【市場復(fù)盤】

截至2026年2月25日15:00，中證石化產(chǎn)業(yè)指數(shù)（H11057）漲1.01%，成分股云天化上漲10.01%，和邦生物上漲9.92%，川發(fā)龍蟒上漲7.76%，興發(fā)集團(tuán)上漲5.29%，圣泉集團(tuán)上漲4.65%。石化ETF（159731）漲0.47%，最新價(jià)報(bào)1.06元。流動性方面，石化ETF盤中換手9.65%；資金流入方面，石化ETF近20個(gè)交易日內(nèi)合計(jì)“吸金”11.53億元。

【熱點(diǎn)要聞】

1. 上一交易日，INE主力原油期貨收跌1.60元/桶，跌幅0.33%，報(bào)488.30元/桶；相關(guān)成品油主力期貨高硫燃料油收跌10.00元/噸，跌幅0.34%，報(bào)2943.00元/噸；低硫燃料油收跌41.00元/噸，跌幅1.18%，報(bào)3436.00元/噸。

2. 上一交易日，天膠主力合約收漲2.10%，20號膠主力收漲2.34%，上?，F(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)至16300元/噸附近，基差持穩(wěn)。節(jié)中外盤膠價(jià)上漲疊加原油走高，預(yù)計(jì)橡膠類品質(zhì)表現(xiàn)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，后續(xù)關(guān)注庫存拐點(diǎn)以及產(chǎn)區(qū)動態(tài)。

3. 上一交易日，乙二醇主力合約上漲，漲幅0.38%。供應(yīng)端方面，CCF數(shù)據(jù)顯示，乙二醇裝置整體變化不大，其中幾套EO-EG聯(lián)產(chǎn)裝置在春節(jié)期間有不同程度的調(diào)整。3月份進(jìn)口預(yù)計(jì)環(huán)比下降，月均或在60萬噸偏下。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

西南證券認(rèn)為，全球視角來看，化工行業(yè)已經(jīng)處于新一輪景氣周期的起點(diǎn)。我國化工企業(yè)在過去幾年從做大到做強(qiáng)，具備了更為堅(jiān)實(shí)的利潤基礎(chǔ)和更為可觀的利潤彈性。展望2026年，美國進(jìn)入降息通道，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的風(fēng)險(xiǎn)較小，而我國2026年重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)工作中將提振內(nèi)需放在任務(wù)首位，政策工具充足，所以認(rèn)為2026年化工行業(yè)的供需改善有望超預(yù)期。

【熱門ETF】

石化ETF（159731）及其聯(lián)接基金（017855/017856）緊密跟蹤中證石化產(chǎn)業(yè)指數(shù)，從申萬一級行業(yè)分布來看，基礎(chǔ)化工行業(yè)占比為60.02%，石油石化行業(yè)占比為32.43%，能夠分享下游化工品的利潤修復(fù)。伴隨行業(yè)格局優(yōu)化和供需結(jié)構(gòu)調(diào)整，行業(yè)中長期敘事改善。