文 | 唐辰同學(xué)
百度開始賺到 AI 的錢了，但也有幾道坎要跨。
2月26日，百度發(fā)布2025年第四季度及全年財報。這份財報我注意到幾個看點：
1、財報顯示，2025年百度總營收達1291億元，AI業(yè)務(wù)營收達400億元；第四季度（2025Q4），百度總營收327億元，AI業(yè)務(wù)收入占百度一般性業(yè)務(wù)收入的43%，超出市場預(yù)期。
2、自2025年第四季度起，百度將原百度核心重新定義為百度一般性業(yè)務(wù)（Baidu General Business）。包括百度核心AI新業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及其他。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要由涵蓋搜索、信息流及其他產(chǎn)品線提供的傳統(tǒng)廣告服務(wù)組成。
3、百度營收的 AI 底色更加濃郁。財報口徑調(diào)整后，四季度AI業(yè)務(wù)收入占比43%就顯得更加突出，并帶動Q4收入環(huán)比增長。而2025年全年，百度核心AI業(yè)務(wù)營收400億元，同比增長48%，成為其新的增長引擎。
4、這是百度首次披露AI 收入數(shù)據(jù)。其在2024年首次將AI收入寫進財報，今年再進一步，披露了AI業(yè)務(wù)收入占比。
當外界還習(xí)慣用參數(shù)規(guī)模與算力儲備衡量大模型公司的技術(shù)深度、估值時，百度財報里的這組經(jīng)營數(shù)據(jù)也很具有行業(yè)風(fēng)向標意義。
一方面，財報數(shù)據(jù)不僅是其業(yè)務(wù)，也是其AI戰(zhàn)略從階段性投入到商業(yè)化兌現(xiàn)的成果，也標志著百度的收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了實質(zhì)性重構(gòu)。AI也在這個過程中，從百度的成本中心轉(zhuǎn)變?yōu)椤袄麧欀行摹薄?nbsp;
另外一方面，財報亮出關(guān)鍵43%比例，也在向行業(yè)展示，AI不只是砸錢投入，也可以自我造血。這個占比對百度帶來的質(zhì)變，也意味著AI可以從底層賦能工具，轉(zhuǎn)變?yōu)榭沙掷m(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流的核心引擎。
更直白的說法就是：AI的賺錢時代，真的來了。
長期以來，百度營收的基本盤是傳統(tǒng)搜索與在線營銷，AI業(yè)務(wù)更多是被視為眼下防守、未來生存的戰(zhàn)略投入。與其他AI廠商一樣，很難在短時間內(nèi)形成規(guī)?；?、可驗證的成熟收入模型，成為公司業(yè)績支柱。
業(yè)界也由此存在一個疑問：AI何時能夠成為一門獨立的、可持續(xù)增長甚至可以創(chuàng)造高質(zhì)量收入的好聲音。
百度400億元的AI業(yè)務(wù)年營收、43%的單季占比，讓AI成為百度新增長引擎的同時，也讓它成為國內(nèi)為數(shù)不多、能將全棧AI能力規(guī)模化轉(zhuǎn)化為營收的企業(yè)。
這也為整個行業(yè)提供了一個參考答案：全棧技術(shù)布局+垂直場景落地+效果付費，可以是AI商業(yè)化的一個可行方向。
從百度AI的商業(yè)化兌現(xiàn)實踐看，其已明確將AI新業(yè)務(wù)劃分為智能云基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用、AI原生營銷服務(wù)三大部分。
其中，智能云基礎(chǔ)設(shè)施是AI業(yè)務(wù)的營收主力，增速表現(xiàn)強勁。2025年，AI云收入同比增長34%，僅四季度AI高性能計算設(shè)施的訂閱收入同比增長143%；
AI應(yīng)用板塊則實現(xiàn)了百億級突破，成為營收增長的重要增量。其產(chǎn)品矩陣涵蓋文心一言/文心助手、百度網(wǎng)盤AI版、百度文庫AI、數(shù)字人、企業(yè)智能體等多個品類；
AI原生營銷服務(wù)則是增速最猛的板塊，全年收入同比增長301%，成為重構(gòu)百度廣告基本盤的關(guān)鍵。12月，百度App月活用戶數(shù)達6.79億，文心助手月活用戶數(shù)達2.02億。春節(jié)紅包活動啟動以來，文心助手月活躍用戶同比增長4倍。
值得一提的是，AI原生營銷服務(wù)是依托AI能力對傳統(tǒng)搜索廣告、智能營銷進行改造。其增速和效果表明，AI對傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)的“升級改造”也能產(chǎn)生更大的效應(yīng)效益。比如C端市場的覆蓋、廣告轉(zhuǎn)化率和體驗的提升，以及帶來更高客單價。
