界面新聞?dòng)浾?| 劉婷
10月21日，自民黨總裁高市早苗當(dāng)選為日本第104任首相，領(lǐng)導(dǎo)自民黨和維新會(huì)組成的聯(lián)合政府。分析師表示，高市早苗上臺(tái)后，日本有望迎來(lái)財(cái)政擴(kuò)張，短期利好其經(jīng)濟(jì)和股市。
作為日本史上首位女首相，高市早苗是立場(chǎng)鮮明的保守派，強(qiáng)調(diào)“國(guó)家投資+安全優(yōu)先”。在經(jīng)濟(jì)政策方面，她是安倍晉三的忠實(shí)門生，主張繼承并發(fā)展“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，通過(guò)寬松貨幣政策和加大對(duì)國(guó)防及尖端技術(shù)的投資來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)興。高市早苗當(dāng)選后，日元下跌、日股上漲，很大程度上就反映了市場(chǎng)對(duì)其鴿派經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期。
野村日本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家森田京平（Kyohei Morita）對(duì)界面新聞表示，高市的經(jīng)濟(jì)政策可概括為三個(gè)特點(diǎn)：一是重視國(guó)家危機(jī)管理和增長(zhǎng)，二是積極而負(fù)責(zé)任的財(cái)政政策，三是政府責(zé)任下的貨幣政策。
“高市政府的一個(gè)關(guān)鍵特征是，它將國(guó)家危機(jī)管理投資和增長(zhǎng)投資緊密結(jié)合在一起。在執(zhí)政聯(lián)盟簽署的聯(lián)合協(xié)議中，‘讓日本列島更強(qiáng)大、更繁榮’這句話也體現(xiàn)了這一點(diǎn)，‘更強(qiáng)’是指國(guó)家危機(jī)管理，‘更繁榮’是指經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！鄙锞┢秸f(shuō)。
分析師普遍認(rèn)為，高市早苗上臺(tái)后，日本將迎來(lái)更寬松的財(cái)政政策。
西部證券海外分析師張澤恩對(duì)界面新聞表示，高市早苗上臺(tái)后，日本的財(cái)政政策將表現(xiàn)得更為激進(jìn)。 “石破茂政府的政策普遍更溫和，更側(cè)重于發(fā)放補(bǔ)貼，而高市政府更傾向于減稅，比如食品消費(fèi)稅的調(diào)整力度很大?！彼f(shuō)。高市早苗政府主張將食品消費(fèi)稅率降至0%，來(lái)應(yīng)對(duì)高通脹。
張澤恩指出，安倍之后，日本經(jīng)濟(jì)一直難有起色，在此背景下日本政府被迫轉(zhuǎn)向“輕增長(zhǎng)、重分配”的模式，雖然目前仍難以判斷高市早苗是否會(huì)逆轉(zhuǎn)這一模式，但是她確實(shí)更加偏向增長(zhǎng)，會(huì)加大財(cái)政支持力度，短期可能給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)支撐。不過(guò)，日本仍然沒(méi)有找到新的增長(zhǎng)動(dòng)力，再加上美國(guó)關(guān)稅、通脹和勞動(dòng)力短缺等問(wèn)題，長(zhǎng)期來(lái)看，他對(duì)日本經(jīng)濟(jì)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。
華泰證券分析師易峘也在研報(bào)中表示，高市早苗財(cái)政立場(chǎng)較石破茂政府更加積極，她上臺(tái)后，對(duì)半導(dǎo)體、人工智能（AI）、能源安全、國(guó)防與基礎(chǔ)設(shè)施的公共投入可能加速落地，疊加對(duì)中低收入群體的定向減負(fù)和現(xiàn)金性支持，可在短期內(nèi)托底內(nèi)需、改善企業(yè)與居民的收入預(yù)期，從而拉動(dòng)日本的名義增長(zhǎng)。
