文丨鏡相工作室 彭杰克

編輯丨盧枕

“關(guān)于AI泡沫有很多討論。從我們的角度來(lái)看，截然不同。”美東時(shí)間周三盤后，英偉達(dá)公布超出預(yù)期的三季度財(cái)報(bào)，電話會(huì)上，黃仁勛駁斥了“AI泡沫論”，他認(rèn)為目前并不存在大家擔(dān)心的泡沫。

過(guò)去幾周，AI敘事支撐下的美國(guó)科技股因?qū)ε菽膿?dān)憂而持續(xù)低迷，多空雙方展開(kāi)了殊死搏斗，其中不乏美國(guó)資本市場(chǎng)傳奇人物和老牌機(jī)構(gòu)，大家爭(zhēng)論的核心是，這輪由AI帶來(lái)的估值提升，是否存在泡沫，以及泡沫是否將見(jiàn)頂。

所有人的目光都集中在英偉達(dá)身上。這家為AI時(shí)代提供基礎(chǔ)設(shè)施的科技巨頭，在10月底成為人類歷史上第一家5萬(wàn)億美元市值的公司，比三年前翻了11倍。就像觀察工業(yè)增長(zhǎng)情況要看發(fā)電量和鐵路貨運(yùn)量，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)也成了所有人觀察AI需求是否持續(xù)增長(zhǎng)的最佳窗口，如果英偉達(dá)財(cái)報(bào)不及預(yù)期，科技巨頭們購(gòu)買算力芯片的速度放緩，那就意味著這輪AI行情已經(jīng)到頭了。

毫無(wú)疑問(wèn)，那將是一場(chǎng)滅頂之災(zāi)。今年以來(lái)，無(wú)數(shù)人押注AI敘事，從紐約到香港，從納斯達(dá)克到A股市場(chǎng)，全球都在享受AI帶來(lái)的估值狂飆。紅利從英偉達(dá)這個(gè)源頭擴(kuò)散到上游的電力、銅礦和大宗商品，再到下游游戲、廣告等無(wú)數(shù)行業(yè)的降本增效，也支撐著機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等多個(gè)萬(wàn)億行業(yè)的想象空間，給全世界范圍內(nèi)疲軟的經(jīng)濟(jì)注入動(dòng)能，一旦停滯，泡沫破裂，就會(huì)是一場(chǎng)慘烈的出逃和無(wú)數(shù)財(cái)富的破滅。

好在，英偉達(dá)交出了一份亮眼的答卷，讓所有人松了一口氣：第三季度，英偉達(dá)營(yíng)收達(dá)570億美元，較去年同期增長(zhǎng)62%，GAAP和非GAAP稀釋后每股收益均為1.3美元，三項(xiàng)指標(biāo)都高于市場(chǎng)預(yù)期；業(yè)績(jī)指引也很是大膽——預(yù)計(jì)下一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)約65%，達(dá)到650億美元，上下浮動(dòng)2%。

財(cái)報(bào)同時(shí)透露，Blackwell系列芯片需求旺盛，云端GPU也已售罄，直接回應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)于AI需求是否見(jiàn)頂?shù)膿?dān)憂。財(cái)報(bào)發(fā)布后，英偉達(dá)股價(jià)盤后一度大漲超過(guò)6%，也帶動(dòng)亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet、Meta和甲骨文等科技巨頭股價(jià)同步上漲。

然而，市場(chǎng)對(duì)AI泡沫的擔(dān)憂并未完全消退。有一些分析師表示，這份財(cái)報(bào)或許并不足以平息人們對(duì)AI泡沫的擔(dān)憂，他們?nèi)詫?duì)AI支出可持續(xù)性、循環(huán)融資、業(yè)務(wù)集中度等問(wèn)題心存疑慮。

