文｜邁點

2026年1月20日，文華東方酒店集團宣告從新加坡交易所退市，闖蕩資本市場38年的歷史正式終結(jié)，從去年10月有消息傳出到如今官宣退市僅僅過了3個月的時間。此前伴隨著文華東方退市消息同步的，還有文華東方以9.25億美元的價格出售中國香港銅鑼灣港島壹號中心頂層13層樓面給阿里巴巴集團及螞蟻集團。

邁點在《文華東方300億元贖身，“老錢”找新路子了》一文中曾分析過奢牌退市輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的趨勢和資本市場與奢牌的矛盾，但如今來看，這場資本變動背后藏著一條更為隱秘的線索——全球高端酒店市場“權(quán)力中心”的悄然轉(zhuǎn)移。

文華東方的所有操作，本質(zhì)上是“老錢”在新的全球格局下，對“高端消費流量”和“文化價值錨點”的重新判斷。它不是在逃離，而是在“遷徙”——從一個已經(jīng)飽和的高端市場，搬到一個更適配自己基因、更具增長潛力的新市場。

1、中國香港，有點愛不起了

文華東方的根在中國香港，從1963年開出第一家酒店起，香港就一直是它重要的發(fā)展區(qū)域。但這次主動賣掉銅鑼灣的核心資產(chǎn)，不算“割肉”，而是看清了香港高端酒店市場的三大變化，主動選擇撤退。

變化之一，流量結(jié)構(gòu)變了。

過去中國香港的高端客群，以歐美商務(wù)人士、國際游客為主，他們認文華東方的“英資奢牌”身份，愿意為中環(huán)的地段、西式的服務(wù)買單。但現(xiàn)在呢？內(nèi)地高凈值人群成了高端酒店的消費主力，而他們的需求早就變了——不再迷戀“歐式奢華”，反而偏愛有東方文化共鳴的體驗；不再滿足于“打卡式入住”，更看重私密感、定制化服務(wù)。

如今的中國香港的高端酒店市場，一邊是萬豪、麗思卡爾頓等國際巨頭扎堆，一邊是內(nèi)地本土奢牌崛起，文華東方的“西式老奢”標(biāo)簽，在香港市場的競爭力越來越弱。就像在滿是新派茶咖的街上，一家老派英式下午茶店，再精致也難吸引年輕人排隊。

變化之二，資產(chǎn)性價比下降了。

中國香港的核心地段物業(yè)，早就成了“金融產(chǎn)品”，而非“酒店運營載體”。銅鑼灣的寫字樓租金連年上漲，持有這樣的重資產(chǎn)，每年的折舊、維護成本高得驚人，反而拖累了酒店的現(xiàn)金流。對文華東方來說，把這部分資產(chǎn)賣給阿里這樣的“新錢”，既能套現(xiàn)9.25億美元，又能擺脫重資產(chǎn)的包袱，何樂而不為？

要知道，現(xiàn)在香港高端酒店的利潤率并不算高，而把資產(chǎn)變現(xiàn)后，用輕資產(chǎn)模式運營，利潤率能翻倍。這不是放棄香港，而是把香港從“資產(chǎn)持有地”變成“品牌展示窗”——保留幾家核心門店撐場面，把更多精力放在賺錢效率更高的市場。

變化之三，競爭邏輯變了。

以前香港高端酒店拼的是“地段+品牌”，現(xiàn)在拼的是“流量+體驗”。阿里、騰訊這些新錢，帶著互聯(lián)網(wǎng)思維進入酒店行業(yè)，能通過大數(shù)據(jù)精準匹配客群，能提供“一鍵定制行程”的數(shù)字化服務(wù)。而文華東方這樣的老奢牌，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型上本就慢半拍，在香港這樣的“互聯(lián)網(wǎng)高地”，很難跟新玩家競爭。

2、東南亞，或許是個新主場

離開了中國香港要去哪里？東南亞是個不錯的選擇，很多人覺得東南亞是個“新興市場”，但對文華東方來說挺適合。

首先是背景，作為中國香港“四大洋行”之一，怡和集團在東南亞的地產(chǎn)、零售、餐飲業(yè)務(wù)已經(jīng)深耕多年——7-11在東南亞的門店超萬家，美心餐飲覆蓋核心城市，置地控股手握多個核心地段地塊。

事實上，怡和集團近年來積極拓展東南亞市場，印尼市場利潤貢獻已超港澳。而“收編”文華東方之后，這些資源或許能給其帶來不小的協(xié)同效應(yīng)，也能讓文華東方在東南亞的擴張，比其他奢牌更順暢、更省錢。

