界面新聞?dòng)浾?| 武冰聰

界面新聞編輯 | 任雪松

臨近春節(jié)，白酒消費(fèi)來(lái)到了一年中最旺的時(shí)刻。2月13日，第三方平臺(tái)“酒價(jià)內(nèi)參”數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)飛天酒價(jià)格大幅上漲32元/瓶，售價(jià)來(lái)到1790元/瓶，逼近1800元關(guān)口，達(dá)到了近一個(gè)月新高。

2月14日，第三方平臺(tái)“今日酒價(jià)”監(jiān)測(cè)到飛天茅臺(tái)終端售價(jià)較前一日小幅下滑。13日，飛天茅臺(tái)原箱酒每瓶約為1715元/瓶。

不同平臺(tái)之間的調(diào)研結(jié)果存在些許差異，但總體來(lái)說(shuō)，春節(jié)前飛天茅臺(tái)終端價(jià)格仍處于波動(dòng)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，且達(dá)到了近一個(gè)月的價(jià)格小高峰。

影響本輪價(jià)格變動(dòng)的主要原因是季節(jié)性市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。茅臺(tái)本就是中國(guó)消費(fèi)者認(rèn)為具備禮贈(zèng)、收藏價(jià)值的白酒，在白酒行業(yè)深度調(diào)整題期，飛天茅臺(tái)終端零售價(jià)較五糧液、國(guó)窖1573等名酒的差距縮小，進(jìn)一步促使茅臺(tái)穩(wěn)坐白酒春節(jié)檔C位。

“2025年12月至2026年1月初，茅臺(tái)停止向已完成合同的經(jīng)銷商發(fā)貨，緩解經(jīng)銷商年底資金壓力，防止渠道恐慌性拋售。”肖竹青表示，除了酒價(jià)的季節(jié)性波動(dòng)，貴州茅臺(tái)方面也在主動(dòng)控量穩(wěn)價(jià)。

“i茅臺(tái)很節(jié)制地放量?！币幻诒本┙?jīng)營(yíng)酒行的店主向界面新聞表示，飛天茅臺(tái)的年度常態(tài)就是節(jié)前漲價(jià)，節(jié)后落，只不過(guò)今年i茅臺(tái)成為了重要變量。

他指的是自2026年1月1日起，茅臺(tái)以1499元官方價(jià)在“i茅臺(tái)”直銷飛天茅臺(tái)，起初兩天，單人每人限購(gòu)12瓶，之后額度下調(diào)至每人每日限購(gòu)6瓶。按照茅臺(tái)官方披露數(shù)據(jù)，3天時(shí)間里，有超10萬(wàn)名用戶購(gòu)買到茅臺(tái)酒。

i茅臺(tái)的動(dòng)作在激發(fā)著大眾的自飲需求，讓白酒愛(ài)好者回歸開(kāi)瓶飲用茅臺(tái)。華泰證券2026年2月研報(bào)分析認(rèn)為，i茅臺(tái)app充分激活長(zhǎng)尾客戶需求，貴州茅臺(tái)回款/發(fā)貨配額完成較快，飛天茅臺(tái)批價(jià)回升并站穩(wěn)1600+元。

浙商證券2月的分析也佐證了上述觀點(diǎn)，其研報(bào)認(rèn)為i茅臺(tái)有效刺激大眾需求，飛天茅臺(tái)批價(jià)已上行至1760元，顯示大眾高端需求仍有較大開(kāi)拓空間。

值得注意的是，同為茅臺(tái)酒，不同產(chǎn)品的市場(chǎng)涼熱卻有差異。一名位于北京市的黃牛向界面新聞表示，臨近春節(jié)，53°飛天茅臺(tái)酒漲價(jià)了，行情比較穩(wěn)定，但是生肖酒馬茅經(jīng)典版的黃牛銷售價(jià)現(xiàn)在低至2050元/瓶。

該黃牛告訴界面新聞，節(jié)前經(jīng)典版馬茅回收價(jià)為2020元/瓶，倒手只能賺30元。

界面新聞了解到，該款酒售價(jià)1899元/瓶，每日在“i茅臺(tái)”App開(kāi)放購(gòu)買，可選擇“隨機(jī)日期”或“自選日期”。同為53度500ml規(guī)格的生肖茅臺(tái)酒，馬茅的售價(jià)已經(jīng)比前此前幾年龍茅、蛇茅單瓶裝的價(jià)格要便宜了600元/瓶。