在李彥宏看來，“2025年是AI成為百度新核心的關(guān)鍵一年”。AI云、AI應(yīng)用、AI原生營銷服務(wù)等相關(guān)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為百度的核心業(yè)務(wù)，也在支撐其獲得新的市場估值。
百度AI也形成“全棧AI技術(shù)（主要是AI云）打地基、AI應(yīng)用做增量、營銷服務(wù)提效率”的商業(yè)模式，這也幫助其完成長期技術(shù)投入到AI商業(yè)化兌現(xiàn)的躍遷，推動公司盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
這種轉(zhuǎn)變的核心價值，在于商業(yè)模式的健康度。百度AI收入主要來自企業(yè)服務(wù)、模型調(diào)用、行業(yè)解決方案等效果導(dǎo)向型業(yè)務(wù)，具備更強的復(fù)購性與成長性。這也讓百度擺脫了單純依賴廣告營收的單一結(jié)構(gòu)，為長期發(fā)展建立了新的安全墊。
同時，我們將視角從百度自身放大至整個中國AI行業(yè)，這份財報更堪稱中國AI商業(yè)化的分水嶺。
在此之前，國內(nèi)AI行業(yè)的競爭多集中在參數(shù)規(guī)模、技術(shù)發(fā)布會、場景試點等表面層面，商業(yè)化進程多停留在零星試點階段。在此之后，行業(yè)的競爭邏輯也會發(fā)生扭轉(zhuǎn)，將從“比誰的模型更大”，轉(zhuǎn)向“比誰的商業(yè)化更快、更穩(wěn)、更健康”。
但百度還需要更努力的奔跑，AI競速是一場耐力賽。財報數(shù)據(jù)的背后，百度AI商業(yè)化還要面臨幾大挑戰(zhàn)。
AI業(yè)務(wù)營收結(jié)構(gòu)仍需優(yōu)化。當前400億AI營收，主要來自B端的AI云、企業(yè)服務(wù)等。在AI2C市場，盡管文心AI助手已實現(xiàn)2.02億月活，成為國內(nèi)用戶規(guī)模領(lǐng)先的AI原生應(yīng)用，但其商業(yè)化變現(xiàn)能力仍有較大提升空間。一旦企業(yè)、用戶的付費意愿減弱，百度AI業(yè)務(wù)的收入也將受到影響。
AI商業(yè)化路徑仍需完善。百度文心大模型的免費策略，固然擴大了百度模型的生態(tài)影響力，吸引了大量開發(fā)者與企業(yè)參與，但也直接壓縮了模型調(diào)用環(huán)節(jié)的收入。百度需要有更大的AI入口，繼續(xù)跑通商業(yè)模型，來緩解短期盈利壓力。
自動駕駛等長期業(yè)務(wù)仍未規(guī)?；儸F(xiàn)。作為百度重金投入的AI相關(guān)領(lǐng)域，蘿卜快跑的訂單量雖保持強勁增長，但尚未實現(xiàn)規(guī)模化盈利，仍處于持續(xù)投入階段。這一業(yè)務(wù)的長期高投入，可能會持續(xù)影響公司短期利潤率，如何把握技術(shù)落地與商業(yè)回報的節(jié)奏，成為百度需要解決的關(guān)鍵問題。
行業(yè)競爭加劇，百度要找到差異化生存空間。AI廠商的競爭已經(jīng)進入白熱化階段，也出現(xiàn)同質(zhì)化、價格戰(zhàn)的局面。比如字節(jié)拉低token的價格，也在視頻生成上推出seedance2.0等行業(yè)爆款；千問成為新貴，其辦事能力融合阿里商業(yè)生態(tài)。百度要更快速的將自身的技術(shù)比例，轉(zhuǎn)化為差異化發(fā)展動力，并建立生態(tài)優(yōu)勢壁壘。
在我看來，百度要想鞏固AI領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，還需要在三個方面發(fā)力：
一是加快C端AI產(chǎn)品的商業(yè)化進程，將文心助手、網(wǎng)盤AI、文庫AI等現(xiàn)有產(chǎn)品打磨成可規(guī)?；顿M的爆款，逐步平衡B端與C端的收入結(jié)構(gòu)；
二是深化垂直行業(yè)壁壘，在金融、制造、政務(wù)等優(yōu)勢領(lǐng)域深耕行業(yè)Know-how，打造差異化解決方案，避免淪為單純的算力供應(yīng)商；
三是提速自動駕駛等前沿技術(shù)的商業(yè)化落地，明確規(guī)?；臅r間表，讓長期投入真正轉(zhuǎn)化為新的增長曲線。
對百度而言，如何守住現(xiàn)有商業(yè)化成果、有效破解增長隱患，將直接決定其能否繼續(xù)留在AI競速賽道，以及取得什么樣的位次。
在這之前，百度還是需要不斷的加強對外溝通，讓外界明確的感知到：百度的敘事邏輯正在發(fā)生改變，以回應(yīng)那些不斷唱衰的聲音。
百度2025年財報就是一個很好的價值判斷節(jié)點：43%的AI收入占比，既是AI行業(yè)商業(yè)化拐點，也重新定義了AI企業(yè)的價值新標準。