文 | 子彈財經(jīng) 邢莉
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在公募基金江湖中，股東背景顯赫的“銀行系”基金公司，因具備獨特的資源稟賦，往往備受行業(yè)關注。
近期，工銀瑞信基金管理有限公司（以下簡稱：工銀瑞信基金）核心管理團隊迎來迭代。
工銀瑞信基金成立于2005年，是國內(nèi)首家“銀行系”公募基金公司，背靠號稱“宇宙行”的中國工商銀行。而此次高管迭代中，楊帆正式接棒總經(jīng)理、張樺任職副總經(jīng)理，二人均出身工商銀行系統(tǒng)。
「子彈財經(jīng)」注意到，2025年工銀瑞信基金已完成總經(jīng)理、副總、督察長等核心管理團隊的全面“換血”。而高管變動的背后，這家“銀行系”公募巨頭正面臨明星基金經(jīng)理頻繁出走、行業(yè)排名下滑等挑戰(zhàn)。
當前，新班底已經(jīng)就位，在競爭激烈的公募江湖中，這家老牌基金公司將有哪些建樹？
01 兩位工行“老將”上任，“一正兩副”管理架構初顯
11月22日，工銀瑞信基金發(fā)布高級管理人員變更公告，宣布公司總經(jīng)理及副總經(jīng)理職位迎來新任人選。
公告顯示，楊帆將擔任公司總經(jīng)理，張樺將擔任公司副總經(jīng)理，兩人任職日期均為2025年11月21日。此次變更事項已經(jīng)工銀瑞信基金董事會2025年第5次會議審議通過，并已按規(guī)定報監(jiān)管機構備案。
圖 / 工銀瑞信基金官網(wǎng)
在此之前，工銀瑞信基金總經(jīng)理已空缺了三個月。
今年8月27日，原總經(jīng)理高翀因工作調(diào)動離任后，董事長趙桂才曾短暫代任總經(jīng)理職務。
此番接替高翀的新任總經(jīng)理楊帆，是工行體系內(nèi)成長起來的老將，從業(yè)超20年，熟悉包括資產(chǎn)管理在內(nèi)的多個業(yè)務條線。
履歷顯示，他從2005年6月加入工行，歷任總行金融市場部副處長、處長，工銀亞洲聯(lián)席主管、主管。2017年12月至2025年9月，楊帆先后擔任工行總行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理兼工銀資管（全球）總經(jīng)理，工行深圳分行黨委委員、副行長。
與楊帆同時上任的副總經(jīng)理張樺，也是一位工行老將，在金融市場具有豐富的投資交易和管理經(jīng)驗。
履歷顯示，張樺2005年5月加入工商銀行，歷任總行金融市場部副處長、處長，2018年1月至2025年7月，歷任工行總行金融市場部總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理；2025年加入工銀瑞信基金。
據(jù)「子彈財經(jīng)」統(tǒng)計，今年以來，除了總經(jīng)理、副總經(jīng)理職位發(fā)生人事更迭外，督察長也發(fā)生變動。前任副總經(jīng)理郝煒2025年5月27日因崗位調(diào)整卸任，轉任公司督察長兼首席風險官；原督察長朱碧艷轉任公司資深專家。
此次人事變動后，工銀瑞信基金高管團隊共有8人組成。
工銀瑞信基金另一位副總經(jīng)理許長勇，同樣是一位來自工行的老將，與總經(jīng)理楊帆、副總經(jīng)理張樺形成“一正兩副”管理格局。
其他團隊人員還包括，首席信息官、首席投資官、首席營銷官、首席固收投資官，分別由王建、李劍峰、張波、歐陽凱擔任上述職位，由此形成了相對完整的高管陣容。
圖 / 工銀瑞信基金官網(wǎng)
作為國內(nèi)頭部基金公司，工銀瑞信基金此次高管調(diào)整或為公司未來業(yè)務發(fā)展注入新的管理經(jīng)驗與專業(yè)視角。
