界面新聞?dòng)浾?| 馮麗君

歷經(jīng)一年半，比利時(shí)富杰對(duì)于太平養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：太平養(yǎng)老）的增資有了新進(jìn)展。

太平養(yǎng)老近日公告稱收到《國(guó)家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于太平養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司增加注冊(cè)資本和變更股權(quán)的批復(fù)》，批準(zhǔn)公司增加注冊(cè)資本33333.33 萬(wàn)元人民幣，注冊(cè)資本由30億元人民幣變更為33.333333 億元人民幣；同意比利時(shí)富杰保險(xiǎn)國(guó)際股份有限公司認(rèn)購(gòu)公司10%股權(quán)。此次增資完成后，比利時(shí)富杰成為太平養(yǎng)老第二大股東。

早在去年5月，中國(guó)太平與比利時(shí)富杰集團(tuán)在香港舉行簽約儀式，富杰集團(tuán)擬向中國(guó)太平旗下全資控股的太平養(yǎng)老投資10.75億元，獲得太平養(yǎng)老10%的股權(quán)，雙方公開表示將在中國(guó)養(yǎng)老金融領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作。

增資“補(bǔ)血”正在成為養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的集體選擇。國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)、泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)、恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老保險(xiǎn)近兩年來(lái)都有增資動(dòng)作。

北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后、教授朱俊生認(rèn)為，專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的密集增資，是應(yīng)對(duì)政策窗口、監(jiān)管要求與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)構(gòu)性必然選擇。在養(yǎng)老金融從‘制度建設(shè)期’邁向‘規(guī)模化發(fā)展期’的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，誰(shuí)能率先完成資本擴(kuò)充與治理優(yōu)化，誰(shuí)就更有可能在多支柱養(yǎng)老金體系中發(fā)揮更重要的作用，抓住機(jī)遇，促進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展。

順應(yīng)監(jiān)管要求，瞄準(zhǔn)養(yǎng)老金管理市場(chǎng)

除太平養(yǎng)老外，多家養(yǎng)老險(xiǎn)公司近年來(lái)也進(jìn)行了增資。

就在不久前，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)增資項(xiàng)目。項(xiàng)目信息顯示，國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)擬征集投資方數(shù)量不超過(guò)5個(gè)，擬募集資金對(duì)應(yīng)股份不超過(guò)4.71億股，募資用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本，支持主業(yè)發(fā)展。

此外，恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老保險(xiǎn)于2023年末完成由原股東全額認(rèn)購(gòu)的2億元增資；泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)自2023年起連續(xù)實(shí)施多輪增資，注冊(cè)資本從50億元一路攀升至110億元。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍對(duì)界面新聞分析稱，“養(yǎng)老險(xiǎn)公司集體增資首先是政策的要求，監(jiān)管部門要求養(yǎng)老險(xiǎn)公司回歸主業(yè)，提高注冊(cè)資本，剝離非核心資產(chǎn)，監(jiān)管部門希望專業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司回歸主業(yè)，在應(yīng)對(duì)老齡化中有更大的作為。”

2021年12月，原銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范和促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展的通知》，明確要求養(yǎng)老險(xiǎn)公司回歸養(yǎng)老主業(yè)，專注發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老年金、長(zhǎng)期健康險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。2023年11月出臺(tái)的《養(yǎng)老保險(xiǎn)公司監(jiān)督管理暫行辦法》再次強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)，并要求養(yǎng)老險(xiǎn)公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)的不同類型業(yè)務(wù)逐級(jí)提高注冊(cè)資本要求，增強(qiáng)公司風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，建立健全多元化資本補(bǔ)充機(jī)制。

“同時(shí)，‘償二代’二期對(duì)資本要求更高，增資可提升償付能力，滿足監(jiān)管要求。”王國(guó)軍補(bǔ)充道。

增資能夠提升養(yǎng)老險(xiǎn)公司資本實(shí)力，增強(qiáng)償付能力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。但太平養(yǎng)老此次增資顯然不是出于償付能力壓力。截至2025年三季度，太平養(yǎng)老核心償付能力充足率144.80%，綜合償付能力充足率205.20%，償付能力充足。其增資引進(jìn)外資股東，或是為了更好的在養(yǎng)老金融市場(chǎng)發(fā)力。

某頭部養(yǎng)老險(xiǎn)公司內(nèi)部人士告訴界面新聞，“境外養(yǎng)老金管理公司或者原有大股東看好中國(guó)養(yǎng)老金管理市場(chǎng)，為支撐旗下養(yǎng)老險(xiǎn)公司更好發(fā)展，通過(guò)增資增加資本實(shí)力。”

