記者 | 李昊
重整預期讓老牌休閑裝公司搜于特（002503.SZ）漲停。
3月2日早盤競價期間，搜于特封死漲停板。截至當日收盤，仍有57萬手買單等待買入。
資金的涌入源于前一晚搜于特發(fā)布的《關于申請重整的通知書》。在公司經營慘淡、連年虧損的情況下，若能引入國資參與重整無疑是一大利好。
搜于特董秘辦相關負責人向界面新聞表示，重整計劃完成的時間仍無法確定，但公司爭取在今年年底完成，否則可能出現(xiàn)連虧三年的情況。
與此同時，搜于特現(xiàn)實控人已將所持的大部分股票質押，因股價下跌已被多次強制平倉，未來仍將繼續(xù)減持。
A股已有重整成功的例子，國資入股會是搜于特的轉機嗎？
國資參與重整，但仍有不確定性
在搜于特經營慘淡的情況下，重整無疑是一大利好。
搜于特于2月28日收到了南昌泰順制衣有限公司（下稱“泰順公司”）《關于申請重整的通知書》。泰順公司以搜于特不能清償?shù)狡趥鶆涨颐黠@缺乏清償能力，但具有重整價值為由，向東莞市中級人民法院申請對公司進行重整。
高新區(qū)集團為搜于特第二大股東，目前持有公司股份2.49億股，占公司總股本的8.06%。
搜于特董秘辦人士表示，順泰公司有搜與特的債權，但還沒達到披露標準，目前尚未披露。
搜于特也火速引入重整投資人。3月1日，搜于特與廣州高新區(qū)投資集團有限公司（下稱高新區(qū)集團）簽署了破產重整之投資意向協(xié)議。高新區(qū)集團有意向成為公司重整投資人，參與公司重整投資。
高新區(qū)集團參與搜于特重整可行性的研究和論證，與各方共同商討解決公司債務問題和未來經營發(fā)展問題的方案。此事有利于化解公司債務危機和經營危機，恢復公司可持續(xù)經營能力和盈利能力。
高新區(qū)集團成立于1984年，是廣州開發(fā)區(qū)成立最早的國有企業(yè)之一，現(xiàn)已成為生物醫(yī)藥與健康、園區(qū)開發(fā)建設運營、科技金融、商貿服務等為一體的大型綜合性國有企業(yè)集團。
天眼查顯示，廣州經濟技術開發(fā)區(qū)、廣州高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)、廣州出口加工區(qū)、廣州保稅區(qū)管理委員會持有高新區(qū)集團90%股權，廣東省財政廳持有高新區(qū)集團10%股權。
此外，2021年高新區(qū)集團或面臨虧損。天眼查顯示，今年前三季度高新區(qū)集團合計虧損2.41億元。
對于重整方案，搜于特表示高新區(qū)集團或其指定關聯(lián)方擬進行戰(zhàn)略投資，出資認購公司資本公積轉增的部分股份。除高新區(qū)集團或其指定關聯(lián)方認購的股份外，公司資本公積轉增的其他股份將分配給債權人清償相關債務。
不過此次簽署的僅為意向協(xié)議。搜與特也提示稱，本次合作的具體內容以經法院裁定批準的重整計劃及屆時簽署的具體協(xié)議為準，尚存在重大不確定性。此外，該重整申請能否被法院受理，后續(xù)公司是否進入重整程序尚存在重大不確定性。
A股上已有重整成功的例子。以*ST康美（600518.SH）為例，重整為其帶來了175億元收益，并令其2021年最高盈利84億元。
連年虧損股價下跌，現(xiàn)實控人多次爆倉
搜于特的基本面難言樂觀。
搜于特主營業(yè)務為品牌服飾運營，并于近幾年新增供應鏈管理、品牌管理和醫(yī)療用品等業(yè)務。2020年新冠疫情導致公司業(yè)務嚴重下滑、庫存大幅增加、資金十分緊張，其影響蔓延至2021年。
因資金緊張，流動性短缺，搜于特及子公司多筆金融機構貸款逾期違約，多家金融機構已提起訴訟或仲裁，并申請財產保全，公司及子公司部分銀行賬戶被人民法院凍結、多宗土地房產和投資股權等資產被人民法院查封。
搜于特2月11日公告稱，近兩個月公司及子公司新增逾期債務5.09億元。截至2月9日，公司及子公司逾期債務合計24.69億元，占公司2020年凈資產的65.41%。
受資金短缺影響，搜于特2021年以來主要以銷售庫存產品為主，業(yè)績及毛利率均大幅下降，導致經營虧損。
在2020年巨虧17.71億元后，搜于特預計2021年虧損幅度翻倍，達到虧損34.00億元-39.50億元。同時，預計2021年末凈資產為負，為-1.70億元至0元。
今年2月19日搜于特公告稱，聯(lián)合資信確定將公司主體長期信用等級由A下調為BB，將“搜特轉債”的信用等級由A下調為BB，評級展望為負面。
值得注意的是，搜于特實控人馬鴻及其一致行動人廣東興原投資有限公司（下稱興原投資）已將持有的大部分公司股份質押，且已多次被強制平倉。
iFind數(shù)據(jù)顯示，馬鴻質押股份數(shù)量為4.92億股，占其所持股份的87.76%，占總股本的15.91%；興原投資質押股份數(shù)量為2300萬股，占其所持股份的66.80%。
搜于特2月21日公告顯示，馬鴻及興原投資自2021年11月22日至2022年2月18日期間通過集中競價方式累計被動減持公司股份3067.81萬股，占總股本的0.99%。未來三個月內馬鴻及興原投資將通過集中競價交易和大宗交易方式繼續(xù)被動減持股份。
2018年三季度末，馬鴻及興原投資持股比例曾高達63.30%。在經歷了多次減持及被強制平倉后，如今合計持有搜于特股份降至19.24%。