而這對于當前的工銀瑞信基金尤為重要。Wind數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信基金的基金管理規(guī)模曾高居行業(yè)前三，如今已經(jīng)連續(xù)近三年排在第十三位。
02 昔日“銀行系”老大：固收增長承壓，權益與ETF崛起
作為我國首家由銀行直接發(fā)起設立并控股的合資基金公司，工銀瑞信基金成立于2005年6月。
長期以來，股東構成中工商銀行持股80%、瑞士信貸銀行持股20%。隨著2024年5月，瑞士銀行宣布完成對瑞士信貸銀行的吸收合并，工銀瑞信基金股權也迎來變動。
2025年6月，工銀瑞信基金股權變更塵埃落定，瑞士銀行正式接管瑞士信貸銀行20%股權，成為這家銀行系基金公司的第二大股東。
背靠實力雄厚的“宇宙行”，工銀瑞信基金依靠穩(wěn)健的固收產(chǎn)品起家，作為最早成立的銀行系公募基金公司，工銀瑞信基金曾是“銀行系”基金公司中的領頭羊。
但近年來，工銀瑞信基金被逐漸被后來者趕超，落后于同為“銀行系”的建信基金、招商基金。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年末，工銀瑞信基金分別以管理4601.51億元、5455.92億元的公募規(guī)模，在公募基金行業(yè)分別排名第二和第三。
2022年末，其管理的公募規(guī)模排名被擠出前十，排在第十一位。
2023年、2024年、2025年前三季度行業(yè)排名始終在第十三位，并且低于建信基金和招商基金。
截至2025年前三季度末，工銀瑞信基金旗下公募基金規(guī)模8624.2億元，較年初增長3%。
不過「子彈財經(jīng)」注意到，作為“銀行系”的頭部基金公司，今年以來工銀瑞信基金固收類規(guī)模下降，主動權益類產(chǎn)品和ETF帶動了整體公募規(guī)模的增長。
Wind數(shù)據(jù)顯示，前三季度，工銀瑞信基金固收類產(chǎn)品：債券型產(chǎn)品規(guī)模2414.98億元、貨幣型產(chǎn)品規(guī)模3997.11億元，兩者總計6412.09億元，占公募總規(guī)模約74%。但這一數(shù)據(jù)，相比2024年同期的6443.6億元下降31.51億元。
圖 / Wind
低利率環(huán)境下，固收產(chǎn)品收益空間收窄，另一方面則是股市今年整體表現(xiàn)較好，資金紛紛流入股市或權益類產(chǎn)品上。
Wind數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信基金主動權益類產(chǎn)品規(guī)模達2003.28億元，同比增長38.48%。其中,股票型產(chǎn)品規(guī)模1267.38億元，增幅45.92%；混合型產(chǎn)品規(guī)模735.9億元，同比增長27.26%。
而在所有產(chǎn)品中，工銀瑞信基金規(guī)模增長最為迅猛的是ETF類產(chǎn)品。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年三季度工銀瑞信基金ETF類產(chǎn)品管理規(guī)模還僅為346.24億元。截至三季度末，ETF型產(chǎn)品規(guī)模增至978.36億元，同比增長182.57%。在2025年新發(fā)20只基金中ETF產(chǎn)品數(shù)量最高，達到10只。
圖 / Wind
近年來股市震蕩、混合基金業(yè)績分化、風格漂移現(xiàn)象頻現(xiàn)，在這樣的背景下，指數(shù)基金以其規(guī)則透明、風格穩(wěn)定，持倉清晰脫穎而出，它不但可以避免“選錯基金經(jīng)理”的潛在風險，更賦予了投資者難得的確定性和掌控感。
從監(jiān)管導向看，鼓勵產(chǎn)品創(chuàng)新和差異化發(fā)展仍是明確方向。