但至少，接下來(lái)的幾個(gè)月時(shí)間，給AI下重注的人們，又可以接著奏樂(lè)，接著舞了。

英偉達(dá)，成為關(guān)鍵變量

全球AI浪潮之下，英偉達(dá)每個(gè)季度的財(cái)報(bào)都至關(guān)重要，這一季度更是被市場(chǎng)緊盯。

當(dāng)外界開(kāi)始反復(fù)盤問(wèn)“AI到底是不是泡沫？”英偉達(dá)的財(cái)報(bào)就成了最能給出答案的地方。市場(chǎng)需要英偉達(dá)這塊試金石來(lái)檢驗(yàn)，巨額的模型訓(xùn)練成本、超大規(guī)模的云基礎(chǔ)設(shè)施投入、不斷更新迭代的AI應(yīng)用，最終會(huì)沉淀為真實(shí)、持續(xù)、可復(fù)制的商業(yè)回報(bào)。

這種重要性在美股結(jié)構(gòu)中被進(jìn)一步放大?？萍季揞^的市值像黑洞一樣吸走指數(shù)的權(quán)重，現(xiàn)在的“美股七巨頭”——蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、英偉達(dá)、特斯拉和Meta，占據(jù)了標(biāo)普500指數(shù)總市值近四成，僅英偉達(dá)便占了約8%。

11月至英偉達(dá)發(fā)布財(cái)報(bào)前夕，隨著投資者拋售科技股，“美股七巨頭”的總市值已下跌了近4.5%，僅谷歌母公司Alphabet逆勢(shì)上揚(yáng)。美股三大指數(shù)也跟著下跌：這周一，道指下跌1.18%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.92%，納指跌0.84%。其中，標(biāo)普500指數(shù)和納指都跌破了50日均線。重倉(cāng)科技股的投資者，翹首以盼英偉達(dá)帶來(lái)的轉(zhuǎn)折和信心。

宏觀環(huán)境的不確定性加重了泡沫破裂的擔(dān)憂。近期美聯(lián)儲(chǔ)多位官員連續(xù)發(fā)表鷹派言論，使市場(chǎng)對(duì)12月降息的信心動(dòng)搖，對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期減弱。最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已降至32.7%，維持利率不變的概率為67.3%。

降息預(yù)期的搖擺，讓所有對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流敏感的公司都像坐上了過(guò)山車。它們被迫重新思考，高利率是否會(huì)比預(yù)期更久地停留，從而讓公司的融資成本繼續(xù)維持在高位。而如果資金成本降不下來(lái)，云服務(wù)商和大模型公司就要更謹(jǐn)慎地決定每一筆采購(gòu)、每一次擴(kuò)容，對(duì)未來(lái)兩到三年的AI資本開(kāi)支也要做更細(xì)的預(yù)算。

這讓英偉達(dá)的財(cái)報(bào)成了12月初美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前的“關(guān)鍵變量”。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾決定利率的方向，而黃仁勛則直接影響AI產(chǎn)業(yè)能否繼續(xù)以原有速度擴(kuò)張。這兩人的信號(hào)，被市場(chǎng)放在了同一個(gè)秤盤上。

此前，美聯(lián)儲(chǔ)官員將基準(zhǔn)利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，并計(jì)劃在今年內(nèi)再進(jìn)行兩次降息。

投資者非常清楚，一旦利率停在高位太久，AI企業(yè)必須靠自有現(xiàn)金流來(lái)支撐擴(kuò)張，而不是靠債務(wù)融資。即便是微軟、亞馬遜這種現(xiàn)金機(jī)器，也會(huì)感受到壓力，更別說(shuō)那些仍在燒錢的大模型新貴。這時(shí)，英偉達(dá)的營(yíng)收增長(zhǎng)以及對(duì)未來(lái)的指引就顯得尤為重要，某種程度上，這是一種共識(shí)：大家都在一條船上，都在繼續(xù)投入，那游戲就可以繼續(xù)玩。

AI敘事分裂、科技股估值過(guò)高、宏觀政策不確定，各方壓力襲來(lái)，部分機(jī)構(gòu)和投資者開(kāi)始轉(zhuǎn)向，在清倉(cāng)和重倉(cāng)間搖擺。

于是，英偉達(dá)被推到一個(gè)不尋常的位置。它不僅要展示自己的增長(zhǎng)，還要替整個(gè)行業(yè)向市場(chǎng)證明，巨額投入背后有長(zhǎng)期回報(bào)，而不是泡沫的幻影。

空頭與多頭的激烈交戰(zhàn)

