文｜半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫 方圓
騰訊元寶因春節(jié)紅包活動(dòng)流量激增而“崩潰”，同一時(shí)間，A股算力租賃概念股卻應(yīng)聲飄紅，這一看似矛盾的現(xiàn)象，卻精準(zhǔn)揭示了當(dāng)今人工智能時(shí)代的核心矛盾與機(jī)遇。
春節(jié)期間的流量高峰不僅帶來(lái)了紅包，更暴露了AI基礎(chǔ)設(shè)施的脆弱性。當(dāng)騰訊元寶在巨大用戶訪問(wèn)量下出現(xiàn)服務(wù)不穩(wěn)定時(shí)，算力租賃概念股卻在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)搶眼。
這一現(xiàn)象背后，是市場(chǎng)對(duì)算力資源稀缺性的敏銳反應(yīng)。
當(dāng)前，從C端AI應(yīng)用的爆發(fā)到B端企業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型，從國(guó)家政策的大力扶持到全球科技巨頭的戰(zhàn)略調(diào)整，算力租賃這一曾經(jīng)相對(duì)專業(yè)的領(lǐng)域，正迅速演變?yōu)閿?shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的核心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)。隨著工信部推進(jìn)算力調(diào)度和互聯(lián)互通的政策落地，算力租賃行業(yè)迎來(lái)了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。
01 應(yīng)用端暴露算力緊缺，市場(chǎng)反應(yīng)迅速
人工智能應(yīng)用的爆發(fā)性增長(zhǎng)正在對(duì)后端基礎(chǔ)設(shè)施提出嚴(yán)峻考驗(yàn)。2026年春節(jié)前后，兩大AI應(yīng)用服務(wù)接連出現(xiàn)異常情況，直接反映了當(dāng)前算力供需的矛盾。
2月1日，騰訊元寶App在開(kāi)啟春節(jié)10億元紅包活動(dòng)后，當(dāng)用戶嘗試使用“春節(jié)模版做同款”等功能時(shí)，頻繁出現(xiàn)“已暫停生成”的提示，服務(wù)出現(xiàn)短暫不穩(wěn)定。無(wú)獨(dú)有偶，2月6日，阿里千問(wèn)App的“春節(jié)30億免單”活動(dòng)也因巨大流量涌入，在下單過(guò)程中多次出現(xiàn)卡頓現(xiàn)象，無(wú)法完成下單付款和分享。
這兩起事件的時(shí)間點(diǎn)高度集中，正值春節(jié)營(yíng)銷高峰期，暴露了當(dāng)前AI應(yīng)用在面對(duì)突發(fā)性大規(guī)模訪問(wèn)時(shí)的脆弱性。騰訊官方回應(yīng)稱，問(wèn)題源于“瞬時(shí)流量激增”，而阿里方面則表示正在“緊急加資源，全力保障順暢”。這些回應(yīng)都指向同一個(gè)問(wèn)題：算力資源在面對(duì)峰值需求時(shí)的不足。
與元寶、千問(wèn)因突發(fā)流量而“宕機(jī)”的顯性困境不同，明星創(chuàng)業(yè)公司月之暗面（Kimi）面臨的則是資源約束下的長(zhǎng)期戰(zhàn)略性“取舍”。Kimi曾憑借超長(zhǎng)文本處理能力異軍突起，在2024年創(chuàng)造了驚人的增長(zhǎng)曲線，月活躍用戶一度突破2100萬(wàn)。然而，進(jìn)入2025年，其市場(chǎng)地位急轉(zhuǎn)直下。據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，到2025年9月，Kimi的月活已降至967萬(wàn)左右，僅為榜首豆包（1.72億）的約5.6%，與DeepSeek等頭部玩家的差距亦被顯著拉大。
其母公司月之暗面在社交媒體上坦言正經(jīng)歷“嚴(yán)重的計(jì)算資源短缺”，并為此公開(kāi)呼吁更多供應(yīng)商加入。造成短缺的核心原因，一方面是高端AI芯片（如英偉達(dá)H800系列）供應(yīng)持續(xù)緊張且價(jià)格高昂，獲取穩(wěn)定貨源存在挑戰(zhàn)；另一方面，作為獨(dú)立創(chuàng)業(yè)公司，Kimi的資本投入能力無(wú)法與互聯(lián)網(wǎng)巨頭每年數(shù)百億的AI開(kāi)支相比，存在天然的“資源約束”。為此，Kimi正通過(guò)算法創(chuàng)新極致利用現(xiàn)有算力，并積極探索使其系統(tǒng)適配國(guó)產(chǎn)AI芯片，以尋求替代方案。
