界面新聞記者 | 尹靖霏
界面新聞編輯 | 宋燁珺
在2024年年報被出具保留意見后，寶馨科技（002514.SZ）宣布更換審計機構(gòu)，擬聘用一家規(guī)模小、行業(yè)經(jīng)驗備受質(zhì)疑的“迷你所”，此舉遭獨董投出棄權(quán)票。
頻繁切換賽道的寶馨科技，能否在審計疑云與轉(zhuǎn)型爭議中找到出路？
審計機構(gòu)變更引獨董質(zhì)疑
寶馨科技近日公告稱，董事會審議通過變更會計師事務(wù)所議案，擬聘任湖南容信會計師事務(wù)所為2025年度審計機構(gòu)，審計費用合計150萬元。
該議案遭獨立董事鄭宗明投出棄權(quán)票，其核心質(zhì)疑點在于“該會計所在智能制造相關(guān)領(lǐng)域的業(yè)績較少”。
公開信息顯示，湖南容信成立于2020年6月，截至2024年末僅有3名合伙人、5名注冊會計師，2024年收入總額為722.96萬元，服務(wù)9家公司，且主要涉及信息傳輸、教育等行業(yè)。而寶馨科技上一任審計機構(gòu)中喜會計師事務(wù)所（下稱中喜所）2023年末有379名注冊會計師，年收入3.76億元，服務(wù)39家上市公司。
此次是寶馨科技在14個月內(nèi)第二次更換審計機構(gòu)。2024年10月，公司結(jié)束了與蘇亞金誠會計師事務(wù)所長達7年的合作，換成了中喜所。不過2024年中喜所對寶馨科技年報出具了保留意見，后便被替換。今年中報和三季報，寶馨科技的財報均未經(jīng)審計。
中喜所在2024年審計報告中指出三大問題：
一是預(yù)付上海風神環(huán)境設(shè)備工程有限公司鄂托克旗光伏項目工程款（下稱上海風神）4309.14萬元，項目自2024年下半年停滯；預(yù)付內(nèi)蒙古君哲電力工程有限公司（下稱內(nèi)蒙古君哲）1172萬元項目未開工，兩筆光伏預(yù)付款近5500萬元，其可收回性無法判斷。
二是在以890萬元轉(zhuǎn)讓子公司“江蘇寶馨智慧能源有限公司全部股權(quán)后，公司仍被動背負其2.07億元對外擔保及1230.75萬元財務(wù)資助，相關(guān)風險未解除。審計機構(gòu)亦無法確認公司計提的預(yù)計負債是否準確。
三是在業(yè)績層面，2023年、2024年分別虧損1.93億元、7.67億元。截至2024年底，公司資產(chǎn)負債率高達90.53%，現(xiàn)金及等價物僅余1233.90萬元，且已有約1.33億元債務(wù)發(fā)生逾期，同時公司陷入多起訴訟。
對于頻繁更換審計機構(gòu)的質(zhì)疑，接近寶馨科技的人士解釋稱，此前更換合作多年的蘇亞金誠是為遵循相關(guān)規(guī)定以保證審計客觀性；未續(xù)聘中喜所，則因其服務(wù)團隊發(fā)生變動且最終回到了蘇亞金誠。此次聘用湖南容信，是管理層通過邀請招標確定的“公開透明”的結(jié)果。
寶馨科技的證券事務(wù)代表的變動也引發(fā)市場關(guān)注。12月2日，公司公告證券事務(wù)代表陳志杰辭職。其于2025年8月14日剛獲聘上任，任職時長僅5個月，成為公司一年內(nèi)第二位離職的證代。對此，前述人士解釋稱，離職主要因通勤距離過遠及獲得更好的職業(yè)機會，屬個人選擇。
更換審計所背后官司纏身
頻繁變更審計所背后，是寶馨科技因激進跨界失敗而面臨的困境。2020年底，馬偉通過其控制的江蘇捷登控股集團（后更名為江蘇立青集成電路科技有限公司）入主寶馨科技，隨即押注當時火熱的光伏HJT（異質(zhì)結(jié)）賽道。公司于2022年相繼宣布在多地投建總計超90億元的光伏項目。
然而，光伏行業(yè)急轉(zhuǎn)直下，產(chǎn)能過剩和價格下跌使寶馨科技規(guī)劃的產(chǎn)能淪為沉重包袱。2024年財報直接被審計所出具保留意見。
先看2024年審計中顯示的核心問題的現(xiàn)狀。
其一，在2024年的資產(chǎn)負債表上，上海風神、內(nèi)蒙古君哲近5500萬元的預(yù)付款被歸結(jié)于“其他非流動性資產(chǎn)”這一項上。界面新聞發(fā)現(xiàn)，2024年其他非流動資產(chǎn)分別為0.63億元，2025年前三季度為0.58億元，較2024年降低約500萬元。
其二，天眼查顯示，寶馨智慧能源已經(jīng)在2025年1月完成股權(quán)變更，新股東上海澤羽鑫和南通澤羽科技與寶馨科技存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
