2月11日消息，印尼正對國內(nèi)鎳產(chǎn)業(yè)實(shí)施嚴(yán)厲限產(chǎn)舉措，由青山控股集團(tuán)、法國埃赫曼（Eramet SA）及印尼PT Aneka Tambang共同持股的全球最大鎳礦——PT Weda Bay Nickel（韋達(dá)灣鎳業(yè)），被大幅削減年度生產(chǎn)配額。

知情人士透露，韋達(dá)灣鎳業(yè)2026年鎳礦生產(chǎn)配額僅為1200萬噸，相較2025年的4200萬噸直接腰斬，降幅超七成。

印尼此番再度強(qiáng)力限產(chǎn)，旨在扭轉(zhuǎn)鎳價(jià)長期低迷態(tài)勢。此前該國鎳礦供應(yīng)已占全球約65%，持續(xù)壓制價(jià)格，導(dǎo)致澳大利亞、新喀里多尼亞等同行停產(chǎn)。印尼計(jì)劃將2026年全國鎳礦產(chǎn)量目標(biāo)，從2025年的3.79億噸下調(diào)至2.6億噸，一連串目標(biāo)明確的緊縮措施為鎳價(jià)從底部快速回升提供了支撐，也讓市場形成了看漲預(yù)期。

監(jiān)管沖擊帶來顯著需求缺口 對供應(yīng)鏈形成考驗(yàn)

法國埃赫曼已在聲明中確認(rèn)此次配額下調(diào)幅度，并表示將申請修訂。韋達(dá)灣鎳礦位于印尼北馬魯古省哈馬黑拉島，配套建有大型工業(yè)園區(qū)，原計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)至6000萬噸以上規(guī)模，不過該計(jì)劃目前已無法實(shí)施。

韋達(dá)灣鎳業(yè)曾是全球成本最低的鎳礦來源之一，自投產(chǎn)以來產(chǎn)量增長迅猛，是印尼鎳礦供應(yīng)的核心增量來源。該鎳礦供應(yīng)具有極強(qiáng)的“園區(qū)封閉性”和“關(guān)聯(lián)交易”特征，其產(chǎn)出幾乎全部用于滿足印尼韋達(dá)貝工業(yè)園內(nèi)的冶煉產(chǎn)能，但這一監(jiān)管沖擊直接導(dǎo)致其產(chǎn)量無法滿足下游冶煉廠需求，目前該園區(qū)里的部分企業(yè)已因本地原料不足，被迫從菲律賓進(jìn)口鎳礦。

不過，擁有完備資源儲(chǔ)備以及垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)顯然能夠更好的抵御此類事件的沖擊，甚至可以從供給緊縮支撐的鎳價(jià)上漲中業(yè)績受益。

“資源+材料”雙輪驅(qū)動(dòng) 中偉新材周期底部鎖定資源 將確定性最大化

以中偉新材（301919.SZ；02579.HK）為例，其在印尼持有印尼多座紅土鎳礦的股權(quán)和礦石優(yōu)先購買權(quán)，鎖定6億濕噸鎳礦資源的供應(yīng)，并已在印尼建立四大鎳原料產(chǎn)業(yè)基地，覆蓋了從紅土鎳礦到鎳鐵、低冰鎳、高冰鎳、電解鎳的全品類產(chǎn)品矩陣，打通資源、冶煉、材料的垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

在此次韋達(dá)灣鎳業(yè)被“限產(chǎn)”的事件中，中偉新材在德邦項(xiàng)目上已經(jīng)開始多元化鎳礦供應(yīng)，中偉新材某自有鎳礦就在德邦項(xiàng)目附近，后續(xù)相關(guān)鎳礦銷售也會(huì)進(jìn)入園區(qū)，會(huì)優(yōu)先保障德邦項(xiàng)目的供應(yīng)，這種完備的資源布局為整個(gè)業(yè)務(wù)體系提供了充分的安全保障。

除了資源外，在材料端，中偉新材是新能源鎳系材料領(lǐng)域的全球龍頭，鎳系材料2020至2025連續(xù)六年出貨量排名全球第一，高鎳三元正極前驅(qū)體領(lǐng)域，中偉新材排名全球第一。過往Frost＆Sullivan跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，2024年中偉新材高鎳、超高鎳三元前驅(qū)體全球市場份額分別為31.7%、89.5%。

這種"高鎳技術(shù)壁壘+印尼低成本資源"的優(yōu)勢，使得中偉新材具備了將鎳價(jià)上漲的收益順利傳導(dǎo)至整個(gè)業(yè)務(wù)鏈條的能力，這是單純的資源開發(fā)商、缺乏礦源的前驅(qū)體廠商難以復(fù)刻的彈性優(yōu)勢。