文 | 觀潮新消費
2025年的中國消費市場，喧囂與裂變并存。
這一年，外賣大戰(zhàn)燒掉300億，最終被AI的“1分錢奶茶”意外終結(jié)；預(yù)制菜危機引爆全民信任博弈，倒逼國標出臺；硬折扣狂飆突進，軟折扣節(jié)節(jié)后退；奶皮子從內(nèi)蒙牧場席卷全國貨架，藥食同源突破3700億規(guī)模。
這一年，國際巨頭集體“賣身”求存，中產(chǎn)階層在消費祛魅中反復(fù)破防；減肥成為國家戰(zhàn)略，港交所IPO鑼聲不絕。
九大關(guān)鍵詞背后，是同一個底層邏輯的顯影——中國消費市場正在告別泡沫敘事，回歸效率、價值與信任的本質(zhì)競爭。當潮水褪去，真正的玩家才剛剛?cè)雸觥?/p>
外賣大戰(zhàn)
上線9小時問鼎蘋果APP下載榜，阿里千問用一招“1分錢喝奶茶”，殺死了持續(xù)一年的外賣大戰(zhàn)，還順手拿下2026年AI大戰(zhàn)的賽點。那句互動超3000萬次的“幫我買”，沒有技術(shù)、全是感情，只能說一代人有一代人的雞蛋要領(lǐng)。
很少有人記得，外賣大戰(zhàn)的第一槍是京東打響的。
2025年2月，京東高調(diào)推出外賣業(yè)務(wù)，用“全面免傭+為全職騎手繳五險一金+劉強東親自送外賣”的組合拳，向長期由美團、阿里壟斷的外賣格局發(fā)起猛沖。隨后，“雙寡頭”迅速跟進補貼競賽，美團打“0元購”，淘寶就喊“1天5頓我全包”，最終演變?yōu)橐粓龌ヂ?lián)網(wǎng)三巨頭主導(dǎo)的燒錢大戰(zhàn)。
誠然，短期戰(zhàn)報振奮人心。在外賣助力下，京東季度活躍用戶和購物頻次漲超40%，活躍用戶在去年10月突破7億大關(guān)；美團日單量首破1億，實現(xiàn)了7年前吹過的牛；阿里日單量則力壓美團沖上1.2億，成為本次外賣大戰(zhàn)流量端的最大贏家。
當然，最終結(jié)果是觸目驚心的。公開信息顯示，僅2025年Q2，三家在外賣大戰(zhàn)中就燒掉至少300億，相當于去年一整年的行業(yè)總利潤。但更慘的還是被外賣戰(zhàn)火殃及的池魚——對于中小商家，參戰(zhàn)等于被榨干利潤，不參戰(zhàn)又意味著痛失訂單；而對于騎手，壓力過載導(dǎo)致配送超時或送不過來，徒留取餐口堆積如山的外賣殘骸。
至于為什么自損八百也要引戰(zhàn)，巨頭們自有一套戰(zhàn)略說辭。尤其是阿里、京東這樣的電商平臺，萬一拿下剛需高頻的外賣業(yè)務(wù)，就可以培養(yǎng)消費者“用電商APP點外賣”的習慣，不僅能帶飛自家電商主業(yè)，還能狠搶一把美團的流量。相對來說，美團參戰(zhàn)更像是無奈招架。
說到底，外賣大戰(zhàn)依然是互聯(lián)網(wǎng)流量游戲的延續(xù)。只不過平臺尚能比誰的錢更多、心更黑、手更狠，餐飲生態(tài)卻始終擺脫不掉充當引流工具人的命運。也千萬別覺得消費者就能笑到最后，畢竟起送滿減加群兌換，本就是專為價格高敏群體——窮鬼——量身定制的殺豬盤。
如此推算，牛馬距離訂餐靠預(yù)付、吃完付尾款、榨菜當折扣的賽博討飯生活已經(jīng)不遠了。
預(yù)制菜危機
2025年9月，由羅永浩吐槽西貝引發(fā)的一場關(guān)于預(yù)制菜的輿論風波，如同一塊投入平靜湖面的巨石，迅速演變成一場席卷全行業(yè)的信任危機。