站在聚光燈下的英偉達(dá)，市場(chǎng)對(duì)它未來(lái)走向的爭(zhēng)論，比以往任何時(shí)候都更加激烈。一邊是那些依然堅(jiān)定看多的機(jī)構(gòu)和分析師，另一邊則是已經(jīng)或開(kāi)始退出的重磅玩家。兩派都在用自己的籌碼和預(yù)期下注，英偉達(dá)成了他們博弈的核心。

在空頭陣營(yíng)里，“硅谷風(fēng)投教父”Peter Thiel成為最引人注目的名字。他旗下的Thiel Macro基金在第三季度披露中，徹底清倉(cāng)了英偉達(dá)。美國(guó)證券交易委員會(huì)公布的截至2025年9月30日的第三季度持倉(cāng)報(bào)告（13F）顯示，他賣出了約53.77萬(wàn)股英偉達(dá)，這是其投資組合中非常大的一塊。這次減持釋放了一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)：即便是看過(guò)無(wú)數(shù)科技浪潮的老賭徒，也對(duì)如今英偉達(dá)的超高估值與風(fēng)險(xiǎn)有所警惕。

與此同時(shí)，全球最大對(duì)沖基金橋水（Bridgewater Associates）也大幅減倉(cāng)。到三季度末，其英偉達(dá)持股數(shù)從二季度的723萬(wàn)股降到251萬(wàn)股，減幅約65%。軟銀更是直接清倉(cāng)，在10月以58.3億美元的價(jià)格賣出了所持所有英偉達(dá)股票，原因是“為了將資金用于我們的融資”。

除了看空，還有主動(dòng)做空的。比如《大空頭》原型Michael Burry，13F報(bào)告顯示，其買入了100萬(wàn)股（1.86億美元）英偉達(dá)的看跌期權(quán)。

但看多陣營(yíng)也毫不示弱。摩根大通維持對(duì)英偉達(dá)的增持評(píng)級(jí)，給出目標(biāo)價(jià)215美元；倫敦證券交易所集團(tuán)LSEG對(duì)英偉達(dá)的營(yíng)收預(yù)期也非常樂(lè)觀，還希望英偉達(dá)在下季度展望中能再度加速；D.A. Davidson、Sanford C. Bernstein、UBS等機(jī)構(gòu)也在近期重申買入或上調(diào)目標(biāo)價(jià)。這些樂(lè)觀看法基礎(chǔ)是：AI需求沒(méi)有減弱，大型云廠商仍在瘋狂擴(kuò)算力，還有Blackwell和Rubin這樣具有中長(zhǎng)期潛力的平臺(tái)。

英偉達(dá)股價(jià)近期的波動(dòng)直接反映出這種博弈。11月至發(fā)布財(cái)報(bào)前，英偉達(dá)股價(jià)下跌明顯，最低收盤價(jià)僅180.11美元，較10月最高價(jià)跌去超10%，這與部分資金的減持動(dòng)作高度吻合。財(cái)報(bào)發(fā)布前，不少散戶和中小投資者緊盯動(dòng)向，他們既擔(dān)心跌得更重，也在計(jì)算這是否是逢低吸納的機(jī)會(huì)。

總體來(lái)看，這次財(cái)報(bào)前的爭(zhēng)論主要集中在三條核心分歧：估值是否已過(guò)高？云服務(wù)商和大模型公司未來(lái)開(kāi)支是否能持續(xù)？英偉達(dá)是否真的能兌現(xiàn)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期？

對(duì)多頭來(lái)說(shuō)，最關(guān)鍵的數(shù)據(jù)是營(yíng)收增速、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和未來(lái)指引；對(duì)空頭來(lái)說(shuō)，則是公司是否能維持高增長(zhǎng)，以及高估值是否在宏觀或行業(yè)節(jié)奏調(diào)整中被懲罰。

這場(chǎng)多空交戰(zhàn)并不只是技術(shù)性的買賣，而是一次深刻的信念博弈。英偉達(dá)這份財(cái)報(bào)，是多頭檢驗(yàn)未來(lái)擴(kuò)張能否兌現(xiàn)的節(jié)點(diǎn)，也是空頭追問(wèn)泡沫是否已經(jīng)形成的關(guān)鍵。