24年12月的交易方案顯示，寶馨科技及下屬公司為寶馨智慧能源提供的擔保余額為22,655.61萬元。對此，公司設(shè)置了“防火墻”，核心安排為：受讓方需在股權(quán)變更完成后的9個月內(nèi)，通過擔保置換、償還債務(wù)等方式解除寶馨科技的擔保并清償欠款。然而，截至2025年9月30日披露日，寶馨科技表示上述擔保尚未解除，財務(wù)資助款尚未歸還，公司還將繼續(xù)為寶馨智慧能源提供擔保及財務(wù)資助。
上市公司為子公司提供擔保，實質(zhì)是與債權(quán)人（通常是銀行等金融機構(gòu)）之間建立了獨立的合同關(guān)系。
“該擔保責任的轉(zhuǎn)移必須獲得債權(quán)人的同意” 中國會計學會副會長、廈門國家會計學院原院長黃世忠對界面新聞表示。
有法律人士解釋，債權(quán)人同意解除原擔保，是上市公司從擔保責任中脫身的唯一合法途徑。
除了2024年年報顯示的幾個風險點尚未解決，2025年以來寶馨科技遇到了一些新麻煩。
其一，寶馨科技與多個地方國資光伏項目合作破裂，2025年4月?lián)九?，合作方相繼提起法律訴訟：
- 安徽懷遠項目：合作方懷遠國資提起訴訟，指控公司未履行投資建設(shè)義務(wù)，要求其回購股權(quán)并支付本息合計約3.32億元。
- 內(nèi)蒙古鄂爾多斯項目：合作方鄂爾多斯國資指控公司存在抽逃出資嫌疑，要求返還出資款1.3億元及利息合計約1.38億元，并追究7名高管的連帶責任。
此外，界面新聞通過裁判文書網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，2025年4月寶馨科技及子公司還因一筆不足38萬元的設(shè)備采購欠款被供應(yīng)商告上法庭，反映出相關(guān)子公司因現(xiàn)金流問題已影響日常運營。
其二，隨著債務(wù)逾期與訴訟激增，債權(quán)人紛紛申請財產(chǎn)保全。據(jù)界面新聞統(tǒng)計，2025年以來，寶馨科技持有的控股子公司或參股子公司股權(quán)已被各地法院累輪番凍結(jié)12次，單家子公司權(quán)凍結(jié)數(shù)額多數(shù)在數(shù)千萬元至上億元不等，有的甚至高達7億元。
被凍結(jié)的資產(chǎn)不乏核心子公司，如安徽寶馨光能科技有限公司。寶馨光能科技成立于2022年，是一家以從事電氣機械和器材制造業(yè)為主的企業(yè)，天眼查顯示，其實繳資本高達10億元，寶馨科技持股70%。該公司成為被告的案件高達44起，涉及金額4500萬元，今年6月及12月2日先后被凍結(jié)1.38億元和7億元。
再如，安徽寶馨智能制造有限公司實繳注冊資本達1億元，是寶馨科技100%全資控股子公司，天眼查顯示涉及案件51起，涉案金額3300萬元，2025年以來該子公司被各地法院4次股權(quán)凍結(jié)，被輪番凍結(jié)或1.5億元或1億元的股權(quán)數(shù)額。
針對這些問題子公司，上市公司層面嘗試做資產(chǎn)剝離。界面新聞發(fā)現(xiàn)，2024年底，寶馨科技計劃以1元價格出售全資子公司連云港寶馨光電，但交易尚未完成，2025年7月，該子公司便因無法清償825萬元到期債務(wù)，被債權(quán)人申請破產(chǎn)清算。寶馨科技作為擔保人，仍需履行相應(yīng)償債義務(wù)。
黃世忠對界面新聞分析，債權(quán)人之所以在交易完成前緊急申請破產(chǎn)，是擔心股權(quán)變更后，債務(wù)的擔保主體和清償能力發(fā)生不可控的變化。此舉打亂了公司試圖通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓“甩掉”債務(wù)的部署。
寶馨科技的子公司股權(quán)遭到各地法院的強制執(zhí)行。天眼查顯示，2024年末至2025年，寶馨科技遭到9次法院的強制執(zhí)行，合計金額3.28億元。
其中最大的一筆是2025年11月20日，寶馨科技被安徽當?shù)胤ㄔ?/span>執(zhí)行3億元，案號為(2025)皖03執(zhí)1036號。根據(jù)這一案號，界面新聞發(fā)現(xiàn)，被處置的財產(chǎn)或包括安徽寶都智能制造有限公司、安徽寶都光能科技有限公司等6家子公司的股權(quán)。
經(jīng)營層面的困境在公司財報上有著直接的體現(xiàn)，截至2025年三季度，寶馨科技營收1.50億元，凈利潤虧損0.54億元，賬上貨幣資金僅為2070萬元，負債率高達92.76%，短期借款達3.72億元。
界面新聞發(fā)現(xiàn)，2025年上半年，寶馨科技所有貨幣資金、近8成固定資產(chǎn)、4成存貨，超5成應(yīng)收賬款被抵押，受限的固定資產(chǎn)和存貨就近3億元，而同期公司歸母凈資產(chǎn)才為1.33億元?！叭衄F(xiàn)金流無法覆蓋債務(wù)，被抵押資產(chǎn)可能面臨處置風險，進而沖擊其主營業(yè)務(wù)運營?！秉S世忠對界面新聞表示。
