文 | 野馬財(cái)經(jīng) 劉俊群
編輯 | 高巖
當(dāng)OpenAI遇上“果鏈一哥”，消費(fèi)電子圈的熱情被再度點(diǎn)燃。
2025年9月19日，據(jù)《上海證券報(bào)》援引The Information報(bào)道稱，OpenAI已與立訊精密（002475.SZ）簽署協(xié)議，雙方將共同打造一款消費(fèi)級(jí)AI設(shè)備，預(yù)計(jì)最早于2026年底至2027年初量產(chǎn)。這將是OpenAI首次涉足AI硬件，立訊精密則成為其首個(gè)中國(guó)合作商。
消息一出，二級(jí)市場(chǎng)率先“上頭”。9月22日A股開盤后，立訊精密迅速漲停，截至當(dāng)天收盤，公司股價(jià)報(bào)收于60.95元/股，上漲10%，市值達(dá)4420億元；同樣被傳出正與OpenAI接洽、可能供應(yīng)揚(yáng)聲器的“果鏈”企業(yè)——歌爾股份（002241.SZ），其股價(jià)也大漲7.73%，報(bào)收于35.14元/股，市值達(dá)1230億元。A股整個(gè)消費(fèi)電子板塊為之一振。
而前段時(shí)間，立訊精密工業(yè)股份有限公司（下稱“立訊精密”）剛剛宣布赴港IPO，布局“A+H”，此次赴港IPO計(jì)劃募資約10億美元（約78億港元）。7月初的公告顯示，公司希望借此次發(fā)行提升全球化運(yùn)營(yíng)能力、拓寬融資渠道并強(qiáng)化公司治理結(jié)構(gòu)。8月，公司已向港交所遞交《招股書》。
作為立訊精密背后的創(chuàng)始人王來(lái)春，她的個(gè)人逆襲故事，也再次被推至聚光燈下——從19歲輟學(xué)到富士康打工，再到逆襲成為4420億市值“果鏈三巨頭”企業(yè)之一的掌門人。她的命運(yùn)，始終與立訊精密緊密相連。
4420億巨頭漲停，2個(gè)月前剛宣布要“A+H”
據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道稱，OpenAI與立訊精密此次合作的首款設(shè)備目前仍處于原型研發(fā)階段，被設(shè)計(jì)為口袋大小的便攜形態(tài)，搭載先進(jìn)的上下文感知系統(tǒng)，并深度整合ChatGPT背后的大語(yǔ)言模型。
OpenAI布局硬件并非毫無(wú)征兆。2025年5月，OpenAI斥資65億美元（約合人民幣468億元）收購(gòu)了蘋果前首席設(shè)計(jì)官JonyIve創(chuàng)立的AI硬件公司Humane。今年以來(lái)，OpenAI已從蘋果挖走超過20名資深員工，涵蓋硬件工程、界面設(shè)計(jì)、穿戴裝置、攝影鏡頭與音訊技術(shù)等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。
據(jù)“華爾街見聞”報(bào)道，OpenAI向部分蘋果員工提供的薪酬顯著高于其在蘋果時(shí)期的收入，主要原因在于OpenAI的股票授予可能超過100萬(wàn)美元。
這場(chǎng)“搶人大戰(zhàn)”甚至導(dǎo)致蘋果取消了原定在中國(guó)舉行的制造與供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì)年會(huì)。高層擔(dān)心太多高管長(zhǎng)時(shí)間離開總部，會(huì)進(jìn)一步加劇人才流失。
如今，OpenAI不僅從蘋果“挖人”，還進(jìn)入了蘋果的“產(chǎn)線”。
立訊精密作為蘋果供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，自2011年起便與蘋果展開合作，代工范圍覆蓋iPhone、AirPods、AppleWatch以及AppleVisionPro等眾多產(chǎn)品。且立訊精密越南工廠將承接OpenAI設(shè)備70%的訂單。
另一邊，同為“果鏈”的歌爾股份也被爆出正在與OpenAI接洽，可能會(huì)為OpenAI的首款消費(fèi)級(jí)硬件產(chǎn)品提供揚(yáng)聲器模塊等組件。
而對(duì)“果鏈一哥”立訊精密來(lái)說(shuō)，這張來(lái)自O(shè)penAI的訂單，更是其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中一場(chǎng)恰到好處的東風(fēng)。