這場被媒體稱為“預(yù)制菜危機”的事件，其核心已遠不止于一家餐廳與一位網(wǎng)紅的“口水戰(zhàn)”，而是深刻暴露了中國餐飲業(yè)在工業(yè)化轉(zhuǎn)型中，與消費者認知、權(quán)益保障及行業(yè)標準之間存在的巨大裂痕。
起初西貝創(chuàng)始人賈國龍強硬回應(yīng)稱“按國家規(guī)定沒有一道是預(yù)制菜”，依據(jù)是2024年六部門通知：連鎖企業(yè)中央廚房配送的半成品，在門店完成烹飪即不屬預(yù)制菜。然而在消費者眼中，保質(zhì)期長達24個月的冷凍半成品與“預(yù)制菜”并無本質(zhì)區(qū)別。這種官方定義與公眾常識的錯位，成為危機爆發(fā)的根源。
更進一步看，這場爭論的本質(zhì)，是消費者對知情權(quán)的強烈訴求與餐飲企業(yè)標準化利益的激烈碰撞。
大量消費者并非排斥預(yù)制菜，而是反感“被蒙在鼓里”。當人均消費百元以上的餐廳支付溢價卻換來工業(yè)化復(fù)熱菜品時，公眾產(chǎn)生強烈的“被欺騙感”，這也是為何羅永浩的吐槽能引發(fā)廣泛共鳴。
西貝為此付出了沉重代價，官宣將關(guān)閉102家門店。事實上，整個行業(yè)的處境都難言樂觀。
2025年上半年，除因白羽雞行業(yè)景氣度拉高為圣農(nóng)發(fā)展、春雪食品等相關(guān)企業(yè)帶來業(yè)績大幅提升外，國聯(lián)水產(chǎn)、惠發(fā)食品、安井食品、味知香等均陷入嚴重虧損或凈利大幅下滑。經(jīng)濟學(xué)家宋清輝更是直言：“當前6.8萬家預(yù)制菜企業(yè)中，5年后僅約5000間存活?！?/p>
從宏觀趨勢來看，預(yù)制菜行業(yè)的高速增長依舊是無法逆轉(zhuǎn)的趨勢。庫潤數(shù)據(jù)顯示，2024年預(yù)制菜市場規(guī)模5466億元，2026年有望破萬億，企業(yè)數(shù)量年增超2倍。
這場危機客觀上成為行業(yè)走向規(guī)范的催化劑。2月6日，國家衛(wèi)生健康委發(fā)布《食品安全國家標準 預(yù)制菜》（征求意見稿），面向社會公開征求意見。征求意見稿中明確鼓勵餐飲服務(wù)提供者根據(jù)自身經(jīng)營實際，自主明示菜品加工制作方式；使用預(yù)制菜、中央廚房成品或半成品、預(yù)包裝食品的，明示內(nèi)容應(yīng)當真實準確。
這場危機以羅永浩與西貝的激烈交鋒為起點，以消費者知情權(quán)覺醒為核心，最終匯聚成倒逼行業(yè)變革的力量。
它清晰地表明：當餐飲工業(yè)化不可逆轉(zhuǎn)時，尊重消費者“吃得明明白白”的權(quán)利，通過坦誠溝通彌合認知鴻溝，才是產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的唯一出路。這場風波，或?qū)⒊蔀橹袊A(yù)制菜行業(yè)從“野蠻生長”走向“合規(guī)透明”的分水嶺。
硬折扣之戰(zhàn)
2026年伊始，中國折扣零售賽道已是一片熱鬧。新舊玩家密集落子，開店節(jié)奏加快。
1月19日，京東折扣超市宣布落戶安徽宿州CBD萬達廣場，即將開出全國第10家門店；盒馬超盒算NB在東莞、深圳連開3家新店；1月24日奧樂齊南京首批4家門店齊開；美團旗下“快樂猴”也啟動新一輪擴張。
一眾玩家開年即沖刺的擴張熱潮，實為2025年折扣店賽道爆發(fā)后的延續(xù)，背后是已被驗證的趨勢與邏輯。
