文 | 雷達(dá)財(cái)經(jīng) 彭程

編輯 | 孟帥

調(diào)味品龍頭海天味業(yè)近日拋出一份分紅方案，公司擬豪擲17.54億元實(shí)施特別分紅。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，這是海天味業(yè)年內(nèi)第二次推出分紅計(jì)劃。若本次特別分紅順利實(shí)施，疊加今年已派發(fā)的15.19億元中期分紅，海天味業(yè)年內(nèi)累計(jì)分紅將達(dá)32.73億元，占前三季度歸母凈利潤的61.5%。

值得注意的是，今年是海天味業(yè)創(chuàng)始人龐康卸任后的首個(gè)完整財(cái)年，從龐康手中接過董事長的接力棒后，“醬油女王”程雪交出了一份還算不錯的業(yè)績答卷。

三季報(bào)顯示，今年前三季度，海天味業(yè)營收、歸母凈利潤雙雙實(shí)現(xiàn)增長，但增速較上年同期有所下滑。其中，第三季度的單季增速，較此前四個(gè)季度也出現(xiàn)了明顯的下滑。

今年6月，在程雪的主導(dǎo)下，此前已在A股上市的海天味業(yè)成功登陸港股。為了尋求新的增長點(diǎn)，海天還立下了3年內(nèi)將海外營收占比提升至15%的宏偉目標(biāo)。

不過，在今年的半年度業(yè)績說明會上，海天味業(yè)坦言，公司海外業(yè)務(wù)目前正處于起步階段，現(xiàn)階段整體營收占比不高。

值得一提的是，在10月末揭曉的《2025胡潤百富榜》中，龐康、程雪分別以985億元、340億元的財(cái)富再度登榜，且財(cái)富較上年均實(shí)現(xiàn)了13%的增長。

不過，截至12月19日收盤，海天味業(yè)報(bào)37.78元/股，股價(jià)較年初下跌超15%，較歷史高點(diǎn)更是跌去近七成，最新市值為2211億元。

海天味業(yè)豪氣分紅，擬派發(fā)超17億元“特別紅包”

12月18日，海天味業(yè)發(fā)布公告稱，公司擬實(shí)施2025年特別分紅，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利17.54億元（含稅）。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，此前，海天味業(yè)就曾在8月公布2025年中期利潤分配方案：每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.60元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利15.19億元（含稅）。

待此次特別分紅實(shí)施完成，海天味業(yè)年內(nèi)合計(jì)分紅金額將達(dá)32.73億元（含稅），約占公司2025年前三季度歸母凈利潤的61.5%。

回顧海天味業(yè)的分紅歷史，其慷慨之舉并非一時(shí)之興。同花順iFinD顯示，自2013年以來，海天味業(yè)每年都堅(jiān)持分紅，且多數(shù)年份的股利支付率超過60%。

其中，2023年、2024年，海天味業(yè)的現(xiàn)金分紅總額分別為36.6億元、47.73億元，股利支付率高達(dá)65.06%、75.24%。

而據(jù)海天味業(yè)12月18日披露的未來三年（2025-2027年）股東回報(bào)規(guī)劃，2025-2027年度，公司每年度現(xiàn)金分紅總額占當(dāng)年歸屬于母公司股東凈利潤的比例不低于80%，不含特別分紅（如有）。

董事會可根據(jù)當(dāng)期盈利情況及資金狀況，在條件合適時(shí)擬定利潤分配方案。

海天味業(yè)表示，本次規(guī)劃的核心原則是：在保障公司健康可持續(xù)發(fā)展、滿足未來戰(zhàn)略布局所需資金的前提下，致力于建立更持續(xù)、穩(wěn)定、可預(yù)期的股東回報(bào)機(jī)制。

如此“豪橫”分紅的背后，是海天味業(yè)雄厚的財(cái)務(wù)實(shí)力和穩(wěn)健的經(jīng)營狀況。據(jù)公司最新披露的三季報(bào)，截至第三季度末，公司資產(chǎn)合計(jì)高達(dá)473.48億元，其中貨幣資金達(dá)224.76億元。

與此同時(shí)，公司的負(fù)債合計(jì)為72.84億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅15.38%，維持在相對低位水準(zhǔn)。

