在人工智能產(chǎn)業(yè)從"技術(shù)儲(chǔ)備期"邁向"價(jià)值兌現(xiàn)期"的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程的實(shí)質(zhì)性突破正成為重塑行業(yè)估值體系的核心變量。當(dāng)前，AI技術(shù)已不再局限于實(shí)驗(yàn)室場(chǎng)景的參數(shù)競(jìng)賽，而是在企業(yè)級(jí)服務(wù)、消費(fèi)級(jí)應(yīng)用及工業(yè)級(jí)解決方案中形成可量化的商業(yè)價(jià)值閉環(huán)，這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著行業(yè)正經(jīng)歷從"主題驅(qū)動(dòng)"向"業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)"的關(guān)鍵切換。
探討匯添富上證科創(chuàng)板人工智能ETF發(fā)起式聯(lián)接A(026654)標(biāo)的指數(shù)在AI產(chǎn)業(yè)鏈布局中呈現(xiàn)"上游算力奠基、下游應(yīng)用放量"的特征，其AI應(yīng)用層含量合計(jì)約48%（軟件應(yīng)用26.7%+智能終端21.2%），在同類硬科技指數(shù)中屬于應(yīng)用層純度較高的標(biāo)的
圖：上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)細(xì)分產(chǎn)業(yè)分布
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 截至：2026.02.28
視頻端口——從"技術(shù)演示"到"生產(chǎn)力工具"的收費(fèi)閉環(huán)
AI視頻生成已進(jìn)入商業(yè)化兌現(xiàn)期，頭部廠商跑出清晰的盈利模型。數(shù)據(jù)顯示，快手可靈AI作為全球首個(gè)大規(guī)模落地的視頻生成大模型，2025年3月年化收入運(yùn)行率突破1億美元，4月及5月單月付費(fèi)金額均突破1億元人民幣，12月單月營(yíng)收達(dá)2000萬(wàn)美元。
國(guó)際競(jìng)品Runway 2024年12月ARR（年度經(jīng)常性收入）達(dá)8400萬(wàn)美元，預(yù)計(jì)2025年底沖擊2.65億美元。用戶規(guī)模方面，可靈全球月活超150萬(wàn)，累計(jì)用戶突破2200萬(wàn)，生成視頻超1.68億條。
據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2026-2030年中國(guó)AI視頻行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告 》預(yù)測(cè)分析， 當(dāng)前AI視頻行業(yè)正經(jīng)歷從“工具輔助”到“核心生產(chǎn)力”的范式轉(zhuǎn)變。以多模態(tài)大模型為核心的技術(shù)體系，已突破單一視覺處理的邊界，實(shí)現(xiàn)文本、圖像、視頻的統(tǒng)一生成與實(shí)時(shí)交互。這種技術(shù)躍遷不僅降低了內(nèi)容創(chuàng)作門檻，更重構(gòu)了傳統(tǒng)視頻產(chǎn)業(yè)的價(jià)值分配邏輯。
游戲端口——AI NPC與資產(chǎn)生成的"情感變現(xiàn)"
根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)（CNG）及多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新報(bào)告，2026年1月中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)324.68億元，同比增長(zhǎng)4.47%。得益于春節(jié)檔長(zhǎng)假效應(yīng)及新品爆發(fā)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)第一季度總收入有望沖破850億元大關(guān)。
另一方面，從2022年開始國(guó)內(nèi)游戲用戶的規(guī)模呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，億從2022年12月的6.64億人增長(zhǎng)至2025年底的6.83億人。
圖：國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)用戶規(guī)模
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 數(shù)據(jù)區(qū)間：2021.06-2025.12