隨著理性消費成為主流，“質(zhì)價比”成為關(guān)鍵購買決策因素，為折扣業(yè)態(tài)提供了成長的土壤。同時線上流量見頂，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)亟需折扣門店來挖掘線下入口與近場消費場景。
回望2025年的行業(yè)發(fā)展，國內(nèi)折扣零售賽道呈現(xiàn)“硬折扣猛沖、軟折扣后退”的劇烈分化。二者雖都以低價為核心，商業(yè)模式卻存在本質(zhì)差異：硬折扣通過高比例自有品牌建設(shè)、壓縮供應(yīng)鏈中間環(huán)節(jié)實現(xiàn)可持續(xù)低價，代表如奧樂齊、盒馬NB；軟折扣依賴采購?fù)獠科放莆藏浕蚺R期商品打折銷售，典型如嗨特購、好特賣。
硬折扣賽道迎來爆發(fā)式擴張?；ヂ?lián)網(wǎng)大廠憑借生態(tài)協(xié)同優(yōu)勢成為最激進的布局力量：京東折扣超市采取5000平方米“大店模式”，截至2025年底開出9家門店，計劃未來半年在華北、華東再開30-50家；盒馬將核心資源投向“超盒算NB”，2025年新拓門店超200家，總規(guī)模突破400家，并首次走出“包郵區(qū)”進軍華南；美團“快樂猴”聚焦高線城市社區(qū)，已開出8家門店，遠期目標達1000家。
深耕者奧樂齊穩(wěn)步推進“出滬入蘇”，在華門店達95家；湖南樂爾樂門店突破9000家，通過極致運營效率實現(xiàn)低價。傳統(tǒng)商超如中百、物美則采取“試水”策略，實際開店數(shù)低于規(guī)劃。
軟折扣業(yè)態(tài)則陷入持續(xù)收縮。曾以臨期尾貨起家的頭部品牌普遍遭遇困境：嗨特購門店從近500家萎縮至約300家，加盟業(yè)務(wù)停擺、拖欠供應(yīng)商貨款；好特賣陷入“開得多關(guān)得也多”的存量博弈，2025年末實際運營門店954家，較2024年不增反降。隨著庫存紅利消退，軟折扣的低價優(yōu)勢瓦解，疊加購物中心高租金成本壓力，單店模型難以為繼。
分化背后是效率的本質(zhì)較量。行業(yè)競爭已超越單純價格戰(zhàn)，轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈、商品結(jié)構(gòu)、運營能力的全方位效率比拼。自有品牌成為硬折扣核心護城河——奧樂齊占比高達90%，盒馬NB、物美等維持在60%左右。效率路徑呈現(xiàn)多元化：互聯(lián)網(wǎng)平臺復(fù)用生態(tài)化供應(yīng)鏈，樂爾樂則以極致成本控制實現(xiàn)“不靠自有品牌也能低價”。
這場分化印證了一個核心邏輯：折扣不是賣便宜貨，而是把好貨賣便宜。當軟折扣的尾貨紅利退潮，唯有通過供應(yīng)鏈效率重構(gòu)實現(xiàn)可持續(xù)低價的硬折扣模式，才能在競爭中站穩(wěn)腳跟。隨著資本持續(xù)涌入，行業(yè)將從“差異化探索”轉(zhuǎn)向“全方位內(nèi)卷”，資源整合與洗牌在所難免。
奶皮子
一款網(wǎng)紅單品獨立撐起一個年度關(guān)鍵詞，多少有些德不配位，除非它從年頭火到年尾。
早在2024年末，北京餐飲品牌紫光園就推出過改良版奶皮子酸奶，并與故宮IP聯(lián)名，這款產(chǎn)品在當年國慶期間曾創(chuàng)下日銷12萬杯的驚人銷量。隨后，茉酸奶、盒馬等一批知名品牌進場拓寬“奶皮子酸奶”賽道。
