國(guó)泰海通研報(bào)認(rèn)為，煤炭板塊周期底部已經(jīng)確認(rèn)在2025年第二季度，供需格局已經(jīng)顯現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)拐點(diǎn)，下行風(fēng)險(xiǎn)充分釋放。自9月15日啟動(dòng)上漲以來(lái)，截至上周五煤價(jià)已超過(guò)770元/噸，本輪煤價(jià)呈現(xiàn)超預(yù)期上漲態(tài)勢(shì)，這一現(xiàn)象由多重因素利好共同推動(dòng)。從短期視角判斷，當(dāng)前煤價(jià)已接近短期高點(diǎn)，后續(xù)進(jìn)入冬季后，煤價(jià)或出現(xiàn)小幅回落，但回落空間整體有限。需要注意的是，冬季煤價(jià)的具體走勢(shì)，仍需持續(xù)跟蹤今年冬季的天氣狀況，天氣強(qiáng)度將對(duì)短期價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生直接影響。從長(zhǎng)期邏輯來(lái)看，本輪煤價(jià)上漲的核心原因，是5月份以來(lái)煤炭行業(yè)供需格局發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)?；谶@一核心變化，煤炭?jī)r(jià)格中期向上的大趨勢(shì)不會(huì)改變。