界面新聞記者 | 秦李欣

界面新聞編輯 | 任雪松

截至目前，今年lululemon公司股價已下跌46.40%，市值蒸發(fā)約250億美元。市場和投資人對lululemon的未來充滿了擔(dān)憂。

當(dāng)?shù)貢r間12月11日，lululemon官網(wǎng)發(fā)布公告稱，已任職超七年的Calvin McDonald將辭去首席執(zhí)行官一職。此決定將于2026年1月31日生效。為確保平穩(wěn)過渡，Calvin McDonald將在2026年3月31日前擔(dān)任公司高級顧問。同日，lululemon還最新發(fā)布了2025財年第三季度財報。在lululemon宣布領(lǐng)導(dǎo)層變動和季度業(yè)績后，其股價在盤后交易中上漲了10%。

實際上，lululemon創(chuàng)始人Chip Wilson曾公開批評lululemon董事會和CEO Calvin McDonald，認為他們使lululemon正逐漸“失去潮流感”（loss of cool）。今年10月，他自費在《華爾街日報》刊登廣告，矛頭直指公司管理層：“專注于財務(wù)的首席執(zhí)行官們不知道如何吸引或激勵創(chuàng)意人才，更糟糕的事，他們自認為了解優(yōu)秀的產(chǎn)品，實則不然?！?/p>

對于這些指責(zé)，Calvin McDonald在與華爾街日報的采訪中回應(yīng)稱，早在被公開批評之前，他就已經(jīng)開始著手解決問題。比如就美國市場銷售額下滑的問題，采取推出新產(chǎn)品和縮短生產(chǎn)周期的措施。而對于因為拓展至新的非運動品類，被批“淪為Gap”， Calvin McDonald認為lululemon專注于跑步、瑜伽、網(wǎng)球和高爾夫等運動品類的同時，也可以視機會有選擇地拓展到生活方式和休閑品類。

華爾街日報指出，二人在目標客群定位上亦存在明顯差異。Chip Wilson希望公司回歸為“超級女孩”（指年輕、受過教育的職業(yè)女性）設(shè)計產(chǎn)品，而Calvin McDonald則希望他的團隊專注于“正念運動者”（Mindful Athlete）：目標明確、積極進取，擅長混搭運動裝與生活休閑裝。

盡管存在爭議，Calvin McDonald在任期間的業(yè)績?nèi)跃吡咙c。公告顯示，Calvin McDonald使lululemon年營收增長3倍，并預(yù)期本財年營收達110億美元；將lululemon全球業(yè)務(wù)范圍擴大至30多個地區(qū)，并將中國大陸業(yè)務(wù)發(fā)展成其第二大市場；擴大lululemon產(chǎn)品組合，將產(chǎn)品拓展至運動和生活方式品類，發(fā)展男裝業(yè)務(wù)和線上渠道，并正式進軍網(wǎng)球和高爾夫等新興高需求運動領(lǐng)域。

對于公司顯露的問題，雖然Calvin McDonald在2025財年二季度就已開始加快布局實施改善措施，但對于要等到2026年才能看到成效，董事會對此失去耐心。對于下一任首席執(zhí)行官，公告中提到，“董事會正致力于物色一位擁有帶領(lǐng)企業(yè)度過增長與轉(zhuǎn)型時期成功經(jīng)驗的領(lǐng)導(dǎo)者，來引領(lǐng)公司下一個成功篇章”。

M Science分析師Matt Jacob曾在采訪中表示，在競爭日益激烈的運動休閑市場中，lululemon的份額有所下降，特別是盡管多次嘗試解決核心業(yè)務(wù)女褲份額不斷下滑的問題，但都未能成功。因此，他認為，這對新任正式首席執(zhí)行官來說將是一個挑戰(zhàn)。

界面新聞了解到，雖然lululemon整體業(yè)務(wù)增長，但擴張主要來自國際業(yè)務(wù)。歷年財報數(shù)據(jù)顯示，占凈營收三分之二的北美市場，自2024財年一季度以來同店銷售額一直未見增長。

據(jù)悉，lululemon在北美市場正面臨Alo Yoga、Vuori等新興品牌的激烈競爭。受到關(guān)稅提高和美國小額豁免政策取消的影響，lululemon預(yù)計2025年運營收入將減少2.1億美元。

截至2025年11月2日的三季度，lululemon凈營收同比增長7%至26億美元，其中，北美地區(qū)凈收入下降2%，國際地區(qū)凈收入增長33%?？傮w同店銷售額同比增長1%，北美地區(qū)下降5%，國際地區(qū)增長18%。

同時，2025財年三季度，lululemon毛利潤增長2%至14億美元，毛利率下降290個基點至55.6%；營業(yè)利潤下降11%至4.4億美元，營業(yè)利潤率下降350個基點至17%。

因為銷售額不及預(yù)期，lululemon首席財務(wù)官Meghan Frank在第三季度財報電話會議上提到，lululemon有更多季節(jié)性庫存需要清理，這也反映在降價預(yù)期中。財報顯示，lululemon2025年三季度末的庫存為20億美元，同比增長11%；以單位計算，庫存同比增長4%。

在庫存管理和降價促銷方面，其計劃明年將庫存單位控制在低于銷售量的水平，以努力減少損失。同時，Meghan Frank提到，將提高全價滲透率，并利用追價能力最大限度地降低降價風(fēng)險。

Jefferies分析師Randal Konik觀察到，11月曾有一段時間，lululemon的應(yīng)用程序上有超過1200件商品都在打折。而三四年前，該品牌90%的產(chǎn)品都是按原價銷售的。這側(cè)面反映了lululemon的庫存壓力。

Calvin McDonald也在此次財報電話會議上坦言，他們觀察到，鑒于競爭激烈的市場環(huán)境，顧客都在追求性價比。Calvin McDonald希望抓住假期客流量增加的機會，清理存貨，以更好地在明年春季到來之前“輕裝上陣”，為春季新品上市騰出空間。據(jù)悉，為增強產(chǎn)品吸引力，lululemon預(yù)計在明年春季實現(xiàn)新款式滲透率達到35%。

而在中國市場，Calvin McDonald強調(diào)，lululemon以折扣最少的品牌形象出現(xiàn)。他透露，常規(guī)銷售額占總業(yè)務(wù)量比例很高。2025財年三季度，中國大陸凈營收同比增長46%，同店銷售額同比增長25%。lululemon預(yù)計，中國大陸全年凈營收的增速將達到或優(yōu)于此前給出的 20% 至 25% 指引高區(qū)間（不含2024財年第53周）。

面對北美業(yè)績承壓，加大在中國市場的投入成為lululemon的必然選擇。Meghan Frank透露，lululemon計劃于2025年在北美市場開設(shè)約15家新店，其中9家位于墨西哥，而在國際市場新增的6家門店中，大部分將落地中國。