進入2025年，“奶皮子”熱度不降反升。1月，糕點品牌味多美推出奶皮子酸奶，在春節(jié)檔熱銷200萬杯；3-4月，盒馬再推系列奶皮子新品，輕松進入品類熱銷榜前五；下半年，奶皮子不再與酸奶強綁定，而是與冰淇淋、蛋糕甜品、月餅、咖啡奶茶等組合，衍生出諸多創(chuàng)新品類。
2025年底，“奶皮子糖葫蘆”橫空出世，一舉將奶皮子的市場熱度推到全年頂峰。尤其是“香醇奶皮+清甜水果+網(wǎng)紅干噎酸奶+脆薄糖衣”的30元檔位頂配版，讓大饞丫頭們在零下十度起步的北方戶外甘愿排起百米長隊。公開信息顯示，去年10月17日至11月15日，奶皮子在抖音平臺接連產(chǎn)出32個熱點，相關(guān)視頻播放量高達11億次。
和淄博燒烤、貴州酸湯等突然爆紅的地方美食一樣，奶皮子作為內(nèi)蒙特產(chǎn)由來已久——鮮奶經(jīng)小火慢煮析出的那層厚厚皺皺的油脂，就是內(nèi)蒙家家都會做的奶皮子。因為工藝耗時且以自吃為主，奶皮子的產(chǎn)能不大，供給方多是當?shù)匦∽鞣弧?/p>
是消費世界的創(chuàng)造力，賦予了奶皮子橫掃全國的影響力。奶皮子最大的勝利，在于它從一個具體的“產(chǎn)品”抽象成了一個通用的“風味元素”，其獨特的香醇口感一經(jīng)提取，就成為一切品類的風味插件，貢獻源源不斷的產(chǎn)品靈感。再疊加頭部品牌、渠道、平臺聯(lián)手推動出圈，拉動需求熱度，進而倒逼產(chǎn)業(yè)擴容并逐步標準化。
一定程度上，奶皮子的產(chǎn)業(yè)重塑已經(jīng)照進現(xiàn)實。比如奶皮子核心原料陣地——鄂爾多斯烏審旗嘎魯圖鎮(zhèn)，如今擴建出不少奶制品加工廠，產(chǎn)出層出不窮的奶皮子創(chuàng)新品類。還在2024年制作出世界上最大的奶皮子，創(chuàng)造吉尼斯世界紀錄，打響了“奶皮小鎮(zhèn)”的名號。這條“風味-單品-產(chǎn)業(yè)”的破圈邏輯鏈，也給一眾蝸居地方的待爆特產(chǎn)指了一條新路。
至于如何從網(wǎng)紅走向長紅，光說不練是沒用的。只不過是時候跳出“堆料”的思路了，不然人類早晚要發(fā)明出“一口一萬大卡”的食物。
藥食同源
祛濕先買薏米茶，失眠來杯酸棗仁，補血首選阿膠糕……就連火鍋底料都得配上健胃消食的配方。這屆消費者對養(yǎng)生的執(zhí)念，已經(jīng)滲透到日常生活的每個細節(jié)。
據(jù)2025年中國特種食品產(chǎn)業(yè)大會公布的數(shù)據(jù)，我國藥食同源市場規(guī)模已突破3700億元，全產(chǎn)業(yè)鏈估值超過2萬億元。
回顧2025年藥食同源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，大致展現(xiàn)了以下四個特點：
原料擴展：2025年，衛(wèi)健委更新了《按照傳統(tǒng)既是食品又是中藥材的物質(zhì)目錄》，藥食同源名單已增至106種，地黃、麥冬、天冬、化橘紅等中藥材被陸續(xù)納入食品范疇，極大地拓寬了產(chǎn)品開發(fā)的原料庫。此外，水飛薊、林蛙、林下參等也有望進入名錄。
