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協(xié)鑫科技(03800.HK)去年賣掉股權(quán)的鑫華科技，今年正式開啟上市進(jìn)程。
2月25日，上交所網(wǎng)站顯示，江蘇鑫華半導(dǎo)體科技股份有限公司(下稱鑫華科技)科創(chuàng)板IPO獲受理。
此次上市，鑫華科技擬募資13.2億元，投資1萬噸/年高純電子級(jí)多晶硅產(chǎn)業(yè)集群、1500噸/年超高純多晶硅、1500噸/年區(qū)熔用多晶硅及高純硅材料研發(fā)基地項(xiàng)目等。
鑫華科技本次發(fā)行前，總股本為14.86億股，本次擬發(fā)行人民幣普通股不低于1.65億股，（不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量），占發(fā)行后該公司總股本的比例不低于10%。
通過募投項(xiàng)目，鑫華科技計(jì)劃實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能規(guī)模化擴(kuò)張，加速高端產(chǎn)品推廣應(yīng)用等。
鑫華科技成立于2015年，是國內(nèi)規(guī)模最大的電子級(jí)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，該公司業(yè)務(wù)聚焦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)用電子級(jí)多晶硅研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要工藝為改良西門子法。
根據(jù)中國電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)半導(dǎo)體材料分會(huì)數(shù)據(jù)，2024年鑫華科技在國內(nèi)集成電路用高純電子級(jí)多晶硅市場(chǎng)占有率超過50%。國內(nèi)市場(chǎng)其余份額及國際市場(chǎng)目前仍基本由境外廠商占據(jù)。
可以說，鑫華科技的存在，打破了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)用電子級(jí)多晶硅國外在技術(shù)與市場(chǎng)上的雙重壟斷，填補(bǔ)了國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的空白。
半導(dǎo)體產(chǎn)品下游應(yīng)用廣泛，涉及通訊技術(shù)、消費(fèi)電子、工業(yè)電子、汽車電子、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、新能源、大數(shù)據(jù)等多個(gè)領(lǐng)域。
目前，鑫華科技產(chǎn)品應(yīng)用覆蓋12英寸硅片、6-8 英寸硅片、小尺寸硅片及硅部件的全覆蓋，已被西安奕材、滬硅產(chǎn)業(yè)、TCL中環(huán)（002129.SZ）、立昂微、Ferrotec、有研硅、中晶科技等國內(nèi)半導(dǎo)體硅片企業(yè)驗(yàn)證和采用，并簽署長期供應(yīng)協(xié)議。
12英寸硅片是市場(chǎng)最主流規(guī)格的硅片，也是全球晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)的主要方向。目前，鑫華科技是12英寸硅片領(lǐng)域電子級(jí)多晶硅大規(guī)模穩(wěn)定供應(yīng)的唯一國產(chǎn)供應(yīng)商。
回溯鑫華科技發(fā)展史，該公司最初由光伏多晶硅龍頭協(xié)鑫集團(tuán)孵化培育。
2015年，協(xié)鑫科技旗下江蘇中能硅業(yè)與國家大基金合資成立鑫華科技。鑫華科技也因此，得以依托協(xié)鑫成熟的硅料產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)快速突破。
早在2024年10月，鑫華科技便完成江蘇證監(jiān)局上市輔導(dǎo)備案，當(dāng)年12月通過輔導(dǎo)驗(yàn)收。
去年3月，界面新聞在協(xié)鑫科技業(yè)績說明會(huì)上了解到，協(xié)鑫集團(tuán)董事長朱共山表示，由協(xié)鑫科技孵化的鑫華科技和做鈣鈦礦的協(xié)鑫光電，爭取當(dāng)年內(nèi)加快進(jìn)入資本市場(chǎng)。
