界面新聞記者 | 田鶴琪

作為人工智能、電網(wǎng)、新能源等領(lǐng)域的核心原材料，銅正成為礦企戰(zhàn)略布局的必爭資源。

近期，四大礦商2025產(chǎn)銷報告均出爐。其中，三大礦的銅產(chǎn)量均實現(xiàn)同比增長。

作為全球最大的銅礦企業(yè)，必和必拓依舊穩(wěn)坐頭把交椅。

2025年，必和必拓銅產(chǎn)量達201.4萬噸，同比上漲約2.9%。得益于埃斯孔迪達等南美項目的穩(wěn)定運營，必和必拓進一步上調(diào)了2026財年的銅產(chǎn)量指導區(qū)間至190萬-200萬噸。

此外，必和必拓正進行一項戰(zhàn)略性押注。

報告披露，去年12月，必和必拓旗下維庫尼亞(Vicu?a)項目在阿根廷提交了大型投資激勵機制(RIGI)申請，按計劃將于2026年一季度完成綜合技術(shù)報告。維庫尼亞公司由必和必拓和倫丁加拿大礦業(yè)公司共同成立。

維庫尼亞公司通訊總監(jiān)卡特琳娜·祖加拉表示，該公司今年可能向菲洛德爾索爾礦和何塞瑪利亞礦投資高達8億美元。這兩個項目可能是歷史上最重要的銅礦開發(fā)項目。

據(jù)該公司稱，這些項目構(gòu)成了維庫尼亞礦區(qū)。該礦區(qū)是全球最大的未開發(fā)銅、金、銀礦藏之一。維庫尼亞公司估計，總投資額約為50億美元。當?shù)赜泄賳T和業(yè)內(nèi)專家則認為，投資額可能高達150億美元。

淡水河谷在銅業(yè)務上同樣取得突破。

2025年，其銅產(chǎn)量為38.24萬噸，同比上漲9.8%，創(chuàng)下2018年以來新高。

其中，2025年四季度，淡水河谷銅產(chǎn)量10.81萬噸，增幅為6%，是2018年以來最高季度產(chǎn)量，這一增長得益于其薩洛博(Salobo)運營區(qū)創(chuàng)下歷史最高產(chǎn)量，以及索塞古(Sossego)運營區(qū)和加拿大多金屬資產(chǎn)保持穩(wěn)定運營業(yè)績。

去年12月，淡水河谷公司曾宣布，其子公司淡水河谷基本金屬公司已與嘉能可簽署協(xié)議，共同評估位于薩德伯里盆地相鄰礦區(qū)的一個潛在銅礦開發(fā)項目。

詳細的工程設(shè)計、許可審批和咨詢工作將于2026年進行，最終投資決定預計將于2027年上半年做出。

對于銅增產(chǎn)，淡水河谷雄心勃勃。

1月中旬，淡水河谷基本金屬公司首席執(zhí)行官肖恩·烏斯馬爾公開表示，公司目標是成為“年產(chǎn)100萬噸的銅生產(chǎn)商”。該公司之前計劃,到2035年將年銅產(chǎn)量翻一番，達到70萬噸左右。

另一大礦業(yè)龍頭力拓，在銅產(chǎn)量的增長速度上表現(xiàn)搶眼。

受奧尤陶勒蓋礦成功增產(chǎn)的推動，力拓2025年銅產(chǎn)量（合并基礎(chǔ)）為88.3萬噸，同比增長11%，超過了當年指導目標上限86萬-87.5萬噸，該礦的地下開發(fā)項目現(xiàn)已完工。

2026年，力拓合并銅產(chǎn)量的目標是，達到80萬-87萬噸。

作為四大礦商之一的福德士河，當前尚未生產(chǎn)銅。不過，其在積極加碼銅礦生產(chǎn)。

2025年12月，福德士河與阿爾塔銅業(yè)公司簽署了一項具有約束力的協(xié)議，通過加拿大《商業(yè)公司法》下的“計劃安排”，擬收購阿爾塔銅業(yè)公司尚未持有的64%已發(fā)行流通普通股。

此項收購秉承了福德士河關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略，有助于擴大其銅資源項目組合，包括阿根廷和哈薩克斯坦的相關(guān)勘探項目。

因估值、管理權(quán)分歧未能達成共識，全球礦業(yè)巨頭力拓與嘉能可的合并談判近期正式告吹。但這場圍繞 “金屬之王” 銅的博弈，正折射出能源轉(zhuǎn)型背景下的行業(yè)趨勢。

2025年以來，銅價呈現(xiàn)強勁上漲走勢。A股銅金屬概念去年年內(nèi)漲幅超86%。今年1月底，倫敦金屬交易所(LME)銅價一度突破1.45萬美元/噸，創(chuàng)下歷史新高。