從實際應(yīng)用來看，和往年以枸杞、陳皮、紅豆、薏米等少數(shù)幾種常見原料為主不同，黃芪、雞內(nèi)金、黃精等小眾藥食同源成分已展現(xiàn)出明顯的增長勢頭。與此同時，產(chǎn)業(yè)向上游源頭深度耕耘，新華網(wǎng)與國家食藥同源產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新聯(lián)盟聯(lián)合發(fā)起的“溯源中國食藥同源專題”項目正式啟動。
產(chǎn)品升級：多年來，藥食同源產(chǎn)品形態(tài)多局限于原漿、茶飲、切片等形式，缺乏真正的差異化創(chuàng)新。但在提取、干燥、殺菌等多種技術(shù)和工藝的提升助力下，產(chǎn)品創(chuàng)新正在實現(xiàn)新的突破。
劑型層面，根萊生技將“掰掰樂卡片飲”創(chuàng)新應(yīng)用于傳統(tǒng)膏滋產(chǎn)品，實現(xiàn)即撕即飲的便攜化轉(zhuǎn)型，江中則將健胃消食的傳統(tǒng)功能直接融入火鍋底料。技術(shù)層面，智能化打漿提取、低溫微射流等現(xiàn)代工藝廣泛應(yīng)用，森山鐵皮石斛鮮汁飲品通過工藝創(chuàng)新實現(xiàn)“自然掛壁感”的獨特體驗?？谖秾用?，蘋果黃芪飲、七白飲、猴頭菇牛奶等創(chuàng)新味型層出不窮。
產(chǎn)品升級指向“傳統(tǒng)功效+現(xiàn)代劑型+多元味型”的全新階段。
渠道發(fā)力：2025年，主流零售渠道將藥食同源作為戰(zhàn)略級品類重兵布局。
盒馬率先引爆“養(yǎng)生水”風潮，攜手李良濟等老字號推出暑清元氣水、五汁飲等輕養(yǎng)水，規(guī)劃四季養(yǎng)生水商品矩陣，將“水替式養(yǎng)生”做深做透。永輝雙線并進：一方面引入盼盼“神農(nóng)很忙”定制款茉莉五花茶、薏米七白水，實現(xiàn)渠道定制化鋪市；另一方面在調(diào)改門店構(gòu)建“國際大牌+中華老字號”健康矩陣，東阿阿膠、森山鐵皮石斛同臺，福州門店更引入石橄欖、金線蓮等道地食材，精準觸達養(yǎng)生客群。山姆、胖東來、小象超市等也紛紛發(fā)力，讓藥食同源從概念真正走向國民日常。
場景變革：消費場景突破傳統(tǒng)滋補邊界，向日?；?、年輕化、跨界化深度滲透。Z世代成為核心增量人群，占藥食同源消費人群84%，62%的消費者在選購功能食品時優(yōu)先關(guān)注“藥食同源”成分。場景變革的本質(zhì)是讓“養(yǎng)生”從特定行為轉(zhuǎn)變?yōu)槿g段、全時段的日常生活方式。
賣身潮
2025年，國際消費巨頭集體陷入“賣身潮”。
去年11月，星巴克、漢堡王相繼宣布，把中國區(qū)業(yè)務(wù)注入與中方資本設(shè)立的合資公司，并由中方控股。無獨有偶，哈根達斯、Costa Coffee在華業(yè)務(wù)陸續(xù)釋放出售意向，迪卡儂甚至被傳已經(jīng)進入交易環(huán)節(jié)。
“賣身”不是養(yǎng)活不起，實在是品牌老了留不住。
漢堡王入華20年，格調(diào)遜于Shake Shack，規(guī)模小于肯麥，若論門店數(shù)，它連華萊士和塔斯汀的尾燈都看不見，主打一個出道廿載仍是素人。星巴克在華門店數(shù)在2019年被瑞幸反超，此后一蹶不振。
2024年，星巴克在中國的市場份額從42%的峰值降至14%；過去一年，瑞幸、庫迪等門店凈增均超1000家，而星巴克僅凈增244家，門店數(shù)從年初第三掉到年末第五。
