界面新聞?dòng)浾?| 韓理
國際指數(shù)編制公司MSCI的例行調(diào)整牽動(dòng)著全球資金的神經(jīng)，被納入的成分股或面臨資金配置的新機(jī)遇。
MSCI于11月6日公布了2025年11月份指數(shù)審核結(jié)果，這一調(diào)整將于11月24日收盤后正式生效。此次調(diào)整中，MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)新納入69只股票，剔除64只股票。
在中國公司方面，MSCI中國指數(shù)新納入26只中國股票，剔除20只。新增的26只中國股票包括多只黃金等資源股、半導(dǎo)體、高端制造等科技類股，如中國黃金國際（02099.HK）、紫金黃金國際（02259.HK）、華虹半導(dǎo)體（01347.HK）、贛鋒鋰業(yè)（01772.HK）、生益電子（688183.SH）、長盈精密（300115.SZ）等；剔除的成分股包括東阿阿膠（000423.SZ）、海瀾之家（600398.SH）、益豐藥房（603939.SH）等。
在MSCI的系列指數(shù)中，涉及A股的包括MSCI中國指數(shù)、MSCI中國A股在岸指數(shù)以及MSCI中國全股票指數(shù)。其中，最值得關(guān)注的是MSCI中國指數(shù)，股票進(jìn)入MSCI中國指數(shù)，意味著進(jìn)入了MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)系列，有望獲得大量被動(dòng)資金跟蹤。
MSCI每年會(huì)對(duì)其所有指數(shù)進(jìn)行4次例行調(diào)整，包括5月和11月調(diào)整幅度較大的半年度審議，以及2月和8月幅度較小的季度審議。這些調(diào)整主要根據(jù)流動(dòng)性、自由流通市值、行業(yè)代表性等要素、輔以外資持股比例限制的考量，進(jìn)行指數(shù)的綜合檢討。
有業(yè)內(nèi)人士告訴界面新聞，一般是調(diào)入調(diào)出成份股生效日的前一交易日尾盤3分鐘可能會(huì)波動(dòng)比較大，這是指數(shù)基金為了減少跟蹤誤差。
根據(jù)數(shù)據(jù)服務(wù)機(jī)構(gòu)LiveReport的統(tǒng)計(jì)，MSCI指數(shù)調(diào)整對(duì)于相關(guān)個(gè)股而言，股價(jià)波動(dòng)影響通?？煽?/span>，多數(shù)時(shí)候幅度都控制在±2%以內(nèi)，但調(diào)整帶來的被動(dòng)資金配置會(huì)導(dǎo)致成交量顯著波動(dòng)，對(duì)相關(guān)個(gè)股流動(dòng)性會(huì)產(chǎn)生明顯影響。
隨著MSCI多個(gè)指數(shù)成分股調(diào)整，相關(guān)的指數(shù)基金也將隨之調(diào)倉。新納入的企業(yè)將得到更多的資金配置，而被剔除的企業(yè)將會(huì)被相關(guān)指數(shù)基金被動(dòng)賣出。
對(duì)于普通投資者來說，投資MSCI相關(guān)指數(shù)主要還是通過公募基金。界面新聞注意到，目前跟蹤MSCI相關(guān)指數(shù)的包括MSCI中國A股指數(shù)、MSCI中國國際指數(shù)、MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)、MSCI香港價(jià)值增強(qiáng)指數(shù)等；公募產(chǎn)品類型則包括ETF、指數(shù)增強(qiáng)、聯(lián)接基金等。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至目前，包含MSCI的公募基金共有42只（份額合并計(jì)算），其中規(guī)模最大是匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF。截至11月6日，該基金規(guī)模為42.27億元；截至9月30日，42只相關(guān)基金總規(guī)模超過230億元（包含聯(lián)接基金）。
整體來看，今年MSCI相關(guān)基金都有不錯(cuò)的收益。除了前海開源MSCI中國A股消費(fèi)基金，其余基金均取得正收益；有25只基金收益率超過20%，其中收益率最高的是中銀MSCI中國A50互聯(lián)互通增強(qiáng)，為28.74%。
盡管不少M(fèi)SCI相關(guān)基金收獲了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，但是仍遭遇了較大的贖回。截至11月6日，匯添富、易方達(dá)、華夏旗下的MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF等基金贖回份額分別為28.9億份、26.2億份和23.48億份；僅有6只基金份額呈現(xiàn)凈流入。
不過對(duì)于MSCI相關(guān)基金的投資價(jià)值，基金經(jīng)理表示樂觀。易方達(dá)MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF基金經(jīng)理林偉斌表示，MSCI中國A50互聯(lián)互通人民幣指數(shù)偏向大市值、高質(zhì)量風(fēng)格，對(duì)A股整體代表性較好，三季度內(nèi)上漲23.76%，收益率表現(xiàn)強(qiáng)于A股整體。
“長期維度下，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的不斷推進(jìn)，各行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力和國際競(jìng)爭(zhēng)力有望持續(xù)增強(qiáng)。指數(shù)基金規(guī)則透明、高效便捷、成本低廉，是分享中國經(jīng)濟(jì)長期增長機(jī)遇的良好投資工具。”
南方MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF基金經(jīng)理李佳亮強(qiáng)調(diào)，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)是A股行業(yè)龍頭指數(shù)的代表，行業(yè)龍頭企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)基本面的壓艙石，在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力的背景下，或憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)與行業(yè)地位進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)份額。
“展望2025年四季度，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能逐步增強(qiáng)，基建投資提速與消費(fèi)升級(jí)將共同驅(qū)動(dòng)金融、地產(chǎn)、消費(fèi)等傳統(tǒng)藍(lán)籌領(lǐng)域業(yè)績(jī)改善，同時(shí)電子、新能源、高端制造等新興藍(lán)籌企業(yè)有望受益于產(chǎn)業(yè)政策紅利?！?/span>
界面新聞注意到，年末是很多指數(shù)調(diào)整的時(shí)期，除了MSCI指數(shù)，富時(shí)中國A50指數(shù)將于12月進(jìn)行調(diào)整，根據(jù)該指數(shù)的調(diào)整周期，該指數(shù)每年進(jìn)行4次定期調(diào)整，分別在3月、6月、9月和12月進(jìn)行?。調(diào)整結(jié)果通常在季度審核后公布，并于當(dāng)月第三個(gè)星期五收盤后（通常為周五）正式生效。此外，中證指數(shù)公司旗下的各大指數(shù)也會(huì)在12月對(duì)成分股進(jìn)行調(diào)整，投資者可以關(guān)注滬深300、中證500、上證50、科創(chuàng)50等重點(diǎn)指數(shù)成分股的調(diào)整情況。 ?