富杰集團(tuán)董事長(zhǎng)Bart De SmeBart De Smet曾表示，中國(guó)的養(yǎng)老金市場(chǎng)是全球最大的養(yǎng)老金市場(chǎng)之一，增長(zhǎng)潛力巨大。太平養(yǎng)老作為中國(guó)重要的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司之一，是富杰集團(tuán)把握中國(guó)養(yǎng)老金融市場(chǎng)機(jī)遇的理想平臺(tái)。

“養(yǎng)老保險(xiǎn)公司也希望抓住市場(chǎng)機(jī)遇，個(gè)人養(yǎng)老金制度落地后快速發(fā)展，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)爆發(fā)，需要大量資本支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張。當(dāng)然要有養(yǎng)老保險(xiǎn)公司引入外資或產(chǎn)業(yè)資本，以期獲得管理經(jīng)驗(yàn)和資源協(xié)同。”王國(guó)軍對(duì)界面新聞表示。

搶占“第三支柱”藍(lán)海

目前我國(guó)已步入深度老齡化階段。截至2024年末，全國(guó)65歲及以上的老年人口22023萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?5.6%。

2023年10月，中央金融工作會(huì)議提出，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。養(yǎng)老金融被提升至新的戰(zhàn)略高度。

2024年，個(gè)人養(yǎng)老金制度全面推行，初步形成以賬戶制為核心、多類產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展的多層次養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系。目前，我國(guó)已經(jīng)初步建立起包含第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金和第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金在內(nèi)的三支柱養(yǎng)老金體系。

上述頭部養(yǎng)老險(xiǎn)公司內(nèi)部人士告訴界面新聞，“養(yǎng)老險(xiǎn)公司積極增資是積極參與‘養(yǎng)老金融’大文章的具體體現(xiàn)。隨著中國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度正式落地，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司作為核心參與主體，必須提前布局，儲(chǔ)備充足的資本用以研發(fā)和推廣相關(guān)產(chǎn)品，積極建設(shè)和運(yùn)營(yíng)相關(guān)的系統(tǒng)和服務(wù)平臺(tái)。以此搶占‘第三支柱’的藍(lán)海市場(chǎng)。”

朱俊生也有類似觀點(diǎn)，他認(rèn)為，在監(jiān)管強(qiáng)調(diào)回歸主業(yè)的背景下，養(yǎng)老險(xiǎn)公司值得探索的是“第三支柱”增量部分?！耙环矫?，第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)有稅收優(yōu)惠政策的支持，另一方面，個(gè)人和家庭養(yǎng)老財(cái)富的積累，中國(guó)的短期儲(chǔ)蓄占比也比較高，這些都為轉(zhuǎn)化提供了基礎(chǔ)?！?/span>

界面新聞?dòng)浾卟樵儑?guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄發(fā)現(xiàn)，目前在售個(gè)人養(yǎng)老險(xiǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品共82款，其中涉及養(yǎng)老保險(xiǎn)公司包括太平養(yǎng)老、國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)、泰康養(yǎng)老、新華養(yǎng)老四家，分別在售1、7、4、2款個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品。

但目前第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金還有待發(fā)展。貝萊德建信理財(cái)與中國(guó)建設(shè)銀行聯(lián)合發(fā)布的《2025中國(guó)養(yǎng)老金金融白皮書》（下稱“白皮書”）顯示，在政府大力支持下，現(xiàn)階段第三支柱運(yùn)行情況整體平穩(wěn)，市場(chǎng)化程度有序提高。但同第一支柱和第二支柱相比，目前第三支柱的參與人數(shù)和資金規(guī)模相對(duì)較小，普及率不高，整體尚處于起步階段，一方面因其稅收優(yōu)惠力度有限，無(wú)法有效調(diào)動(dòng)中高收入群體積極性；另一方面，僅用稅優(yōu)手段難以實(shí)質(zhì)性觸及中低收入群體、靈活就業(yè)人員以及新型業(yè)態(tài)從業(yè)者。

截至2025年6月15日，開通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶人數(shù)已超過(guò)1.5億。白皮書顯示，作為典型的中長(zhǎng)期資金，養(yǎng)老金第三支柱積極入市，因其投資期限長(zhǎng)，具備“耐心資本”的特性，可以更多地參與權(quán)益市場(chǎng)投資，推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。同時(shí)，隨著可選投資品類的逐步擴(kuò)容和市場(chǎng)化運(yùn)作程度的加深，投資效率和收益穩(wěn)定性有望得到提升，為居民的養(yǎng)老保障提供長(zhǎng)久助力。