有趣的是，資本市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)截然不同。2月2日，就在騰訊元寶出現(xiàn)問(wèn)題的第二天，A股算力租賃概念股異動(dòng)拉升。群興玩具、利通電子等公司漲停，亞康股份漲幅超過(guò)14%，潤(rùn)澤科技、網(wǎng)宿科技、中富通等公司也均有顯著上漲。
這種“應(yīng)用端波動(dòng)，資本市場(chǎng)熱捧”的現(xiàn)象并非孤例。1月28日，谷歌宣布自2026年5月起上調(diào)其數(shù)據(jù)傳輸服務(wù)價(jià)格，其中北美地區(qū)費(fèi)率較當(dāng)前水平提高約一倍。這一消息直接推動(dòng)了算力租賃概念股的走強(qiáng)，美利云當(dāng)日一字漲停。網(wǎng)宿科技、青云科技等公司漲幅也超過(guò)10%。
02 供需，很緊俏
算力租賃市場(chǎng)的迅速崛起并非偶然，而是多重因素共同作用的結(jié)果，這些因素正推動(dòng)著行業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期。
算力租賃的本質(zhì)，是將算力資源以出租方式提供給用戶，屬于云計(jì)算模式下的一種資源租用服務(wù)。用戶可根據(jù)自身需求，租賃服務(wù)器或虛擬機(jī)來(lái)完成大規(guī)模計(jì)算任務(wù)，無(wú)需自建算力基礎(chǔ)設(shè)施，也不必承擔(dān)設(shè)備運(yùn)維、系統(tǒng)升級(jí)等相關(guān)工作與成本。
從廣義來(lái)看，算力租賃泛指一切以云服務(wù)形式提供算力租賃的業(yè)務(wù)形態(tài)，包括按算力使用量、服務(wù)器租用時(shí)長(zhǎng)等方式計(jì)費(fèi)的各類模式，例如公有云、私有云等相關(guān)服務(wù)；而從狹義上講，則特指針對(duì)明確客戶需求，以項(xiàng)目化、合同制方式進(jìn)行算力部署與方案集成，但不轉(zhuǎn)移算力資源所有權(quán)，僅向客戶提供租賃并按約定計(jì)費(fèi)的服務(wù)模式。
目前，我國(guó)算力租賃行業(yè)主要形成三種主流商業(yè)模式：
單實(shí)例整租模式：以整臺(tái)服務(wù)器為單位進(jìn)行租賃，通常按“每臺(tái) / 每月” 計(jì)費(fèi)（單臺(tái)標(biāo)配 8 張 GPU），適合需要長(zhǎng)期、穩(wěn)定使用大規(guī)模 GPU 資源的客戶，可提供最新款 GPU 卡，且服務(wù)器整體運(yùn)維成本較低。
按算力規(guī)模租賃模式：以算力總量為計(jì)價(jià)單位，通常按“每 P / 每年” 計(jì)費(fèi)，客戶可根據(jù)自身需求靈活選擇對(duì)應(yīng)算力規(guī)模，實(shí)現(xiàn)彈性化資源配置。
按GPU 卡時(shí)租賃模式：以單張GPU 為計(jì)費(fèi)單元，按 “每卡 / 每小時(shí)” 計(jì)費(fèi)，主要滿足短期、臨時(shí)、突發(fā)類算力需求，支持根據(jù)實(shí)際使用情況隨時(shí)調(diào)整租用數(shù)量。
AI大模型的訓(xùn)練與推理需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，已成為算力租賃市場(chǎng)擴(kuò)容的核心驅(qū)動(dòng)力。這種方式，一方面大幅降低了下游用戶靈活使用算力的門檻，尤其有利于眾多 AI 初創(chuàng)企業(yè)快速開(kāi)展產(chǎn)品研發(fā)與落地應(yīng)用，特別是中小企業(yè)，由于資金和技術(shù)限制，更傾向于通過(guò)租賃方式獲取算力資源，這為算力租賃市場(chǎng)提供了廣闊空間；另一方面也能盤活閑置算力資源，提升整體算力利用效率，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。
