界面新聞記者 | 李燁

界面新聞編輯 | 牙韓翔

11月12日，有市場消息稱，瑞幸的大股東大鉦資本有意收購可口可樂手下COSTA Coffee（以下簡稱“COSTA”）的連鎖門店。當(dāng)日，大鉦資本未對界面新聞的問詢作出回應(yīng)。

與此事同步發(fā)生的是，瑞幸咖啡有意重回美國主板上市。近期該品牌聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO郭謹一在2025廈門企業(yè)家日大會上表達了這一想法，稱公司正積極推進該進程——在瑞幸財務(wù)暴雷退市5年之后。

瑞幸咖啡官方的回復(fù)則暗示該品牌可能不會很快就推進相關(guān)流程。11月12日，瑞幸咖啡對界面新聞回應(yīng)：“會持續(xù)關(guān)注美國資本市場，但公司目前對于重返主板上市沒有確定的時間表，我們現(xiàn)階段的首要任務(wù)仍是踐行公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、聚焦發(fā)展。”

盡管如此，結(jié)合近期咖啡行業(yè)變化來看，博裕資本與星巴克成立合資公司共同經(jīng)營在華業(yè)務(wù)，這些事情都在釋放一個信號：中國資本和咖啡品牌正計劃滲透全球咖啡市場，不僅僅是開店，而是將中國咖啡的運作模式輸出。

在中國咖啡市場剛被打開的時候，以星巴克和COSTA為主的歐美品牌被視為領(lǐng)先的咖啡商業(yè)模式——講求空間和高端象征，在門店里工作或是談事被視為一種先進的生活方式。

但隨著星巴克中國的股權(quán)被出售，COSTA的門店逐漸淡出，以瑞幸咖啡為主的中國品牌不斷出海，全球咖啡市場或許將迎來新的階段。

無論是星巴克還是COSTA，都在努力適應(yīng)如今的市場。

目前，COSTA咖啡的門店覆蓋中國與歐洲，全球總店量達4000家，其中大多數(shù)位于英國。窄門數(shù)據(jù)顯示，COSTA如今在中國的門店約有341家，以門店數(shù)量來排名，約在中國市場上排名第12位。

2018年可口可樂公司以39億英鎊的價格收購了COSTA咖啡，首次進入連鎖零售業(yè)與咖啡行業(yè)。在中國，可口可樂為COSTA同時發(fā)力門店與即飲，門店業(yè)務(wù)向歐洲匯報，即飲業(yè)務(wù)則通過可口可樂龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，向中國的可口可樂公司匯報。公開數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時COSTA在中國的門店數(shù)量約為459家。

今年8月，可口可樂被指開始考慮出售COSTA在全球范圍內(nèi)的門店業(yè)務(wù)。與之相對應(yīng)的背景是，幾年間COSTA的門店數(shù)量不僅沒增長反而有所縮水，中國的門店減少至300多家，財務(wù)指標(biāo)方面，在最近有所披露的2023財年，COSTA營業(yè)收入超過12億英鎊，雖高于上年的9%，但比2018年縮水；稅前虧損9.6萬英鎊，而上年利潤為245.9萬英鎊。

COSTA門店在中國采取直營與加盟并行的制度，但界面新聞自其官方公眾號看到，COSTA的加盟只有地區(qū)特許，要求加盟商也要有相當(dāng)?shù)馁Y源與財務(wù)實力，不開放單人單店加盟。

結(jié)合近幾年咖啡市場的發(fā)展來看，COSTA在中國的問題在于，門店數(shù)量少、存在感不夠強。

界面新聞自極海品牌監(jiān)測數(shù)據(jù)看到，其超50%門店位于一線城市，過半門店集中在北京與上海。而就其產(chǎn)品定位方面，Costa門店咖啡客單價在30元以上，在眼下屬于較高的價格，產(chǎn)品選擇有限，創(chuàng)新速度也不及國內(nèi)的快取咖啡。

在瑞幸還被視作是初創(chuàng)品牌的2018年，郭謹一曾分享他對中國咖啡行業(yè)的想法：咖啡要低價，要方便購買，才能激發(fā)消費潛力。7年后的今天，這一思路可能正為傳統(tǒng)咖啡品牌提供商業(yè)靈感。