當(dāng)然，文華基因的契合度和市場需求的空白，同樣也可以給了文華東方不小的機會。

一方面，文華東方的品牌內(nèi)核，不是純粹的“英式奢華”，而是“東方風(fēng)情+西式服務(wù)”的融合，而東南亞本身就兼具東方文化底蘊和西方殖民歷史印記，當(dāng)?shù)氐母邇糁等巳杭仁煜|方禮儀，又能接受西式服務(wù)標(biāo)準，這種“文化混血”的優(yōu)勢，是萬豪、希爾頓這些純西式品牌比不了的，也是內(nèi)地本土奢牌暫時無法復(fù)制的。

另一方面，東南亞的高端酒店市場，現(xiàn)在正處于“爆發(fā)前夜”：一方面，當(dāng)?shù)氐闹挟a(chǎn)階級快速崛起，對高端度假需求激增；另一方面，全球高凈值人群開始“逃離擁擠的熱門目的地”，把東南亞當(dāng)作“隱秘度假地”。但目前東南亞的高端酒店，要么是國際巨頭的“標(biāo)準化產(chǎn)品”，缺乏特色；要么是本土品牌的“小而美”，服務(wù)和管理跟不上，文華東方的進入，或許可以填補“有文化特色+有頂級服務(wù)”的空白。

3、高端酒店，“權(quán)力中心”大遷徙

文華東方的遷徙，不是孤例，而是全球高端酒店市場“權(quán)力轉(zhuǎn)移”的縮影。過去幾十年，高端酒店的話語權(quán)一直掌握在歐美品牌手里，市場中心也在歐美；但現(xiàn)在，這個中心正在向亞太地區(qū)遷移，而這里的亞太地區(qū)核心就是東南亞和中國。

根據(jù)國際六大酒店集團發(fā)布的2024年年報數(shù)據(jù)，其全球已開業(yè)酒店總數(shù)攀升至4.1萬家，較上一年同比增長5.4%，但從區(qū)域視角來看，亞太區(qū)(洲際為大中華區(qū))已開業(yè)酒店總數(shù)達到6868家，同比增長13.0%，全球占比達到16.8%，成為全球酒店市場中增長最迅猛、最具潛力的區(qū)域之一。

越來越多的國際奢牌開始把資源往東南亞和中國傾斜。四季酒店集團簽約進駐沙特迪利雅的同時，中國首家四季度假酒店落戶莫干山；安縵在曼谷開出第二家酒店的同時，也和首旅集團聯(lián)手打造安麓酒店在珠海啟幕；麗思卡爾頓一邊在曼谷布局高級公寓，一邊布局了一家敦煌麗思卡爾頓隱世酒店。簡單來說，全球高端酒店的“增量蛋糕”，早就不在歐美了，而是被中國和東南亞穩(wěn)穩(wěn)接住了。

而且，高端酒店的“價值評判標(biāo)準”也在改寫。以前，高端酒店的價值標(biāo)準由歐美定義：裝修要歐式、服務(wù)要西式、品牌歷史要夠“洋”。

但現(xiàn)在，這個標(biāo)準已經(jīng)發(fā)生變化，東南亞憑著熱帶風(fēng)情與殖民歷史的碰撞，滿足了人們對“隱秘度假”的想象，而在中國酒店市場則具象成了“中國式高端”的全新標(biāo)簽。兩者看似不同，卻共同指向一個趨勢：高端酒店不再是“標(biāo)準化的奢華模板”，而是“能扎根本地文化的獨特體驗”。

還有個不能忽視的變化，是“資本力量的更替”，中國資本在其中的角色越來越關(guān)鍵。以前，高端酒店的資本玩家主要是歐美財團、老牌家族?？涩F(xiàn)在，亞太地區(qū)的“新錢”徹底崛起，中國資本更是其中的中堅力量——阿里收購文華東方的香港資產(chǎn)，騰訊與多家奢牌合作數(shù)字化運營，還有華住這些本土集團，要么收購國際品牌，要么打造自己的高端線。

這些中國資本帶來的不只是錢，更是新的玩法，比如“阿里們”能用大數(shù)據(jù)精準匹配客群，“華住們”能通過供應(yīng)鏈整合，把高端酒店的運營成本壓得更合理。

4、寫在最后

文華東方的退市不是失敗，而是一個有著62年厲害的老奢牌，在認清行業(yè)趨勢后，做出的最理性的“二次創(chuàng)業(yè)”選擇。

當(dāng)然，文華東方的故事還在繼續(xù)，它是否會依托怡和的力量加碼東南亞也不得而知，但至少有個事實已不容忽視：高端酒店，守住老地盤是活不下去的，而全球高端酒店的“風(fēng)”，已經(jīng)吹向了東方。