供給端則面臨著多重挑戰(zhàn)。高端GPU芯片供應(yīng)緊張、數(shù)據(jù)中心建設(shè)周期長(zhǎng)、專業(yè)運(yùn)維團(tuán)隊(duì)短缺等因素，都制約了算力資源的快速擴(kuò)張。與此同時(shí)，國(guó)際云計(jì)算巨頭調(diào)整價(jià)格策略，谷歌宣布自5月1日起上調(diào)其數(shù)據(jù)傳輸服務(wù)價(jià)格，北美、歐洲、亞洲地區(qū)價(jià)格分別從0.04、0.05、0.06美元/GB上調(diào)至0.08、0.08、0.085美元/GB。亞馬遜云科技也上調(diào)其EC2機(jī)器學(xué)習(xí)容量塊價(jià)格約15%，這些變化進(jìn)一步凸顯了算力資源的稀缺價(jià)值。
政策環(huán)境的支持為行業(yè)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。國(guó)家發(fā)展改革委等四部門早在2021年就發(fā)布了《全國(guó)一體化大數(shù)據(jù)中心協(xié)同創(chuàng)新體系算力樞紐實(shí)施方案》，啟動(dòng)實(shí)施 “東數(shù)西算”工程。
今年2月，工信部發(fā)布《關(guān)于組織開(kāi)展國(guó)家算力互聯(lián)互通節(jié)點(diǎn)建設(shè)工作的通知》，提出構(gòu)建由國(guó)家節(jié)點(diǎn)、區(qū)域節(jié)點(diǎn)和行業(yè)節(jié)點(diǎn)組成的算力互聯(lián)互通體系。
地方政府也積極行動(dòng)，深圳、上海、北京等地紛紛推出“算力券”政策，通過(guò)補(bǔ)貼降低企業(yè)使用算力的成本。深圳市對(duì)租用智能算力開(kāi)展大模型訓(xùn)練的企業(yè)，按不超過(guò)服務(wù)合同金額的50%給予資助，初創(chuàng)企業(yè)資助比例更高達(dá)60%。
03 從百億，到千億
算力租賃市場(chǎng)正以驚人的速度擴(kuò)張，吸引著各類參與者的積極布局，形成了多元化的競(jìng)爭(zhēng)格局。
行業(yè)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，中研普華產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)2025年我國(guó)算力租賃市場(chǎng)規(guī)模將突破千億元，到2026年，國(guó)內(nèi)算力租賃潛在收入規(guī)模有望達(dá)到2600億元，且后續(xù)將以每年20%以上的速度高速增長(zhǎng)。另一份來(lái)自QYResearch的市場(chǎng)報(bào)告則預(yù)測(cè)，2026-2032年期間中國(guó)算力租賃服務(wù)市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到24.2%。這些數(shù)據(jù)均指向一個(gè)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)前景。
在市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大的同時(shí)，企業(yè)投資熱情高漲，大額采購(gòu)訂單頻現(xiàn)。
2025年8 月 16 日，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)技術(shù)股份有限公司發(fā)布公告，擬向多家供應(yīng)商采購(gòu)服務(wù)器，采購(gòu)總金額預(yù)計(jì)不超過(guò) 12 億元，所購(gòu)設(shè)備將主要用于面向客戶提供算力租賃服務(wù)。該筆采購(gòu)也是今年以來(lái)國(guó)內(nèi)算力租賃領(lǐng)域又一筆規(guī)模超 10 億元的大額設(shè)備投入。
筆者了解到，這12 億元并非協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)在算力租賃領(lǐng)域的首次大額布局。早在去年 3 月，公司便已規(guī)劃投入 30 億元向供應(yīng)商采購(gòu)服務(wù)器，用于開(kāi)展算力租賃服務(wù)；去年5 月，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)再度加碼，擬以不超過(guò) 40 億元資金繼續(xù)采購(gòu)服務(wù)器，持續(xù)擴(kuò)大算力租賃業(yè)務(wù)布局。短短數(shù)月內(nèi)，公司累計(jì)投入規(guī)模已超 80 億元，也使其成為2025年國(guó)內(nèi)算力服務(wù)器市場(chǎng)中最為活躍的采購(gòu)方之一。