在AI NPC商業(yè)化方面，網(wǎng)易《逆水寒》手游率先實(shí)現(xiàn)大規(guī)模市場(chǎng)驗(yàn)證，部署基于大語(yǔ)言模型的智能NPC系統(tǒng)，賦予NPC記憶、性格與情緒，使玩家從"任務(wù)驅(qū)動(dòng)"轉(zhuǎn)為"社交驅(qū)動(dòng)"。財(cái)報(bào)顯示，智能NPC顯著提升用戶留存與在線時(shí)長(zhǎng)，直接拉升LTV（生命周期總價(jià)值），2025年Q3網(wǎng)易游戲收入逆勢(shì)增長(zhǎng)11.8%。
《燕云十六聲》進(jìn)一步集成自然語(yǔ)言處理與涌現(xiàn)式劇情生成技術(shù)，部署上萬(wàn)個(gè)可交互智能NPC，構(gòu)建"情感商品"變現(xiàn)模式。
華西證券分析認(rèn)為，近期中國(guó)AI大模型迎來(lái)“春節(jié)檔”爆發(fā)，技術(shù)趨勢(shì)已從通用聊天工具全面轉(zhuǎn)向垂直生產(chǎn)力工具與真實(shí)Agent落地，重點(diǎn)體現(xiàn)在工業(yè)級(jí)的視頻生成、工程級(jí)編程以及消費(fèi)辦公場(chǎng)景。目前AI發(fā)展階段仍處于關(guān)鍵加速期，伴隨相關(guān)算力芯片的供應(yīng)體系逐漸豐富，應(yīng)用發(fā)展對(duì)于token需求量仍在加速增加，相關(guān)底層算力基建仍然還在擴(kuò)張期。
匯添富上證科創(chuàng)板人工智能ETF發(fā)起式聯(lián)接A(026654)作為全市場(chǎng)首批跟蹤上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)的場(chǎng)外聯(lián)接基金，憑借"發(fā)起式利益綁定+科創(chuàng)板高彈性+全產(chǎn)業(yè)鏈布局+高應(yīng)用層純度"的四重優(yōu)勢(shì)，為投資者提供了低成本布局AI硬科技核心資產(chǎn)的場(chǎng)外工具。
2025年6月指數(shù)半年度調(diào)整顯著強(qiáng)化了應(yīng)用層純度：調(diào)入奇安信、合合信息、福昕軟件等場(chǎng)景化服務(wù)商，調(diào)出AI業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較低的硬件集成企業(yè)。新成分股平均AI業(yè)務(wù)收入占比達(dá)68%，使指數(shù)應(yīng)用層純度提升至48%，更精準(zhǔn)地捕捉AI從"技術(shù)儲(chǔ)備期"向"價(jià)值兌現(xiàn)期"切換的商業(yè)化紅利。
相較于同類AI指數(shù)（如創(chuàng)業(yè)板AI指數(shù)偏重光模塊、雙創(chuàng)AI指數(shù)應(yīng)用層占比僅31.7%），科創(chuàng)AI指數(shù)在軟件應(yīng)用與智能終端的權(quán)重分配更均衡，更能代表AI產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化落地能力。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 截至：2026.02.28
就AI應(yīng)用端而言，相較于其他AI主題指數(shù)，科創(chuàng)AI指數(shù)的應(yīng)用層布局更具差異化。相較于創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)而言，后者聚焦光模塊等算力基建（通信設(shè)備權(quán)重超40%），應(yīng)用層占比顯著低于科創(chuàng)AI；相較于科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)AI指數(shù)，后者橫跨雙創(chuàng)板塊，應(yīng)用層權(quán)重僅31.7%（智能終端7.2%+軟件應(yīng)用24.5%），且分散于通信設(shè)備與半導(dǎo)體之間；相較于中證人工智能主題指數(shù)，盡管后者覆蓋全市場(chǎng)，行業(yè)分布更均衡，但科創(chuàng)AI指數(shù)在應(yīng)用端的"硬科技+場(chǎng)景落地"特征更純粹。
匯添富基金在指數(shù)與量化投資領(lǐng)域具備深厚積淀，其ETF管理規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前列。團(tuán)隊(duì)在科創(chuàng)板相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品（如科創(chuàng)50ETF、科創(chuàng)芯片ETF）的管理經(jīng)驗(yàn)，為本基金在成分股流動(dòng)性管理、打新增強(qiáng)、事件驅(qū)動(dòng)交易等方面提供了成熟的運(yùn)營(yíng)框架，有助于在跟蹤誤差控制與超額收益獲取之間取得平衡。