12月22日，港股市場新消費(fèi)板塊延續(xù)近期強(qiáng)勢表現(xiàn)，午后漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

截至當(dāng)天收盤，蜜雪集團(tuán)（02097.HK）上漲10.13%，老鋪黃金（06181.HK）漲6.46%，泡泡瑪特（09992.HK）漲4.61%，布魯可（00325.HK）、古茗（01364.HK）等個(gè)股跟漲，板塊活躍度顯著提升。

消息面上，本輪新消費(fèi)股集體走強(qiáng)與政策面利好密切相關(guān)。根據(jù)中國政府網(wǎng)官方信息，商務(wù)部黨組擴(kuò)大會議于12月20日在北京召開，會議強(qiáng)調(diào)要“大力提振消費(fèi)，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給，釋放服務(wù)消費(fèi)潛力”。

近期，上述三家新消費(fèi)港股公司業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁。泡泡瑪特于10月21日發(fā)布公告顯示，2025年第三季度整體收益同比大幅增長245%-250%。蜜雪集團(tuán)2025年上半年?duì)I收148.75億元，同比增長39.3%；凈利潤27.18億元，同比增長44.1%。老鋪黃金2025年上半年?duì)I收123.54億元，同比增長251%；凈利潤22.68億元，同比增長285.8%。

機(jī)構(gòu)投資者觀點(diǎn)呈現(xiàn)明顯分化。樂觀派機(jī)構(gòu)認(rèn)為，頭部企業(yè)具備堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。建銀國際在研報(bào)中預(yù)測，泡泡瑪特2025至2027年收入及盈利年均復(fù)合增長率將達(dá)到38%及44%，強(qiáng)勁的IP運(yùn)營能力和海外市場拓展構(gòu)成核心護(hù)城河。高盛則上調(diào)蜜雪冰城盈利預(yù)測，認(rèn)為其將受惠于內(nèi)地外賣平臺補(bǔ)貼計(jì)劃及更快的門店擴(kuò)張。

瑞銀對老鋪黃金持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，在將其目標(biāo)價(jià)上調(diào)至900港元的同時(shí)，維持“中性”評級。該行認(rèn)為，雖然老鋪黃金業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，但買方預(yù)期過高可能意味著短期下行風(fēng)險(xiǎn)。這反映出機(jī)構(gòu)對個(gè)股基本面的認(rèn)可與對估值水平的擔(dān)憂并存。

還有機(jī)構(gòu)對當(dāng)前估值泡沫發(fā)出警示。光大證券國際證券認(rèn)為，蜜雪冰城和老鋪黃金當(dāng)前估值偏高，需更謹(jǐn)慎看待。

此外，還有機(jī)構(gòu)投資者更關(guān)注新消費(fèi)模式的可持續(xù)性。招商證券在分析報(bào)告中指出，當(dāng)前新消費(fèi)企業(yè)面臨三大挑戰(zhàn)：一是估值透支未來增長空間，需要更長時(shí)間業(yè)績兌現(xiàn)；二是行業(yè)競爭加劇，營銷內(nèi)卷和成本攀升侵蝕利潤空間；三是文化風(fēng)潮變化和IP生命周期的不確定性。