同一時(shí)期（去年8月），金開(kāi)新能源股份有限公司發(fā)布公告稱，其子公司金開(kāi)新能伊吾新能源發(fā)電有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“金開(kāi)伊吾”）與無(wú)問(wèn)芯穹（北京）智能科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“無(wú)問(wèn)芯穹”）于1月份簽署相關(guān)合同，金開(kāi)伊吾將向無(wú)問(wèn)芯穹提供智算算力及配套資源，合同租賃總金額為6912萬(wàn)元，服務(wù)期限為12個(gè)月。
其他企業(yè)也在積極布局。利通電子與騰訊的算力合作是行業(yè)內(nèi)大客戶長(zhǎng)期協(xié)作+ 深度定制的典型案例，雙方通過(guò)合資公司世紀(jì)利通開(kāi)展全鏈路合作。2024 年底至 2025 年，騰訊分兩期向其采購(gòu)2300 臺(tái)高端 GPU 服務(wù)器，預(yù)計(jì)帶來(lái)年化收入18 億元。2025 年雙方進(jìn)一步簽署 《2025-2027 年 AI 算力戰(zhàn)略合作備忘錄》，鎖定累計(jì) 50 億元訂單，覆蓋 H20 服務(wù)器租賃、邊緣計(jì)算節(jié)點(diǎn)部署及液冷數(shù)據(jù)中心改造等；海南華鐵與海馬云簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議，總租金規(guī)模達(dá)10億元。
市場(chǎng)參與者呈現(xiàn)出多元化特征，既有阿里巴巴、騰訊云等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也有云賽智聯(lián)、鴻博股份、中貝通信等專業(yè)算力運(yùn)營(yíng)商。不同企業(yè)選擇了差異化的競(jìng)爭(zhēng)策略：有的通過(guò)自建數(shù)據(jù)中心掌控核心資源；有的采用硬件代理與輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式快速切入市場(chǎng)；還有的專注于垂直場(chǎng)景定制化服務(wù)。
04 結(jié)語(yǔ)
前端應(yīng)用的熱鬧與波動(dòng)，終究是表象，后端算力的穩(wěn)定供給與彈性支撐，才是AI 時(shí)代真正的硬剛需。當(dāng)大模型普及、C 端智能應(yīng)用爆發(fā)、B 端智能化轉(zhuǎn)型全面提速，算力不再是可選的配套資源，而是數(shù)字經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的核心底座。
而一次次應(yīng)用“崩潰” 的背后，正是算力價(jià)值被重新認(rèn)知、行業(yè)加速升級(jí)的契機(jī)，算力租賃作為 AI 時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施，其戰(zhàn)略地位與市場(chǎng)空間，才剛剛打開(kāi)。
不過(guò)，算力租賃行業(yè)也并非全無(wú)隱憂。有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前不少企業(yè)通過(guò)購(gòu)置服務(wù)器開(kāi)展算力租賃業(yè)務(wù)，雖可獲得綠電相關(guān)認(rèn)證，資產(chǎn)后續(xù)也具備二手處置價(jià)值，但行業(yè)普遍面臨回本周期較長(zhǎng)的問(wèn)題，對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)形成一定壓力。同時(shí)，數(shù)據(jù)與模型在租賃過(guò)程中涉及的數(shù)據(jù)安全與隱私合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，同樣是行業(yè)發(fā)展中不容忽視的挑戰(zhàn)。