界面新聞?dòng)浾?| 馮麗君

保險(xiǎn)資金權(quán)益資產(chǎn)配置明顯提速。

根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2025年四季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額近38.5萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)15.70%，其中權(quán)益配置維持歷史高位，股票投資余額約3.73萬(wàn)億元，占總資金運(yùn)用比例接近10%，較2024年末（2.43萬(wàn)億元）增加1.30萬(wàn)億元，增幅達(dá)53.81%。

而未來這一趨勢(shì)還將持續(xù)。近日，中國(guó)銀行保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)公布了2026年銀行保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)資產(chǎn)配置展望保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)查結(jié)果，大類資產(chǎn)配置方面，股票和證券投資基金是2026年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)普遍看好的境內(nèi)投資資產(chǎn)，多數(shù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)計(jì)劃小幅增配A股。

界面新聞?dòng)浾吒鶕?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月26日，保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司2026年以來共計(jì)調(diào)研A股上市公司1287次。不過，相比去年同期的2242次，調(diào)研熱情銳減。從被調(diào)研上市公司及其行業(yè)分布來看，新能源板塊尤其是風(fēng)電領(lǐng)域、AI產(chǎn)業(yè)鏈等科技領(lǐng)域備受關(guān)注，以上海銀行（601229.SH）為代表的銀行股也獲得險(xiǎn)企密集調(diào)研。

2026年險(xiǎn)資繼續(xù)看好權(quán)益市場(chǎng)

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2月26日，今年以來已有1603只保險(xiǎn)資管產(chǎn)品披露最新凈值，其中1525只產(chǎn)品今年以來錄得正收益，占比超95%。

其中，今年以來年化回報(bào)率最高的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品出自中信保誠(chéng)資管，年化回報(bào)率逼近500%；而年化回報(bào)率最低的產(chǎn)品出自長(zhǎng)城財(cái)富保險(xiǎn)資管，為-29.72%，兩款產(chǎn)品均為普通股票型產(chǎn)品。

從上表可以看出，今年以來收益排名前列的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品絕大多數(shù)為股票型或權(quán)益類產(chǎn)品。事實(shí)上，對(duì)于2026年的權(quán)益市場(chǎng)，險(xiǎn)資普遍持樂觀態(tài)度。

“預(yù)計(jì)2026年牛市仍將繼續(xù)，宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀企業(yè)盈利逐步復(fù)蘇?！蹦愁^部險(xiǎn)企資管子公司相關(guān)人士對(duì)界面新聞表示，“綜合評(píng)估短、中、長(zhǎng)周期的位置，預(yù)計(jì)2026年將呈現(xiàn)短周期和中周期上行，長(zhǎng)周期下行的組合，企業(yè)盈利整體呈現(xiàn)中度復(fù)蘇?！?/span>

對(duì)于2026年權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)，某合資壽險(xiǎn)公司資管中心高管向界面新聞表示，“目前了解下來還是相對(duì)看好。有主動(dòng)有被動(dòng)，畢竟低利率時(shí)代，非標(biāo)也逐漸退出歷史舞臺(tái)，不投含權(quán) 產(chǎn)品，投資收益目標(biāo)達(dá)不成。”

“2026年權(quán)益市場(chǎng)預(yù)計(jì)整體中樞逐步提升，但博弈及輪動(dòng)加劇且共識(shí)分化加大，市場(chǎng)波動(dòng)性潛在提升。”某互聯(lián)網(wǎng)險(xiǎn)企投資部人員對(duì)界面新聞表示。

“從節(jié)奏上看，2026年上半年市場(chǎng)環(huán)境預(yù)計(jì)將好于下半年，尤其是4月前市場(chǎng)環(huán)境更優(yōu)于4月之后?；鶞?zhǔn)預(yù)計(jì)，核心進(jìn)攻波段可能出現(xiàn)在1月下旬至4月中旬期間?！鄙鲜鲱^部險(xiǎn)企資管子公司相關(guān)人士補(bǔ)充道。

險(xiǎn)企忙調(diào)研：AI、風(fēng)電與銀行

那么，開年以來，險(xiǎn)企都在調(diào)研哪些上市公司？

Wind數(shù)據(jù)顯示，泰康資管今年以來調(diào)研次數(shù)最多，達(dá)到87次，關(guān)注度最高的三家上市公司分別為中微半導(dǎo)（688380.SH）、沃爾德（688028.SH）、金石資源（603505.SH）。

