàng)星投資人了解后發(fā)現(xiàn)，其技術路線和產(chǎn)品特性應用在特定的軍工產(chǎn)業(yè)是不錯的選擇，但若將其產(chǎn)品進行大規(guī)模生產(chǎn)，用在民用汽車領域并不現(xiàn)實。中科創(chuàng)星便勸說相關人員繼續(xù)在實驗室做好科研工作，保障國家重點軍工項目的建設，以避免資源錯配。
02 自帶硬科技生產(chǎn)線
多年深耕硬科技領域，中科創(chuàng)星也積累了相關的產(chǎn)業(yè)資源，這或許也是科技公司選擇其成為基金管理人的原因。
硬科技企業(yè)在起步階段需要購買昂貴的生產(chǎn)、檢測設備。以光芯片為例。企業(yè)需要測試、封裝等專用設備，用于制造樣片給客戶試用。如果沒有，就無法判斷技術水平、產(chǎn)品質量。李浩稱，一個初創(chuàng)光芯片企業(yè)在設備方面，至少要投入5000萬元以上。
但高投入也伴隨著高風險。一旦產(chǎn)品檢測結果不理想，技術又無法優(yōu)化迭代的話，這些設備就幾乎變成廢鐵——因為專用設備在市場上的需求量很少，不僅賣不出去，連銀行都不接受這樣的抵押物?！附Y果就是你投了5000萬元，成了很好，敗了就顆粒無收」,李浩表示。
為此，中科創(chuàng)星聯(lián)合發(fā)起成立了「陜西光電子先導院」 ，置辦了芯片企業(yè)所需的各種設備，建立了共享生產(chǎn)線。這樣可以在前期降低投資風險，也可以幫助企業(yè)快速實現(xiàn)量產(chǎn)。目前，這里已經(jīng)聚集了30多家光芯片企業(yè)。
拿賽富樂斯來說。2014年，機械研發(fā)工程師陳辰與耶魯大學電子系教授韓仲聯(lián)合創(chuàng)辦了半極性氮化鎵材料——西安賽富樂斯半導體科技有限公司，并耗時三年，突破了技術材料性能難題，走到量產(chǎn)階段。然而生產(chǎn)所需MOCVD外延爐設備一臺就要耗資上千萬，一條LED產(chǎn)線造價更是上億元，這對于幾乎沒有營收的初創(chuàng)企業(yè)來說是天文數(shù)字。
2016年底，中科創(chuàng)星找到陳辰，允許賽富樂斯按租用的方式使用陜西光電子先導院的設備，陳辰到西安實地參觀完生產(chǎn)線后，馬上決定將公司落戶西安，并讓中科創(chuàng)星成為賽富樂斯的A輪投資方——盡管他們當時并不需要融資。
2017年，賽富樂斯正式上線4英寸半極性氮化鎵材料，并從 2018年3月開始規(guī)模生產(chǎn)及銷售，良率達到95%以上，成為全球首家能夠量產(chǎn)工業(yè)級半極性氮化鎵材料的企業(yè)。
產(chǎn)業(yè)資源對企業(yè)的另一重價值則體現(xiàn)在能夠縮短產(chǎn)品的迭代周期，加速渡過市場驗證階段，以減少資金的消耗，降低企業(yè)的「死亡率」。
李浩曾表示，一些新興技術應用的時候，需要下游廠商的驗證，而中科創(chuàng)星擁有數(shù)十家類似?？低?002415.SZ)、京東方(000725.SZ)等龍頭企業(yè)資源，可以幫助創(chuàng)業(yè)公司第一時間送到客戶手中測試。產(chǎn)品的優(yōu)劣性、各項指標如何，都能迅速、真實地反饋回來。
科學家創(chuàng)業(yè)和硬科技都是近年來創(chuàng)投圈關注的熱門方向，然而硬科技領域有著很高的門檻，不論是創(chuàng)業(yè)還是投資都需要具備更強的專業(yè)認知。此次蘇州創(chuàng)星中科創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）的三位合伙人中，科技企業(yè)與硬科技專業(yè)投資機構的牽手，也為未來企業(yè)和機構入局硬科技提供了一種思路。