外牌失寵的癥結(jié)在于，其引以為傲的“全球標準體系”在中國高速迭代、極致內(nèi)卷的環(huán)境中已經(jīng)不合時宜，由此導(dǎo)致新品開發(fā)脫節(jié)、營銷節(jié)奏慢半拍、供應(yīng)鏈低效推高成本。而對產(chǎn)業(yè)全流程的改造優(yōu)化，也正是國貨崛起的關(guān)鍵原因。
所謂“打不過就加入”，選擇先“賣”一步的外牌已經(jīng)拿到了結(jié)果。
百勝中國在2016年就宣布單飛并一路放飛，于是大家眼看著必勝客上撒香菜，肯德基賣缽缽雞......2025年，百勝中國營收118億美元，凈利潤9.29億美元，較“賣身”時已近翻倍。2017年，達美樂交出在中國大陸、中國香港和中國澳門的獨家特許經(jīng)營權(quán)，后于2023年登陸港交所。憑借下沉戰(zhàn)略，達美樂僅在去年上半年就在非一線城市凈增184家門店，產(chǎn)出15億銷售額，同比增長近50%。
最大贏家還要屬曾爆改“金拱門”的麥當勞。經(jīng)過7年本土化運營，麥當勞在中國開出5500家門店，較2017年“賣身”時翻了一倍；兩位數(shù)的增長業(yè)績更是領(lǐng)跑全球市場。于是2024年，麥當勞總部又將中國區(qū)業(yè)務(wù)收了回去。一出一進，改了產(chǎn)線、擴了門店、提了業(yè)績，這哪里是“賣身”，簡直就是“上岸”。
如今，全世界都在講“中國化”，這對外牌是點石成金的好機會，對長期低息運行的中方資金來說，自然也是吸納優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的窗口期。
最后再提醒一下，漢堡越做越袖珍的麥當勞，這下子可怪不到中方頭上了。
中產(chǎn)破防
“中產(chǎn)”大概是2025年最具“破碎感”的消費群體，因為他們?nèi)甓荚凇捌品馈薄?/p>
國際學(xué)校漲價，破防；50一杯的高價酸奶打半折，破防；網(wǎng)紅超級食品姜黃飲料里沒有姜黃，破防；西貝給1歲的娃吃2歲的西蘭花，破防。
但以上這些對中產(chǎn)的傷害，都遠遠比不上山姆。事情是從好麗友爬上山姆貨架開始的，緊接著是衛(wèi)龍、溜溜梅、海飛絲有組織、有預(yù)謀地誤闖天家，毫無懸念，它們是最快被中產(chǎn)識別并投訴清理的品牌。為了掩人耳目，盼盼連夜換上“panpan”的馬甲發(fā)起沖鋒，只可惜演技過于拙劣，沒能穿越中產(chǎn)的階級防線。
這些以性價比著稱的國民品牌很難想象，有一天便宜竟會成為被討伐的原罪。
品牌是困惑的，山姆是委屈的。作為一家以精簡SKU、倉儲場景為標簽的商超，山姆的定位是量販而非高端，面向的是普通家庭，而非特定階層。伴隨門店向下沉市場擴張，急于構(gòu)建規(guī)模優(yōu)勢的山姆必然引入平價商品，以價格優(yōu)勢進行人群破圈。況且山姆沒有因為性價比而忽略商品差異化——這些通貨已經(jīng)進行了渠道定制，或改良產(chǎn)品配方，或調(diào)整包裝規(guī)格。
但中產(chǎn)還是破防了，他們甚至向山姆總部發(fā)去英文電郵，要求撤換中國區(qū)高管。
