文｜雷達(dá)財(cái)經(jīng) 丁禹
編輯 | 孟帥
開(kāi)年尚不足一月，證監(jiān)會(huì)便開(kāi)出了2026年的首張“罰單”。當(dāng)事人余韓因操縱博士眼鏡股票，被處以罰沒(méi)超10億元的嚴(yán)厲處罰。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的《行政處罰決定書(shū)》，在長(zhǎng)達(dá)五年多的時(shí)間里，余韓憑借集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)，通過(guò)其掌控的67個(gè)賬戶(hù)對(duì)博士眼鏡股票進(jìn)行連續(xù)買(mǎi)賣(mài)操作，從中攫取了巨額非法利益。
在余韓實(shí)施操縱行為的這段時(shí)間里，博士眼鏡的股票價(jià)格從13.72元每股上漲至37.81元每股，漲幅高達(dá)175.58%。而同期深證成指下跌9.36%，偏離184.94個(gè)百分點(diǎn)。
最終，證監(jiān)會(huì)依法沒(méi)收余韓約5.11億元的違法所得，并處以等額罰款，總計(jì)罰沒(méi)超10億元，并對(duì)余韓采取3年證券市場(chǎng)禁入措施。
事實(shí)上，一直以來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)違法擾亂證券交易秩序的行為始終秉持“零容忍”的堅(jiān)定態(tài)度。就在不久前，雪球平臺(tái)上頗具影響力的大V金永榮，因利用自身影響力操縱市場(chǎng)，被浙江證監(jiān)局合計(jì)罰沒(méi)約8325萬(wàn)元。
隨著信息時(shí)代的蓬勃發(fā)展，在大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)的協(xié)助下，類(lèi)似前述這樣的違法行為有望得到更為全面、嚴(yán)格且高效的監(jiān)控，從而進(jìn)一步凈化市場(chǎng)環(huán)境，保障廣大投資者的合法權(quán)益。
違法所得超5億，余韓收10億“天價(jià)罰單”
據(jù)證監(jiān)會(huì)近日公布的《行政處罰決定書(shū)》，2019年6月25日至2024年8月16日（簡(jiǎn)稱(chēng)操縱期間），余韓控制使用“陳某某”等67個(gè)賬戶(hù)（簡(jiǎn)稱(chēng)賬戶(hù)組）交易博士眼鏡。
操縱期間，余韓通過(guò)集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間進(jìn)行交易等手段操縱博士眼鏡，影響股票交易價(jià)格和交易量。
具體而言，在操縱期共1252個(gè)交易日里，余韓的賬戶(hù)組在837個(gè)交易日參與交易，累計(jì)競(jìng)價(jià)買(mǎi)入約1.11億股，金額約21.1億元；累計(jì)競(jìng)價(jià)賣(mài)出1.02億股，金額21.54億元。
其中，買(mǎi)入成交量占市場(chǎng)成交量的比例超過(guò)10%的有181個(gè)交易日，超過(guò)20%的有45個(gè)交易日。
賬戶(hù)組期初持有0股，期末持有約871.41萬(wàn)股，日均持有1391.33萬(wàn)股，占流通股的13.64%，1026個(gè)交易日持倉(cāng)占流通股比例超過(guò)10%，150個(gè)交易日持股占流通股比例超過(guò)20%。
操縱期間，余韓的賬戶(hù)組共有212個(gè)交易日在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間交易博士眼鏡，成交量占市場(chǎng)成交量比例超過(guò)10%的有12個(gè)交易日，最高達(dá)到25.32%。
經(jīng)測(cè)算，通過(guò)操縱博士眼鏡，余韓累計(jì)獲得違法所得約5.11億元。
余韓在陳述和申辯意見(jiàn)中提出三個(gè)觀點(diǎn)，請(qǐng)求依法從輕或減輕處罰。
第一，其不具備操縱市場(chǎng)的主觀故意，客觀上也沒(méi)有實(shí)施操縱市場(chǎng)的行為。
第二，實(shí)際控制賬戶(hù)組的數(shù)量認(rèn)定有誤，其只實(shí)際控制使用9個(gè)賬戶(hù)，且對(duì)部分賬戶(hù)的控制時(shí)間較短。
第三，其實(shí)際控制賬戶(hù)組的行為，未對(duì)博士眼鏡股票價(jià)格產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。
證監(jiān)會(huì)依據(jù)諸多證據(jù)認(rèn)為，余韓存在操縱博士眼鏡股票的主觀意圖；在操縱期間，余韓控制使用67個(gè)證券賬戶(hù)；余韓的操縱行為對(duì)博士眼鏡價(jià)量產(chǎn)生明顯影響。余韓的行為不符合《行政處罰法》中應(yīng)當(dāng)從輕或者減輕處罰情形。
因此，證監(jiān)會(huì)判定余韓以上陳述和申辯意見(jiàn)不能成立，不予采納。
最終，證監(jiān)會(huì)根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度,依據(jù)《證券法》第一百九十二條的規(guī)定,決定沒(méi)收余韓違法所得約5.11億元,并處以等額罰款,罰沒(méi)合計(jì)金額超過(guò)10.2億元。
