文 | 豹變 高宇哲
編輯 | 劉楊
2026年1月30日凌晨，持續(xù)了近1個月的貴金屬狂歡戛然而止，前一日還在不斷刷新歷史高點的黃金和白銀，毫無預(yù)兆的迎來史詩級暴跌。
數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨黃金價格最大跌幅一度達(dá)到16%，創(chuàng)下近四十年來的最大單日跌幅。白銀的崩盤更加慘烈，現(xiàn)貨白銀一度暴跌近36%，一天內(nèi)幾乎跌穿1個月以來的全部漲幅。
這場暴跌的猛烈程度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2025年4月和10月出現(xiàn)的兩次回調(diào)。當(dāng)恐慌情緒蔓延至投資者和散戶們，甚至形成踩踏性拋售時，北京菜市口百貨商場（下稱“菜百”）的大爺大媽們卻開啟反向“抄底”，第一時間奔赴金店，成為“驚魂”時刻下一道獨特的風(fēng)景。
1、菜百排隊抄底，大媽掃貨800克
2月2日下午2點左右，位于北京西城區(qū)的菜百總店四層早已人滿為患。盡管當(dāng)天是工作日，但粗略計算，整個樓層內(nèi)有超200多人排隊，蜿蜒的隊伍從電梯口不遠(yuǎn)處一直延伸到對面的金飾柜臺，多位工作人員不得不在現(xiàn)場維持秩序。
其實，這場浩浩蕩蕩的抄底，從1月30日金價暴跌時就已經(jīng)開始了。現(xiàn)場工作人員告訴《豹變》，菜百一般9點半開門，但早上8點之前門口就已經(jīng)排起長隊。而且從周五金價暴跌時，就有不少大爺大媽來購金，周末人流量更是達(dá)到頂峰，長隊幾乎從早排到晚。
從現(xiàn)場可以看到，四層投資金專區(qū)被臨時劃分為四個區(qū)域，包括排隊等候區(qū)、選金出單區(qū)、付款區(qū)和取金處。為了避免過度擁擠，排隊等候區(qū)每次僅放行5-10人，投資金條柜臺前不少人焦急的等待出單。據(jù)工作人員介紹，當(dāng)日下午售賣有5克、30克、100克、200克等多種規(guī)格的投資金條，滿足不同投資者的需求。
最引人注目的是懸掛在四層入口處的電子顯示屏，上面的菜百投資基礎(chǔ)金價，約每三分鐘更新一次，與國際大盤價格保持同步。當(dāng)日金價波動劇烈，從亞盤開盤約1060元/克，下午最低震蕩至1000元/克附近。對于購金者來說，漫長的隊伍，意味著成本的不斷起伏。據(jù)觀察，當(dāng)日下午不到一小時內(nèi)，金價跌幅就超過20元/克，按照購買100克黃金計算，排隊相差半小時，總價就相差幾千元。
顯然，這些不足以影響大爺大媽的購金熱情。他們大多目標(biāo)明確，出手果斷，購金克數(shù)多在100克以上。在投資金條柜臺處，一位大爺剛剛咨詢完200克黃金去哪里提取，隨后一位六旬阿姨就焦急的詢問，自己剛剛購買完的800克黃金，能否盡快出單。
人群中，有頭發(fā)花白的大爺手拿票單，緩慢的走向取金處。也有人急切的詢問實物銀條的出手價格，一位實物銀條投資者告訴《豹變》，白銀跌的太狠，而且銀條買在了高位，現(xiàn)在想趕緊出手止損。
據(jù)了解，菜百投資金條的售價為基礎(chǔ)金價加手續(xù)費，每克手續(xù)費在12元至18元不等。而菜百的回收機(jī)制，除了要求必須購自菜百，回收金條需要在實時大盤價基礎(chǔ)上，每克扣約3.8元。另外，回收銀條的價格上下午不同，例如2月6日上午每克銀條的回收價格為 14.47元。
事實上，黃金白銀大跌之下，也有更多人因為擔(dān)心虧損，急于出掉手中的黃金或白銀實物。
對此，2月2日晚18點左右，北京菜百發(fā)布公告稱，自2月6日起，菜百將對所有渠道（含門店及線上渠道）的貴金屬回購業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行調(diào)整。在周六、周日等非交易日期間，將暫停辦理貴金屬回購業(yè)務(wù)；并對回購業(yè)務(wù)進(jìn)行限額管理，限額類型包括全量或單一客戶單日回購上限、單筆回購總量上限等。
2、老手持倉觀望，新手“追高”被套
與菜百大爺大媽們的淡定不同，線上購買銀行積存金、白銀基金等產(chǎn)品或?qū)嵨锏哪贻p投資者們，則在這場史詩級暴跌中呈現(xiàn)出全然不同的態(tài)度。
原本大跌之前，2024年底就開始購入黃金的周淼，收益已經(jīng)輕松翻倍。此次暴跌后，看著賬戶上的浮盈大幅回吐，難免心頭一緊。但經(jīng)歷了2025年4月和10月的兩次回調(diào)后，他依然看好黃金的長期漲勢，因此大跌至今，他尚未減少任何持倉。他告訴《豹變》，根據(jù)前兩次深度回調(diào)的經(jīng)驗，每次回調(diào)大概三天左右，雖然這次已經(jīng)將近一周，也是因為前期漲勢太快。
像周淼這樣淡定的投資者，并非市場的全貌。有更多在去年底甚至今年初，被“黃金熱潮”卷入的年輕投資者們，從高點的狂歡急速下墜，困在“追高”與“殺跌”的經(jīng)典劇本里，多了一絲對市場的敬畏，也陷入恐慌的焦慮中。
