記者 | 龐宇

時隔五年多，消費(fèi)電子龍頭公司立訊精密（002475.SZ）最新一輪定增方案出臺，或?qū)⒂瓉硎飞献畲笠?guī)模融資。

2月21日晚間，立訊精密發(fā)布《2022年度非公開發(fā)行股票預(yù)案》，公司擬非公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過21.23億股，定增募資不超過135億元，擬用于消費(fèi)性電子和汽車領(lǐng)域項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金。

這是立訊精密自2010年首發(fā)上市以來的第三輪定增融資動作，也是公司史上募集資金規(guī)模最大的一次融資。

借助為蘋果代工，立訊精密業(yè)績曾一路走高。不過，公司與蘋果深度綁定的風(fēng)險也更加聚焦。自2020年業(yè)績增速明顯下滑后，去年前三季度公司凈利潤幾乎原地踏步，其中第三季度更是同比下滑25.28%。此時推出巨額融資計劃能否拯救公司眼下困境？

立訊精密表示，此次募集資金將用于6大產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)和補(bǔ)充流動資金。擬投入產(chǎn)品項(xiàng)目分別為智能可穿戴設(shè)備、智能移動終端精密零組件、新能源汽車高壓連接系統(tǒng)、半導(dǎo)體先進(jìn)封裝及測試、智能移動終端顯示模組、智能汽車連接系統(tǒng)等，合計擬投入募集資金99.5億元。此外，35.5億元將用于補(bǔ)充流動資金。

以上產(chǎn)品線建設(shè)相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)周期均為2年。除智能移動終端顯示模組產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目還另需投入資金12.5億元外，其余項(xiàng)目所需資金均通過本次募集資金解決。

具體來看，除補(bǔ)充流動資金外，最大的一筆擬投資項(xiàng)目為智能可穿戴設(shè)備產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)及技術(shù)升級項(xiàng)目，計劃投入募集資金35億元，該項(xiàng)目由立訊智造(浙江)有限公司實(shí)施，項(xiàng)目稅后靜態(tài)投資回收期為5.17年。第二大擬募投項(xiàng)目（智能移動終端精密零組件產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目）則計劃投入資金27億元，相關(guān)產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子和汽車領(lǐng)域，項(xiàng)目投資回收期為4.91年。

在這些項(xiàng)目中，收益率最高的項(xiàng)目為新能源汽車高壓連接系統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目擬投入15億元。經(jīng)測算稅后內(nèi)部收益率為30.47%，稅后靜態(tài)投資回收期(不含建設(shè)期)為4.03年。

界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，立訊精密上市以來共有過三次融資舉動，包括首發(fā)上市及兩輪定增，募集資金規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。2010年9月，公司通過公開發(fā)行股票募集資金11.98億元；后又于2014年10月、2016年10月分別完成兩輪定增獲得資金20.10億元和45.89億元。這三輪融資合計為公司募得資金77.97億元。

而時隔5年有余，立訊精密也將迎來融資史上的“大飛躍”，本次計劃募集資金135億元幾乎是前一輪融資金額的3倍。

立訊精密大舉融資的“底氣”或來源于其在“果鏈”的地位。公司以做傳統(tǒng)連接線、連接器起家，在代工蘋果無線耳機(jī)AirPods、iPhone手機(jī)后，業(yè)績也水漲船高。近年來，產(chǎn)品已擴(kuò)充至消費(fèi)性電子產(chǎn)品、通訊、汽車等多行業(yè)連接器及精密組件。

從此次定增擬投資項(xiàng)目來看，立訊精密將在消費(fèi)性電子和汽車領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，其中，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)仍是公司重點(diǎn)布局方向。多數(shù)項(xiàng)目（項(xiàng)目1、4、5）相關(guān)產(chǎn)品均用于消費(fèi)性電子移動終端領(lǐng)域，合計擬投入募集資金52.5億元；兩個項(xiàng)目（項(xiàng)目3和6）產(chǎn)品用于汽車領(lǐng)域，共需投入募集資金20億元；另有項(xiàng)目2在消費(fèi)電子和汽車領(lǐng)域均有應(yīng)用，擬投入27億元。

不過值得注意的是，立訊精密所依賴的第一大業(yè)務(wù)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)增長已經(jīng)乏力。從營收占比看，自2017年以來，消費(fèi)電子占立訊精密的營收比例一直維持在65%以上并逐年遞增，2020年占營業(yè)總收入比重約88%。而隨著智能手機(jī)市場趨于飽和，2021年上半年該業(yè)務(wù)收入增長乏力，其占總營收比重也下降到84%。從收入增速看，2018年、2019年，該業(yè)務(wù)收入同比分別增長76.50%、93.95%，2020則驟降至57.37%。到了2021年上半年僅增長29.96%。

據(jù)了解，立訊精密的消費(fèi)電子產(chǎn)品收入大多來自蘋果公司。但隨著與蘋果綁定加深，公司的“蘋果依賴癥”問題也更加突出。2020年公司來自第一大客戶蘋果的收入約69.02%。而與多數(shù)“果鏈”成員一樣，由于需要“看臉吃飯”，議價能力較弱。2021年上半年，公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)下滑，其中最主要的業(yè)務(wù)消費(fèi)性電子毛利率下滑2.06個百分點(diǎn)，第二大業(yè)務(wù)電腦互娛產(chǎn)品及精密組件毛利率下滑2.20個百分點(diǎn)。

受此影響，立訊精密也陷入增收不增利局面。2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入810.13億元，同比增長36.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤46.90億元，同比增長0.21%。其中，第三季度公司歸母凈利潤更是同比下滑25.28%。

而此前三年，借助為蘋果代工，立訊精密凈利潤均實(shí)現(xiàn)超50%的增長。2018年-2020年凈利潤同比增速分別為61.05%、73.13%和53.28%。

或受業(yè)績下滑及已有供應(yīng)商被蘋果踢出產(chǎn)業(yè)鏈的恐慌情緒影響，立訊精密股價跌宕起伏。2021年年初至8月底，公司股價累計跌幅約40%，而9月份至去年年底，該股又重新實(shí)現(xiàn)上漲，期間股價累計漲幅約45%。不過，今年年初至今該股又再次一輪下跌，股價31個交易日累計跌幅約12%。