此外，鑒于余韓操縱證券市場(chǎng)的違法行為情節(jié)嚴(yán)重，證監(jiān)會(huì)還對(duì)余韓采取為期3年的證券市場(chǎng)禁入措施，以及為期3年的證券市場(chǎng)禁止交易措施。
博士眼鏡盈利表現(xiàn)不穩(wěn)，曾擬與“余韓”等設(shè)立并購(gòu)基金
雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，余韓操縱的博士眼鏡創(chuàng)立于1993年，是國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售規(guī)模領(lǐng)先的連鎖眼鏡零售企業(yè)之一，專(zhuān)注于眼鏡零售、驗(yàn)光配鏡及醫(yī)療器械銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。
天眼查顯示，作為國(guó)內(nèi)眼鏡零售行業(yè)第一家上市公司，博士眼鏡于2017年登陸深交所。截至1月26日收盤(pán)，公司股價(jià)為31.41元/股，總市值71.57億元。
上市以來(lái)，博士眼鏡的營(yíng)收逐年遞增，營(yíng)收規(guī)模從2017年的4.71億元一路上漲至2024年的12.03億元。
不過(guò)，近年來(lái)，博士眼鏡的盈利表現(xiàn)并不穩(wěn)定，其歸母凈利潤(rùn)在2022年、2024年均曾出現(xiàn)過(guò)約2成的同比下滑。2024年，公司全年錄得1.04億元的歸母凈利潤(rùn)。
去年前三季度，博士眼鏡實(shí)現(xiàn)10.8億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)18.05%；錄得歸母凈利潤(rùn)0.88億元，同比增長(zhǎng)5.21%。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，博士眼鏡最早曾在2021年8月的公告中提及“余韓”（暫不確定是否為案件本人）。據(jù)公告披露的合伙人信息，公告中的余韓居住在杭州市濱江區(qū)。
彼時(shí)，博士眼鏡擬和余韓、山東民控等共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，暫定名為安吉博境視光股權(quán)投資合伙企業(yè)。
公告顯示，該并購(gòu)基金規(guī)模為約1億元。其中，博士眼鏡為有限合伙人，以自有資金認(rèn)繳并購(gòu)基金出資2000萬(wàn)元，占并購(gòu)基金出資總額的19.998%。
余韓亦為有限合伙人，其出資6000萬(wàn)元現(xiàn)金，認(rèn)繳比例為59.994%。天眼查顯示，余韓為該并購(gòu)基金的最終受益人。
博士眼鏡在公告中提到，該并購(gòu)基金的投資方向主要關(guān)注從事眼鏡、視光服務(wù)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)、成長(zhǎng)性企業(yè)，專(zhuān)注于視光相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)，特別是高科技產(chǎn)業(yè)方向的投資；投資重點(diǎn)是在視光產(chǎn)業(yè)中具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、具備高成長(zhǎng)性或較強(qiáng)增長(zhǎng)潛質(zhì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)或項(xiàng)目。
天眼查顯示，該并購(gòu)基金于2021年11月5日完成工商注冊(cè)登記。但后續(xù)因未完成募集，無(wú)法按照預(yù)期達(dá)成目的，山東民控?cái)M決定解散該并購(gòu)基金并注銷(xiāo)相關(guān)公司。
2022年11月，博士眼鏡發(fā)布公告稱(chēng)，公司近日收到安吉縣市場(chǎng)監(jiān)督管理局出具的《登記通知書(shū)》，該并購(gòu)基金的工商注銷(xiāo)手續(xù)已辦理完畢。
彼時(shí)，博士眼鏡還強(qiáng)調(diào)，截至公告披露之日，公司尚未對(duì)并購(gòu)基金實(shí)際出資，本次注銷(xiāo)并購(gòu)基金事宜不會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。
緊盯違法違規(guī)行為，監(jiān)管重拳出擊
事實(shí)上，我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)違法擾亂證券交易秩序等行為，向來(lái)秉持“零容忍”的堅(jiān)決態(tài)度，余韓也并非是國(guó)內(nèi)首位因此受到懲處的案例。
2007年11月，證監(jiān)會(huì)副主席范福春宣布，證監(jiān)會(huì)正式成立稽查總隊(duì)。
據(jù)悉，稽查總隊(duì)的職責(zé)主要是負(fù)責(zé)內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、虛假陳述等重大案件的調(diào)查，負(fù)責(zé)涉及面廣、影響范圍大的大案要案、敏感類(lèi)案件的調(diào)查。
