中信證券研報(bào)認(rèn)為，展望未來(lái)3—5年，保險(xiǎn)公司總體上將繼續(xù)受益于嚴(yán)監(jiān)管、反內(nèi)卷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，老七家市場(chǎng)份額有望繼續(xù)集中；在低利率環(huán)境下，儲(chǔ)蓄存款向保險(xiǎn)公司遷移，是銀行、保險(xiǎn)公司、客戶共贏的結(jié)果，這一趨勢(shì)有望長(zhǎng)期持續(xù)，并形成耐心資本、大力支持股市債市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從政策的角度看，監(jiān)管持續(xù)推動(dòng)行業(yè)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，推進(jìn)償二代三期工程建設(shè)，中小保險(xiǎn)公司減量提質(zhì)，以及鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司鎖價(jià)大額定增，南向通有望繼續(xù)增加額度并引入保險(xiǎn)公司增配海外高利率債券，系列政策落地將持續(xù)成為保險(xiǎn)板塊股價(jià)催化劑。展望2026年一季報(bào)和中報(bào)，在2025年低基數(shù)基礎(chǔ)上，保單銷售、投資收益、利潤(rùn)增長(zhǎng)均具有較高確定性，近期AI敘事調(diào)整帶來(lái)右側(cè)投資窗口，建議重點(diǎn)關(guān)注新業(yè)務(wù)價(jià)值增速快、盈利和派息穩(wěn)定、估值較低的頭部公司。