高盛于去年12月發(fā)布的預測顯示，在基準情景下（關(guān)稅不確定性將持續(xù)至2026年年中，屆時將宣布2027年實施關(guān)稅），2026年銅價將呈盤整態(tài)勢，年均價格為1.14萬美元/噸。

高盛進一步分析指出，2026年美國以外地區(qū)庫存將再減少約45萬噸，這與投機頭寸大幅增加的趨勢大致一致。如果美國開始消耗其在2025-2026年囤積的150萬噸銅，預計2026年下半年至2027年初銅價將小幅走低。

但銅仍是高盛“最看好”的工業(yè)金屬之一，尤其從長期趨勢看。

該機構(gòu)表示，電氣化意味著需求增長強勁，且銅礦供應面臨獨特的制約因素。

由于銅對人工智能、電網(wǎng)和國防等戰(zhàn)略領(lǐng)域至關(guān)重要，若全球經(jīng)濟增長放緩，對價格敏感的國家可能實施戰(zhàn)略儲備，將為銅價提供支撐。

標普在近期發(fā)布的一項重要新研究中指出，世界將需要更多的銅，而供應將越來越難以獲得。

標普表示，預計銅需求量將從2025年底的2800萬噸增長50%，到2040年達到4200萬噸。與此同時，供應預計將滯后，該研究預測，如果沒有實質(zhì)性的供應擴張，到2040年將出現(xiàn)1000萬噸的缺口。

銅業(yè)務代表了未來的增長方向，鐵礦石仍是當前各大礦商的“現(xiàn)金奶牛”。

2025年的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，全球鐵礦石市場格局發(fā)生變化，淡水河谷在時隔七年后，重新奪回產(chǎn)量第一的寶座。

淡水河谷2025年鐵礦石產(chǎn)量達3.36億噸，同比增長2.56%，創(chuàng)2018年以來新高。這一成績兌現(xiàn)了其新任首席執(zhí)行官畢聞達于去年6月灑下的豪言。其自去年上任以來便立下目標，要奪回“全球最大鐵礦石開采公司”的地位，并向3.6億噸產(chǎn)量邁進。

相比之下，曾經(jīng)的“老大”力拓2025年皮爾巴拉礦區(qū)產(chǎn)量為3.27億噸，較去年3.28億噸微微下滑。不過，該公司四季度產(chǎn)量同比增長4%，出貨量同比增長7%，均創(chuàng)下歷史新高。

去年11月11日，非洲西芒杜項目正式投產(chǎn)，象征著全球鐵礦石市場邁入了一個歷史性時刻。今年1月21日，西芒杜simFer高品位鐵礦石首次進入中國市場。simFer是由幾內(nèi)亞政府、力拓和中鋁集團牽頭的中鋁鐵礦控股有限公司共同組建的合資企業(yè)。

必和必拓以2.92億噸的產(chǎn)量位居第三，同比增長0.8%。

該公司西澳鐵礦(WAIO)2026上半財年(2025年7月-12月)產(chǎn)量和發(fā)運量均創(chuàng)新高。此外，薩馬科(Samarco)鐵礦第二選礦廠于2025財年上半年末重啟后，進一步帶動產(chǎn)量實現(xiàn)增長。

福德士河去年以2.03億噸的加工量位居第四，同比增長5.41%。

2026財年上半年（2025年7月-12月），福德士河鐵礦石發(fā)貨量達到1.002億噸，同比增長3%，創(chuàng)下半年發(fā)貨量歷史新高。

鎳作為電池金屬的關(guān)鍵組成部分，同樣受到市場關(guān)注。

全球最大鎳生產(chǎn)商之一的淡水河谷，2025年鎳產(chǎn)量17.72萬噸，同比增長10.8%，是自2022年以來的最高水平。

作為全球最大的鎳生產(chǎn)國，印尼掌控著全球約70%的鎳供應。其政策動向影響著市場預期。

去年12月，印尼能源與礦產(chǎn)資源部稱，印尼計劃在2026年削減產(chǎn)量，以實現(xiàn)供需的更好匹配。

自去年12月中旬以來，鎳價一路飆升。

LME倫鎳價格在1月一度攀升至18741.5美元/噸，較年初上漲約12%。

2月11日，據(jù)阿格斯援引市場消息人士消息，印尼能源和礦產(chǎn)資源部將把2026年鎳生產(chǎn)工作計劃和預算(RKAB)配額削減至2.6億-2.7億噸。翌日，長江鎳現(xiàn)貨均價達14.55萬元/噸，較前一天上漲約2%。

印尼今年的鎳礦配額，比2025年批準的3.79億噸低約三分之一。阿格斯估計顯示，減產(chǎn)后的配額也將遠低于印尼2026年預測的3.3億噸鎳礦消費量。這或改變未來的鎳供應格局。

1月15日，淡水河谷印尼公司宣布獲得2026年印尼政府采礦配額批準。但未透露今年獲準生產(chǎn)的鎳礦石數(shù)量。