界面新聞記者 | 徐美慧

界面新聞編輯 | 文姝琪

當?shù)貢r間2月25日，英偉達發(fā)布截至2026年1月25日的2026財年第四季度及全年財報。各項核心財務指標顯示，英偉達在營收規(guī)模與盈利能力上均保持了強勁的增長勢頭。

財報數(shù)據(jù)顯示，公司第四季度單季總營收達到681億美元，環(huán)比增長20%，同比增長73%，創(chuàng)季度營收歷史新高。在整個2026財年，英偉達全年總營收達2159億美元，同比增幅達到65%。

在盈利能力方面，第四季度GAAP毛利率和非GAAP毛利率分別為75.0%和75.2%，略高于此前預期。同時，公司第四季度凈利潤高達429.6億美元，同比增長94%。

財報公布后，英偉達股價在美股盤后交易中一度上漲4%，但很快轉跌，下跌約1%。

在隨后的電話會上，英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛明確提出了“算力即收入”（Compute equals revenues）的核心論斷。

他強調(diào)，在全新的智能體AI時代，如果沒有底層算力支持就無法生成Token，沒有Token就無法實現(xiàn)收入的增長。

黃仁勛稱，過去全球每年在傳統(tǒng)計算領域的投資大約為3000億到4000億美元，“而現(xiàn)在AI時代的計算需求是過去的一千倍，算力需求正呈指數(shù)級攀升?！?/p>

根據(jù)財報信息，支撐英偉達市值絕對核心的數(shù)據(jù)中心業(yè)務，依然是拉動整體基本面的主力。該板塊第四季度營收達到創(chuàng)紀錄的623億美元，環(huán)比增長22%，同比增長75%。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務的增長主要得益于加速計算和AI。在產(chǎn)品端，英偉達發(fā)布的Rubin平臺，包含六款新芯片，與現(xiàn)有的Blackwell平臺相比，推理Token成本最高可降低10倍。亞馬遜AWS、谷歌云、微軟Azure及甲骨文云基礎設施都將成為首批部署Vera Rubin實例的云服務商。

“計算需求正在呈指數(shù)級增長，代理式AI（Agentic AI）的拐點已經(jīng)到來。”英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛表示，配備NVLink的Grace Blackwell是當今推理計算領域的王者，能夠將單Token成本降低一個數(shù)量級，而Vera Rubin將進一步鞏固這一領先地位。

黃仁勛稱，企業(yè)對Agentic AI的采用率正在飆升，“我們的客戶正競相投資人工智能計算，這些‘工廠’將驅動AI工業(yè)革命及其未來增長?！?/p>

針對市場高度關注的產(chǎn)能與交付節(jié)奏，英偉達執(zhí)行副總裁兼CFO科萊特·克雷斯（Colette Kress）在電話會上透露，首批Vera Rubin架構的樣品已向客戶發(fā)貨，量產(chǎn)出貨計劃將在今年下半年穩(wěn)步推進。

她表示，目前英偉達的庫存和采購承諾大幅增加，訂單需求能見度已延伸至2027自然年。

不過，管理層也表示，先進架構的供應鏈短期內(nèi)依然受限?？迫R特·克雷斯在電話會上表示，供應受限將成為第一季度及之后游戲業(yè)務面臨的主要阻力。

此外，針對“太空數(shù)據(jù)中心”概念，黃仁勛在電話會中表示，由于太空環(huán)境缺乏空氣流動，散熱只能依靠傳導且無法使用液冷技術。盡管能源獲取充足，但該模式目前的經(jīng)濟可行性依然較差，相關技術仍需突破，短期內(nèi)難以實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化落地，“目前經(jīng)濟可行性還很差，但未來會逐步改善?！?/p>

圍繞底層算力生態(tài)的拓展，英偉達正加速將業(yè)務延伸至產(chǎn)業(yè)的核心節(jié)點。在頭部企業(yè)合作方面，英偉達于當?shù)貢r間2月17日宣布了與Meta一項涵蓋本地、云端及AI基礎設施的多年期戰(zhàn)略合作，Meta計劃在未來幾年內(nèi)部署“數(shù)以百萬計”的英偉達處理器。

值得注意的是，在全球高階算力爭奪戰(zhàn)中，英偉達的主要競爭對手AMD也在2月24日宣布了與Meta類似的長期合作協(xié)議。AMD透露，這筆交易價值將達到數(shù)百億美元。

除了核心的云端算力硬件，英偉達在個人計算、專業(yè)可視化以及物理AI領域的布局也在穩(wěn)步推進，不過部分業(yè)務單季表現(xiàn)并未達到華爾街此前預期。第四季度游戲與AI PC業(yè)務營收為37億美元，較去年同期增長47%，這主要得益于消費者端對Blackwell架構產(chǎn)品的需求。

盡管該業(yè)務板塊的單季增速受到終端渠道庫存常態(tài)化調(diào)節(jié)影響，但業(yè)界普遍預期，端側AI硬件的市場滲透率將持續(xù)穩(wěn)步提升。

根據(jù)Gartner發(fā)布的預測數(shù)據(jù)，全球AI PC出貨量將在2025年達到7700萬臺，占整個PC市場的份額31%，而這一占比在2026年預計將達到55%。此外，Gartner預測，到2029年，AI PC將成為主流。

此外，在專業(yè)可視化領域，憑借對Blackwell架構的強勁需求，該業(yè)務第四季度營收達到13億美元，同比增長159%。而在汽車和機器人業(yè)務板塊，第四季度營收為6.04億美元，全年達到23億美元。

在對下個季度的業(yè)績展望中，英偉達預計2027財年第一季度的總營收將達到780億美元左右，上下浮動2%。

值得注意的是，英偉達在財報中特別說明，其第一季度業(yè)績展望中沒有假設任何來自中國市場的數(shù)據(jù)中心計算營收。

在隨后的電話會議上，管理層進一步補充了關于中國市場的現(xiàn)狀與面臨的競爭壓力。

科萊特·克雷斯提到，英偉達在中國本土的競爭對手們，在近期IPO的推動下正取得顯著進展，這在長期內(nèi)有潛力顛覆全球AI產(chǎn)業(yè)的既有競爭結構。