從現(xiàn)金流來看，今年前三季度，海天味業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為31.48億元，同比增長14.38%。充足的現(xiàn)金流如同公司的“血液”，為公司提供了源源不斷的動力，也為公司的持續(xù)分紅提供了有力保障。

調(diào)味品行業(yè)龍頭，業(yè)績增速有所放緩

對于此次分紅，海天味業(yè)在公告中表示，2025年，公司整體保持了較好的發(fā)展態(tài)勢和較強(qiáng)的競爭力，又恰逢全球最大的調(diào)味品生產(chǎn)基地——海天高明園區(qū)投產(chǎn)20周年且獲評“世界燈塔工廠”，經(jīng)董事會審議，擬實(shí)施一次特別分紅。

不過，從公司最新披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，海天味業(yè)的業(yè)績增速較此前有所放緩。

今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收216.28億元，同比增長6.02%；歸母凈利潤53.22億元，同比增長10.54%。而上年同期，公司的營收和歸母凈利潤增速分別為9.38%、11.23%。

其中，第三季度，海天味業(yè)單季實(shí)現(xiàn)營收63.98億元，同比增長2.48%；歸母凈利潤14.08億元，同比增長3.4%。

可以作為參照的是，去年第三季度至今年第二季度，海天味業(yè)的單季營收增速分別為9.83%、10.03%、8.08%、7%，歸母凈利潤增速分別為10.5%、17.82%、14.77%、11.57%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)維度深入剖析，今年前三季度，作為海天味業(yè)核心產(chǎn)品的醬油業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收111.56億元，同比增長7.91%，營收占比為51.58%。

同期，蠔油業(yè)務(wù)斬獲營收36.29億元，同比增長5.89%，營收占比為16.78%。

至于調(diào)味醬業(yè)務(wù)，前三季度錄得營收22.29億元，同比增長9.57%，營收占比為10.31%。

其他產(chǎn)品合計(jì)貢獻(xiàn)營收35.91億元，同比增長13.44%，營收占比為16.6%。

就銷售渠道而言，線上渠道成為今年前三季度的一大亮點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，海天味業(yè)通過線上渠道實(shí)現(xiàn)營收12.45億元，同比增長32.11%，營收增速顯著高于線下渠道的7.42%。

盡管線上渠道增長迅猛，但其營收規(guī)模與線下渠道的193.6億元相比仍存在不小的差距。

此外，在經(jīng)銷商數(shù)量方面，截至第三季度末，海天味業(yè)共有6726家經(jīng)銷商，較上年末凈減少19家。

事實(shí)上，在存量競爭時(shí)代，海天味業(yè)雖貴為行業(yè)龍頭，在市場份額方面保持領(lǐng)先地位，但其也面臨著來自諸多對手向其發(fā)起的挑戰(zhàn)。

比如，在醬油市場，千禾味業(yè)通過零添加產(chǎn)品布局分流部分消費(fèi)者，在北上廣深等核心城市對海天形成一定沖擊；在下沉市場，致美齋、清香園等區(qū)域品牌以低價(jià)策略搶占份額。

在蠔油市場，聯(lián)合利華旗下的家樂品牌針對性推出“低鹽蠔油”產(chǎn)品，并通過綁定連鎖餐飲渠道的方式搶占B端市場份額。

海天味業(yè)在半年報(bào)中也提到，隨著調(diào)味品市場企業(yè)日益增多，銷售渠道和模式逐漸多元化、碎片化，行業(yè)競爭不斷加劇。在此過程中，可能存在同質(zhì)化競爭、無序競爭帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

對此，海天味業(yè)表示，公司堅(jiān)持追求為用戶提供高質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品，不斷提升運(yùn)營能力和效率，滿足不同用戶群體需求。

“龐康時(shí)代”落幕，“醬油女王”扛起發(fā)展大旗

作為海天味業(yè)的創(chuàng)始人，龐康在公司發(fā)展歷程中扮演了至關(guān)重要的角色。

公開資料顯示，1956年出生的龐康，從南京師范學(xué)院食品機(jī)械專業(yè)畢業(yè)后進(jìn)入當(dāng)時(shí)的海天醬油廠，從一名普通技術(shù)員做起。

