記者 辛圓

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周一公布數(shù)據(jù)顯示，1-9月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比下降0.5%，1-8月為增長(zhǎng)0.5%。

具體來看，1-9月，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)1.1%，漲幅較1-8月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青接受界面新聞采訪時(shí)表示，近期基建投資增速下行較快，一個(gè)重要原因是上半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)偏強(qiáng)，基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)需求減弱。

往后看，王青表示，基建投資有可能提速。主要是伴隨美國(guó)高關(guān)稅沖擊效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，以及外需整體走弱，四季度出口有可能轉(zhuǎn)入同比負(fù)增長(zhǎng)，基建投資的宏觀經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”作用會(huì)受到進(jìn)一步倚重，9月末5000億新型政策性金融工具加快推進(jìn)已釋放了這方面的政策信號(hào)。

另外，他表示，當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系出現(xiàn)新波動(dòng)，也需基建投資提速來穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。全年基建投資（不含電力）增速有望達(dá)到3.0%左右，比去年全年放緩1.4個(gè)百分點(diǎn)。背后主要是受美國(guó)加征關(guān)稅過程反復(fù)多變，年初以來各類搶出口、轉(zhuǎn)出口效應(yīng)發(fā)酵，全年出口保持較快正增長(zhǎng)，基建投資提速對(duì)沖的必要性下降。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐天辰對(duì)界面新聞表示，前期基建增速較低的主要原因是專項(xiàng)債等財(cái)政資源注重化債、清欠等事項(xiàng)，投向基建的比例不高，同時(shí)化債大背景下，城投等預(yù)算外資源也偏緊。四季度雅下水電項(xiàng)目等戰(zhàn)略性工程全面開工，將獲得財(cái)政資源的充分支持，很可能推動(dòng)基建投資增速反彈。

房地產(chǎn)投資方面，1-9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑13.9%，降幅較1-8月擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)。

分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，新建商品房銷售面積65835萬平方米，同比下降5.5%；9月末，商品房待售面積75928萬平方米，比8月末減少241萬平方米；1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金72299億元，同比下降8.4%。

往后看，王青分析稱，綜合考慮房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，以及樓市支持政策影響等因素，后期房地產(chǎn)投資同比降幅將有所收斂。其中一個(gè)主要支撐因素在于，當(dāng)前商業(yè)銀行審批通過的“白名單”貸款增至7萬億元，較去年末大幅增加約2萬億，房企信貸資金來源整體呈現(xiàn)改善態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，8月末房企資金來源中的國(guó)內(nèi)貸款同比增長(zhǎng)0.2%，雖較前值加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)增速已連續(xù)三個(gè)月為正，是近4年以來的首次。

另外，王青指出，伴隨供需兩端“加大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”的各項(xiàng)措施陸續(xù)推出，四季度樓市降溫勢(shì)頭會(huì)得到一定遏制，房企銷售回款對(duì)房地產(chǎn)投資的拖累效應(yīng)也有望減弱。

徐天辰認(rèn)為，地產(chǎn)投資下滑的核心原因是房企持續(xù)縮表?？s表最初體現(xiàn)了房企在流動(dòng)性困境和資產(chǎn)負(fù)債表壓力下的“斷臂求生”，但從長(zhǎng)期來看則是與我國(guó)城鎮(zhèn)化步伐逐步放緩和住房供求形勢(shì)逆轉(zhuǎn)相關(guān)。

他表示，面對(duì)這一局面，政策上更傾向于順應(yīng)形勢(shì)而非強(qiáng)行刺激，更多關(guān)注穩(wěn)價(jià)格而非穩(wěn)投資。預(yù)計(jì)回調(diào)還會(huì)持續(xù)到2026到2027年，但距離底部已經(jīng)不算太遠(yuǎn)。

相較于基建投資和房地產(chǎn)投資，制造業(yè)表現(xiàn)仍可圈可點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月份，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)4.0%，但仍較前8個(gè)月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。

徐天辰表示，制造業(yè)投資的調(diào)整可能還在半途，一方面是,“反內(nèi)卷”會(huì)是一項(xiàng)中期任務(wù)，對(duì)于地方政府和企業(yè)的約束還未結(jié)束，另一方面利潤(rùn)還在磨底過程中，企業(yè)對(duì)于在國(guó)內(nèi)擴(kuò)大投資通常持謹(jǐn)慎態(tài)度。