2026年1月，馬茅因錯(cuò)版事件將錯(cuò)印"昴"為"昂"被熱炒，錯(cuò)印版一度炒至3300元，但熱度僅維持不到一周即降溫。

肖竹青告訴界面新聞，“飛天火熱、馬茅低迷"現(xiàn)象，本質(zhì)是剛需型核心單品與投機(jī)型非標(biāo)產(chǎn)品在調(diào)控周期中的必然分化。

“飛天價(jià)格回升是廠家以時(shí)間換空間的維穩(wěn)策略見(jiàn)效，而馬茅的劇烈波動(dòng)則暴露了生肖酒市場(chǎng)炒作資金退潮后的脆弱性。”

貴州茅臺(tái)方面也在優(yōu)化生肖茅臺(tái)酒的配套服務(wù)，滿足消費(fèi)者的多元需求以刺激消費(fèi)市場(chǎng)。2月13日起，i茅臺(tái)APP貴州茅臺(tái)酒（丙午馬年）經(jīng)典版及禮盒裝的“隨機(jī)日期”購(gòu)買，將新增快遞配送服務(wù)。

長(zhǎng)期以來(lái)，以貴州茅臺(tái)為代表的白酒企業(yè)，相對(duì)依賴傳統(tǒng)經(jīng)銷商模式打開(kāi)市場(chǎng)。2024年，貴州茅臺(tái)直營(yíng)渠道營(yíng)收達(dá)到748.43億元，占比為43.87%。在這樣的比重下，終端消費(fèi)者不是酒廠的直接客戶，2026年貴州茅臺(tái)的多項(xiàng)舉措正在改變這一傳統(tǒng)的賣酒思路。

值得注意的是，終端消費(fèi)升溫也在影響A股市場(chǎng)白酒板塊的表現(xiàn)。2月13日星期五是春節(jié)前最后一個(gè)交易日，節(jié)前收官戰(zhàn)中，貴州茅臺(tái)和整個(gè)白酒板塊的表現(xiàn)分化。

貴州茅臺(tái)股價(jià)在重回1500元大關(guān)后，于13日出現(xiàn)小幅回調(diào)，全天在1507.80元至1470.58元之間震蕩。

雖然節(jié)前傳統(tǒng)消費(fèi)板塊持續(xù)走弱，反映市場(chǎng)對(duì)春節(jié)消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期有所降溫，但白酒股中五糧液漲1.38%，瀘州老窖漲0.54%，古井貢酒漲0.65%，其余大部分A股白酒上市公司則出現(xiàn)收盤(pán)下跌。

天風(fēng)證券近期分析認(rèn)為，目前白酒（核心股）板塊或處于基本面出清的最后階段，茅臺(tái)批價(jià)企穩(wěn)是邊際改善的積極信號(hào)，板塊估值修復(fù)或領(lǐng)先于業(yè)績(jī)修復(fù)。

廣發(fā)證券也有著相似的觀察，其研報(bào)認(rèn)為，有別于過(guò)去三年，2026 年白酒有望開(kāi)啟反轉(zhuǎn)行情。其中，飛天茅臺(tái)價(jià)格率先修復(fù)，后續(xù)逐步擴(kuò)散到行業(yè)。近期飛天茅臺(tái)批價(jià)上行，但由于五糧液、國(guó)窖等價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)白酒行業(yè)的需求修復(fù)仍存疑。

這樣的表述也顯示出，白酒行業(yè)已經(jīng)迎來(lái)回暖的信號(hào)，但仍存在現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

肖竹青則表示，白酒行業(yè)仍處筑底階段，消費(fèi)信心的修復(fù)有賴于宏觀經(jīng)濟(jì)改善和有效就業(yè)的回升，真正企穩(wěn)或需等待至2026年末至2027年初。此外，貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒等頭部企業(yè)憑借品牌力和控量能力可維持優(yōu)勢(shì)，但二三線酒企生存空間堪憂。