界面新聞記者 | 周末

界面新聞編輯 | 文姝琪

2月12日，聯(lián)想發(fā)布25/26財年第三季度業(yè)績報告。得益于AI相關(guān)業(yè)務(wù)的拉動作用，本季度聯(lián)想營收創(chuàng)新高達(dá)到1575億元人民幣，同比增長18%。其中，人工智能相關(guān)收入同比增長72%，占集團(tuán)總營收的32%。

在存儲芯片“超級周期”延燒數(shù)月的行業(yè)背景下，聯(lián)想作為全球出貨量最高的PC及硬件設(shè)備制造商，其業(yè)績情況備受關(guān)注。

據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Counterpoint數(shù)據(jù)，今年迄今存儲價格環(huán)比上漲了80%-90%。上漲的主要推手是通用服務(wù)器DRAM價格大幅攀升，而原本較為平穩(wěn)的NAND 閃存在第一季度也同步上漲80%–90%。

這對PC及手機(jī)廠商產(chǎn)生了不小的沖擊。中芯國際聯(lián)席CEO趙海軍也在周三的業(yè)績電話會議上表示，AI網(wǎng)絡(luò)對存儲芯片的強(qiáng)勁需求擠占了手機(jī)等其他行業(yè)的供應(yīng)，尤其是在低端市場。

聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶對界面新聞等媒體坦言，零部件漲價給硬件設(shè)備廠商帶來了巨大挑戰(zhàn)。上個季度零部件成本漲幅已達(dá)40%至50%，本季度漲幅幾近翻番，且漲價范圍已從內(nèi)存、閃存、固態(tài)硬盤蔓延至CPU，預(yù)計全年零部件成本都將維持上升態(tài)勢。

25/26財年第三季度，聯(lián)想包括個人電腦、平板電腦、智能手機(jī)及其他智能設(shè)備業(yè)務(wù)在內(nèi)的智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)（IDG）錄得營收1117億元，同比增速14%。

財報顯示，聯(lián)想PC出貨量同比增長15%，個人電腦業(yè)務(wù)在全球的市場份額排名第一，達(dá)到25.3%。這主要源自AI PC（人工智能電腦）的收入錄得高雙位數(shù)同比增長，及Windows終止支援升級和個人電腦更換周期利好。

在二季度財報會上，楊元慶曾表示聯(lián)想對關(guān)鍵零部件基本可以鎖定2026年一整年的供應(yīng)。聯(lián)想集團(tuán)CFO鄭孝明也在彼時對彭博社表示，為應(yīng)對AI需求帶來的前所未有的供應(yīng)擠壓，聯(lián)想目前的零部件庫存水平比平時高出約50%。

不過，據(jù)此前多家媒體報道，聯(lián)想在2026年開年以來上調(diào)了一批PC產(chǎn)品的價格。界面新聞此前線下走訪發(fā)現(xiàn)，北京中關(guān)村科貿(mào)城內(nèi)多名聯(lián)想銷售人員確認(rèn)了2026年陸續(xù)有漲價信號釋出的信息，并建議在2026年前購入PC設(shè)備，這或也將帶來一波銷量的釋放。

在媒體溝通會上，楊元慶對界面新聞等媒體表示，未來的終端價格還是要“隨行就市”，2026年P(guān)C出貨量可能持平或略微下降，但由于平均售價上升，以收入衡量的市場規(guī)模仍將增長。楊元慶同時表示，聯(lián)想有信心在未來數(shù)個季度繼續(xù)保持雙位數(shù)增長。

值得注意的是，聯(lián)想的凈利潤較上年同期下降了21%。

不過，楊元慶同時給出了一個相對樂觀的判斷：存儲芯片供應(yīng)商也在權(quán)衡市場的長期健康，會猶豫AI訓(xùn)練是否長期、可持續(xù)，而PC、手機(jī)乃至傳統(tǒng)服務(wù)器是可長期維護(hù)的市場。