繼續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄，指引很大膽

從這份三季度報(bào)來(lái)看，“賣鏟子的人”不會(huì)輸。英偉達(dá)交出的成績(jī)單既能安撫懷疑者，又給了多頭繼續(xù)下注的理由。

財(cái)報(bào)顯示，截至2025年10月26日的第三季度，英偉達(dá)營(yíng)收達(dá)570億美元，較去年同期增長(zhǎng)62%，GAAP和非GAAP稀釋后每股收益均為1.3美元，三項(xiàng)指標(biāo)都高于市場(chǎng)預(yù)期；GAAP毛利率和非GAAP毛利率分別為73.4%和73.6%，略低于市場(chǎng)預(yù)期。更為關(guān)鍵的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，在第三季度貢獻(xiàn)了512億美元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)66%，占公司營(yíng)收近九成。

英偉達(dá)的業(yè)績(jī)超預(yù)期，幾乎是在意料之中的事，AI浪潮以來(lái)，它的業(yè)績(jī)一直在“創(chuàng)紀(jì)錄”，市場(chǎng)更關(guān)心的是未來(lái)。不負(fù)眾望的是，英偉達(dá)給出了頗為大膽的第四季度指引：預(yù)計(jì)營(yíng)收同比增長(zhǎng)約65%，達(dá)到650億美元，上下浮動(dòng)2%，遠(yuǎn)高于LSEG預(yù)計(jì)的614.4億美元；GAAP和非GAAP毛利率預(yù)計(jì)分別為74.8%和75.0%，上下浮動(dòng)50個(gè)基點(diǎn)，將是自2025財(cái)年第二財(cái)季以來(lái)六個(gè)季度內(nèi)首次毛利率同比增長(zhǎng)。

幾組數(shù)字給需求是否見(jiàn)頂?shù)挠懻摪聪聲和ｆI。從積極面看，英偉達(dá)再次證明了幾件事：

一是需求持續(xù)旺盛。Blackwell在云端與企業(yè)級(jí)客戶中供不應(yīng)求，云端GPU售罄的說(shuō)法也并非空穴來(lái)風(fēng)。電話會(huì)上，英偉達(dá)披露，2025-2026年Blackwell加上Rubin的5000億美元收入之外，還有沙特、Anthropic帶來(lái)的更多的訂單增長(zhǎng)空間；

二是公司現(xiàn)金流強(qiáng)勁，三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流約237.5億美元、自由現(xiàn)金流約220.9億美元，為持續(xù)研發(fā)、供應(yīng)鏈擴(kuò)張和對(duì)外戰(zhàn)略投資提供了彈藥，這是能否承接需求的關(guān)鍵；

三是毛利率雖然略低于分析師預(yù)期，但公司對(duì)四季度將回升的指引，顯示其對(duì)成本改善的信心，這也是支撐其當(dāng)前高估值的核心要素之一。

但財(cái)報(bào)里也有一些容易被忽視的風(fēng)險(xiǎn)。

部分非核心業(yè)務(wù)的表現(xiàn)并不完美。游戲與AI PC收入43億美元，汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)5.92億美元，都低于分析師預(yù)期。這說(shuō)明英偉達(dá)并非全面開(kāi)花，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)大而強(qiáng)，公司對(duì)其依賴性越來(lái)越強(qiáng)，這會(huì)帶來(lái)一定的結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

更長(zhǎng)遠(yuǎn)的隱憂是，雖然管理層強(qiáng)調(diào)在全球供應(yīng)鏈中建立了彈性和冗余，并一再表示產(chǎn)能在提升，但將5000萬(wàn)美元乃至更多訂單，轉(zhuǎn)化為持續(xù)的、季度到季度的現(xiàn)金流，需要靠實(shí)際交付與客戶的不斷追加采購(gòu)來(lái)兌現(xiàn)；若交付節(jié)奏不及預(yù)期或客戶選擇延緩采購(gòu)，就會(huì)把增長(zhǎng)從現(xiàn)在推到未來(lái)，這對(duì)估值敏感的英偉達(dá)來(lái)說(shuō)并非小事。