明眼人看得出，從商業(yè)邏輯來看，品牌和渠道都沒錯，“中產(chǎn)”自身才是這場消費奇觀里最大的bug。豪道斯·魏斯直言，中產(chǎn)并不存在，它是“一套被建構(gòu)出來的意識形態(tài)，一個關(guān)于社會流動的現(xiàn)代神話”。在無產(chǎn)階級專政的社會主義國家，中產(chǎn)更是無稽之談。至于那個被消費語境意淫多年的“中產(chǎn)”，本質(zhì)上是經(jīng)濟上行期偶然造就的副產(chǎn)品。
他們被物質(zhì)世界養(yǎng)育，習慣性以價格為價值標尺，于是他們既可以制造超高溢價的“老錢風”，也可以掀起看似理智的“老窮風”?！爸挟a(chǎn)N件套”的tag年年都在變，到了2025年，它花落199的小眾沖鋒衣、499的自營羽絨服。
原來中產(chǎn)并不真的害怕便宜，只要它們足夠陌生，足以掩護他們瑟縮的身份認同。
減肥年
2025年，“體重管理年”沖上熱搜。伴隨按照各區(qū)域飲食習慣精心設(shè)計的國家版減肥指南出臺，以及“國家喊你減肥了”的話題持續(xù)發(fā)酵，國家隊出手進行體重管理的信號徹底成為全年主題。
消費賽道的利好肉眼可見，并由此催生出一場橫跨食飲、硬件、美護三大領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機會。
與以往“要么餓瘦、要么練瘦”的二元對立不同，2025年的市場敘事呈現(xiàn)出明顯的“既要又要還要”特征——既要好吃好喝，又要不胖反瘦，最好還能躺著完成指標。這種看似矛盾的訴求，成為眾多品牌創(chuàng)新的核心驅(qū)動力。
食飲賽道，低卡與功效成為主流。魔芋、蒟蒻等低卡原料被大規(guī)模應(yīng)用；全谷物等打“低GI”的品類，通過“拉長飽腹時間”實力擦邊減重賽道，活躍于各大網(wǎng)紅渠道；藥食同源食材以“祛濕”“刮油”之名登上日常餐桌，消費者為管理期飲食付費的意愿，撐起了50%以上的價格增量空間。
而主打“提高運動表現(xiàn)”“抗炎抗氧”“低脂低熱量”標簽的超級食物，更是成了“管住嘴”板塊的MVP。去年天貓618數(shù)據(jù)顯示，購物節(jié)期間，超級食物產(chǎn)品同比增長246%，其中巴西莓粉同比增長60%，羽衣甘藍粉同比增長110%，姜黃粉同比增長19%，奇亞籽同比增長120%，亞麻籽同比增長43%。
“邁開腿”板塊則保持了一如既往的市場熱度。美團平臺數(shù)據(jù)顯示，2025年6月以來，“健身月卡、次卡”搜索量同比增長31.6%，“24小時自助健身房次卡”搜索量同比增長96.9%。室內(nèi)蹦床、壁球等趣味競技運動異軍突起，搜索量分別達到96.4%和188%。
與此同時，線上健身App和智能可穿戴設(shè)備的熱度持續(xù)攀升。華為、Keep紛紛加碼運動監(jiān)測產(chǎn)品，通過精密硬件+社交互動軟件的組合，讓減肥變成可量化的數(shù)據(jù)游戲，也推動智能硬件賽道完成了從“工具”到“玩伴”的進化。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年中國體重管理市場規(guī)模達3260億元，2020至2024年復(fù)合增長率穩(wěn)定在15.8%，其中功能性食品在體重管理市場中的品類占比提升至42%。時代趨勢的力量影響了二級市場的大健康板塊。
歲末年初，醫(yī)藥商業(yè)、生物疫苗、免疫治療、創(chuàng)新藥、減肥藥等均保持漲勢，個別大健康企業(yè)創(chuàng)下14個交易日12漲停、累計飆升逾265%的戰(zhàn)績。