若大鉦資本收購了COSTA，那么或許能夠?qū)⑷鹦业慕?jīng)驗運用到這一傳統(tǒng)品牌身上。隨著瑞幸咖啡進一步在美國市場擴張，以及未來有可能的回歸上市，其以小店快取、低價為特征的“瑞幸模式”在歐美市場也將逐漸獲得關(guān)注。

事實上，從全球范圍來看，消費者對于產(chǎn)品創(chuàng)新的需求是一致的。而中國咖啡茶飲，具有強烈的互聯(lián)網(wǎng)新零售特色，也意味著在他們產(chǎn)品創(chuàng)新時的高度數(shù)字化，能滿足人們?nèi)找娓男缕沸枨蟆?/span>

界面新聞獲悉，瑞幸研發(fā)團隊會將各種原料和口味數(shù)字化，量化追蹤飲品的流行趨勢。比如，他們不用“香”、“甜”這樣的文字來表述風(fēng)味，而全部改成具體指代的數(shù)字。

另有咖啡行業(yè)人士向界面新聞分析，瑞幸的研發(fā)已經(jīng)深入原料階段，即當(dāng)國際咖啡品牌還在思考組裝有限的原料創(chuàng)新時，瑞幸已在思考如何徹底變革原料本身。

在供應(yīng)鏈與成本方面，瑞新小店模式更底的成本讓門店擴張速度更快，由此帶來的規(guī)模效應(yīng)進一步攤薄供應(yīng)鏈成本——對于人力和物業(yè)成本更高的歐美來說，這種模式將更有利于市場滲透。

如星巴克和COSTA主打的大型門店將會在經(jīng)濟變動周期成本壓力更難以控制，除了租金與人力，咖啡豆本身的價格也在上漲。

從大鉦資本的視角思考，市場對其意欲收購COSTA的傳言關(guān)注點在于，目前尚不清楚是大鉦資本自行投標(biāo)還是通過瑞幸咖啡競購。

若是通過瑞幸咖啡競購，這將有可能為該品牌省去進入歐洲市場的繁瑣選址工作，通過品牌聯(lián)營或者部分門店煥新的方式，快速在當(dāng)?shù)厥袌鰯U張——這與瑞幸目前在海外擴張、并想重回國際資本舞臺競技的趨勢一致。

這幾年的瑞幸極快速地成長擴張，不僅在中國，在美國也在開店。

2025年6月30日，瑞幸咖啡在紐約曼哈頓百老匯和第六大道開設(shè)了兩家門店，這是它在美國的第一批店，距離最近的星巴克不過100米。至9月，其在美國的門店數(shù)量已經(jīng)增加至5家。在這里瑞幸咖啡同樣采取了低價快取的模式，冰美式比星巴克、唐恩都樂便宜1美元，同時推出“1.99美元咖啡”活動。店內(nèi)設(shè)全套智能化設(shè)備以供顧客掃碼點單，即買即走。

瑞幸總體的海外版圖已包括美國、新加坡與馬來西亞。至7月30日的第二財季末，其海外總門店數(shù)達89家，中國門店數(shù)達26117家，第二季度總凈收入為123.59億元人民幣，同比增長47.1%，GAAP營業(yè)利潤同比增長61.8%，達17.00億元人民幣，營業(yè)利潤率提升至13.8%。

但也會有問題擺在眼前，例如海外的供應(yīng)鏈是否能夠支持“瑞幸模式”下快速創(chuàng)新。瑞幸的產(chǎn)品決策可在幾周內(nèi)從研發(fā)創(chuàng)意到上架，無論是瑞幸自身還是傳統(tǒng)品牌，若想更快則只能進一步升級供應(yīng)鏈效率。

此外還有市場成熟度的問題，瑞幸模式在中國能夠快速擴張，是因為在過去很長的一段時間內(nèi)，中國咖啡消費沒有被激活。

但海外的咖啡市場飽和度高，咖啡連鎖格局穩(wěn)定，門店密度無法像中國這樣高頻擴張。所以當(dāng)?shù)仄放坪茈y復(fù)制瑞幸在中國的速度，但可以將其單店模型作為參考的方向——COSTA在英國本土正加快To-go店型布局，并嘗試以移動端會員體系連接消費者。