這份財(cái)報(bào)把對(duì)“AI是不是泡沫”的答案暫時(shí)偏向了“還不是”，因?yàn)樾枨笈c現(xiàn)金流的信號(hào)仍在，但它并未把所有疑慮從根部拔除。英偉達(dá)已將行業(yè)的分歧推向一個(gè)更高的臺(tái)階，現(xiàn)在的問(wèn)題是，能否在更大的規(guī)模、更高的基數(shù)和更復(fù)雜的外部環(huán)境下，把這場(chǎng)史詩(shī)級(jí)的增長(zhǎng)，變成一個(gè)可持續(xù)、可預(yù)測(cè)的商業(yè)模式。

“賣鏟子的人”也有野心

外界往往把英偉達(dá)視作一家“賣芯片”的公司，但從這季財(cái)報(bào)披露的合作來(lái)看，它已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是一個(gè)供應(yīng)商，而是在向“一個(gè)負(fù)責(zé)定義、組裝并調(diào)度未來(lái)AI算力世界的中心”進(jìn)化，它試圖掌控未來(lái)AI發(fā)展的節(jié)奏。

最直接的例子來(lái)自與OpenAI的合作，這也是市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)。9月下旬，英偉達(dá)官宣和OpenAI價(jià)值1000億美元的合作，雙方計(jì)劃為OpenAI的下一代AI基礎(chǔ)設(shè)施部署至少10GW的英偉達(dá)系統(tǒng)，第一階段部署預(yù)計(jì)將于2026年下半年在NVIDIA Vera Rubin平臺(tái)上線。

這意味著一個(gè)重大的承諾：未來(lái)幾年里，OpenAI的算力增長(zhǎng)幾乎完全錨定在英偉達(dá)的架構(gòu)之上，對(duì)于急需超大算力、又不能承擔(dān)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的OpenAI來(lái)說(shuō)，選擇英偉達(dá)就是選擇確定性。

英偉達(dá)和Anthropic的合作同樣關(guān)鍵。美國(guó)東部時(shí)間11月18日，Anthropic宣布與微軟、英偉達(dá)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，英偉達(dá)、微軟承諾將分別向Anthropic投資100億美元和50億美元，Anthropic則承諾將至少購(gòu)買1GW英偉達(dá)的算力。

這是Anthropic首次大規(guī)模采用英偉達(dá)基礎(chǔ)設(shè)施，將直接使用Grace Blackwell與Vera Rubin系統(tǒng)。這讓英偉達(dá)不僅綁定了最大規(guī)模的模型開(kāi)發(fā)者之一，也把未來(lái)兩到三年的前沿AI系統(tǒng)訓(xùn)練與推理需求提前收入囊中。

與此同時(shí)，大型科技公司也在同步加碼。谷歌、微軟、Oracle、xAI等，都在擴(kuò)建以英偉達(dá)GPU為核心的AI基礎(chǔ)設(shè)施。摩根士丹利測(cè)算，到2027年，六大科技公司（亞馬遜、微軟、谷歌、Meta、Oracle、CoreWeave）的資本開(kāi)支將從今年的2700億美元增長(zhǎng)到超6300億美元。這些數(shù)字不是抽象的宏觀指標(biāo)，而是未來(lái)幾年持續(xù)承接英偉達(dá)GPU出貨的資金保障。資金越滾越大，英偉達(dá)的地位反而越穩(wěn)。

這也是英偉達(dá)宣布要協(xié)助建造七臺(tái)新型超級(jí)計(jì)算機(jī)的原因，包括美國(guó)能源部最大的AI超算Solstice（十萬(wàn)顆Blackwell），另一臺(tái)Equinox（1萬(wàn)顆Blackwell），以及英國(guó)、韓國(guó)、沙特、德國(guó)等國(guó)家級(jí)項(xiàng)目。這些合作不僅擴(kuò)大了英偉達(dá)的裝機(jī)體量，也強(qiáng)化了它在科研、工業(yè)、國(guó)防和政府領(lǐng)域的不可替代性。

但這張版圖的關(guān)鍵部分，不僅僅是規(guī)模，還有技術(shù)路線。過(guò)去一年，業(yè)內(nèi)對(duì)“ASIC（專用集成電路）會(huì)不會(huì)取代GPU”的討論不斷升溫。亞馬遜的Trainium、谷歌的TPU、自研芯片風(fēng)潮、OpenAI與博通合作的傳聞，都制造了英偉達(dá)“被稀釋”的可能性。

