文 | 雷達(dá)財(cái)經(jīng) 丁禹
編輯 | 孟帥
單季汽車(chē)交付量驟降近四成、凈虧損逾6億……去年還以卓越表現(xiàn)勇奪新勢(shì)力銷(xiāo)冠的理想汽車(chē)，近日卻交出了一份成績(jī)欠佳的財(cái)務(wù)答卷。
財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度，理想汽車(chē)的營(yíng)收同比大幅減少36.2%至274億元。不僅如此，理想汽車(chē)連續(xù)多個(gè)季度保持盈利的輝煌戰(zhàn)績(jī)也戛然而止，單季凈虧損高達(dá)6.2億。
財(cái)報(bào)指出，理想MEGA召回預(yù)估成本一定程度上影響了理想汽車(chē)第三季度的盈利表現(xiàn)。若剔除上述影響，公司第三季度的毛利率和汽車(chē)毛利率環(huán)比小幅上升。
據(jù)悉，理想汽車(chē)此前已經(jīng)就“部分2024款MEGA車(chē)輛出現(xiàn)冷卻液滲漏批量質(zhì)量事故”，召回超1.1萬(wàn)輛理想MEGA，并內(nèi)部問(wèn)責(zé)十余名員工。基于財(cái)報(bào)給出的數(shù)據(jù)估算，此次MEGA召回事件或?qū)е吕硐肫?chē)第三季度損失約11億元。
面對(duì)這份不盡如人意的成績(jī)單，理想汽車(chē)創(chuàng)始人李想罕見(jiàn)公開(kāi)“認(rèn)錯(cuò)”，坦言“過(guò)去三年變成越來(lái)越差的自己”。
李想反思認(rèn)為，過(guò)去公司所執(zhí)行的職業(yè)經(jīng)理人的管理模式存在問(wèn)題，未來(lái)公司將回歸創(chuàng)業(yè)公司的管理模式。
同時(shí)，李想還描繪了公司未來(lái)的宏偉藍(lán)圖：在下一個(gè)10年，理想將依托汽車(chē)產(chǎn)品的深厚技術(shù)積累，進(jìn)一步押注具身智能領(lǐng)域。
截至11月28日收盤(pán)，理想汽車(chē)港股股價(jià)報(bào)71.95港元/股，與年內(nèi)股價(jià)高點(diǎn)相比已跌去近五成。公司股價(jià)的波動(dòng)，也直接在掌舵者李想的財(cái)富版圖上留下了深刻的印記。
在10月底出爐的《2025胡潤(rùn)百富榜》上，理想汽車(chē)創(chuàng)始人李想以400億元的身家位列榜單第146名。
而在“蔚小理”這一新勢(shì)力陣營(yíng)的掌舵者財(cái)富比拼中，李想原本的財(cái)富優(yōu)勢(shì)已然不再。何小鵬憑借480億元的身家在財(cái)富賽道上實(shí)現(xiàn)反超，成為新的新勢(shì)力首富（鑒于小米集團(tuán)手機(jī)及其他業(yè)務(wù)占比較高，暫不將雷軍納入該陣營(yíng)財(cái)富比較范疇）。
理想單季虧6億，交付量驟降近四成
11月26日，理想汽車(chē)公布了其2025年第三季度的業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度，公司共交付新車(chē)9.32萬(wàn)輛，較上年同期的15.28萬(wàn)輛驟降近四成。
受交付量減少的影響，本季度，理想汽車(chē)的總收入為274億元，同比減少36.2%，環(huán)比減少9.5%。其中，本季度理想汽車(chē)的車(chē)輛銷(xiāo)售收入為259億元，同比減少37.4%，環(huán)比減少10.4%。
第三季度，理想汽車(chē)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用為56億元，同比減少2.5%，環(huán)比增加7.8%。而營(yíng)業(yè)費(fèi)用的環(huán)比增長(zhǎng)，主要由于公司研發(fā)費(fèi)用的上漲（環(huán)比增加1.6億元）和其他營(yíng)業(yè)收益的減少（環(huán)比減少1.9億元）。
而營(yíng)收總體承壓疊加營(yíng)業(yè)費(fèi)用的環(huán)比增長(zhǎng)，導(dǎo)致理想汽車(chē)第三季度的利潤(rùn)直接由盈轉(zhuǎn)虧。本季度，理想汽車(chē)的凈虧損為6.2億元；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為-4.3%，同比下降12.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降7個(gè)百分點(diǎn)。