此前沒有任何投資經(jīng)驗的蘇蘇，在1月金價高點時，在京東金融以1182的價格購入40克積存金，打算按照相關(guān)帖子的思路做短線交易。然而并未及時賣出，不僅快錢沒賺到，反而“掛在了樹上”。她告訴《豹變》，2月2日回調(diào)到最低點時，可能是太多人在買入，頁面根本刷不出來，而且手頭的本金有限，只能隨時盯著金價，準(zhǔn)備在價格回調(diào)時把均價拉低。
更多人則在1月30日暴跌后，陷入恐慌型拋售，有網(wǎng)友在相關(guān)帖子留言稱，在臨近最低點時選擇了“割肉離場”，價格卻隨即出現(xiàn)反彈。
與黃金市場相比，白銀的跌幅讓投資者們更加焦灼。由于兼具工業(yè)與金融屬性，此次暴跌中白銀單日跌幅超30%，幾乎跌去了近1個月的收益。不少年輕人，在看到2025年“白銀暴富”的故事后跟風(fēng)入場，由于缺乏對市場風(fēng)險的認(rèn)知，陷入了從“追高”到“被套”的困局里。
2025年12月以來，自某大熱白銀基金限制每日申購100元后，多個社交平臺相關(guān)帖子教授該基金的套利教程。由于漲幅較高，購買白銀基金被部分投資者們視為“只賺不賠”的理財神器。然而該基金的贖回規(guī)則是T+2，即申購后需等待兩個交易日才能賣出，意味著兩天的行情風(fēng)險將由投資者自行承擔(dān)。
而這次暴跌，僅2月2日，白銀基金一天的跌幅就超過31%，這也導(dǎo)致較晚入場的投資者們，不僅收益回吐，還可能損失本金。
截至發(fā)稿，黃白的行情仍處于未知中，更多投資者身處這場不見硝煙的博弈，小紅書等社交媒體相關(guān)帖子的評論區(qū)里，“何時買入”“何時賣出”等追問隨處可見。這場突如其來的震蕩背后，勾勒出市場波動下的真實百態(tài)。
3、多重因素共振，金銀上演“過山車”
事實上，金銀“過山車”后，1月30日持續(xù)至今的黃金、白銀等貴金屬暴跌也并非偶然。
2025年，全球貴金屬迎來牛市，國際金價年內(nèi)漲幅超64%，創(chuàng)下1979年以來最大年度漲幅。白銀更是以近140%的幅度領(lǐng)漲，成為年度“黑馬”。進(jìn)入2026年1月，這一漲勢不僅沒有緩和，反而持續(xù)加速，金銀不斷突破新高，黃金最高點接近5600美元/盎司，提前完成了部分權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測的全年指標(biāo)。
這種近乎瘋狂的連續(xù)上漲，為金銀價格的技術(shù)性回調(diào)埋下了伏筆。
從機(jī)構(gòu)解讀來看，新湖期貨研究報告指出，盡管本輪金價漲幅超過去年10月高點，COMEX黃金非商業(yè)多頭持倉占比卻未同步刷新前高，顯示機(jī)構(gòu)追漲意愿有限。白銀則呈現(xiàn)多頭大幅減倉、空頭基本持平的格局，反映出專業(yè)資金對當(dāng)前漲勢持謹(jǐn)慎態(tài)度。
這也導(dǎo)致更多的獲利盤出走，在前期布局的機(jī)構(gòu)和部分投資者開始兌現(xiàn)收益。這種集中拋售很快引發(fā)連鎖反應(yīng)，暴跌初期金銀價格的加速下探，形成了市場上的踩踏性拋售。
同時，1月30日，芝加哥商品交易所宣布上調(diào)金屬期貨保證金，將紐約商品交易所黃金期貨保證金、白銀期貨保證金分別上調(diào)至8%和15%。這一比例的上調(diào)，也提高了資金門檻，導(dǎo)致高杠桿的投資者們被迫平倉。此外，近期下一任美聯(lián)儲主席的提名，也加劇了未來貨幣政策走向的不確定性。
盡管貴金屬市場經(jīng)歷著史無前例的波動，但有部分機(jī)構(gòu)依然看好黃金白銀的未來走勢。據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)報道，2月4日，加拿大帝國商業(yè)銀行（CIBC）的大宗商品分析師發(fā)布了最新的金價預(yù)測，預(yù)計2026年黃金市場均價將達(dá)到每盎司6000美元，并于2027年見頂于每盎司6500美元。同年，白銀價格將在每盎司105美元附近，2027年均價將升至每盎司120美元。
堅定看多之余，市場上也出現(xiàn)警惕的聲音。2月6日，中金研報稱，本輪黃金牛市的終局劇本已經(jīng)比較明朗，一種可能性是美聯(lián)儲結(jié)束降息周期，開始啟動縮表；另一種可能性是美國AI革命取得重大進(jìn)展，提高經(jīng)濟(jì)增長并降低通脹。但由于目前美聯(lián)儲政策與美國經(jīng)濟(jì)都尚未出現(xiàn)拐點，認(rèn)為黃金牛市仍能持續(xù)一段時間。建議戰(zhàn)略上維持超配黃金，利用市場回調(diào)逢低吸納。
多種不同預(yù)測中，可以看出黃白的走勢仍不明朗。截至2月6日12點左右，貴金屬市場仍處于劇烈波動之中，倫敦金約4822美元/盎司，倫敦銀約72美元/盎司，較前期高點大幅回落。
從大爺大媽的堅定抄底到年輕投資者的被動操作，市場情緒呈現(xiàn)出鮮明的兩極分化。無論未來走勢如何，面對震蕩下的貴金屬市場，投資者都應(yīng)謹(jǐn)慎應(yīng)對。