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一季度凈利驟降80%，珠海冠宇上市剛半年拋31億發(fā)債計劃，卻用20億閑錢理財

募資大擴產(chǎn)有風險。

李昊LH · 來源：界面新聞

圖片來源：圖蟲

記者 | 李昊

消費類鋰電池龍頭珠海冠宇（688772.SH）業(yè)績難言樂觀。

4月18日晚，珠海冠宇發(fā)布2021年年報，期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入103.40億元，同比增長48.47%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.46億元，同比增長15.76%。公司擬每10股派1.8元。

珠海冠宇2021年業(yè)績增收不增利，今年一季度則是大幅下降。同日披露的2022年一季報顯示，公司實現(xiàn)營收30.05億元，同比增長32.18%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.09億元，同比下降80.05%。

上市僅半年時間，珠海冠宇再拋融資計劃，擬發(fā)行最高31.29億元可轉(zhuǎn)債用于擴產(chǎn)。在消費類電池領(lǐng)域，市場規(guī)模增長趨勢放緩；在動力電池領(lǐng)域，公司尚無新能源汽車動力電池生產(chǎn)經(jīng)驗，均存在一定風險。

自2021年11月以來，珠海冠宇股價屢創(chuàng)新低。上述業(yè)績及募資計劃發(fā)布后，4月19日公司股價跌5.67%。此外，今年一季度，明星基金經(jīng)理馮明遠選擇大筆抄底。

珠海冠宇是全球消費類電池主要供應(yīng)商之一。公司主要產(chǎn)品有二：消費類電池和動力類電池。

消費類電池包括筆電類、手機類等，是珠海冠宇主要的收入來源。2021年公司消費類電池業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入98.73億元，同比增長46.53%。消費類電池營收約占公司總營收的95%。

根據(jù)Techno Systems Research統(tǒng)計報告，2021年公司筆記本電腦及平板電腦鋰離子電池的市場占有率為27.17%，其中在筆記本電腦鋰離子電池領(lǐng)域的市場占有率達30.48%，全球排名第二；公司智能手機鋰離子電池的市場占有率為6.84%，全球排名第五。

盡管2021年珠海冠宇消費類電池銷售額快速增長，但毛利率卻同比下滑6.05個百分點至25.36%。公司表示，報告期內(nèi)公司部分原材料價格持續(xù)上漲，鋰電池成本受鈷酸鋰等原材料價格上漲影響較大。

珠海冠宇的客戶方面，筆電廠商有惠普、聯(lián)想、戴爾、華碩等，手機廠商有華為、OPPO、小米等，并延伸至大疆、BOSE、Meta、Google等無人機及智能穿戴廠商。公司表示，已進入VIVO、蘋果、三星等廠商的供應(yīng)鏈體系，并已開始向蘋果、三星等廠商批量供貨。

不過從前五大客戶來看，珠海冠宇客戶集中度較高，2021年公司向前五大客戶合計銷售額占年度銷售額的68.50%。

至于珠海冠宇的動力電池，主要產(chǎn)品為汽車啟停系統(tǒng)電池、家庭儲能電池、電動摩托車電池，整體產(chǎn)能產(chǎn)量規(guī)模較小，仍處于起步階段。2021年公司動力電池業(yè)務(wù)尚未實現(xiàn)盈利。

值得一提的是，境外是珠海冠宇的主要銷路，2021年公司境外收入約占總營收的65%。由于人民幣匯率變動，2021年公司匯兌損益為4083.37萬元，較2020年減少超過1億元，進一步削薄了利潤。

今年一季度珠海冠宇業(yè)績“變臉”，營收保持32.18%增長的同時凈利潤驟降80.05%，主要原因為原材料漲價。一季報顯示，期內(nèi)公司營業(yè)成本增加7.66億元至24.34億元，而公司鋰電池直接材料成本占總成本的70%以上。

與業(yè)績報告一同發(fā)布的，還有珠海冠宇的募資計劃。

珠海冠宇擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募資不超過31.29億元，用于聚合物鋰離子電池疊片生產(chǎn)線建設(shè)項目、珠海生產(chǎn)線技改及搬遷項目、鋰離子電池試驗與測試中心建設(shè)項目及補充流動資金。

珠海冠宇首次公開上市僅半年時間，且此次可轉(zhuǎn)債募資金額已超過公司IPO的募資金額。2021年10月公司在科創(chuàng)板上市，募集資金總額22.47億元。公司計劃IPO募集資金為32.49億元，實際募資金額較計劃少了約10億元。公司也調(diào)低了個項目的計劃投資額。

珠海冠宇一邊是短期內(nèi)多輪募資，另一邊是賬面資金充裕，要拿最高20億閑錢理財。一季報顯示，公司貨幣資金余額為26.47億元。同日公告顯示，公司擬使用不超過20億元自有閑置資金進行委托理財。

考慮到項目建設(shè)資金需分階段投入，疊加新能源行業(yè)多家龍頭公司大擴產(chǎn)的背景，珠海冠宇募資擴產(chǎn)、將短期用不上的資金用于理財也尚為合理。

至于珠海冠宇及此次發(fā)債募資的項目，哪些項目為動力電池、哪些為消費類電池，公司證券事務(wù)部相關(guān)負責人向界面新聞表示：不清楚，目前無法回答。

不論是消費類電池還是動力電池，大擴產(chǎn)都會給珠海冠宇帶來風險。

消費類電池方面，珠海冠宇在年報中表示，消費類電子市場規(guī)模增長趨勢減緩，疫情導致的居家遠程辦公等行業(yè)紅利逐漸減少，公司產(chǎn)品需求增長承壓。

動力電池方面，公司表示“動力類電池生產(chǎn)是公司重要戰(zhàn)略發(fā)展方向之一”，將從汽車啟停電池、電動摩托電池等業(yè)務(wù)向新能源汽車動力電池和儲能電池領(lǐng)域拓展。

年報顯示，珠海冠宇計劃在浙江新建年產(chǎn)10GWh鋰離子動力電池項目，該項目投資總額不超過40億元，預計2025年建成。該項目分兩期建設(shè)，報告期內(nèi)一期已完成土地招拍掛程序。

珠海冠宇目前沒有新能源汽車動力電池的生產(chǎn)經(jīng)驗，且項目建成投產(chǎn)尚需時間，能給公司帶來多少收益仍是未知數(shù)。

年報發(fā)出的次日（4月19日），珠海冠宇低開低走，截至收盤報25.31元/股，當日跌5.67%，接近新低。

珠海冠宇上市期初正趕上新能源板塊火熱，公司股價持續(xù)上行并于2021年11月觸及64.60元/股的新高，隨后震蕩下行屢創(chuàng)新低。公司最新股價較高點跌去60.82%。

在今年一季度珠海冠宇股價震蕩下行之時，明星基金經(jīng)理馮明遠選擇抄底。從公司的十大流通股東來看，馮明遠管理的五只信達澳銀系基金上榜，合計持有公司1245.59萬股，占總股本的1.45%。此外，周雪軍管理的海富通改革驅(qū)動靈活配置混合型基金同樣加倉。