值得一提的是，在一眾造車(chē)新勢(shì)力玩家中，理想汽車(chē)曾是率先實(shí)現(xiàn)盈利的領(lǐng)頭羊，連續(xù)多個(gè)季度保持盈利的良好態(tài)勢(shì)。
然而，在小米汽車(chē)、小鵬汽車(chē)等對(duì)手已經(jīng)實(shí)現(xiàn)單季盈利或距離這一目標(biāo)愈發(fā)臨近之際，理想汽車(chē)當(dāng)前卻出現(xiàn)了罕見(jiàn)的單季虧損。
就毛利率而言，理想汽車(chē)本季度的表現(xiàn)也不盡如人意。第三季度，公司的整體毛利率為16.3%，同比減少5.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比減少3.8個(gè)百分點(diǎn)。
同期，理想汽車(chē)的車(chē)輛毛利率為15.5%，同比較少5.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比減少3.9個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)于毛利率和車(chē)輛毛利率的環(huán)比下滑，理想汽車(chē)解釋稱(chēng)，主要受第三季度理想MEGA召回預(yù)估成本的影響。
若剔除該因素的影響，理想汽車(chē)本季度的整體毛利率和車(chē)輛毛利率分別為20.4%、19.8%，環(huán)比均略有提升。
據(jù)前述毛利率推算，若保持收入總額不變，排除召回事件影響后，理想汽車(chē)第三季度的毛利約為56億元。換言之，因MEGA召回事件，理想汽車(chē)第三季度損失約11億元。
同時(shí)，第三季度，理想汽車(chē)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為-74億元，而去年同期及今年第二季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額分別為110億元、30億元。
展望第四季度，理想汽車(chē)預(yù)計(jì)將交付新車(chē)10萬(wàn)至11萬(wàn)輛，同比減少37%至30.7%；總收入為265億元至292億元，同比下降40.1%至34.2%。
召回超1.1萬(wàn)輛MEGA，十余名員工被問(wèn)責(zé)
財(cái)報(bào)中所提及的理想MEGA召回事件，其源頭還要追溯到今年10月23日發(fā)生的一起交通事故。
據(jù)三湘都市報(bào)報(bào)道，當(dāng)天晚上，上海一輛理想MEGA在行駛途中突然起火，最終被燒成空架。
據(jù)網(wǎng)友發(fā)布的后車(chē)行駛記錄儀顯示，這輛理想Mega在起火前并沒(méi)有發(fā)生碰撞或底盤(pán)磕碰，在正常行駛中車(chē)輛底部突發(fā)爆炸冒出火苗，10秒鐘以?xún)?nèi)，車(chē)底連續(xù)發(fā)生爆炸燃起熊熊大火，駕駛和副駕駛上的人連滾帶爬從車(chē)上逃出來(lái)。
其中一人隨后還想從車(chē)上拿東西，但因火勢(shì)太大沒(méi)有成功。消防員來(lái)后，將火撲滅，但這輛理想Mega已燒成了空架。
10月31日下午，理想汽車(chē)就該事件發(fā)布道歉聲明。理想汽車(chē)稱(chēng)，事件發(fā)生后，其第一時(shí)間與車(chē)主取得聯(lián)系，積極配合相關(guān)部門(mén)開(kāi)展調(diào)查工作。
不過(guò)，由于事故車(chē)輛需要用戶(hù)、消防及相關(guān)機(jī)構(gòu)共同完成勘驗(yàn)與檢測(cè)，這一過(guò)程必須遵循嚴(yán)格的程序，耗時(shí)較長(zhǎng)。截至目前，尚未形成最終的技術(shù)結(jié)論。
理想汽車(chē)還表示，經(jīng)過(guò)公司內(nèi)部調(diào)查分析，與事故車(chē)同批次的理想MEGA 2024款車(chē)輛中，由于該批次冷卻液防腐性能不足，特定條件下會(huì)導(dǎo)致冷卻回路中動(dòng)力電池和前電機(jī)控制器的冷卻鋁板腐蝕滲漏，導(dǎo)致車(chē)輛出現(xiàn)故障燈點(diǎn)亮、動(dòng)力受限及無(wú)法上電的情形，極端情況下會(huì)造成動(dòng)力電池?zé)崾Э兀嬖诎踩[患。