成立于2004年、2010年登陸深交所的立訊精密，早已不止是“蘋果的代工廠”。從消費(fèi)電子到通信、汽車、醫(yī)療，其業(yè)務(wù)觸角不斷延伸；公司甚至開始布局智能硬件，不僅是AI眼鏡等前沿設(shè)備的主要供應(yīng)商，還與美國(guó)邊緣人工智能芯片企業(yè)PIMIC達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同開發(fā)新一代智能可穿戴產(chǎn)品。
2022年-2024年，立訊精密的營(yíng)收、凈利潤(rùn)持續(xù)上漲，營(yíng)收分別為2140.28億元、2319.05億元及2687.95億元；凈利潤(rùn)分別為91.63億元、109.53億元及133.66億元。2025年上半年，公司營(yíng)收1245億元，同比增長(zhǎng)20.18%；凈利潤(rùn)66.44億元，同比增長(zhǎng)23.13%。
從細(xì)分板塊來(lái)看，消費(fèi)電子依然是立訊精密最大的收入來(lái)源。2022至2024年，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入分別為1796.67億元、1971.83億元和2240.94億元，占總營(yíng)收比重有所波動(dòng)，分別為83.95%、85.03%和83.37%。
不過，立訊精密也面臨著客戶依賴的問題。2024年，公司前五大客戶貢獻(xiàn)了2110.24億元，占總營(yíng)收的78.5%。其中，最大客戶貢獻(xiàn)了1901.39億元，占比高達(dá)70.74%。與此同時(shí)，第二大客戶的貢獻(xiàn)則驟降至61.31億元，占比僅為2.28%。
而立訊精密的客戶群體相當(dāng)強(qiáng)大，涵蓋了三星、華為等國(guó)際一線品牌，以及奇瑞、廣汽、理想、小鵬、蔚來(lái)等國(guó)內(nèi)車企。然而，公司也深知全球布局的重要性，因此制造基地遍布中國(guó)、越南、泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞、羅馬尼亞、摩洛哥、印度、墨西哥、德國(guó)等地。
2025年上半年，立訊精密的外銷收入為1057.26億元，占總營(yíng)收的84.92%，而內(nèi)銷收入僅為187.77億元，占比為15.08%。
外銷成為營(yíng)收支柱的同時(shí)，立訊精密選擇赴港上市。
對(duì)于赴港原因，立訊精密表示：“通過在港股發(fā)行上市，一方面公司能夠進(jìn)一步拓寬資本市場(chǎng)融資渠道，為公司海外業(yè)務(wù)拓展、新技術(shù)研發(fā)、全球產(chǎn)能布局等提供更充足的資金保障；另一方面，公司可借助港股市場(chǎng)靈活且多樣化的股權(quán)激勵(lì)工具，吸引和留住海外高精尖人才，為公司全球化發(fā)展注入創(chuàng)新活力與專業(yè)力量?！?/p>
一邊是急需落地硬件的AI巨頭，一邊是渴望第二增長(zhǎng)曲線的代工王者。當(dāng)OpenAI牽起立訊精密的手，它或許也在不經(jīng)意間，按下了消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)新一輪格局重構(gòu)的開始鍵。
上市以來(lái)募資1164億，并購(gòu)耗資超252億
立訊精密并非第一次在資本市場(chǎng)上大顯身手。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，立訊精密上市以來(lái)累計(jì)募資規(guī)模達(dá)1164.15億元，其中直接融資（股權(quán)融資）380.92億元。
獲得大量融資后，這家科技巨頭便開啟了一系列收購(gòu)布局，快速擴(kuò)展其業(yè)務(wù)版圖。
回顧立訊精密的戰(zhàn)略布局，2011年，公司耗資5.8億元收購(gòu)昆山聯(lián)滔60%股權(quán)，成為其切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一步。
昆山聯(lián)滔主要生產(chǎn)連接線產(chǎn)品，應(yīng)用于iPad平板，這讓立訊精密第一次進(jìn)入了蘋果的供貨體系，并陸續(xù)獲得了iPad內(nèi)部線、MacBook電源線、AppleWatch無(wú)線充電和表帶、Type-C及iPhone轉(zhuǎn)接頭等關(guān)鍵訂單。