然而，從黃仁勛在電話會(huì)中的回答來(lái)看，這種擔(dān)憂更多是外部觀察者的揣測(cè)，而不是產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的真實(shí)變量。他描述的現(xiàn)實(shí)要復(fù)雜得多——從混合專家到密集模型，到擴(kuò)散模型，到自回歸，更不用說(shuō)服從物理定律的生物模型，模型的多樣性令人難以置信，AI不再是一顆芯片就能搞定的，必須構(gòu)建整個(gè)機(jī)架。

在這種環(huán)境下，英偉達(dá)的優(yōu)勢(shì)來(lái)自五個(gè)維度：系統(tǒng)化的加速平臺(tái)、覆蓋AI全流程的性能、對(duì)所有模型的兼容性、無(wú)處不在的生態(tài)覆蓋，以及巨大的承購(gòu)量。ASIC可以在局部表現(xiàn)出色，但很難在模型快速迭代、工作負(fù)載極度多樣化的世界里維持通用性，更無(wú)法滿足超大規(guī)模云廠商對(duì)靈活、可隨時(shí)切換的根本訴求。

這一邏輯正在外部合作中被不斷強(qiáng)化。例如，報(bào)告期內(nèi)，英偉達(dá)推出NVQLink架構(gòu)，這是一種開(kāi)放的系統(tǒng)架構(gòu)，可將英偉達(dá)GPU計(jì)算的極致性能與量子處理器緊密結(jié)合，全球十幾個(gè)超級(jí)計(jì)算中心將采用該架構(gòu)；與通信巨頭諾基亞合作，將英偉達(dá)支持的AI-RAN產(chǎn)品添加到諾基亞業(yè)界領(lǐng)先的RAN產(chǎn)品組合中，使通信服務(wù)提供商能夠在英偉達(dá)平臺(tái)上推出AI原生的5G-Advanced和6G網(wǎng)絡(luò)。

所有這些合作的本質(zhì)，是英偉達(dá)在深度綁定一個(gè)全面擴(kuò)張的AI世界。這是一種“向外吸附生態(tài)、向內(nèi)綁定算力”的閉環(huán)，每一個(gè)新合作代表著一個(gè)長(zhǎng)期需求池，每一個(gè)新技術(shù)代表著一個(gè)未來(lái)算力峰值，而這些需求與峰值都將轉(zhuǎn)化成英偉達(dá)未來(lái)季度報(bào)表上的真實(shí)數(shù)字。

從資本市場(chǎng)的角度看，英偉達(dá)正在做兩件事情——鞏固當(dāng)前的龍頭地位，同時(shí)為未來(lái)三到五年的業(yè)績(jī)鋪路。它正在把自身定位為AI時(shí)代的“底層公共設(shè)施”。那樣的話，不管AI泡沫是否會(huì)在未來(lái)破滅，至少英偉達(dá)能從泡沫中存活下來(lái)。

參考資料

財(cái)聯(lián)社：《華爾街分析師激辯：英偉達(dá)財(cái)報(bào)能否平息“AI泡沫”擔(dān)憂？》

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：《英偉達(dá)大考來(lái)襲，華爾街進(jìn)入避險(xiǎn)模式》

財(cái)經(jīng)雜志：《英偉達(dá)市值突破5萬(wàn)億美元，黃仁勛稱有5000億訂單待交付》

虎嗅：《英偉達(dá)是怎么被“抬”上5萬(wàn)億的？》

CNBC：《Tech’s $380 billion splurge: This quarter’s winners and losers of the AI spending boom》《Nvidia CEO Jensen Huang surprised investors with a ‘half a trillion’ forecast. It’ll come up at earnings》

華爾街見(jiàn)聞：《決定全球市場(chǎng)命運(yùn)！英偉達(dá)送來(lái)大驚喜》

FX168全球投資：《英偉達(dá)財(cái)報(bào)至關(guān)重要，這一次更是如此！12月美聯(lián)儲(chǔ)決議前關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)？》