界面新聞記者 | 孫藝真
春節(jié)假期將至，A股將迎來長達10天的休市（2月14日-2月23日） ?！俺止蛇^節(jié)”還是“持幣觀望”，成為當前投資者關注焦點。
回望近期市場表現(xiàn)，隨著春節(jié)假期臨近，A股市場成交額等資金數(shù)據(jù)呈現(xiàn)典型的節(jié)前特征。同時，作為衡量市場風險偏好的核心指標之一，A股兩融余額近期收縮，截至有數(shù)據(jù)可查的2月11日，滬深京三市兩融余額已連續(xù)6個交易日回落至2.7萬億下方。
春節(jié)前后，A股市場走勢將如何演繹、投資者如何踏準市場節(jié)拍？多家券商通過復盤歷年A股春節(jié)前后走勢，總結出清晰的市場規(guī)律，為當前行情演繹提供數(shù)據(jù)支撐。
東吳證券策略團隊指出，A股春節(jié)行情整體呈現(xiàn)“節(jié)前縮量、節(jié)后放量”的典型特征，市場量能通常從春節(jié)前8個交易日開始回落，持續(xù)至節(jié)后首個交易日，節(jié)后第二個交易日起量能中樞顯著抬升，交投熱情逐步回暖。
2006年以來數(shù)據(jù)顯示，A股指數(shù)經(jīng)過前期震蕩整理后，往往在春節(jié)前5個交易日開啟趨勢性反彈，行情一般持續(xù)至節(jié)后T+6日前后，其間指數(shù)呈明確趨勢上行態(tài)勢，后續(xù)上行斜率逐步放緩。
“春節(jié)前成交清淡，節(jié)后通常能逆轉，春節(jié)前后A股上漲概率大?！眹抛C券策略分析師吳信坤也指出，由于春節(jié)假期A股休市較長，部分投資者為規(guī)避海外市場波動等可能發(fā)生的不確定事件，市場交投熱度下滑，而節(jié)前的清淡交易在節(jié)后往往得到逆轉，春節(jié)后一周A股成交額較春節(jié)前一周平均放量22.3%。
風格表現(xiàn)與行業(yè)輪動同樣有跡可循。吳信坤認為，統(tǒng)計2005-2025年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，春節(jié)前后大小盤風格反轉特征突出，節(jié)前大盤風格占優(yōu)，滬深300指數(shù)上漲概率與漲幅均值高于國證2000指數(shù)；節(jié)后小盤風格全面領跑，國證2000指數(shù)節(jié)后一周上漲概率達87.5%，平均漲幅4.1%，遠超滬深300的71.4%與0.8%。
面對節(jié)前市場震蕩整理，多數(shù)券商一致建議投資者“持股過節(jié)為上策”，節(jié)后新一輪行情值得期待。
“我們建議投資者持股過節(jié)，在春節(jié)之后，市場交易熱度會再度回升，結合春節(jié)假期期間的高頻數(shù)據(jù)以及產(chǎn)業(yè)熱點消息，之后市場可能會迎來新一輪的上行行情，并且延續(xù)到至少4月份?！惫獯笞C券認為，本輪春季行情仍然值得期待，后續(xù)市場無論是在政策方面，還是在基本面層面之上，未來幾個月仍然會有利好消息的逐步驗證。
浙商證券金工研究團隊也指出“保持樂觀，持股過節(jié)”，節(jié)前有望迎來最佳布局窗口期。
“春季行情未完，春節(jié)期間風險可能有限，可持股過節(jié)。”華金證券策略團隊同樣看好春季行情延續(xù)，一是由于今年春節(jié)期間經(jīng)濟和盈利預期可能改善，包括春節(jié)出行、消費數(shù)據(jù)可能偏好；地產(chǎn)銷售可能回暖；二是春節(jié)期間流動性可能維持寬松；三是春節(jié)期間風險偏好可能維持中性。
銀河證券則認為 ，投資者應“輕倉持股過節(jié)”。 該團隊認為，在當前A股市場趨勢下，“輕倉持股過節(jié)”是一種審慎且符合歷史規(guī)律的合理策略，既規(guī)避了節(jié)前市場縮量調(diào)整的波動風險，又保留了節(jié)后春季行情的參與機會，尤其適用于當前政策預期已部分兌現(xiàn)、業(yè)績驗證尚未啟動的過渡階段。
當“持不持股”不再是分歧，“持什么股”則成為各大券商觀點分化的焦點。
愛建證券首席投顧邊風煒認為，“在過去一兩年時間里，市場呈現(xiàn)出明顯的結構性分化，在沒有系統(tǒng)性風險的情況下，我們的關鍵不在于持不持股，而在于持有的是什么品種。”
邊風煒進一步指出，市場自1月中旬以來調(diào)整已近一個月，成交量從最高四萬億萎縮至兩萬億左右，指數(shù)回調(diào)幅度雖然有限，但有色、部分科技等板塊調(diào)整已相對充分，“我們認為市場已經(jīng)臨近一個撿貝殼的時機”。
整體來看，機構普遍看好節(jié)后科技股表現(xiàn)。銀河證券認為節(jié)后市場焦點可能重新轉向具備產(chǎn)業(yè)催化、業(yè)績確定性的成長板塊，如AI應用、高端制造、新能源等。；東吳證券重點推薦三類方向：調(diào)整充分的國產(chǎn)芯片、半導體設備、算力通信等科技板塊，儲能、風電等高景氣賽道，以及商業(yè)航天、6G、核電、氫能等“十五五”規(guī)劃新興產(chǎn)業(yè)。
基于節(jié)后小盤風格占優(yōu)的判斷，多家券商向投資者指路細分賽道。
光大證券指出，從風格的角度來看，春季行情中，小盤股通常有著更好的表現(xiàn)，建議關注成長與順周期兩條主線。電子、電力設備、機械設備、有色金屬、通信及計算機，基本均屬于成長及獨立景氣方向，這些行業(yè)在2月份或值得投資者重點關注。
國信證券策略首席分析師吳信坤建議投資者結構上均衡配置，科技中重視AI應用，關注周期和白酒地產(chǎn)。
興業(yè)證券認為，相對勝率看，春節(jié)后科技制造、資源品、基建鏈明顯占優(yōu)。結合前期漲跌幅以及景氣等維度，投資者需重視以下TMT、高端制造，以及國內(nèi)邏輯主導方向的修復，包括化工、建材、鋼鐵等。