此后，2016年-2020年，立訊精密先是以5.3億元現(xiàn)金收購(gòu)蘇州美特51%股權(quán)，隨后又以總作價(jià)33億元收購(gòu)緯創(chuàng)投資、緯新資通100%股權(quán)等。通過這一系列布局，公司逐步從單純的零部件供應(yīng)商，轉(zhuǎn)型為整機(jī)組裝領(lǐng)域的重要參與者。
到2023年底，公司以21億元的價(jià)格收購(gòu)昆山世碩，進(jìn)一步擴(kuò)展了其iPhone代工能力，逐步樹立起在蘋果代工市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。
隨著公司在蘋果代工市場(chǎng)的地位逐漸鞏固，立訊精密的業(yè)績(jī)也水漲船高。從2015年突破百億營(yíng)收到2023年?duì)I收達(dá)到2319.05億元，凈利潤(rùn)從10.79億元增長(zhǎng)至109.53億元，立訊精密可謂一路高歌猛進(jìn)。
然而，單一依賴蘋果并非長(zhǎng)久之計(jì)，尤其是在國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜的今天。美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅的政策波動(dòng)，使得果鏈從業(yè)者的日子并不輕松。正如《財(cái)經(jīng)天下》引用金融研究院院長(zhǎng)管清友所言：“果鏈企業(yè)的銷量和營(yíng)收都可能受到影響?！?/p>
在這一背景下，立訊精密早已開始謀求“第二曲線”——多元化布局，逐步打破對(duì)蘋果的依賴。
2021年，王來(lái)春提出“三個(gè)五年計(jì)劃”，計(jì)劃全面發(fā)展消費(fèi)電子、汽車、通信、工業(yè)、醫(yī)療等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊。
在汽車業(yè)務(wù)上，立訊精密立志成為全球領(lǐng)先的Tier1（汽車零部件一級(jí)供應(yīng)商）。
2022年，立訊精密與奇瑞達(dá)成深度合作，簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，共同組建合資公司開展ODM平臺(tái)開發(fā)及整車組裝。
此外，立訊精密通過收購(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品線：2022年以100.54億元購(gòu)買奇瑞控股19.88%股權(quán)、奇瑞股份7.87%股權(quán)和奇瑞新能源6.24%股權(quán)，并在2024年用5.25億歐元（約人民幣44.29億元）收購(gòu)萊尼公司50.1%股權(quán)，進(jìn)入汽車線束領(lǐng)域。
值得一提的是，萊尼公司的總部位于德國(guó)，是全球最大的電氣電纜和線束系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商之一，擁有百余年的發(fā)展歷史。其全球業(yè)務(wù)客戶包括奔馳、寶馬、大眾等頭部汽車制造商。
2025年3月，立訊精密又宣布以43.89億元收購(gòu)聞泰科技旗下的昆明聞?dòng)嵉任寮夜竞蜔o(wú)錫聞泰等三家公司業(yè)務(wù)資產(chǎn)包，進(jìn)軍產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，即ODM業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
對(duì)于本次交易，3月24日，立訊精密披露的一份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中寫道，“經(jīng)公司專業(yè)團(tuán)隊(duì)深入的沙盤推演，我們希望在本年度實(shí)現(xiàn)ODM業(yè)務(wù)與OEM業(yè)務(wù)的損益平衡。并且，計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)，推動(dòng)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)達(dá)到公司現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)水準(zhǔn)。
“果鏈企業(yè)早已意識(shí)到不能完全依附于蘋果一家企業(yè)，它們?cè)缫呀?jīng)進(jìn)行了業(yè)務(wù)多元化和產(chǎn)能全球化的布局。”管清友指出。
