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光伏企業(yè)仍深陷寒冬，大幅虧損還在持續(xù)。
1月21日晚，隨著晶科能源(688223.SH)業(yè)績(jī)預(yù)告的披露，光伏企業(yè)龍頭去年凈利潤(rùn)情況悉數(shù)公布。界面新聞統(tǒng)計(jì)的12家主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)中，僅弘元綠能(603185.SH)全年盈利，其余企業(yè)虧損值上限合計(jì)超過500億元。
其中，通威股份(600438.SH)虧得最多，接近百億元。除通威股份外，TCL中環(huán)(002129.SZ)、天合光能(688599.SH)、晶科能源、隆基綠能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)的虧損額，均在40億元以上。這六家企業(yè)累計(jì)共虧損超400億元。
組件前五大龍頭中，晶澳科技虧損相對(duì)較少，預(yù)計(jì)全年虧掉45-48億元。
這些組件企業(yè)的業(yè)績(jī)共性是，除了受到內(nèi)卷和硅產(chǎn)業(yè)料價(jià)格問題的影響外，均強(qiáng)調(diào)了銀漿價(jià)格飆升帶來的成本上漲。
去年四季度以來，白銀價(jià)格屢破歷史新高，至今漲勢(shì)未停，白銀期價(jià)自2025年初以來已上漲超過230%。法國(guó)巴黎銀行最新預(yù)測(cè)，白銀價(jià)格很快會(huì)達(dá)到每盎司100美元。
隆基綠能提及，四季度銀漿、硅料成本大幅上漲， 顯著推升了硅片、電池及組件產(chǎn)品成本，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步承壓。受制于產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低迷和成本壓力，2025年度公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀惶潛p。
天合光能在公告中表示，受硅料、銀漿等關(guān)鍵原材料成本快速上漲的影響，其組件業(yè)務(wù)全年盈利能力較上年同期有所下滑。
銀漿是光伏組件的核心貴金屬材料，是除硅料外最關(guān)鍵的成本構(gòu)成之一。
12月舉辦的2025光伏供應(yīng)鏈配套發(fā)展研討會(huì)上，國(guó)金證券新能源與電力設(shè)備首席分析師姚遙曾指出，銀價(jià)不斷攀升的背景下，組件成本中銀漿占比在過去半年內(nèi)大幅上升，已成為組件最大單一原材料，經(jīng)測(cè)算占比約17%。
2024年還能微盈利的晶科能源，去年大幅虧損59億-69億元。
該公司解釋稱，全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)加劇，疊加海外市場(chǎng)貿(mào)易保護(hù)政策擾動(dòng)，光伏組件一體化各環(huán)節(jié)的盈利水平總體承壓。
同時(shí)，晶科能源去年高功率產(chǎn)品出貨占比仍較低，同時(shí)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等對(duì)業(yè)績(jī)有一定影響。
資產(chǎn)減值損失對(duì)大部分光伏主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)來說，已是凈利潤(rùn)的重要扣減項(xiàng)。
晶科能源和天合光能這兩家企業(yè)，均在預(yù)告中提及了儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的進(jìn)展。晶科能源稱，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)取得快速發(fā)展，光儲(chǔ)協(xié)同優(yōu)勢(shì)成效顯著。天合光能儲(chǔ)能業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)出貨量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額顯著提升。
相較于2024年，上述12家企業(yè)中，6家企業(yè)業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)。
隆基綠能和TCL中環(huán)，是頭部企業(yè)中同比減虧最為明顯的企業(yè)，尤其是前者，虧損額同比減少了近20億元。
隆基綠能給出的理由包括，其BC二代產(chǎn)品良率達(dá)成預(yù)期，已規(guī)?；慨a(chǎn)，出貨量快速增長(zhǎng)，賤金屬替代銀漿技術(shù)中試完成，開始規(guī)?；a(chǎn)能建設(shè)。
此前一度堅(jiān)持走專業(yè)化路線的TCL中環(huán)，仍被大量硅片產(chǎn)能拖累，但界面新聞注意到，其在公告中再次提及向下游延伸的想法。
其提及，“堅(jiān)持適度一體化及全球化戰(zhàn)略，提升電池組件產(chǎn)品相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，海外項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。”
數(shù)日前，TCL中環(huán)宣布計(jì)劃投資一道新能，借而深入電池組件領(lǐng)域。
愛旭股份也是業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好的組件企業(yè)之一。其和隆基綠能是業(yè)內(nèi)少數(shù)的BC技術(shù)支持者。
BC是新一代光伏技術(shù)之一。當(dāng)前業(yè)內(nèi)占比更大的光伏技術(shù)是TOPcon。
愛旭股份在預(yù)告透露，其2025年ABC組件銷售量同比實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)；報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、制造成本、組件銷售毛利率、資產(chǎn)減值同比均有明顯改善。
弘元綠能在業(yè)績(jī)公告中，同樣提及了銀漿價(jià)格增長(zhǎng)帶來的影響。但在已經(jīng)披露去年業(yè)績(jī)預(yù)告的主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)中，該公司是盈利的“獨(dú)苗”。
2025年，弘元綠能預(yù)計(jì)達(dá)到凈利潤(rùn)1.8億-2.5億元，扭虧為盈。上年同期，弘元綠能虧損近27億元。
去年前三季度，弘元綠能的“另類”已經(jīng)在業(yè)績(jī)上有所體現(xiàn)。彼時(shí)，其單季凈利潤(rùn)達(dá)到2億元以上。業(yè)內(nèi)多次傳聞弘元綠能不配合行業(yè)自律，但該公司屢次否認(rèn)。當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)不少觀點(diǎn)認(rèn)為，弘元綠能調(diào)整了出貨策略，在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格略回升的三季度，出貨量顯著提升。
對(duì)于去年全年的盈利，弘元綠能在最新公告中將其歸因于垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局：通過硅料、硅片、電池、組件的內(nèi)部協(xié)同，有效減輕了主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格波動(dòng)的沖擊。
此外，弘元綠能轉(zhuǎn)讓了內(nèi)蒙古鑫元硅材料科技有限公司的部分股權(quán)，增加其2025年度合并利潤(rùn)總額約2.91億元。
不過，弘元綠能歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)仍是負(fù)數(shù)，為-2.5億元至-3.1億元。