界面新聞記者｜馬悅?cè)?/p>

首家航天電源領(lǐng)域上市企業(yè)出現(xiàn)了。  

2月10日，有“航天電源一哥”之稱的中電科藍天科技股份有限公司(下稱電科藍天，688818.SH)，登陸科創(chuàng)板。

開盤后，電科藍天股價一度高漲超700%。截至收盤，其上漲596.3%，收于65.94元/股，總市值約1145億元。

作為宇航電源龍頭的電科藍天，是中國電子科技集團有限公司(下稱中國電科)旗下電能源產(chǎn)業(yè)化核心平臺，為二級央企，也是中國電科旗下第四家登陸科創(chuàng)板的上市公司。

航天電源是指在航天器、衛(wèi)星、空間站等空間飛行器中，為各類電子設(shè)備提供穩(wěn)定、可靠電能的專用電源系統(tǒng)。

有業(yè)內(nèi)人士告訴界面新聞，國內(nèi)空間電源領(lǐng)域主要有兩大核心研制單位，一家是位于上海的航天八院811所，另一家是位于天津的中國電科十八所，是電科藍天的第二股東。

上交所官網(wǎng)顯示，電科藍天的IPO于去年6月28日受理，不到一個月后問詢。2025年最后一天，該公司IPO注冊生效。

此次上市，電科藍天計劃融資15億元，最終其募得16.45億元，計劃用于加速建設(shè)宇航電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化平臺，擴大生產(chǎn)規(guī)模、搶占增量市場等。

根據(jù)招股書，電科藍天募資所投的宇航電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化（一期）建設(shè)項目，計劃建設(shè)用地288畝，新增建筑面積19.28萬平方米，建設(shè)周期36個月，主要是新建太陽電池器件、太陽電池陣組裝、電源控制系統(tǒng)、商業(yè)航天電源系統(tǒng)、臨近空間電源總裝、電源檢測等產(chǎn)線。

電科藍天當(dāng)前業(yè)務(wù)主要分為三大板塊，分別為宇航電源、特種電源、新能源應(yīng)用及服務(wù)，擁有發(fā)電、儲能、控制和系統(tǒng)集成全套解決方案。

“產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域可實現(xiàn)深海（水下1公里）至深空（距地球2.25億公里）廣泛覆蓋?！彪娍扑{天在招股書中宣稱。

2022-2024年以及2025年上半年，電科藍天凈利潤分別為2.08億元、1.9億元、3.37億元和0.65億元。

電科藍天預(yù)計，2025年營收31.38億-34.35億元，同比增長0.35%-9.85%；凈利潤3.27億-3.6億元，變動比例-3.18%至 6.81%。

IPO發(fā)行后，電科藍天的控股股東、實際控制人為中國電科，持股44.07%；第二大股東中國電科十八所持股13.5%；第三、四、五大股東景鴻瑞和、中電科投資、景源瑞和，分別持股10.83%、4.05%、3.6%。

電科藍天背靠當(dāng)前的兩大熱門賽道——航天和新能源。

在宇航電源領(lǐng)域，電科藍天產(chǎn)品主要包括空間太陽電池陣、空間鋰離子電池組和電源控制設(shè)備及其構(gòu)成的電源系統(tǒng)，應(yīng)用于航天器和臨近空間飛行器。

2024年，電科藍天宇航電源業(yè)務(wù)收入占比超過60%，國內(nèi)宇航電源產(chǎn)品市場覆蓋率達到50%以上。

2025年上半年，宇航電源占據(jù)電科藍天營收達74%以上；該業(yè)務(wù)毛利在其主營業(yè)務(wù)毛利中的占比高達89.91%。

該公司此業(yè)務(wù)的最大客戶是中國航天科技集團有限公司(下稱航天科技集團)，后者下屬單位收入占電科藍天比重分別為45.59%、43.1%、43.64%和53.37%。

早在1970年，電科藍天為中國第一顆人造衛(wèi)星“東方紅一號”提供電源產(chǎn)品。

該公司還先后承擔(dān)了“863計劃”、創(chuàng)新基金、火炬計劃等多個國家級高新技術(shù)研究發(fā)展計劃項目。近年來，該公司為神舟系列飛船、天舟系列飛船、空間站“天和”核心艙、“問天”/“夢天”實驗艙、北斗導(dǎo)航、嫦娥系列探月衛(wèi)星、探火工程、千帆星座、國網(wǎng)星座等多個國家級重點型號工程提供了電源產(chǎn)品。

據(jù)界面新聞記者了解，在目前大火的太空光伏領(lǐng)域，電科藍天的技術(shù)積累也頗深。

該公司招股書也提及，其擁有砷化鎵空間太陽電池陣技術(shù)、薄膜砷化鎵太陽電池技術(shù)、空間鋰離子電池組技術(shù)等11項核心技術(shù)。

在深耕宇航電源、特種電源的同時，電科藍天也在布局民品市場，陸續(xù)開拓光伏、儲能兩大市場。其新能源板塊主要產(chǎn)品包括微電網(wǎng)解決方案、儲能系統(tǒng)及儲能EPC服務(wù)、光伏解決方案、電源檢測服務(wù)，以及鋰電正極材料和消費類鋰電池等。

不過，電科藍天的新能源業(yè)務(wù)發(fā)展尚處于初期發(fā)展階段。

其在風(fēng)險中指出，公司進入新能源領(lǐng)域時間不長，業(yè)務(wù)規(guī)模較小，加之近年來儲能以及消費類鋰電池行業(yè)市場競爭較為激烈，且其盈利能力受原材料價格影響較大，該公司在該等領(lǐng)域規(guī)模效應(yīng)較弱，單位成本升高，導(dǎo)致毛利率水平較低甚至為負(fù)。

過去三年半，電科藍天應(yīng)收賬款賬面價值分別為11.4億元、19.3億元、20.8億元、24.6億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為20.74%、31.67%、33.64%和 42.82%，呈逐年增加態(tài)勢。其解釋稱，主要是宇航電源業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，儲能業(yè)務(wù)快速發(fā)展所致。

電科藍天還在風(fēng)險提示中提及，收縮光伏電站工程業(yè)務(wù)的影響。

2022-2024年以及2025年上半年，電科藍天光伏電站工程業(yè)務(wù)的收入占總營收的比例，分別為8.75%、10.34%、7.49%和3.67%，毛利占毛利總額的比例分別為1.15%、0.33%、1.04%和1.4%，占比較低。

為優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、避免同業(yè)競爭風(fēng)險等，電科藍天已決定不再新增地面大規(guī)模集中式光伏電站EPC業(yè)務(wù)和工商業(yè)分布式光伏電站EPC業(yè)務(wù)。該調(diào)整可能導(dǎo)致未來業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下降。

據(jù)招股書披露，電科藍天與中國電科下屬公司紅太陽新能源、嘉科新能源，在光伏電站工程建設(shè)方面存在同業(yè)競爭；與十八所在鋰氟化碳電池產(chǎn)品領(lǐng)域存在潛在同業(yè)競爭。