而通過并購(gòu)整合行業(yè)資源，正是高效的戰(zhàn)略選擇。中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜也表示，上市公司收購(gòu)其他企業(yè)，也是看到了這些企業(yè)潛在的價(jià)值和成長(zhǎng)性，或者希望通過收購(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散。
上述系列資產(chǎn)收購(gòu)合計(jì)投入252.22億元人民幣，此次立訊精密赴港上市，無(wú)疑是其資本布局中的重要一步，也是平衡風(fēng)險(xiǎn)的一步。
“潮汕女首富”身家620億元，年薪733萬(wàn)
立訊精密如今的成功，離不開創(chuàng)始人王來(lái)春。而王來(lái)春的傳奇創(chuàng)業(yè)史，宛如一部充滿波折的勵(lì)志劇本。
王來(lái)春生于汕頭，因?yàn)槌鄙侨藢?duì)商業(yè)的敏感，素有“東方猶太人”之稱，這片土地也孕育了李嘉誠(chéng)、黃光裕、馬化騰等眾多商業(yè)巨擘。
王來(lái)春的故事從初中輟學(xué)開始，輟學(xué)后回家?guī)兔ψ鲛r(nóng)活。然而，命運(yùn)卻在1988年悄然為她開辟了一條不尋常的路。當(dāng)年，中國(guó)首次全面接入互聯(lián)網(wǎng)，富士康也第一次在內(nèi)地深圳建廠，并從廣東、潮州等地招來(lái)了首批150多名員工，這其中就有21歲的王來(lái)春。
那個(gè)時(shí)候，富士康剛剛建廠，條件惡劣，停水、停電是常態(tài)，有時(shí)候半夜來(lái)了電，還要爬起來(lái)趕到車間干活，很多人因?yàn)楣ぷ餍量喽缄懤m(xù)離開了。
王來(lái)春一直在最底層的流水線上工作，從最初的底層員工，歷時(shí)10年，一步步做到了組長(zhǎng)、課長(zhǎng)。到1998年，王來(lái)春已經(jīng)管理著富士康上千名員工。
事業(yè)看似穩(wěn)步上升，但彼時(shí)，32歲的王來(lái)春決定做出改變——?jiǎng)?chuàng)業(yè)。
一方面，王來(lái)春說(shuō)服自己的哥哥王來(lái)勝拿出所有積蓄和她一起創(chuàng)業(yè)。另一方面，王來(lái)春去找富士康的老板郭臺(tái)銘，尋求幫助。郭臺(tái)銘看好王來(lái)春的吃苦和認(rèn)真，于是出錢幫她辦廠，成立了香港立訊，并且還將富士康的部分訂單給了王來(lái)春。
2010年，立訊精密在深交所上市。《招股書》顯示，2007年至2009年，富士康是立訊精密的大客戶，立訊精密向富士康的銷售額占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為47.73%、56.46%、45.38%。
王來(lái)春和郭臺(tái)銘的交集并不止于業(yè)務(wù)上的往來(lái)，就在立訊精密上市一年前，富港電子出資4000萬(wàn)元，以3.08%的股權(quán)成為立訊精密的第三大股東，而富港電子控股股東是正崴精密，后者實(shí)控人是郭臺(tái)銘的胞弟郭臺(tái)強(qiáng)。
年報(bào)數(shù)據(jù)則顯示，上市之后立訊精密業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度十分驚人，營(yíng)收10年增長(zhǎng)逾60倍，利潤(rùn)增加40倍。水漲船高，王來(lái)春也從昔日的“富士康打工妹”挺進(jìn)了《福布斯富豪排行榜》，2020年身價(jià)約580億元。
站在蘋果背后，立訊精密從最初富士康的小弟，逐步成長(zhǎng)為果鏈產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者，如今在《2024衡昌燒坊·胡潤(rùn)百富榜》上，王來(lái)春以620億元財(cái)富位列第59位，成為了“潮汕女首富”。
2024年，王來(lái)春從公司獲得的稅前報(bào)酬總額733.33萬(wàn)元，漲幅266.67%，位居高管前列。
2025年7月2日，《財(cái)富》發(fā)布了2025年中國(guó)最具影響力的商界女性榜單，王來(lái)春連續(xù)三年位居榜首，成為了中國(guó)商界的標(biāo)桿人物。從中學(xué)輟學(xué)到“富士康打工妹”，再到掌舵4420億市值企業(yè)的女強(qiáng)人，你看好“潮汕女首富”的資本布局嗎？評(píng)論區(qū)聊聊吧！