其實早在2019年，國家就曾印發(fā)《健康中國行動（2019—2030年）》，在政策層面號召全民健身、合理膳食。即便沒有社會敦促，“減肥”的意識也早已成為每個人的底層代碼。消費品類永遠都能在這個超千億奔萬億的大賽道里，找到新的切入點。
畢竟減肥口號喊了一年的老己們，最后還是以最胖的姿態(tài)迎接過年！
港交所上市潮
2025年的香港交易所，頻現(xiàn)多股齊發(fā)的熱鬧場景，連投資人都調(diào)侃“上市的鑼都不夠用了”。
根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至12月25日，年內(nèi)已有111家企業(yè)登陸港股市場，募資總額達2505.61億元，兩項數(shù)據(jù)較2024年均大幅增長。德勤、安永此前預(yù)測2025年港股IPO總數(shù)約80家、募資額1300-1500億港元，實際情況遠超該預(yù)期。
受此影響，港股重新奪回全球新股市場募資額榜首寶座。
細觀行業(yè)結(jié)構(gòu)，消費板塊是資本盛宴中耀眼的主角之一。截至11月末，零售與消費行業(yè)IPO數(shù)量超23宗，位居各行業(yè)之首，蜜雪集團、滬上阿姨、八馬茶業(yè)等明星企業(yè)接連登場。
狂歡之下，分化已然顯現(xiàn)。頭部企業(yè)備受資本追捧，第二梯隊的品牌面臨上市即破發(fā)的窘境，暗示著市場對消費企業(yè)的估值回歸理性。對企業(yè)而言，赴港上市既是應(yīng)對增長瓶頸的集體突圍，也意味著更嚴格的資本審視。
新茶飲賽道尤為活躍。2025年以來，國內(nèi)3家新茶飲品牌登陸港股市場。古茗2024年12月更新招股書，2025年2月12日在港交所上市敲鐘，成為繼奈雪的茶和茶百道之后的“新茶飲第三股”。蜜雪集團3月3日登陸港交所主板，滬上阿姨5月8日完成掛牌。印證了新茶飲頭部企業(yè)清晰的資本化路徑。
更多細分領(lǐng)域的頭部企業(yè)以“第一股”身份亮相，是2025年港股的一大看點。
八馬茶業(yè)頂著“高端中國茶業(yè)第一股”的光環(huán)，綠茶集團拿下“中式融合菜第一股”，滴普科技則以“AI應(yīng)用第一股”的身份上市……這些“第一股”的上市表明港交所對新興賽道的包容度，也展現(xiàn)出投資者對細分市場龍頭成長潛力的認可。
大型龍頭企業(yè)的登場，成為全年港股市場的“壓艙石”。3月初蜜雪冰城的掛牌，被市場視為消費板塊復(fù)蘇的重要信號；5月下旬寧德時代登陸港股，以410.06億港元的實際募資額成為年內(nèi)港股IPO“募資王”，也是2025年全球規(guī)模最大的IPO項目。
值得注意的是，港交所2025年不僅“迎新”，還掀起“A+H”雙重上市熱潮。
數(shù)據(jù)顯示，全年新增19家A+H上市公司，創(chuàng)近年歷史新高，包括寧德時代、海天味業(yè)、安井食品、三花智控、賽力斯等多家已在A股上市的行業(yè)龍頭，借助港股市場的國際化平臺，拓寬融資渠道、提升全球影響力。
2026開年，這一趨勢還在延續(xù)。鳴鳴很忙國際發(fā)售獲44.44倍認購，為近年來港股消費IPO最高倍數(shù)的國際配售之一；COMMUNE幻師、老鄉(xiāng)雞、比格披薩、袁記食品、錢大媽、半畝花田等品牌也進入排隊序列。據(jù)統(tǒng)計，當前超過400家公司處于港股IPO申請?zhí)幚碇谢蛲ㄟ^聆訊的狀態(tài)。