界面新聞?dòng)浾呤崂戆l(fā)現(xiàn)，在Wind行業(yè)分類下（下同），泰康資管調(diào)研工業(yè)機(jī)械的上市公司數(shù)量最多，達(dá)到9家，其次為電子元件和集成電路，各有8家。

華泰資管、新華資管今年以來調(diào)研上市公司次數(shù)緊隨其后，分別為68、60次。據(jù)界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)，其中華泰資管關(guān)注度最高的三只個(gè)股為潔美科技（002859.SZ）、國(guó)光股份（002749.SZ）、云圖控股（002539.SZ），調(diào)研上市公司所在行業(yè)最多的為化肥與農(nóng)用藥劑、電子元件；新華資管關(guān)注度最高的個(gè)股則為上海銀行、國(guó)能日新（301162.SZ）、博瑞傳播（600880.SH），從被調(diào)研個(gè)股行業(yè)分布看，新華資管最關(guān)注區(qū)域性銀行股，今年以來共調(diào)研10家，其次為工業(yè)機(jī)械行業(yè)。

從有調(diào)研數(shù)據(jù)的132家保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資管公司關(guān)注度最高的前三個(gè)股來看，天順風(fēng)能（002531.SZ）、上海銀行上榜次數(shù)最多，分別成為15家、14家保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資管公司最關(guān)注的三只個(gè)股之一，其次為國(guó)能日新（301162.SZ），成為9家保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資管公司最關(guān)注的個(gè)股之一。

區(qū)域性銀行作為高股息資產(chǎn)的重要代表向來備受險(xiǎn)資歡迎，除上海銀行外，南京銀行（601009.SH）、蘇州銀行（002966.SZ）、杭州銀行（600926.SH）開年以來也分別獲得10、8、7家保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資管公司調(diào)研。

國(guó)能日新與天順風(fēng)能均屬于新能源板塊，前者為服務(wù)于新能源行業(yè)的軟件和信息技術(shù)服務(wù)提供商，后者深耕風(fēng)電行業(yè)二十年，業(yè)務(wù)涵蓋風(fēng)電及海工裝備制造、風(fēng)電場(chǎng)的開發(fā)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。

從個(gè)股角度看，今年以來，共有20家上市公司被至少十家保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資管公司調(diào)研，其中，AI數(shù)據(jù)公司海天瑞聲（688787.SH）獲24家險(xiǎn)企調(diào)研，為開年以來獲險(xiǎn)企調(diào)研次數(shù)最多的上市公司。

風(fēng)電領(lǐng)域的大金重工（002487.SZ）與天順風(fēng)能緊隨其后，各獲得19家險(xiǎn)企調(diào)研。大金重工深耕風(fēng)電裝備制造領(lǐng)域，產(chǎn)品涵蓋海上風(fēng)電及陸上風(fēng)電全系列的塔架、轉(zhuǎn)換段、基礎(chǔ)段、大型單樁、深遠(yuǎn)海導(dǎo)管架等產(chǎn)品。

國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，AI數(shù)據(jù)中心及電氣化驅(qū)動(dòng)的全球缺電大背景下，風(fēng)電作為可再生能源中度電成本最低的能源形式有望在中長(zhǎng)期維度維持需求端的高景氣。

同為AI產(chǎn)業(yè)鏈的中際旭創(chuàng)（300308.SZ）為高速光互聯(lián)解決方案提供商，為A股光模塊龍頭，開年以來已獲得17家險(xiǎn)企調(diào)研。

從中國(guó)銀行保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)研結(jié)果來看，2026年，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更看好科創(chuàng)50、滬深300、中證A500和創(chuàng)業(yè)板等相關(guān)股票，看好電子、有色金屬、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)、通信、醫(yī)藥生物和基礎(chǔ)化工等行業(yè)，關(guān)注芯片半導(dǎo)體、國(guó)防軍工、AI算力、機(jī)器人、能源金屬、商業(yè)航天、高股息、醫(yī)藥生物與創(chuàng)新藥和企業(yè)出海與全球化等投資主題，認(rèn)為企業(yè)盈利修復(fù)和流動(dòng)性環(huán)境是影響A股市場(chǎng)的主要因素。

“在投資結(jié)構(gòu)上，基準(zhǔn)情形下，預(yù)計(jì)泛科技與先進(jìn)制造將構(gòu)成雙投資主線，順應(yīng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和產(chǎn)能周期反轉(zhuǎn)兩大宏觀敘事?！鄙鲜鲱^部險(xiǎn)企資管子公司相關(guān)人士告訴界面新聞。