憑借出色的工作能力，龐康在基層崗位上歷經(jīng)3年的磨礪與沉淀，迅速嶄露頭角晉升為副廠長。

1994年，龐康帶領(lǐng)海天醬油廠進(jìn)行國企改制，公司由全民所有制企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢挢?zé)任公司，龐康本人出資50余萬元成為公司掌舵人。

此后數(shù)年，海天在龐康的精心布局與悉心經(jīng)營下，陸續(xù)推出了海天黃豆醬、海天上等蠔油、海天味極鮮等多款深受消費(fèi)者喜愛的暢銷產(chǎn)品。

而在品牌建設(shè)領(lǐng)域，龐康同樣展現(xiàn)出了前瞻性的戰(zhàn)略眼光。早在1999年，海天味業(yè)便率先成為首個(gè)在《新聞聯(lián)播》整點(diǎn)報(bào)時(shí)環(huán)節(jié)投放廣告的醬油品牌。

2005年，為進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，龐康決定建立屬于海天自己的生產(chǎn)基地，于是斥資10億元建成年產(chǎn)量超100萬噸的海天高明生產(chǎn)基地。

天眼查顯示，2014年，龐康帶領(lǐng)海天味業(yè)成功登陸A股市場，開啟資本運(yùn)作的新篇章。

上市后，海天味業(yè)借助資本市場的力量實(shí)現(xiàn)迅猛發(fā)展。2020年，海天味業(yè)的營收首次突破200億元大關(guān)。

去年9月，龐康卸任海天味業(yè)董事長職務(wù)，有著“打工女皇”“醬油女王”之稱的程雪接過董事長權(quán)杖，成為這家千億市值調(diào)味品巨頭的新任掌舵人。

公開資料顯示，程雪作為公司的資深元老，自上世紀(jì)九十年代便加入海天。憑借著敏銳的商業(yè)眼光和不懈的努力拼搏，程雪在公司內(nèi)部一步一個(gè)腳印，逐步成長為公司的核心管理者。

時(shí)間回?fù)苤?995年，程雪敏銳地捕捉到公司股改的重大機(jī)遇，果斷認(rèn)購海天味業(yè)股票。

此后，她憑借著對公司的堅(jiān)定信心和卓越的投資眼光，通過持續(xù)增持與深度參與公司運(yùn)營，成功躋身公司大股東之列，并逐步進(jìn)入海天的權(quán)力中心。

事實(shí)上，程雪接任海天味業(yè)董事長一職時(shí)，其肩上的擔(dān)子并不輕松。在此之前的2022年，海天味業(yè)卷入“雙標(biāo)門”事件，受此影響，公司的歸母凈利潤在2022年、2023年連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑，市值也較巔峰時(shí)期大幅縮水。

然而，程雪并未被眼前的困難所嚇倒。在她的帶領(lǐng)下，海天味業(yè)的經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步回升。

今年6月，在程雪的推動下，海天味業(yè)成功登陸港交所，成為調(diào)味品行業(yè)首家“A+H”股上市企業(yè)。

與此同時(shí)，海天還定下了雄心勃勃的全球化目標(biāo)：三年內(nèi)將海外收入占比提升至15%。若以公司2024年的營收規(guī)模計(jì)算，15%的海外收入占比相當(dāng)于40億元左右的體量。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，海天味業(yè)赴港上市全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額的約20%，將用于通過建立全球品牌形象、拓展銷售渠道以及提升海外供應(yīng)鏈能力，以提升公司的全球影響力。

在今年的半年度業(yè)績說明會上，海天味業(yè)透露，公司海外業(yè)務(wù)目前正處于起步階段，上半年公司海外市場取得了較好發(fā)展，雖然現(xiàn)階段整體營收占比不高，但海外有非常廣闊的市場與發(fā)展機(jī)遇，公司也在加快布局與推進(jìn)各項(xiàng)工作。

團(tuán)隊(duì)方面，公司堅(jiān)持本地化與總部賦能相結(jié)合的策略，根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌龅陌l(fā)展情況，有序的推進(jìn)團(tuán)隊(duì)搭建及本地化融合。

在行業(yè)競爭愈發(fā)激烈的大背景下，海天味業(yè)未來能否在保持傳統(tǒng)優(yōu)勢的同時(shí)實(shí)現(xiàn)新的突破？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。