界面新聞?dòng)浾撸Y習(xí)

李嘉誠旗下“長和系”三家上市公司清空英國電網(wǎng)資產(chǎn)。

2月26日，長江基建(01038.HK)、電能實(shí)業(yè)(00006.HK)及長實(shí)集團(tuán)(01113.HK)聯(lián)合宣布，將出售持有的英國電網(wǎng)公司UK POWER NETWORKS(下稱UKPN)全部權(quán)益，買方為法國能源巨頭Engie。

此次交易總現(xiàn)金代價(jià)約為105.48億英鎊(約合1107.54億港元)，成為近年來全球公用事業(yè)領(lǐng)域規(guī)模最大的交易之一。

UKPN目前由長江基建、電能實(shí)業(yè)及長實(shí)集團(tuán)共同持有，三者持股比例分別為40%、40%和20%，對(duì)應(yīng)交易對(duì)價(jià)約為42.19億英鎊(約合443.02億港元)、42.19億英鎊和21.096億英鎊(約合221.51億港元)。

公開資料顯示，長江集團(tuán)于2010年收購UKPN時(shí)，該項(xiàng)目的企業(yè)價(jià)值為57.75億英鎊，股權(quán)價(jià)值為25.53億英鎊。

若此項(xiàng)交易于2026年6月30日完成，預(yù)計(jì)項(xiàng)目的企業(yè)價(jià)值將達(dá)168.38億英鎊(約合1768億港元)，股權(quán)價(jià)值將達(dá)110.78億英鎊(約合1163億港元)，分別是收購時(shí)的2.9倍和4.3倍。

UKPN是“長和系”于2010年收購的重要海外基建資產(chǎn)之一。

公告顯示，UKPN主營業(yè)務(wù)涵蓋倫敦、英格蘭東南部及東部地區(qū)的電力分銷，運(yùn)營覆蓋超過2.9萬平方公里、總長約19.2萬公里的電網(wǎng)，服務(wù)約850萬家庭及企業(yè)用戶。

此外，UKPN亦通過UK Power Networks Services從事非受規(guī)管業(yè)務(wù)，包括設(shè)計(jì)、建造、擁有和運(yùn)營私營電網(wǎng)。

根據(jù)相關(guān)公告，自2010年收購UKPN以來，UKPN一直穩(wěn)健轉(zhuǎn)型，現(xiàn)已成為英國頭部配電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商，并持續(xù)為長江基建以及長江和記實(shí)業(yè)(00001.HK，下稱長和)提供穩(wěn)定財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)。

UKPN近年來財(cái)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。2025年3月31日止財(cái)政年度，該公司經(jīng)審核稅后凈利潤為8.53億英鎊，較上年同期的3.12億英鎊，增幅達(dá)146.04%。

截至2025年3月31日，UKPN經(jīng)審核綜合資產(chǎn)凈值約為55.84億英鎊(約586.27億港元)。

長江基建董事會(huì)認(rèn)為，此次出售將使長江基建(作為長和集團(tuán)的一部分)能夠按具吸引力的估值變現(xiàn)其投資項(xiàng)目，獲得龐大會(huì)計(jì)收益及現(xiàn)金所得款項(xiàng)，用作日后投資或收購用途。

此項(xiàng)交易尚需滿足相關(guān)交割條件。根據(jù)現(xiàn)有資料，若計(jì)入長江基建持有的電能實(shí)業(yè)約36.01%股權(quán)，長江基建在此次交易中確認(rèn)的實(shí)際收益總額預(yù)計(jì)約為145億港元；電能實(shí)業(yè)自身則將錄得出售收益約107億港元；長實(shí)集團(tuán)預(yù)計(jì)獲得約84億港元收益。

長江基建、電能實(shí)業(yè)及長實(shí)集團(tuán)均為長和系旗下的重要上市公司。其中，長江基建持有電能實(shí)業(yè)約36.01%股權(quán)，為其戰(zhàn)略股東。

長江基建是全球最大的基建集團(tuán)之一，業(yè)務(wù)涵蓋能源、交通、水處理等領(lǐng)域，投資遍及多個(gè)國家及地區(qū)。

在英國，長江基建擁有包括配氣、配電、食水供應(yīng)和污水處理、發(fā)電及可再生能源在內(nèi)的廣泛投資組合。

電能實(shí)業(yè)專注于國際能源投資，業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括發(fā)電及輸配電、可再生能源、輸配氣及原油儲(chǔ)存與輸送等。長實(shí)集團(tuán)則以地產(chǎn)開發(fā)為核心，同時(shí)涉足基建投資與物業(yè)管理。