本著對(duì)用戶(hù)安全高度負(fù)責(zé)、對(duì)潛在隱患零容忍的原則，理想汽車(chē)稱(chēng)其已主動(dòng)向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局備案召回計(jì)劃，對(duì)事故車(chē)同批次所有的理想MEGA 2024款車(chē)輛進(jìn)行安全檢測(cè)與更換維修。
11月14日，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，理想汽車(chē)就此前“部分2024款MEGA車(chē)輛出現(xiàn)冷卻液滲漏批量質(zhì)量事故”“2025款L系列部分車(chē)輛下擺臂襯套異響批量質(zhì)量事故”進(jìn)行了內(nèi)部問(wèn)責(zé)，處理人數(shù)達(dá)到18人。
針對(duì)“部分2024款MEGA車(chē)輛出現(xiàn)冷卻液滲漏批量質(zhì)量事故”，理想汽車(chē)查明三項(xiàng)相關(guān)原因。其一，冷卻液驗(yàn)證不充分，研發(fā)運(yùn)營(yíng)-材料技術(shù)相關(guān)人員負(fù)主要責(zé)任。因此對(duì)李某在內(nèi)的5名相關(guān)環(huán)節(jié)的員工進(jìn)行問(wèn)責(zé)處理。
其二，動(dòng)力電池試驗(yàn)驗(yàn)證及滲漏風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不充分，整車(chē)電動(dòng)-動(dòng)力電池相關(guān)人員負(fù)主要責(zé)任。因此，對(duì)商某在內(nèi)的4名相關(guān)環(huán)節(jié)的員工進(jìn)行問(wèn)責(zé)處理。
其三，研發(fā)運(yùn)營(yíng)-研發(fā)質(zhì)量、質(zhì)量安全、服務(wù)等部門(mén)相關(guān)人員在冷卻液滲漏風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、用戶(hù)車(chē)輛處置等環(huán)節(jié)存在應(yīng)對(duì)不當(dāng)，負(fù)次要責(zé)任。因此，對(duì)周某在內(nèi)的5名相關(guān)環(huán)節(jié)的員工進(jìn)行問(wèn)責(zé)處理。
具體而言，環(huán)節(jié)上的直接員工采取解除合同的措施，對(duì)其直接管理人和部門(mén)負(fù)責(zé)人采取年度績(jī)效不高于1等，取消年終獎(jiǎng)、取消晉升資格的處罰。
李想“認(rèn)錯(cuò)”反思：重回創(chuàng)業(yè)模式押注具身智能
天眼查顯示，2020年7月，理想汽車(chē)在美國(guó)納斯達(dá)克正式掛牌上市。2021年8月，理想汽車(chē)登陸港交所，成功實(shí)現(xiàn)雙重上市。
面對(duì)今年第三季度的業(yè)績(jī)失利，身為公司掌舵者的李想在三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上直言，“過(guò)去三年，我和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)努力學(xué)習(xí)職業(yè)經(jīng)理人的管理體系，逼迫自己接受各種變化。但是，我們卻變成了越來(lái)越差的自己。”
李想認(rèn)為，面向第二個(gè)10年，理想汽車(chē)三個(gè)最重要的關(guān)鍵選擇分別是組織、產(chǎn)品、技術(shù)。在組織選擇上，理想汽車(chē)將選擇重回創(chuàng)業(yè)公司的管理模式。
李想透露，在過(guò)去的十年里，理想汽車(chē)最初的七年是創(chuàng)業(yè)公司的管理模式；2022年后，在很多人的建議下，“我們非常努力地讓自己變成職業(yè)經(jīng)理人的治理體系”。