但在實踐層面，寬基與主流行業(yè)指數(shù)基金的申報及審批流程相對成熟，也促使多家公募紛紛布局指數(shù)賽道，逐漸形成“熱點擁擠”式的競爭局面。
如何將非常規(guī)的規(guī)模增長轉化為可持續(xù)性，鞏固在新興領域的競爭力，成為工銀瑞信基金新任高管的一大挑戰(zhàn)。
03 老將接連出走，研投梯隊建設待考
通常來說，基金公司的規(guī)模決定品牌公信力與資源整合力，投研則直接主導產(chǎn)品收益成色與風險控制水平，二者互為支撐，共同構成基金公司穿越市場周期的核心競爭壁壘。
截至目前，工銀瑞信基金總計89位基金經(jīng)理，任職年限超過10年的有20位，占比22.47%。
圖 / Wind
雖然基金經(jīng)理總人數(shù)超過行業(yè)平均，但「子彈財經(jīng)」注意到自2022年以來，工銀瑞信基金也經(jīng)歷了基金經(jīng)理出走的陣痛。
僅2022年一年的時間，工銀瑞信基金有趙憲成、閆思倩、朱晨杰、游凜峰、黃安樂、王君正、王鵬和袁芳這8名基金經(jīng)理離任。離任的基金經(jīng)理中，不乏王君正、黃安樂等老將，也有稍晚些進入的新星閆思倩。
2024年8月，固收副總監(jiān)張略釗離任，同年12月累計任職8年的投資總監(jiān)陳小鷺離任。
時間來到2025年，F(xiàn)OF團隊領軍人物蔣華安、任職超14年的權益老將張宇帆相繼離任。
值得一提的是，蔣華安2017年加入工銀瑞信基金，擔任FOF投資部總經(jīng)理和多只FOF產(chǎn)品基金經(jīng)理，擁有10多年從業(yè)經(jīng)驗以及超過6年的公募FOF管理經(jīng)驗。
2025年4月17日，蔣華安因個人原因卸任在管的9只產(chǎn)品。離任前，其管理的FOF產(chǎn)品總規(guī)模為21.39億元，占工銀瑞信基金FOF基金總規(guī)模的73.45%。
「子彈財經(jīng)」注意到，在工銀瑞信基金當前的眾多明星基金經(jīng)理中，趙蓓備受外界關注。
趙蓓是一位“雙十”基金經(jīng)理，2010年加入工銀瑞信基金，任職時間超過10年。截至2025年三季度末，趙蓓共管理5只基金，在管基金總規(guī)模172.23億元，年化回報超過10%。
趙蓓的代表作是工銀瑞信前沿醫(yī)療股票型基金，于2016年2月開始管理，截至目前產(chǎn)品規(guī)模108.45億元，年化回報12.15%。工銀醫(yī)療保健行業(yè)基金，以年化回報9.47%排在其管理產(chǎn)品的第二位，規(guī)模合計29.41億元。
圖 / Wind
不過趙蓓管理的產(chǎn)品也有年化回報為負的產(chǎn)品，工銀成長精選A于2021年3月25日成立，年化回報-6.86%。
從盈利表現(xiàn)看，近年來工銀瑞信基金凈利潤波動明顯。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年凈利潤達到27.94億元，為近年來峰值。
2022年之后隨著股指下調(diào)、公募降費潮掀起，對行業(yè)收入造成普遍壓力，工銀瑞信基金的盈利能力也在下降。
2022年、2023年，工銀瑞信基金凈利潤分別為26.78億元、19.42億元，同比增速分別為-4.15%、-27.48%。
隨著2024年三季度市場行情好轉，工銀瑞信基金2024年凈利潤增長至21.1億元。今年上半年，該公司實現(xiàn)凈利潤17.45億元，同比增長29.64%。
綜合來看，工行“老將”們的空降，為工銀瑞信基金注入了新的發(fā)展活力。在業(yè)務層面，ETF與權益類產(chǎn)品的崛起為其提供了轉型引擎。
但在日趨同質(zhì)化、內(nèi)卷化的指數(shù)與權益賽道上，工銀瑞信基金又將如何打造真正的差異化競爭優(yōu)勢，筑牢投研團隊需人才梯隊？對此，「子彈財經(jīng)」將持續(xù)關注。