凱投宏觀亞太區(qū)負(fù)責(zé)人馬塞爾·蒂連特（Marcel Thieliant）對(duì)界面新聞表示，放松財(cái)政政策既是高市早苗的意愿，也是其執(zhí)政伙伴維新會(huì)的訴求，而且日本有充分的財(cái)政寬松空間。
“例如維新會(huì)要求削減食品消費(fèi)稅稅率，此舉將耗費(fèi)相當(dāng)于日本GDP 1.6%的巨額資金。不過(guò)，我們預(yù)計(jì)今年日本政府預(yù)算將實(shí)現(xiàn)盈余，因此其財(cái)政政策存在充分的寬松空間。年底前提交的補(bǔ)充預(yù)算案將會(huì)揭示高市政府放松的力度究竟如何?！钡龠B特說(shuō)。
森田京平也表示，積極的財(cái)政政策是兩黨的共同訴求，但兩黨能否在其他領(lǐng)域找到共同點(diǎn)仍待觀察，尤其是社保領(lǐng)域的政策可能動(dòng)搖聯(lián)合政府。比如，維新會(huì)一直強(qiáng)烈主張大幅提高社保效率，這可能在自民黨內(nèi)部造成分裂。
貨幣政策方面，高市早苗長(zhǎng)期持鴿派立場(chǎng)，此前曾多次批評(píng)日本央行的加息政策。但在此次競(jìng)選期間，她并未就貨幣政策發(fā)表明確觀點(diǎn)，在21日發(fā)表的《聯(lián)合政權(quán)協(xié)議書(shū)》中也未提及貨幣政策。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）日韓高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Min Joo Kang指出，鑒于高市早苗領(lǐng)導(dǎo)的是一個(gè)少數(shù)派政府，她近期的主要任務(wù)是維護(hù)政治穩(wěn)定，而不是干預(yù)貨幣政策，預(yù)計(jì)新政府將持中性貨幣政策立場(chǎng)，對(duì)日本央行當(dāng)前的貨幣政策正?；肪€影響有限。
張澤恩表示，雖然高市早苗是自民黨內(nèi)少數(shù)表態(tài)要干預(yù)央行獨(dú)立性的候選人，但受多方面因素制約，她難以對(duì)日本央行貨幣政策進(jìn)行實(shí)質(zhì)性干預(yù)。
“日本央行擁有較強(qiáng)的獨(dú)立性，央行官員任期較長(zhǎng)且政府無(wú)權(quán)罷免。此外，高市政府仍然處于‘朝小野大’的弱勢(shì)地位，在激進(jìn)政策的推行上，面臨黨內(nèi)、聯(lián)盟伙伴和反對(duì)黨的三重制約，其首相位子并不那么穩(wěn)固，再加上干預(yù)央行獨(dú)立性可能帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，她不太可能冒著這么大的風(fēng)險(xiǎn)去實(shí)質(zhì)上干擾央行獨(dú)立性?！睆垵啥髡f(shuō)。
不過(guò)，森田京平指出，雖然日本政府無(wú)權(quán)罷免央行官員，但有權(quán)通過(guò)任命更符合其政策立場(chǎng)的央行政策委員會(huì)成員來(lái)影響貨幣政策，就像美國(guó)總統(tǒng)特朗普影響美聯(lián)儲(chǔ)人事任命一樣。
“在（日本央行）政策委員會(huì)的現(xiàn)任成員中，兩位成員的任期將于2026年結(jié)束，另有兩位的任期將于2027年結(jié)束，而高市早苗的自民黨總裁職位將在2027年9月才結(jié)束?！鄙锞┢奖硎?，鑒于高市早苗曾表態(tài)政府應(yīng)同時(shí)對(duì)財(cái)政和貨幣政策負(fù)責(zé)，需要密切關(guān)注新任命的政策委員會(huì)成員，以更準(zhǔn)確地衡量高市政府的貨幣政策立場(chǎng)。