在李想看來(lái)，職業(yè)經(jīng)理人的管理方式適合行業(yè)和技術(shù)周期相對(duì)穩(wěn)定、行業(yè)地位領(lǐng)先且穩(wěn)固的企業(yè)，但創(chuàng)業(yè)公司所面臨的條件恰恰與之相反，況且像英偉達(dá)和特斯拉這樣行業(yè)內(nèi)的佼佼者，至今仍以創(chuàng)業(yè)公司的方式管理運(yùn)營(yíng)。
基于此，李想果斷決定，“從今年四季度開(kāi)始，我們堅(jiān)定地回到創(chuàng)業(yè)公司的管理模式，以此來(lái)面對(duì)新時(shí)代、新技術(shù)的挑戰(zhàn)。組織的選擇是一切的基礎(chǔ)”。
在產(chǎn)品戰(zhàn)略決策上，理想汽車(chē)將突破電動(dòng)車(chē)這一單一產(chǎn)品的局限，李想放言，“只有選擇具身智能這個(gè)最難的題，我們才可以真正改變用戶(hù)的生活”。
李想認(rèn)為，“未來(lái)10年具身智能最有價(jià)值的產(chǎn)品，一定是具備自動(dòng)和主動(dòng)能力的汽車(chē)”。在他看來(lái)，這是新時(shí)代給予汽車(chē)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者們最好的機(jī)遇和最高難度的挑戰(zhàn)。
而在技術(shù)選擇上，李想認(rèn)為，最重要的是構(gòu)建一套不同于語(yǔ)言智能的系統(tǒng)以做好具身智能。
李想表示，“過(guò)去三年我們對(duì)于具身智能完整系統(tǒng)的技術(shù)儲(chǔ)備，讓我們下一代的產(chǎn)品充滿信心。具身智能機(jī)器人的元年從汽車(chē)機(jī)器人正式開(kāi)啟，萬(wàn)億收入只是起步?！?/p>
在業(yè)績(jī)承壓的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)下，李想打出“回歸創(chuàng)業(yè)公司管理模式”和“押注具身智能”兩張牌。不過(guò)，著眼于當(dāng)下，理想汽車(chē)的首要任務(wù)顯然需要將汽車(chē)業(yè)務(wù)重新拉回正常的發(fā)展軌道。
眾所周知，在“蔚小理”三家中，理想汽車(chē)此前一度只專(zhuān)注于增程式電動(dòng)汽車(chē)賽道，憑借著精準(zhǔn)捕捉消費(fèi)者“電量焦慮”的痛點(diǎn)，理想汽車(chē)曾靠著增程車(chē)吸引了眾多用戶(hù)，一舉成為增程車(chē)賽道的領(lǐng)軍者，并不斷贏得資本市場(chǎng)青睞。
然而，市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬(wàn)變，如今增程車(chē)這一賽道已有問(wèn)界、深藍(lán)、零跑等眾多玩家強(qiáng)勢(shì)入局，理想早已不是“一家獨(dú)大”。與此同時(shí)，隨著電池技術(shù)的不斷迭代和充電樁數(shù)量的顯著增加，消費(fèi)者對(duì)純電車(chē)的接受度也在逐漸提高。
面對(duì)市場(chǎng)的這些變化，理想汽車(chē)也果斷選擇切入純電車(chē)賽道。在去年推出了旗下首款純電車(chē)型——理想MEGA后，今年理想又接連發(fā)布理想i8、理想i6兩款純電SUV，希望借此打開(kāi)純電SUV市場(chǎng)的大門(mén)。
在三季報(bào)的電話會(huì)議上，理想汽車(chē)聯(lián)合創(chuàng)始人馬東輝表示，i系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了區(qū)域滲透率的大幅突破，特別是包括上海、北京、江浙滬等在內(nèi)的純電核心市場(chǎng)，9月份上述地區(qū)的訂單大幅度增加。
馬東輝還透露，目前理想i8和i6兩款產(chǎn)品正經(jīng)歷產(chǎn)能爬坡和交付提速以及市場(chǎng)滲透發(fā)展的路徑。在11月i6電池的供應(yīng)啟用雙供應(yīng)商的模式后，預(yù)計(jì)明年年初i6的月產(chǎn)能將穩(wěn)步提升到2萬(wàn)臺(tái)。
在承擔(dān)市場(chǎng)破局使命的理想MEGA“出師不利”、公司業(yè)績(jī)短期承壓后，作為曾經(jīng)的新勢(shì)力銷(xiāo)冠，理想汽車(chē)接下來(lái)能否重現(xiàn)昔日的榮光？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。