他說，“短時期來看供應(yīng)可能有問題，但長時期來看是要解決這樣的問題的。”

作為聯(lián)想混合式AI戰(zhàn)略在終端的載體，個人超級智能體在本季度迎來了新進(jìn)展。聯(lián)想發(fā)布了個人智能體的海外版本Qira，內(nèi)嵌Qira的設(shè)備將也將陸續(xù)面世。

界面新聞此前在CES的報道發(fā)現(xiàn)，由于純本地體驗的功能有限、用戶使用意愿不足等因素，聯(lián)想已將個人AI的方向從本地為主轉(zhuǎn)向“端云混合”的架構(gòu)，但也帶來了云端模型所帶來的token消耗等商業(yè)模式問題。

對于個人智能體的未來發(fā)展，聯(lián)想集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼中國區(qū)總裁劉軍對界面新聞等媒體表示，現(xiàn)在小模型的能力發(fā)展得非常快，AI消耗的token價格也越來越貴，聯(lián)想將更多地利用本地的計算資源，探索端、邊、云混合的架構(gòu)，更合理地分配算力。

聯(lián)想ISG（基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)）本季度營收達(dá)367億元人民幣，同比增長31%。其中，云基礎(chǔ)設(shè)施（CSP）業(yè)務(wù)營收同比增長37.1%，持續(xù)受益于AI訓(xùn)練需求擴(kuò)張；AI服務(wù)器業(yè)務(wù)同比增長59%，訂單儲備達(dá)155億美元。同時，ISG的運營虧損收窄至1100萬美元。

更值得關(guān)注的是ISG本季度啟動的戰(zhàn)略重組。據(jù)界面新聞此前報道，在2025年12月份聯(lián)想ISG業(yè)務(wù)曾迎來了一波人員調(diào)整。本季度財報顯示，聯(lián)想投入了2.85億美元的重組費用。

楊元慶表示，重組對傳統(tǒng)計算市場的產(chǎn)品線進(jìn)行了簡化和裁撤，研發(fā)資源全面轉(zhuǎn)向AI和推理方向，銷售團(tuán)隊也相應(yīng)升級；這一重組預(yù)計在未來連續(xù)三個財年每年帶來超過2億美元的凈成本節(jié)省。他對下一個季度實現(xiàn)扭虧為盈表達(dá)了明確信心。

目前，對算力的需求從用于訓(xùn)練模型轉(zhuǎn)向使用、運營模型，即“推理”（inference）。由于當(dāng)前的AI推理模型依賴漫長的“思維鏈”，模型使用的計算資源量將不斷攀升。楊元慶的判斷是，AI訓(xùn)練與推理的全球算力需求比重將從今天的7：3，反轉(zhuǎn)為推理占到八成、訓(xùn)練僅占兩成。

這一戰(zhàn)略方向在合作伙伴層面也有所呼應(yīng)。今年1月CES期間，英偉達(dá)CEO黃仁勛與楊元慶共同發(fā)布了“聯(lián)想人工智能云超級工廠”合作計劃；AMD CEO蘇姿豐宣布聯(lián)想將成為首批采用AMD Helios機(jī)架級AI架構(gòu)的系統(tǒng)供應(yīng)商，聚焦企業(yè)AI推理場景。楊元慶透露，聯(lián)想與英偉達(dá)的業(yè)務(wù)合作規(guī)模在過去三到四年間已翻了四倍，并設(shè)定了未來再翻四倍的目標(biāo)。

方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)（SSG）于第三季度收入同比增長18%，已是該業(yè)務(wù)集團(tuán)連續(xù)第19 個季度錄得雙位數(shù)的同比增幅，運營利潤率提升至22.5%。該集團(tuán)收入主要來自運維服務(wù)和項目與解決方案。

在零部件成本的上行壓力將貫穿2026年全年的前景之下，聯(lián)想對推理市場及混合式AI的押注，仍有待市場的進(jìn)一步檢驗。