界面新聞?dòng)浾?| 龍力

今年以來，證券私募行業(yè)迎來產(chǎn)品發(fā)行“大年”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，今年已經(jīng)有9105只證券私募產(chǎn)品完成登記備案，備案數(shù)量同比增長(zhǎng)高達(dá)97.04%。

部分頭部私募機(jī)構(gòu)“吸金效應(yīng)”明顯。界面新聞根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來備案產(chǎn)品數(shù)量不少于30只的證券私募管理人一共有32家，其中有26家為百億私募，占比81.25%，5家管理規(guī)模在50-100億元之間，另有1家管理規(guī)模為20-50億元。排名最為靠前的上海寬德私募、上海明汯投資、上海黑翼資產(chǎn)以及海南世紀(jì)前沿私募等4家百億私募今年以來已經(jīng)備案的產(chǎn)品數(shù)量均在100只以上。

據(jù)界面新聞了解，在產(chǎn)品發(fā)行大熱的背景下，很多頭部私募的管理規(guī)模均有較大幅度的增長(zhǎng)。

頭部私募的數(shù)量也在不斷擴(kuò)容。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，國(guó)內(nèi)證券類百億私募數(shù)量已經(jīng)多達(dá)101家，管理規(guī)模50-100億元的“準(zhǔn)百億私募”為127家，二者合計(jì)為228家。

根據(jù)私募排排網(wǎng)此前統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，截至去年年底時(shí)，國(guó)內(nèi)證券類百億私募以及管理規(guī)模50-100億元的“準(zhǔn)百億私募”數(shù)量分別為89家和90家，二者合計(jì)為179家。

也就是說，如果不考慮統(tǒng)計(jì)口徑不同可能導(dǎo)致的偏差，今年以來管理規(guī)模超過50億元的頭部私募數(shù)量已經(jīng)累計(jì)增加了49家。

不過，“狂歡”僅屬于少數(shù)人。盡管頭部私募數(shù)量明顯擴(kuò)容，但是根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，截至10月22日，管理規(guī)模超過50億元的私募機(jī)構(gòu)在存續(xù)私募證券投資基金管理人中的數(shù)量占比僅為3%。

從管理人的角度來看，今年僅有2394家證券私募備案了新產(chǎn)品，在存續(xù)的證券私募管理人總數(shù)中占比約為31.5%，并且其中有多達(dá)1799家證券私募年內(nèi)備案的產(chǎn)品數(shù)量均在3只及以下。

此外，根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，443家證券私募注銷了管理人登記，其中有253家為主動(dòng)注銷，占比高達(dá)57.11%，另有164家為協(xié)會(huì)注銷、25家為12個(gè)月無在管注銷、1家為依公告注銷。

管理人的批量注銷直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)證券私募管理人的總數(shù)也在不斷下降。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，存續(xù)的私募證券投資基金管理人數(shù)量為7601家，相較于2024年12月末的8000家，累計(jì)減少399家。

一邊是部分頭部機(jī)構(gòu)數(shù)量與管理規(guī)模不斷攀升，一邊是管理人總數(shù)持續(xù)下滑、近七成私募并未“上新”，在今年整體市場(chǎng)環(huán)境回暖的背景下，證券私募行業(yè)內(nèi)部的分化格局愈演愈烈。

談及證券私募行業(yè)頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯的原因，上海的一位資深私募FOF人士邱女士對(duì)界面新聞表示：“主要還是（部分頭部私募）先占了規(guī)模紅利，賺到錢后招募到了大量人才，形成策略壁壘，不管是策略覆蓋，還是策略精細(xì)度，還有風(fēng)控體系、運(yùn)營(yíng)支持等方面，均占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，因此繼續(xù)成為大資金的首選，如此正向循環(huán)?！?/p>

深圳某券商人士林先生對(duì)界面新聞表示，券商、銀行等代銷機(jī)構(gòu)在引入私募產(chǎn)品時(shí)，往往會(huì)對(duì)管理人的規(guī)模、業(yè)績(jī)、風(fēng)控等設(shè)立一定的門檻，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定、運(yùn)營(yíng)更加規(guī)范的頭部私募機(jī)構(gòu)更容易進(jìn)入這些代銷機(jī)構(gòu)的“白名單”；同時(shí)，頭部機(jī)構(gòu)由于知名度較高，更容易獲得投資者的認(rèn)可，產(chǎn)品會(huì)更加“好賣”；管理規(guī)模較大也決定了其業(yè)績(jī)很難完全取決于運(yùn)氣成分，不會(huì)像部分小私募那樣可能只是由于押中了一兩只牛股所以業(yè)績(jī)比較好。這些因素共同使得，各種資源更容易向頭部私募傾斜，助推其管理規(guī)模進(jìn)一步壯大。

不過，林先生也對(duì)界面新聞?wù)劦?，隨著頭部私募數(shù)量的不斷擴(kuò)容，相互之間的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)愈發(fā)激烈，部分頭部私募機(jī)構(gòu)也隨時(shí)可能面臨管理規(guī)模大幅縮水的風(fēng)險(xiǎn)。

界面新聞注意到，頭部私募陣營(yíng)不斷擴(kuò)容的情況下，部分私募的管理規(guī)模逆勢(shì)跌至50億元以下，比如上海承壹私募、上汽頎臻資產(chǎn)等，也有部分私募管理規(guī)模從100億元以上滑落至50-100億元區(qū)間，比如合遠(yuǎn)私募、遂玖資產(chǎn)、半夏投資、映雪資本、保銀私募等。

未來私募行業(yè)的頭部效應(yīng)還會(huì)越來越明顯嗎？

前述上海資深私募FOF人士邱女士對(duì)界面新聞?wù)劦剑骸熬透魏涡袠I(yè)一樣，總有一些異類異軍突起，如果不是曇花一現(xiàn)，肯定需要熟手背后操盤，知道如何趁勢(shì)發(fā)力，知道何時(shí)控制規(guī)模節(jié)奏。但之所以叫做異類，也是因?yàn)槌霈F(xiàn)的概率偏低，是分布曲線的異常值。整體還是有強(qiáng)者更強(qiáng)的趨勢(shì)?！?/p>