但去年8月，協(xié)鑫科技突然將所持有的鑫華科技股權(quán)，全部出售給合肥國材叁號(hào)，9月完成交割。這筆出售給當(dāng)時(shí)深陷困境的協(xié)鑫科技帶來了不少收益，獲利6.4億元，使得其去年三季報(bào)成功扭虧。
目前看來，當(dāng)時(shí)朱共山提出的鑫華科技和協(xié)鑫光電上市計(jì)劃均不及預(yù)期。
招股書披露的鑫華科技高管成員中，有多位此前在協(xié)鑫體系中任職。
目前，鑫華科技無控股股東和實(shí)際控制人。截至招股說明書簽署日，鑫華科技第一大股東合肥國材叁號(hào)及其一致行動(dòng)人中建材新材料基金持股比例合計(jì)為 25.55%，第二大股東集成電路基金持股比例為20.62%。
2022-2024年以及2025年1-9月，鑫華科技凈利潤分別為1.43億元、0.36億元、0.62億元、0.78億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.49億元、0.46億元、0.69億元、1.23億元。
同期，該公司綜合毛利率分別為23.81%、15.63%、22.44%和24.56%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為20.55%、16.84%、23.10%和25.08%，存在一定波動(dòng)。
2023年，鑫華科技綜合毛利率水平有所下滑，主要系受到半導(dǎo)體行業(yè)波動(dòng)，以及副產(chǎn)品太陽能級(jí)多晶硅市場(chǎng)價(jià)格大幅下降的綜合影響。
鑫華科技雖主要從事電子級(jí)多晶硅業(yè)務(wù)，但由于生產(chǎn)工藝特征，不可避免會(huì)產(chǎn)生部分副產(chǎn)品，等級(jí)未達(dá)到電子級(jí)，但可以應(yīng)用于新能源領(lǐng)域，因此作為太陽能級(jí)多晶硅銷售。
2023 年太陽能級(jí)多晶硅市場(chǎng)價(jià)格快速下跌，較2022年最大跌幅近80%。這一年，鑫華科技其他業(yè)務(wù)毛利率從36.91%大幅下降至2.8%。
因此，半導(dǎo)體和光伏市場(chǎng)的未來走勢(shì)，將主要影響鑫華科技業(yè)務(wù)毛利率和經(jīng)營情況。
雖然目前鑫華科技股東里已沒有協(xié)鑫科技，但前者仍和后者旗下的中能硅業(yè)業(yè)務(wù)上有緊密往來。
報(bào)告期內(nèi)，鑫華科技向中能硅業(yè)購買商品及接受勞務(wù)金額分別為4.58億元、2.09億元、1.6億元和1.4億元，占報(bào)告期各期營業(yè)成本比重分別為47.21%、26.17%、18.62%和13.89%。
鑫華科技目前擁有8000噸/年徐州產(chǎn)線和10000 噸/年內(nèi)蒙產(chǎn)線兩大生產(chǎn)基地，報(bào)告期內(nèi)該公司與中能硅業(yè)之間的采購主要是前者的徐州產(chǎn)線向其委托加工三氯氫硅、采購電力等。
如果中能硅業(yè)電力供應(yīng)出現(xiàn)不穩(wěn)定波動(dòng)甚至中斷情形，鑫華科技需進(jìn)行供電系統(tǒng)切換并重新配置電力設(shè)備等，可能導(dǎo)致徐州產(chǎn)線在一定期間內(nèi)生產(chǎn)穩(wěn)定性受到影響，導(dǎo)致未來用電成本有所上升。雙方目前簽署的能源供應(yīng)合同有效期至2036 年底。
此外，鑫華科技內(nèi)蒙1萬噸/年電子級(jí)多晶硅產(chǎn)線總體投資規(guī)模較高，內(nèi)蒙產(chǎn)線投產(chǎn)后，2025年1月至9月，月平均折舊額達(dá)1588.1萬元，對(duì)歸母凈利潤影響額為每月952.86萬元，對(duì)其未來的經(jīng)營業(yè)績存在一定影響。
此次募投項(xiàng)目，也有可能導(dǎo)致鑫華科技關(guān)聯(lián)交易增加。其10000 噸/年高純電子級(jí)多晶硅產(chǎn)業(yè)集群項(xiàng)目”及“1500噸/年超高純多晶硅項(xiàng)目”由鑫華科技子公司內(nèi)蒙古鑫華實(shí)施。
內(nèi)蒙古鑫華由鑫華科技持股 60%，天津硅石持股 40%，后者天津硅石是 TCL 科技的全資子公司。而TCL科技控制下的 TCL中環(huán)，是鑫華科技重要客戶。