據(jù)媒體報(bào)道，李嘉誠家族曾控制著英國約1/4的電力分銷市場、近30%的天然氣供應(yīng)市場、近7%的供水市場、超40%的電信市場、近三分之一的英國碼頭、超50萬平方米的土地資源。

出售UKPN后，“長和系”三家公司在英國的電力資產(chǎn)主要包括發(fā)電站Seabank Power和陸上風(fēng)電公司UK Renewables Energy。

其中，Seabank Power由長江基建與電能實(shí)業(yè)各持股25%，現(xiàn)擁有兩臺(tái)聯(lián)合循環(huán)燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組，總裝機(jī)容量達(dá)1151 MW。

UK Renewables Energy則由長江基建持股40%，電能實(shí)業(yè)持股20%。該公司持有分布于英格蘭、威爾士及蘇格蘭的32個(gè)陸上風(fēng)電場組合，總裝機(jī)容量為175 MW，按權(quán)益計(jì)凈裝機(jī)容量為137 MW。

“長和系”此次出售UKPN，正值全球能源轉(zhuǎn)型加速的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，堪稱一次精準(zhǔn)的高位變現(xiàn)。

近年來，隨著光伏與風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模激增，并網(wǎng)消納已成為新能源發(fā)展的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。配電網(wǎng)容量不足與局部線路擁堵，正逐漸取代設(shè)備成本，成為制約分布式光伏及儲(chǔ)能項(xiàng)目落地的核心瓶頸。

2024年12月，英國發(fā)布《2030年清潔電力行動(dòng)計(jì)劃》，為未來能源轉(zhuǎn)型設(shè)定了具體目標(biāo)：到2030年，海上風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到43-50 GW，陸上風(fēng)電達(dá)到27-29 GW，太陽能發(fā)電達(dá)到45-47 GW。屆時(shí)，清潔能源發(fā)電量將至少滿足英國的總用電需求，并占總發(fā)電量的95%以上，使英國成為電力凈出口國。

據(jù)英國政府官方數(shù)據(jù)，2024年，英國可再生能源新增裝機(jī)容量達(dá)4.1GW，創(chuàng)2017年以來年度最高紀(jì)錄。

上海有色網(wǎng)(SMM) 分析稱，UKPN所覆蓋的大倫敦及周邊地區(qū)，恰恰是英國分布式電源、家用儲(chǔ)能以及電動(dòng)汽車接入最為密集的區(qū)域。為了適應(yīng)高比例分布式能源的接入，UKPN未來數(shù)年需要投入巨額資金進(jìn)行現(xiàn)代化升級(jí)。

從買方Engie的角度，SMM分析稱其此番重金布局電網(wǎng)，也體現(xiàn)了大型能源巨頭在資本配置上的再平衡。

目前，單純的新能源發(fā)電業(yè)務(wù)正面臨日益加劇的收益不確定性——日內(nèi)電價(jià)頻繁波動(dòng)，甚至屢遭負(fù)電價(jià)沖擊，給項(xiàng)目回報(bào)帶來較大挑戰(zhàn)。

相較之下，配電網(wǎng)作為受監(jiān)管的公用事業(yè)資產(chǎn)，其收益模型具備高度確定性和抗周期性，能夠有效對(duì)沖電力現(xiàn)貨市場的劇烈波動(dòng)。

更值得關(guān)注的是，電網(wǎng)不僅是輸送通道，更是數(shù)據(jù)的入口。

SMM分析稱，掌握海量底層用電負(fù)荷與分布式發(fā)電數(shù)據(jù)，意味著為企業(yè)未來構(gòu)建虛擬電廠、探索車網(wǎng)互動(dòng)及開展區(qū)域儲(chǔ)能套利，提前鎖定了不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施支撐。

此次交易的買方Engie是法國能源巨頭，業(yè)務(wù)涵蓋可再生電力和綠色燃?xì)馍a(chǎn)、燃?xì)饧半娏斉渚W(wǎng)絡(luò)、區(qū)域能源基礎(chǔ)設(shè)施(供熱與供冷網(wǎng)絡(luò))等。

Engie表示，此次收購將鞏固其在受監(jiān)管電力網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的地位，并增強(qiáng)該公司在英國的業(yè)務(wù)布局，使英國成為其第二大業(yè)務(wù)國。