記者 辛圓

政府工作報告提到，今年繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配。

政府工作報告同時提出，今年將優(yōu)化創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，適當增加規(guī)模，完善實施方式。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素、知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)作用，強化考核評估、融資擔(dān)保、風(fēng)險補償?shù)戎С执胧?，引?dǎo)金融機構(gòu)加力支持擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域。

中央經(jīng)濟工作會議提出，2026年“要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策”，“把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制，引導(dǎo)金融機構(gòu)加力支持擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域”。

中國銀河證券高級分析師張迪對界面新聞表示表示，展望2026年，在人民幣匯率呈現(xiàn)溫和升值的趨勢之下，央行貨幣政策框架“堅持以我為主，兼顧內(nèi)外均衡”將更加向“以我為主”傾斜。今年新增政府債務(wù)規(guī)?？赡茉賱?chuàng)新高，疊加政策前置的要求，50個基點的降準有望在一季度落地。穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)市場則是觀察全面降息落地的重要線索，預(yù)計全年調(diào)降政策利率10-20個基點。

中誠信國際研究院院長袁海霞對界面新聞表示，預(yù)計2026年仍存在1-2次寬松空間。利率操作方面，2026年調(diào)整政策利率仍有必要。

“一是考慮到價格制約下，以金融機構(gòu)貸權(quán)平均利率-GDP平減指數(shù)衡量的實際利率4.2%仍然偏高；二是從上市公司盈利角度看，目前上市公司的資產(chǎn)回報率仍然無法覆蓋融資利率，或?qū)ζ髽I(yè)的投資意愿形成制約；三是維持低利率的宏觀環(huán)境也有利于我國債務(wù)可持續(xù)性發(fā)展。”袁海霞表示。

袁海霞預(yù)計，2026年或存在1次降息機會、幅度為10BP，從提振十五五開局之年信心和預(yù)期的角度可安排在一季度，但需考慮和公開市場國債買賣操作的協(xié)調(diào)搭配，避免利率過快下行。

降準方面，袁海霞表示，預(yù)計2026年存在1-2次降準機會，時間或在年中、四季度節(jié)點，即政府債券集中發(fā)行（6-8月）、MLF到期規(guī)模較高（10-11月）等流動性壓力較大時點。

粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長羅志恒對界面新聞表示，在貨幣政策方面，降準降息大概率可以期待。幅度可能相對有限，更加側(cè)重結(jié)構(gòu)性工具，如加大對消費、養(yǎng)老、科技的支持力度，某種意義上這也是財政和金融協(xié)同的體現(xiàn)。盤活存量或是重要抓手，重點關(guān)注存量貸款結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，將低效占用金融資源領(lǐng)域的信貸資源騰挪出來，投向科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟等重點領(lǐng)域。