截至2025年9月末，公司及控股子公司已發(fā)生的擔保余額高達6.593億，占當期歸母凈資產(chǎn)的比重高達538%，同期公司總資產(chǎn)達17億元，歸母凈資產(chǎn)達1.23億元。
截至2025年三季度，實控人馬偉通過江蘇立青及一致行動人（南京宇宏股權(quán)投資有限公司）所持的公司股份（合計27.26%）已被全部質(zhì)押或凍結(jié)。
黃世忠對界面新聞表示，寶馨科技所暴露的訴訟纏身、巨額虧損、擔保風險、資產(chǎn)受限和擔保風險等問題，均屬于審計師必須重點關(guān)注的“重大問題”。其核心癥結(jié)在于“可持續(xù)經(jīng)營存在重大不確定性”。
前述律師告訴界面新聞，多家子公司股權(quán)被司法凍結(jié)、面臨多起被執(zhí)行案件的情況，均將在2025年年報的審計中被重點關(guān)注，其核心也是對其持續(xù)經(jīng)營能力進行重點評估。
光伏敗走麥城，轉(zhuǎn)頭押注機器人
在主營業(yè)務(wù)陷入困境、傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型路徑受阻的背景下，寶馨科技2025年下半年起，轉(zhuǎn)而布局機器人業(yè)務(wù)，將其視為新的救命稻草。具體動作包括：
- 收購蘇州集萃：2025年9月，以1800萬元收購蘇州集萃智造機器人有限公司（下稱蘇州集萃）81.82%股權(quán)，進入工業(yè)與智能機器人領(lǐng)域。
- 2025年9月，與南京銀城康養(yǎng)簽訂6600萬元的智能養(yǎng)老機器人銷售合同。
- 設(shè)立智身成都：2025年11月，出資2040萬元持股51%，與智身（北京）科技有限公司（下稱北京智身科技）、數(shù)羊兒傳媒公司共同設(shè)立智身機器人科技（成都）有限公司（下稱智身成都），聚焦人形及四足機器人。智身成都成立不久便宣布與智元機器人關(guān)聯(lián)企業(yè)簽訂了逾4098.3萬元采購協(xié)議。
接近公司的人士對界面新聞表示，子公司成立初期便能斬獲大額訂單，一方面得益于寶馨科技在智能制造領(lǐng)域多年的經(jīng)驗積累，另一方面也依托了北京智身科技的資源支持。
寶馨科技能否憑借機器人逆風翻盤？
界面新聞發(fā)現(xiàn)，蘇州集萃智造截至2025年上半年總資產(chǎn)不足300萬元，凈資產(chǎn)為-182萬元。2024年、2025年上半年營收分別為303萬元、850萬元，凈利為-49萬元、22萬元。
南京某人型機器人創(chuàng)業(yè)團隊的技術(shù)負責人對界面新聞表示，工業(yè)機器人市場已現(xiàn)產(chǎn)能過剩，下游需求集中于工廠自動化等成熟領(lǐng)域，競爭激烈。蘇州集萃缺乏規(guī)模與核心優(yōu)勢，在紅海中突圍壯大的挑戰(zhàn)較大。
智身成都的出資方之一數(shù)羊兒傳媒公司的注冊資本金為200萬元。背后的股東方為四川德萊泛光照明科技有限公司。
另一出資方北京智身科技背后股東看似機構(gòu)眾多，但界面新聞發(fā)現(xiàn)，穿透來看，更多是來自實控人管明堯的投資。
根據(jù)公開資料，北京智身科技為仿生四足機器人生產(chǎn)企業(yè)，董事長管明堯公開表示，2025年三季度以來，公司機器狗產(chǎn)能進入快速上升期，預(yù)計年內(nèi)產(chǎn)值突破億元關(guān)口，2026年沖刺10億元產(chǎn)值目標。
“這個目標噱頭有點大，第一梯隊的宇數(shù)科技可能才敢喊出這樣的目標。”某具身智能企業(yè)CEO向界面新聞評價。
前述南京機器人研發(fā)負責人對界面新聞表示，從技術(shù)與市場角度看，當前四足、雙足機器人尚未實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)力轉(zhuǎn)化，商業(yè)化面臨顯著阻礙。面向消費端（C端）市場，新企業(yè)缺乏用戶基礎(chǔ)與場景適配能力，難以突圍；面向企業(yè)或政府（B/G端）市場，則必須具備明確的行業(yè)優(yōu)勢。
不過，前述接近寶馨科技的人士對界面新聞表示，公司虧損規(guī)模不斷收窄，若能順利渡過年報期、未出現(xiàn)重大風險，此次4000萬元機器人首單的落地，將為公司機器人業(yè)務(wù)的后續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)，“有了第一步，就不愁第二步”。當前公司管理層的核心工作一是全力推進年末業(yè)績收尾，二是謀劃明年戰(zhàn)略規(guī)劃。