而稽查總隊(duì)成立后，對(duì)外公開(kāi)查處并通報(bào)的首起案件為周建明案。
2008年1月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《行政處罰通知書(shū)》：寧波籍人士周建明在2006年1月至11月期間，利用在短時(shí)間內(nèi)頻繁申報(bào)和撤銷(xiāo)申報(bào)手段操縱大同煤業(yè)等15只股票價(jià)格，共獲取違法所得176萬(wàn)余元。
最終，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定周建明操縱證券市場(chǎng)，沒(méi)收其全部違法所得，并處以等額罰款。
據(jù)媒體報(bào)道，周建明曾是名噪一時(shí)的寧波“漲停敢死隊(duì)”的干將之一。而寧波“漲停敢死隊(duì)”的“總舵主”徐翔，則領(lǐng)走了國(guó)內(nèi)操縱證券市場(chǎng)的“最貴”罰單。
公開(kāi)資料顯示，徐翔1977年生于寧波，16歲便開(kāi)始炒股。靠著1996年中國(guó)股市開(kāi)始施行的10%漲跌停板制度，徐翔成立了“大名鼎鼎”的“漲停板敢死隊(duì)”。
徐翔抓住散戶(hù)的追漲心理，利用漲停板制度操縱股價(jià)從而盈利。從3萬(wàn)本金開(kāi)啟股市征程，徐翔的財(cái)富一度暴漲至200億元。
據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，2017年1月，徐翔因犯操縱證券市場(chǎng)罪，被青島市中院判處有期徒刑五年六個(gè)月，并處罰金110億元，沒(méi)收案件中違法所得約93.37億元。
徐翔“垮臺(tái)”后，中國(guó)資本市場(chǎng)在2015年股災(zāi)之后迎來(lái)強(qiáng)監(jiān)管的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
如今，隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)的深度融入，國(guó)內(nèi)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管正朝著精準(zhǔn)監(jiān)控的方向持續(xù)邁進(jìn)。
值得一提的是，就在前不久的1月19日，雪球大V金永榮因操縱證券市場(chǎng)收到巨額“罰單”的消息，亦引發(fā)外界廣泛關(guān)注。
浙江證監(jiān)局判定，因利用自身影響力操縱證券市場(chǎng)，金永榮被沒(méi)收違法所得4162.39萬(wàn)元，并處以等額罰款，合計(jì)罰沒(méi)金額高達(dá)8324.77萬(wàn)元。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還對(duì)金永榮采取3年證券市場(chǎng)禁入措施。
從周建明到余韓，國(guó)內(nèi)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管從未松懈，從最早稽查總隊(duì)到如今各類(lèi)高科技手段，我國(guó)的監(jiān)管正向覆蓋廣、力度大、精準(zhǔn)度提升等特點(diǎn)進(jìn)化。
清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、金融學(xué)講席教授田軒認(rèn)為，在完善制度層面，有必要繼續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，全方位保障投資者合法權(quán)益。
證券時(shí)報(bào)指出，提高資本市場(chǎng)監(jiān)管有效性是守牢風(fēng)險(xiǎn)底線的重要保障。圍繞這一目標(biāo)，有關(guān)部門(mén)從提升監(jiān)管科技化水平、突出創(chuàng)新監(jiān)管方式方法、加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同等方面提高資本市場(chǎng)監(jiān)管合力。
一方面，針對(duì)違法違規(guī)行為花樣不斷翻新的現(xiàn)狀，證監(jiān)會(huì)持續(xù)加大科技監(jiān)管，強(qiáng)化大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段的應(yīng)用，提升線索發(fā)現(xiàn)的敏感度和精準(zhǔn)度，盯緊“關(guān)鍵人”“關(guān)鍵事”，確保監(jiān)管無(wú)死角、無(wú)盲區(qū)。
另一方面，創(chuàng)新監(jiān)管方式方法，增強(qiáng)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和現(xiàn)場(chǎng)檢查穿透力，強(qiáng)化準(zhǔn)入、日常監(jiān)管與稽查處罰的高效銜接，增強(qiáng)整體監(jiān)管效能，對(duì)各種違法違規(guī)行為露頭就打。此外，還健全行政、刑事、民事全方面立體化追責(zé)力度，大幅提升違法成本，形成更強(qiáng)的監(jiān)管約束力。