文｜王雅柳

2月24日，山東科源制藥股份有限公司（代碼：301281；簡稱：科源制藥）發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告修正公告，將全年凈利潤預(yù)期大幅下修。

修正后，公司預(yù)計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1208.97萬元至1813.45萬元，較上年同期的6044.87萬元下降70%至80%。而在2026年1月30日披露的首次預(yù)告中，公司預(yù)計凈利潤同比下降幅度為35%至55%。

此次業(yè)績修正的直接原因，源自子公司一樁在資產(chǎn)負(fù)債表日后收到一審判決的合同糾紛訴訟。在此之前，公司已連續(xù)多個報告期業(yè)績承壓，重大資產(chǎn)重組于年內(nèi)終止，管理層亦經(jīng)歷兩次變更。

訴訟計提非經(jīng)常性損失約1610.7萬元

根據(jù)公告，科源制藥子公司山東力諾制藥有限公司（以下簡稱“力諾制藥”）于2026年2月14日收到江蘇省灌南縣人民法院《民事判決書》。在其與江蘇賽邦藥業(yè)有限公司的銷售代理合同糾紛案中，一審判決力諾制藥承擔(dān)賠償責(zé)任1610.7萬元。

公司表示，該判決結(jié)果發(fā)生在2025年資產(chǎn)負(fù)債表日后，屬于無法合理預(yù)見的事項。依據(jù)會計準(zhǔn)則，公司需將其認(rèn)定為資產(chǎn)負(fù)債表日后調(diào)整事項，在2025年度財務(wù)報告中確認(rèn)約1610.7萬元營業(yè)外支出，相應(yīng)減少歸母凈利潤。

值得關(guān)注的是，此次訴訟帶來賠償損失的同時，也導(dǎo)致力諾制藥部分銀行賬戶被凍結(jié)。截至目前仍有1個銀行賬戶未解除凍結(jié)，被凍結(jié)資金金額達5700萬元，占公司最近一期經(jīng)審計歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的4.19%。

從業(yè)績影響來看，此次修正主要作用于非經(jīng)常性損益項目。修正后，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計為2011.71萬元至2905.81萬元，同比下降35%至55%，與此前預(yù)告區(qū)間保持一致。

公司同時披露，已就本次業(yè)績預(yù)告修正與會計師事務(wù)所進行預(yù)溝通，雙方不存在重大分歧。

上市后凈利潤連續(xù)第三年下滑

在此次業(yè)績修正之前，科源制藥2025年的經(jīng)營基本面已呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。根據(jù)公司2025年三季度報告，2025年1至9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.03億元，同比下降8.52%；歸母凈利潤3147.07萬元，同比下降20.69%。其中，第三季度歸母凈利潤為-1121.24萬元，單季出現(xiàn)虧損。

將時間拉長，科源制藥的業(yè)績變動軌跡更為清晰。公司于2023年4月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價格44.18元/股，募集資金總額8.55億元，較原計劃超募4.15億元。

然而上市當(dāng)年即出現(xiàn)業(yè)績下滑：2023年實現(xiàn)營收4.48億元，同比微增1.07%，凈利潤卻同比下降15.6%至7703.94萬元；2024年營收同比增長3.6%至4.64億元，凈利潤進一步降至6044.87萬元，同比下滑21.54%。

對于凈利潤的持續(xù)下滑，公司曾解釋為產(chǎn)品銷售價格下降、市場推廣費用增加所致。數(shù)據(jù)顯示，2024年科源制藥銷售費用同比增長21.69%至7715.44萬元，毛利率同比下降2.94個百分點。

結(jié)合此次修正公告，公司2025年凈利潤預(yù)計將連續(xù)第三年處于下行通道。

35.8億重組折戟，集采下的轉(zhuǎn)型考驗

在主營業(yè)務(wù)收入增速放緩的背景下，科源制藥曾試圖通過并購尋找新的業(yè)績增長點。2024年10月，公司披露擬以發(fā)行股份方式支付35.8億元對價，收購?fù)瑢佟傲χZ系”的中華老字號企業(yè)山東宏濟堂制藥集團股份有限公司99.42%股權(quán)，同時募集配套資金不超過7億元。

這起交易曾被市場視為公司向“化學(xué)藥+中藥”綜合型藥企轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。宏濟堂擁有151個藥品批件，涵蓋心腦血管、感冒消炎等多領(lǐng)域，含7個獨家品種，品牌價值超過160億元。

然而，2025年11月28日，公司宣布終止本次重組。在隨后召開的投資者說明會上，公司給出了具體解釋：近期主要集采政策影響，集采后藥品的供需關(guān)系發(fā)生了變化，交易各方對重組項目預(yù)期產(chǎn)生了變化。

集采政策不僅影響了重組預(yù)期，也在重塑公司主業(yè)的基本面。公司在投資者說明會上強調(diào)，單硝酸異山梨酯片和氟西汀產(chǎn)品已通過國家集采和集采續(xù)標(biāo)的中選，將繼續(xù)加大核心產(chǎn)品的市場開發(fā)。集采政策對藥品價格及利潤空間的影響，亦是同行業(yè)公司普遍面臨的情況。

與此同時，公司管理層在年內(nèi)經(jīng)歷兩次變更。2025年3月，原董事長蔣紅升辭職，高春坡接任；同年12月，高春坡辭去董事長職務(wù)，仍擔(dān)任公司總經(jīng)理，李紅福當(dāng)選新任董事長。

接任者李紅福畢業(yè)于中國藥科大學(xué)，曾任多家藥企營銷總監(jiān)，現(xiàn)兼任力諾制藥營銷副總裁。

根據(jù)公司官網(wǎng)發(fā)布的新年賀詞，科源制藥將2025年定位為“戰(zhàn)略升級、技術(shù)躍遷與產(chǎn)業(yè)融合的關(guān)鍵里程碑”，確立了“一體、雙核、雙輪驅(qū)動”的發(fā)展格局，推動單硝酸異山梨酯數(shù)智工廠、生物制造柔性工廠等多個項目同步建設(shè)。

其中，子公司力諾制藥的“AI+算力”智能工廠也在濟南落成。該工廠入選《2025年度省新舊動能轉(zhuǎn)換重大產(chǎn)業(yè)攻關(guān)儲備項目》名單，依托數(shù)字孿生、AI算法與5G技術(shù)，實現(xiàn)生產(chǎn)調(diào)度、質(zhì)量管控、能源消耗全流程可視化動態(tài)優(yōu)化。2025年全年，公司共有11款新產(chǎn)品上市。

隨著2025年年報正式披露，公司各項業(yè)務(wù)的實際進展將得到進一步驗證。